Cos’è il liquid staking e come funziona?

Cos’è il liquid staking?

Il liquid staking è una forma di staking in cui, a differenza dello staking tradizionale, non devi bloccare i tuoi token. Nello staking tradizionale, blocchi temporaneamente le tue crypto per proteggere la rete e guadagnare ricompense. Con il liquid staking puoi ottenere queste ricompense e allo stesso tempo usare i tuoi token in applicazioni DeFi come il lending, il borrowing o lo yield farming.

Ecco come funziona: usi un protocollo di liquid staking per mettere in staking i tuoi token, invece di inviarli a uno staking pool o gestire un tuo nodo. Il protocollo invia i tuoi token a un validatore ma ti dà in cambio un liquid staking token (LST). Un LST è un token scambiabile che rappresenta la tua posizione in staking. Questo ti permette di continuare a usare le tue crypto nelle applicazioni DeFi, offrendo flessibilità ed efficienza all’interno dell’ecosistema crypto.

In breve

• Il liquid staking ti consente di guadagnare ricompense di staking mantenendo i tuoi token liquidi grazie a liquid staking token (LST) scambiabili.
• Ricevi un LST (come stETH o rETH) che rappresenta la tua crypto in staking e che può essere usato liberamente in applicazioni DeFi come lending, trading o yield farming.
• Gli LST possono essere token a valore crescente (value-accrual) o token rebase (il saldo aumenta), a seconda del protocollo.
• A differenza dello staking tradizionale, il liquid staking offre più flessibilità, efficienza del capitale e accesso alla DeFi, ma richiede anche più conoscenze tecniche e consapevolezza dei rischi.
• Il liquid staking introduce rischi aggiuntivi come problemi negli smart contract, deviazione di prezzo (depeg), problemi di liquidità e perdita di proprietà quando si vende l’LST.

Come funziona il liquid staking?

Il liquid staking funziona come lo staking tradizionale: aiuta le blockchain che usano il Proof of Stake consensus mechanism a validare le transazioni e mantenere la sicurezza. Tuttavia, risolve le limitazioni dello staking tradizionale — in cui devi bloccare i tuoi token e non puoi usarli temporaneamente. Con il liquid staking, metti comunque in staking ma ricevi in cambio liquid staking token (LST). Questi rappresentano il valore dei token “reali” e possono essere usati in altre applicazioni DeFi come yield farming e lending. Così puoi massimizzare l’utilità delle tue crypto mentre aumenti le tue partecipazioni.

Negli anni sono stati sviluppati diversi protocolli di liquid staking per varie blockchain, tra cui Ethereum, Solana, Polygon e BNB Chain. Questi protocolli permettono di mettere in staking qualsiasi importo e bloccarlo all’interno del protocollo. Il protocollo poi deposita i token in uno staking pool. In cambio ricevi un importo equivalente in LST. Questi token vengono creati (mintati) dopo l’invio al protocollo. I loro nomi di solito combinano il nome del token di base con un prefisso che indica che si tratta di un LST, ad esempio Staked Ether (stETH) o Rocket Pool Ethereum (rETH).

Per esempio, se metti in staking 1 ETH tramite Lido, ricevi in cambio 1 stETH. Questa versione tokenizzata può poi essere usata in altre applicazioni DeFi, come il trading. Tieni presente che gli LST sono una prova di proprietà. Se vendi i tuoi LST, rinunci anche ai diritti sulla tua crypto in staking. La proprietà passa all’acquirente e non potrai più fare unstake di quei token.

Se fai unstake delle tue crypto, ricevi indietro i token originali dopo il periodo di attesa standard (spesso da pochi giorni a una settimana), e restituisci gli LST. Gli LST vengono poi bruciati (rimossi dalla circolazione).

Il processo di liquid staking

Per iniziare con il liquid staking, segui alcuni passaggi:

1. Invia token a un protocollo di liquid staking:
   Ad esempio, invii 10 ETH a un protocollo di liquid staking come:

   • Lido
   • Rocket Pool
   • Frax ETH
     Queste piattaforme sono conosciute e facili da usare. Puoi inviare i token collegando il tuo wallet, come Metamask.

2. Il protocollo distribuisce lo stake tra i validatori:
   Il protocollo distribuisce il tuo stake tra i validatori. Questi sono nodi che mettono in sicurezza la rete, convalidano le transazioni e aggiungono nuovi blocchi alla blockchain. I buoni protocolli diversificano tra i nodi per aumentare la decentralizzazione e ridurre il rischio di slashing.

3. Ricevi un LST:
   Il protocollo crea (minta) gli LST. In questo caso, potrebbero essere 10 stETH o 10 rETH a seconda del protocollo usato. Questi token sono poi liberi di essere usati come preferisci.

4. Le ricompense vengono elaborate automaticamente:
   Ora guadagni ricompense, di solito pagate quotidianamente o più volte a settimana, a seconda del protocollo. I pagamenti sono generalmente in LST. Esistono due tipi di LST: token a valore crescente e token rebase.

   • Token a valore crescente (come stETH, rETH): il prezzo del token aumenta man mano che guadagni ricompense. La quantità di token resta uguale, ma il valore aumenta rispetto a ETH.
     Esempio: stake 1 ETH → ricevi 1 stETH → dopo un anno 1 stETH vale 1,04 ETH → quando fai unstake ricevi 1,04 ETH.
   • Token rebase (come stATOM su Cosmos): la quantità di token aumenta.
     Esempio: stake 100 ATOM → ricevi 100 stATOM → dopo un anno hai 104 stATOM → riscattabili per 104 ATOM.

5. Uso libero nella DeFi:
   Una volta ricevuti, puoi usare subito gli LST, ad esempio:

   • Trading (uscita immediata)
   • Lending o borrowing su piattaforme come Aave
   • Fornire liquidità per yield farming, ad esempio tramite Uniswap
   • Fare restaking degli LST per aumentare le ricompense

Risultato: mentre le tue crypto mettono in sicurezza la rete e generano ricompense, il tuo capitale rimane liquido e produttivo in altri protocolli.

Esempi di protocolli di Liquid Staking

Nel tempo, sono emersi molti protocolli di liquid staking su diverse reti. Ecco alcuni protocolli ben conosciuti:

Differenze tra Liquid Staking e Staking tradizionale di crypto

Il liquid staking e lo staking tradizionale hanno lo stesso obiettivo: validare transazioni e proteggere la rete in cambio di ricompense. Tuttavia, per gli utenti ci sono differenze importanti:

1. Liquidità: Lo staking tradizionale rende i token illiquidi — sono bloccati nel contratto del validatore. Dopo l’unstaking e una volta ricevuti, puoi usarli di nuovo.
   Il liquid staking mantiene i token liquidi tramite LST. Puoi usarli liberamente nella DeFi.

2. Accesso alla DeFi: I token in staking tradizionale non possono essere usati nella DeFi mentre sono bloccati — generano solo ricompense.
   Il liquid staking permette di usare gli LST per borrowing, lending, restaking e yield farming.

3. Periodo di unstaking: Lo staking tradizionale prevede un periodo di sblocco obbligatorio (su alcune reti >2 settimane). In genere in questo tempo non ricevi ricompense e non puoi accedere ai token.
   Il liquid staking aggira questo problema permettendoti di vendere gli LST su DEX, rinunciando però alla proprietà dei token in staking. Questo offre più flessibilità durante le oscillazioni di prezzo: puoi scambiare LST con stablecoin come USDC.

4. Complessità: Lo staking tradizionale è di solito più semplice. Puoi farlo su molti CEX o DEX scegliendo un pool di staking. Nessuna interazione con smart contract, quindi più sicuro e facile.
   Il liquid staking è più complesso e richiede conoscenze tecniche: uso DeFi, wallet esterni, smart contract, meccanismi di ricompensa e gestione degli LST.

5. Pagamento delle ricompense: Lo staking tradizionale paga di solito ricompense come token aggiuntivi direttamente dalla rete. Il tuo saldo cresce periodicamente.
   Il liquid staking spesso funziona diversamente: non ricevi più token, ma il tuo LST aumenta di valore.
   Esempio: 1 stETH valeva 1 ETH, ma col tempo può valere 1,05 ETH.
   Per i token rebase (come mSOL), il numero di token aumenta.
   Esempio: dopo un anno, hai 1,05 mSOL invece di 1 mSOL.

6. Rischi: Entrambi i tipi di staking comportano rischio di slashing: i validatori possono perdere parte dello stake se si comportano male.
   Il liquid staking aggiunge ulteriori rischi:

   • Rischio smart contract: bug o hack possono causare perdite.
   • Volatilità di prezzo: gli LST possono temporaneamente divergere dall’asset sottostante (es. stETH < ETH).
   • Rischio protocollo: problemi di governance o exploit.

Vantaggi del Liquid Staking

1. Liquidità mantenuta
   I tuoi asset restano liquidi tramite token LST.

2. Efficienza del capitale
   I token LST possono generare reddito extra oltre lo staking, tramite yield farming, lending e restaking su EigenLayer.

3. Accesso a ecosistemi DeFi più ampi
   Gli LST sono spesso accettati come collaterale in prestiti, pool di liquidità o nuovi protocolli DeFi.

4. Uscita più rapida
   Invece di attendere il periodo di sblocco, puoi vendere subito gli LST su DEX.

Rischi del Liquid Staking

1. Rischio smart contract
   Si basa su contratti complessi. Bug, hack o configurazioni errate possono causare perdite.

2. Rischio di liquidità
   Durante forti oscillazioni di prezzo, vendere rapidamente gli LST a un valore equo può essere difficile.

3. Deviazione di prezzo (depeg)
   Gli LST possono scostarsi dall’asset sottostante (es. stETH ↔ ETH), specialmente durante crolli di mercato.

4. Rischio validatore (slashing)
   Se un validatore si comporta male o lavora male, parte dello stake può essere tagliata (persa).

5. Incertezza normativa
   I regolatori stanno monitorando da vicino i servizi di staking. In alcune regioni, il liquid staking potrebbe ricadere sotto leggi finanziarie.

In conclusione

Il liquid staking è uno sviluppo innovativo nell’ecosistema Proof of Stake. Combina le ricompense dello staking tradizionale con la libertà della liquidità, permettendo agli utenti di sfruttare pienamente gli asset in staking all’interno della DeFi. Allo stesso tempo, richiede una forte comprensione dei rischi e della complessità associati — soprattutto quando si trattano LST e integrazioni come il restaking. Per chi è attivo nel panorama DeFi e vuole esplorare la tecnologia, il liquid staking è uno strumento potente per massimizzare i rendimenti crypto.