Cosa sono i LP token e cosa puoi farci?

Cosa sono i LP token?

I Liquidity Provider token (LP token) sono cripto-asset emessi agli utenti di una rete quando forniscono liquidità a un exchange decentralizzato (DEX) o a un protocollo DeFi. Questo processo è noto anche come liquidity mining. Gli utenti lo fanno depositando una o più criptovalute in un liquidity pool. All’interno dei liquidity pool vengono raccolti token di coppie di trading (come ETH/USDC), che consentono il trading decentralizzato tra due parti senza l’intervento di una terza parte, e tra due o più asset differenti.

Il fornitore di liquidità riceve LP token come ricompensa, che vengono emessi dal protocollo o dallo smart contract associato. I LP token rappresentano sia il diritto sui token depositati sia il diritto a una parte delle commissioni di transazione generate dal pool. Questo processo avviene in modo completamente trasparente on-chain sulla blockchain, grazie a smart contracts programmabili.

Esempio: Depositi ETH e USDC nel liquidity pool ETH/USDC su Uniswap e ricevi LP token che rappresentano la tua quota proporzionale del pool. In pratica, questi LP token compaiono nel tuo wallet come, ad esempio, 5 UNI-V2 ETH/USDC, che corrispondono ad esempio allo 0,5% del liquidity pool totale (a seconda della dimensione complessiva del pool). Questa quota determina quale parte delle commissioni di transazione (ad esempio 0,3% per transazione) ricevi, che vengono pagate negli asset sottostanti del pool, ovvero ETH e USDC, al momento della restituzione dei LP token.

In breve

• I LP token (Liquidity Provider token) sono cripto-asset emessi dai protocolli DeFi agli utenti che forniscono liquidità ai liquidity pool sugli exchange decentralizzati (DEX).
• Depositando due o più asset in un liquidity pool, gli utenti ricevono LP token che rappresentano la loro quota proporzionale del pool, incluso il diritto a una parte delle commissioni di transazione.
• I LP token funzionano all’interno degli automated market maker (AMM), che consentono il trading senza un order book tradizionale determinando i prezzi sulla base di algoritmi e dei bilanci del pool.
• La fornitura di liquidità costituisce la base di molte applicazioni DeFi ed è spesso raggruppata nella pratica sotto il termine yield farming, anche se tecnicamente può trattarsi di una strategia separata.
• L’utilizzo dei LP token offre vantaggi come reddito passivo, interoperabilità ed efficienza dei mercati, ma comporta anche rischi, tra cui impermanent loss, rischi legati agli smart contract e rischi di mercato.

Come funzionano i LP token?

I LP token funzionano all’interno degli automated market maker (AMM), un meccanismo in cui il trading non avviene tramite un order book tradizionale, ma attraverso liquidity pool. Invece di collegare direttamente acquirenti e venditori (peer-to-peer), gli AMM utilizzano formule matematiche per determinare i prezzi in base alla domanda e all’offerta all’interno del pool. Gli utenti forniscono generalmente un valore equivalente di due token (ad esempio ETH e UNI) a un pool per fornire liquidità.

I liquidity pool funzionano tramite smart contracts e il processo è il seguente:

• L’utente blocca uno o più token nel liquidity pool tramite un DEX o un protocollo DeFi.
• Il pool calcola la quota proporzionale dell’utente rispetto al pool totale.
• Il protocollo conia i LP token e li assegna al fornitore di liquidità.

Quando gli utenti del DEX o del protocollo DeFi effettuano swap di token tramite il liquidity pool, pagano commissioni di transazione al protocollo. Queste commissioni di transazione vengono distribuite automaticamente e in modo proporzionale ai fornitori di liquidità.

Quando un utente ritira la liquidità dal pool, i LP token corrispondenti vengono bruciati, il che significa che vengono rimossi dalla circolazione. Allo stesso tempo, l’utente riceve indietro i token depositati, insieme alle commissioni di transazione accumulate.

Cosa puoi fare con i LP token?

I LP token sono multifunzionali e possono essere utilizzati in diversi modi all’interno dell’ecosistema DeFi. Sebbene gli asset sottostanti rimangano bloccati nel liquidity pool, i LP token stessi possono essere utilizzati separatamente:

• Ritirare liquidità: I LP token possono essere riscattati per gli asset sottostanti.
• Yield farming: Per generare entrate aggiuntive, i LP token possono essere messi in staking tramite smart contracts all’interno di altri protocolli DeFi. Questo consente di ottenere ricompense aggiuntive oltre alle commissioni di transazione. Un dettaglio importante è che la fornitura di liquidità (nota anche come liquidity mining) è spesso considerata nella pratica una forma di yield farming.
• Collateral: Alcune piattaforme accettano i LP token come collaterale per prestiti.
• Governance: In alcuni protocolli, i LP token conferiscono diritti di voto sulle decisioni del protocollo.

In questo modo, i LP token non fungono solo da prova di proprietà, ma anche da asset finanziari produttivi.

Piattaforme che utilizzano i LP token

I LP token svolgono un ruolo importante all’interno di diverse piattaforme DeFi su grandi blockchain, come Ethereum, Solana e la BNB Smart Chain (BSC). Tra le piattaforme DeFi più note che utilizzano i LP token ci sono:

• Uniswap: Uniswap è uno dei primi e più grandi AMM DEX su Ethereum. Il protocollo utilizza i LP token per rappresentare la quota dei fornitori di liquidità nei liquidity pool. Il token nativo del protocollo è UNI, utilizzato principalmente per la governance e i meccanismi di incentivazione.
• SushiSwap: SushiSwap è, come Uniswap, un AMM DEX su Ethereum ed è nato originariamente come fork di Uniswap. Il protocollo si distingue per meccanismi di incentivazione aggiuntivi, come ricompense sotto forma del token SUSHI per lo staking dei LP token.
• Curve Finance: Curve Finance opera principalmente su Ethereum, ma è ora attivo anche su altre blockchain. Il protocollo è specializzato in liquidity pool per stablecoin e altri asset a bassa volatilità, limitando così le deviazioni di prezzo e l’impermanent loss.
• PancakeSwap: PancakeSwap è un AMM DEX sulla BNB Smart Chain ed è spesso considerato l’equivalente di Uniswap all’interno di questo ecosistema. La piattaforma offre funzionalità simili, come swap di token e liquidity pool, ed è uno dei protocolli DeFi più utilizzati su questa rete.
• Orca: Orca è un AMM DEX sulla blockchain di Solana e si concentra sul trading di token SPL. Il protocollo è noto per la sua interfaccia intuitiva e i liquidity pool efficienti.

Vantaggi dei LP token

I LP token offrono agli utenti diversi vantaggi all’interno dell’ecosistema DeFi:

• La possibilità di ottenere entrate aggiuntive ricevendo commissioni di transazione.
• Nel mondo decentralizzato della DeFi è possibile fare trading di cripto-asset senza l’intervento di una terza parte e spesso con un investimento iniziale relativamente basso grazie ai liquidity pool.
• Grazie alla possibilità di fare nuovamente staking dei LP token, è possibile generare entrate aggiuntive tramite strategie di yield farming.
• L’interoperabilità all’interno dell’ecosistema DeFi più ampio consente di utilizzare i LP token in diversi protocolli.
• I liquidity pool in combinazione con gli AMM consentono il trading senza dipendere dagli order book, il che è essenziale per mercati decentralizzati ben funzionanti.

Svantaggi dei LP token

I LP token comportano anche diversi rischi e svantaggi:

• Detenere LP token comporta il rischio di impermanent loss a causa delle fluttuazioni di prezzo tra i token abbinati.
• Il blocco dei token, l’emissione dei LP token e la distribuzione delle ricompense avvengono tramite smart contracts, il che comporta rischi di bug, exploit ed errori di protocollo.
• L’elevata volatilità degli asset sottostanti, in particolare nel caso di altcoin più piccoli, comporta un rischio di mercato maggiore mentre i token rimangono bloccati nel pool.
• Il processo di liquidity mining e yield farming può essere complesso, il che può portare a un utilizzo errato da parte di utenti inesperti.

In conclusione

I LP token rappresentano una componente fondamentale dell’ecosistema DeFi e svolgono un ruolo cruciale nel funzionamento degli exchange decentralizzati e degli automated market maker. Fornendo liquidità ai liquidity pool, gli utenti ricevono LP token che rappresentano la loro quota proporzionale del pool e che conferiscono loro il diritto a commissioni di transazione e ad altri rendimenti.

Il funzionamento dei LP token consente un trading decentralizzato efficiente senza dipendere da order book tradizionali o intermediari centralizzati. Allo stesso tempo, i LP token offrono flessibilità, poiché possono essere utilizzati all’interno di più protocolli DeFi, ad esempio per il yield farming, come collaterale o per scopi di governance. In questo modo, i LP token non fungono solo da prova di proprietà, ma anche da strumenti finanziari produttivi all’interno di un ecosistema più ampio.

Tuttavia, esistono anche rischi evidenti, come l’impermanent loss, le vulnerabilità degli smart contract e l’esposizione alla volatilità del mercato. Ciò sottolinea l’importanza di comprendere a fondo i meccanismi sottostanti e di valutare attentamente i rischi prima di fornire liquidità. Nel complesso, i LP token illustrano sia le opportunità sia la complessità della finanza decentralizzata e sottolineano la necessità di conoscenza, trasparenza e utilizzo responsabile all’interno della DeFi.