USDC vs USDT: quali sono le differenze tra queste stablecoin?

Cosa sono USDC e USDT?

USDC e USDT sono entrambe stablecoin che cercano di seguire il valore di un dollaro statunitense. USDC sta per USD Coin ed è emessa da Circle. USDT è emessa da Tether, che spesso indica ufficialmente il token come USD₮.

In breve, una stablecoin è un token progettato per mantenere un valore stabile. Nel caso di USDC e USDT, l’obiettivo è che 1 token valga circa 1 dollaro statunitense. Questo le rende utili se vuoi mantenere temporaneamente valore in dollari dentro il mondo crypto, fare trading o inviare crypto tra diverse piattaforme o wallet.

È importante sapere che USDC e USDT non sono dollari fisici e non vengono emesse dal governo statunitense. Sono token di emittenti centralizzati. Circle e Tether gestiscono l’emissione e il rimborso delle loro stablecoin e mantengono riserve per sostenerne il valore.

Circle dice che USDC è coperta interamente da riserve liquide in dollari statunitensi e da attività collegate al dollaro. Le parti che ne hanno diritto possono riscattare USDC tramite Circle Mint in rapporto 1 a 1 per dollari statunitensi. Gli utenti privati di solito comprano e vendono USDC tramite un crypto exchange o un altro fornitore.

Tether dice che USDT è coperta interamente dalle sue riserve e che il valore totale di queste riserve è superiore al valore dei token Tether emessi.

Il legame con il dollaro non significa che in ogni momento su ogni crypto exchange otterrai esattamente 1 dollaro per ogni USDC o USDT. Il prezzo di mercato può temporaneamente stare un po’ sopra o sotto 1 dollaro, per esempio a causa di cambiamenti nella domanda e nell’offerta.

In breve

• USDC e USDT sono stablecoin agganciate al dollaro.
• USDC è emessa da Circle e USDT da Tether.
• Entrambi i token cercano di restare intorno a 1 USD.
• Gli emittenti gestiscono le riserve e il rimborso diretto.
• Il prezzo di mercato su un crypto exchange può temporaneamente discostarsi da 1 USD.

Come funzionano USDC e USDT?

USDC e USDT entrano in circolazione quando vengono emessi nuovi token. Con l’emissione diretta, un cliente verificato deposita denaro presso l’emittente e riceve stablecoin in cambio. Con il rimborso diretto succede il contrario: i token vengono rispediti all’emittente e ritirati dalla circolazione, dopodiché il cliente riceve denaro fiat.

Per la maggior parte degli utenti privati in Europa funziona in modo diverso. Di solito comprano o vendono stablecoin tramite un crypto exchange, un broker o un altro fornitore di servizi crypto. In questo caso non stai trattando direttamente con Circle o Tether.

Per i clienti nello Spazio Economico Europeo, Circle Internet Financial Europe SAS in Francia è l’emittente diretto di USDC. Circle France è un istituto di moneta elettronica autorizzato ed emette USDC all’interno del SEE come e-money token regolato da MiCA. I clienti business che hanno accesso a Circle Mint possono emettere e riscattare USDC direttamente secondo le condizioni di Circle.

Nel caso di Tether, l’acquisto e il rimborso diretti tramite Tether sono disponibili solo per i clienti verificati. L’importo minimo per un acquisto o un rimborso diretto è attualmente l’equivalente di 100.000 dollari. Inoltre, nel caso del rimborso diretto si applicano commissioni. Per gli utenti privati europei, di solito non è questo il modo in cui comprano o vendono USDT.

Su quali blockchain esistono USDC e USDT?

Entrambe le stablecoin esistono su più blockchain. Questo significa che puoi usarle su reti diverse, ma quando le invii devi sempre controllare quale rete supporta il destinatario. USDC su Ethereum e USDC, per esempio, su Solana sono entrambe USDC, ma sono token su blockchain diverse. Per questo non puoi semplicemente inviarle direttamente a qualsiasi indirizzo su un’altra rete.

Circle supporta USDC nativa su diverse blockchain. Questo significa che Circle emette il token direttamente su quella blockchain. Esistono anche versioni bridged di USDC emesse o spostate da altri sistemi. Queste non sono automaticamente uguali a USDC nativa e non sono sempre supportate da Circle.

Per i trasferimenti tra blockchain supportate, Circle ha CCTP, il Cross-Chain Transfer Protocol. In questo caso, USDC nativa su una blockchain viene bruciata e la stessa quantità di USDC nativa viene emessa sull’altra blockchain. In questo modo non serve bloccare in un bridge una copia aggiuntiva coperta di USDC.

Anche USDT esiste su più blockchain. Per questo, quando invii e ricevi, scegli sempre la stessa rete supportata. Se invii token tramite una rete che il wallet o la piattaforma del destinatario non supporta, può essere difficile o a volte impossibile recuperarli.

Esempio: vuoi inviare USDT da un crypto exchange al tuo crypto wallet. Controlla prima su quale blockchain il tuo wallet supporta USDT. Poi, al momento del prelievo sull’exchange, scegli esattamente la stessa rete.

Fai attenzione anche alle versioni wrapped, bridged e ad altre versioni sintetiche. Un token con USDC o USDT nel nome non è automaticamente un token emesso direttamente da Circle o Tether e non deve per forza avere le stesse possibilità di rimborso.

Regolamentazione di USDC e USDT in Europa

Nell’Unione Europea, le stablecoin che collegano il loro valore a una valuta ufficiale, come il dollaro statunitense, rientrano in linea di principio sotto MiCA nella categoria degli e-money token, abbreviati in EMT.

Per queste stablecoin valgono regole specifiche. Un emittente di un EMT deve, tra le altre cose, essere un istituto di credito o un istituto di moneta elettronica e rispettare gli altri requisiti di MiCA. Inoltre, gli emittenti e i fornitori di servizi crypto non possono offrire interessi direttamente collegati al possesso di un EMT.

Perché USDC può essere offerta sotto MiCA?

Per USDC la situazione nello Spazio Economico Europeo è chiara. Circle Internet Financial Europe SAS, nota anche come Circle France, ha una licenza in Francia come istituto di moneta elettronica. Per i clienti nel SEE, Circle France è l’emittente diretto di USDC e di EURC.

USDC viene quindi emessa nel SEE come e-money token regolato da MiCA. Circle France ha inoltre una licenza MiCA come crypto-asset service provider per, tra le altre cose, la custodia e i trasferimenti di USDC ed EURC.

Questo significa che gli exchange crypto con licenza MiCA e altri fornitori di servizi crypto possono offrire USDC ai clienti europei, purché rispettino a loro volta le regole MiCA applicabili.

Su Finst offriamo quindi USDC come stablecoin agganciata al dollaro.

Perché USDT non viene offerta nello stesso modo in Europa?

Per USDT la situazione è diversa. Tether non ha nell’UE un emittente autorizzato che emetta il token come e-money token conforme a MiCA. USDT quindi non soddisfa le condizioni per essere offerta nell’UE nello stesso modo di USDC.

Questo ha conseguenze dirette per gli exchange crypto centralizzati e per altri fornitori di servizi crypto soggetti a MiCA. A ottobre 2026, ESMA ha chiarito che i crypto-asset service provider con licenza MiCA devono interrompere i loro servizi relativi alle stablecoin non conformi a MiCA per i clienti nell’UE.

Questo non vale solo per l’offerta di nuovi acquisti. Riguarda tra le altre cose:

• il trading su un crypto exchange;
• la conversione di USDT in altre crypto o in denaro fiat;
• l’esecuzione e la trasmissione degli ordini;
• i trasferimenti;
• la custodia e il deposito;
• altri servizi che danno ai clienti accesso a USDT.

Quindi un exchange centralizzato con licenza MiCA non può continuare a offrire USDT come normale stablecoin negoziabile ai clienti UE finché USDT non soddisfa i requisiti MiCA.

Per le posizioni USDT già esistenti può essere ancora possibile, per un periodo limitato, offrire servizi ridotti. Per esempio, un fornitore può consentire ai clienti di vendere, convertire, prelevare o inviare USDT a un altro wallet per ridurre una posizione esistente. Questo è diverso dal mantenere USDT attivamente disponibile per nuovi acquisti o per il trading.

Per gli utenti europei questa è una differenza importante tra USDC e USDT. USDC ha nello SEE un emittente conforme a MiCA e può quindi essere supportata da fornitori regolamentati. USDT non ha questo status e perciò non può essere offerta nello stesso modo dagli exchange con licenza MiCA.

MiCA non significa comunque che USDC sia senza rischi o che un’autorità europea abbia approvato la stablecoin come buon investimento. Le regole impongono requisiti all’emittente, alle riserve, all’emissione, al rimborso e ai servizi. Rischi come deviazioni temporanee dal prezzo del dollaro, rischio di controparte e problemi tecnici restano presenti.

Qual è la differenza tra le riserve di USDC e USDT?

La differenza più grande sta nella composizione delle riserve e nel modo in cui i due emittenti le rendicontano. Queste riserve sono importanti perché devono sostenere il legame con il dollaro e il rimborso diretto.

Circle dice che le riserve di USDC sono composte interamente da cash molto liquido e da equivalenti di cassa. Una parte importante è costituita da titoli di Stato statunitensi a breve termine e da overnight reverse repo detenuti, tra le altre cose, tramite il Circle Reserve Fund. Questo fondo è gestito da BlackRock. Inoltre, Circle mantiene una parte delle riserve come depositi bancari. Circle dice che le riserve di USDC sono tenute separate dai normali fondi operativi dell’azienda.

Circle pubblica ogni settimana informazioni sulle riserve di USDC e sulla quantità di USDC emessa e ritirata dalla circolazione. Inoltre, ogni mese viene pubblicato un rapporto di assurance di un revisore indipendente sulla domanda se il valore delle riserve sia almeno uguale alla quantità di USDC in circolazione. Un incarico di assurance non è la stessa cosa di una revisione completa del bilancio.

Tether ha un portafoglio di riserve più ampio. Oltre a cash, equivalenti di cassa, titoli di Stato statunitensi e repo, include tra le altre cose oro, bitcoin, secured loans, azioni e altri investimenti. I secured loans sono prestiti per i quali è stato fornito collaterale.

La parte più grande delle riserve di Tether è comunque ancora composta da attività liquide. Al 30 settembre 2026, circa il 72,9% delle riserve era costituito da cash, equivalenti di cassa e altri depositi a breve termine. Inoltre, Tether deteneva tra le altre cose oro, bitcoin, secured loans e altri investimenti.

Tether pubblica normalmente ogni giorno informazioni sul numero di token in circolazione e ogni trimestre un rapporto sulle sue riserve. Un revisore indipendente svolge un incarico di assurance sui dati delle riserve. Un rapporto trimestrale di questo tipo resta una fotografia di un momento preciso: il valore e la composizione delle riserve possono cambiare in seguito.

In breve: quando guardi la copertura di una stablecoin, non fermarti alla dichiarazione che il token è completamente coperto. Guarda anche in cosa sono investite le riserve, quanto sono liquide queste attività e come l’emittente le comunica.

Quale stablecoin ha la maggiore liquidità e adozione?

USDT è ancora oggi la stablecoin più grande al mondo per offerta e quota di mercato ed è molto usata nelle coppie di trading.

Grazie alla grande quantità di USDT in circolazione e alla sua ampia presenza sugli exchange crypto internazionali, per molti trader USDT è un modo molto usato per comprare, vendere o passare da una coppia di trading all’altra. Per questo USDT può avere molta liquidità sulle piattaforme di trading globali.

Per gli utenti europei la situazione è diversa rispetto a molte altre parti del mondo. A causa di MiCA, USDT non può essere offerta nello stesso modo dai fornitori di servizi crypto con licenza MiCA nell’UE. Quindi il dominio globale di USDT non dice automaticamente quale stablecoin sia la più facile da trovare o da negoziare per un utente in Europa.

USDC è usata anche in modo ampio per pagamenti, crypto wallet, DeFi e applicazioni su diverse blockchain. Al 16 settembre 2026, Circle offriva USDC nativa su 38 reti blockchain. Nel SEE, inoltre, USDC ha il vantaggio di essere emessa tramite Circle France come e-money token regolato da MiCA.

Somiglianze e differenze tra entrambe le stablecoin

USDC e USDT si assomigliano perché sono entrambe token agganciati al dollaro, coperti da riserve e basati su blockchain pubbliche. Puoi usarle per trasferimenti, trading, collaterale e applicazioni DeFi.

Hanno anche la stessa caratteristica importante: c’è un emittente centrale. Circle e Tether determinano l’emissione primaria e il rimborso. In determinate circostanze possono bloccare indirizzi o limitare i servizi, per esempio per motivi legati a leggi, sanzioni, indagini su frodi o problemi di sicurezza.

Un indirizzo bloccato non significa che una transazione blockchain già completata venga annullata. Circle, per esempio, chiarisce che le transazioni USDC completate non possono essere invertite. L’emittente può però influire su ciò che succede dopo ai token presenti su un indirizzo.

Le differenze principali in sintesi:

• Emittente: USDC viene da Circle, USDT da Tether.
• Riserve: secondo Circle, USDC è composta soprattutto da cash, depositi bancari e un government money-market fund. Secondo la propria rendicontazione, Tether ha un mix più ampio, con tra le altre cose titoli di Stato, oro, bitcoin e secured loans.
• Rendicontazione: Circle pubblica informazioni sulle riserve ogni settimana e assurance ogni mese. Tether comunica ogni giorno i token in circolazione e fornisce informazioni sulle riserve ogni trimestre.
• Europa: USDC viene emessa nel SEE tramite Circle France come e-money token regolato da MiCA e può quindi essere supportata da fornitori con licenza MiCA. USDT non ha un emittente conforme a MiCA nell’UE e quindi non può essere offerta nello stesso modo dai fornitori di servizi crypto con licenza MiCA ai clienti UE.
• Rimborso diretto: USDC è disponibile tramite Circle Mint per i clienti qualificati. Per il rimborso diretto di USDT valgono verifica e un minimo equivalente a 100.000 USD.

Per te, come utente, spesso si tratta di una scelta pratica: quale token è supportato dal tuo crypto exchange, dal tuo crypto wallet, dalla blockchain e dalla coppia di trading che vuoi usare? Dopo puoi valutare quale approccio alle riserve e quale regolamentazione ti fanno sentire più tranquillo.

Quali sono i vantaggi e gli svantaggi di USDC e USDT?

USDC e USDT possono essere utili se vuoi usare valore in dollari dentro il mondo crypto senza dover tornare ogni volta su un conto bancario. Però entrambi i token hanno i propri punti di forza e i propri rischi. Per gli utenti europei conta anche il fatto che, sotto MiCA, USDC e USDT non hanno lo stesso status.

Possibili vantaggi di USDC:

• Circle pubblica regolarmente informazioni sulle riserve e un rapporto di assurance mensile.
• Secondo Circle, le riserve sono composte in gran parte da attività molto liquide, tra cui cash, titoli di Stato statunitensi a breve termine e overnight reverse repo.
• USDC viene emessa nel SEE tramite Circle France come e-money token regolato da MiCA.
• Per questo USDC può essere offerta da crypto exchange e altri fornitori di servizi crypto con licenza MiCA nel SEE.
• USDC è ampiamente utilizzabile in DeFi, nei pagamenti e su più blockchain.

Possibili vantaggi di USDT:

• USDT è la stablecoin più grande al mondo ed è disponibile fuori dall’UE su molti crypto exchange e blockchain.
• La sua ampia adozione internazionale fa sì che USDT abbia molte coppie di trading e molta liquidità in molti mercati crypto.
• USDT è molto usata a livello globale per trasferimenti e trading tra diversi crypto-asset.

Per gli utenti europei questo vantaggio è meno rilevante rispetto ad altre regioni. USDT non ha un emittente conforme a MiCA nell’UE e quindi non può essere offerta nello stesso modo dai fornitori di servizi crypto con licenza MiCA.

Rischi che valgono per entrambe:

• Il legame con il dollaro dipende dalle riserve, dalla disponibilità di banche e altri soggetti finanziari, dalla liquidità di mercato e dalla possibilità di riscattare i token. Una temporanea depeg, cioè una deviazione dal prezzo di 1 dollaro, è quindi possibile.
• Entrambi gli emittenti possono bloccare determinati indirizzi o limitare servizi e rimborso.
• Le transazioni su blockchain di solito non possono essere annullate. Un indirizzo sbagliato, una rete sbagliata o la perdita delle tue private key possono causare perdite.
• Le stablecoin non sono depositi bancari e non rientrano automaticamente in un sistema di garanzia dei depositi o di compensazione degli investitori.
• Dipendi dall’emittente centrale e dalla qualità e disponibilità delle riserve dietro il token.

Un esempio noto di come una stablecoin possa crollare completamente è TerraUSD, meglio conosciuta come UST. Nel maggio 2022 UST ha perso il suo aggancio al dollaro statunitense e il suo valore è poi sceso quasi a zero. In breve tempo sono andati persi decine di miliardi di dollari di valore.

Però UST funzionava in modo molto diverso da USDC e USDT. Era una stablecoin algoritmica e non aveva una riserva comparabile di dollari, titoli di Stato e altre attività finanziarie dietro ogni token emesso. Invece cercava di mantenere il suo valore intorno a 1 dollaro tramite un meccanismo con la criptovaluta LUNA. Quando la fiducia in quel sistema è venuta meno, il meccanismo di mint e burn ha fatto entrare in circolazione sempre più LUNA. Di conseguenza il valore di LUNA è sceso sempre di più e il sistema non è più riuscito a ripristinare il legame di UST con il dollaro.

Una specifica “death spiral” di questo tipo è meno probabile per USDC e USDT, perché entrambe le stablecoin sono coperte da riserve e possono essere emesse e riscattate direttamente. La loro stabilità quindi non dipende dal valore di mercato di una seconda criptovaluta, come nel caso di UST.

Questo non significa che USDC e USDT non possano depeggare o avere grossi problemi. Se sorgono dubbi sulla qualità o sulla disponibilità delle riserve, se le banche falliscono, se molti detentori vogliono vendere o riscattare nello stesso momento, o se la fiducia nell’emittente cala molto, il prezzo di mercato può comunque scendere sotto 1 dollaro.

USDC ha mostrato nel marzo 2023 quanto questo possa essere sensibile. Circle ha comunicato allora che 3,3 miliardi di dollari di riserve USDC erano presso Silicon Valley Bank quando la banca è stata chiusa dalle autorità di vigilanza. Di conseguenza, USDC è scesa temporaneamente sotto 1 dollaro sui mercati secondari. I fondi sono stati poi resi completamente disponibili.

Nel caso di USDT, un punto importante è il portafoglio di riserve più ampio. Oltre a cash e titoli di Stato statunitensi, Tether detiene tra le altre cose Bitcoin, oro, secured loans e altri investimenti. Queste attività comportano rischi di mercato, di credito e di liquidità diversi rispetto a cash e titoli di Stato a breve termine.

Conclusione

USDC e USDT sono entrambe stablecoin agganciate al dollaro, ma differiscono chiaramente per emittente, composizione delle riserve, rendicontazione, rimborso diretto e posizione in Europa.

USDT è la stablecoin più grande al mondo e ha molta liquidità sulle piattaforme di trading internazionali. Per gli utenti europei questo vantaggio è meno decisivo, perché i fornitori con licenza MiCA non possono offrire USDT nello stesso modo.

USDC ha nello SEE un emittente conforme a MiCA tramite Circle France. Per questo USDC può essere supportata da fornitori di servizi crypto regolamentati in Europa. Su Finst offriamo quindi USDC come stablecoin agganciata al dollaro.

Quale stablecoin sia adatta dipende anche da cosa vuoi farci e da dove la usi. Controlla sempre la blockchain supportata, la disponibilità sulla tua piattaforma e i rischi legati a riserve, rimborso e blocco degli indirizzi. Quando fai un trasferimento, controlla sempre anche la rete e l’indirizzo del destinatario prima di confermare.