Was ist Uniswap (UNI)? Eine einfache Erklärung

Was ist Uniswap (UNI)?

Uniswap ist eine dezentralisierte Exchange, oft abgekürzt als DEX. Über Uniswap kannst du Tokens tauschen, ohne eine traditionelle zentrale Krypto-Exchange mit einem Orderbuch zu nutzen.

Uniswap arbeitet mit einem automated market maker, oft abgekürzt als AMM. Statt Kauf- und Verkaufsorders in einem Orderbuch werden Swaps über Smart Contracts und Liquidity Pools ausgeführt. Das sind Pools mit Tokens, die von Nutzern bereitgestellt werden.

Wenn du über Uniswap einen Token tauschst, nutzt du die Liquidität, die in so einem Pool verfügbar ist.

Der Token des Uniswap-Protokolls heißt UNI. UNI ist ein ERC-20-Token auf Ethereum und wird für Governance genutzt. UNI-Inhaber können ihr Stimmrecht delegieren und über bestimmte Entscheidungen rund um das Protokoll abstimmen.

Seit Dezember 2025 werden Protocol Fees für einen Token Burn verwendet, bei dem UNI dauerhaft aus dem Umlauf genommen wird.

Du brauchst UNI nicht, um Tokens zu swappen oder Liquidität zu einem Pool hinzuzufügen.

Das Uniswap-Protokoll ist auf Ethereum und mehreren anderen Blockchain-Netzwerken verfügbar. Uniswap Labs entwickelt unter anderem Interfaces, Infrastruktur und Tools rund um Uniswap. Uniswap Labs ist ein Unternehmen und steht getrennt vom Protokoll selbst und von der Governance durch UNI-Inhaber.

Wichtigste Erkenntnisse

• Uniswap ist eine DEX, auf der du Tokens über liquidity pools swappen kannst.
• UNI ist der Governance-Token des Uniswap-Protokolls.
• Trader tauschen gegen Pool-Liquidität, nicht gegen ein traditionelles Orderbuch.
• Liquidity Provider können Swap-Gebühren erhalten, tragen aber auch Risiken.
• Geringe Liquidität und große Swaps können zu Preisimpact und Slippage führen.

Wie funktioniert Uniswap?

Uniswap funktioniert anders als traditionelle, zentralisierte Handelsplattformen. Diese Plattformen nutzen meist ein Orderbuch, in dem Kauf- und Verkaufsorders von Nutzern miteinander abgeglichen werden. Uniswap nutzt kein zentrales Orderbuch, sondern liquidity pools mit Tokens, die von Nutzern bereitgestellt werden.

Ein solcher Pool enthält Reserven von Tokens. Stell dir vor, ein Pool enthält Token A und Token B. Jemand, der Token A gegen Token B tauschen möchte, sendet Token A an den Pool und erhält Token B zurück. Das Protokoll berechnet, wie viel Token B der Nutzer erhält, basierend auf der verfügbaren Liquidität und den Regeln des Pools.

Durch einen Swap verändern sich die Mengen der Tokens im Pool. Dadurch verändert sich auch der Preis, zu dem ein nächster Swap ausgeführt werden kann.

Die Nutzer, die Tokens für einen Pool bereitstellen, heißen Liquidity Provider. Sie sorgen dafür, dass andere Nutzer swappen können, und können im Gegenzug einen Teil der Swap-Gebühren erhalten.

Wie stark ein Swap den Preis beeinflusst, hängt unter anderem von der verfügbaren Liquidität rund um den aktuellen Preis ab. Gibt es dort wenig Liquidität, kann derselbe Swap einen größeren Preisimpact haben. Vor allem bei größeren Swaps kann der endgültige Preis deshalb vom Preis abweichen, den du vorher siehst.

Uniswap hat mehrere Protokollversionen. Uniswap v4 ist die neueste Version, während Pools aus früheren Versionen wie v2 und v3 daneben weiter bestehen können.

In Uniswap v4 werden Pools über einen zentralen PoolManager-Contract verwaltet. V4 unterstützt außerdem sogenannte Hooks. Das sind zusätzliche Stücke Smart-Contract-Logik, die mit einem Pool verknüpft werden können, um zum Beispiel das Verhalten rund um Swaps, Liquidität oder Gebühren anzupassen.

Uniswap (UNI) Überblick

Wie funktionieren liquidity pools und automated market making bei Uniswap?

Uniswap bestimmt den Tauschpreis innerhalb von liquidity pools mit einem automated market maker, kurz AMM.

Im ursprünglichen Uniswap-Design wird dafür die Formel x × y = k verwendet. Dabei stehen x und y für die Mengen beider Tokens im Pool. Wenn jemand einen Token kauft und den anderen Token hinzufügt, verändert sich das Verhältnis zwischen den Tokens. Dadurch verändert sich auch der Preis.

Beispiel: Stell dir vor, jemand kauft auf einmal eine große Menge von Token A aus einem Pool. Dann bleibt weniger Token A im Pool übrig, wodurch Token A während des Swaps immer teurer wird. Je größer der Swap im Verhältnis zur verfügbaren Liquidität ist, desto größer ist in der Regel der Preisimpact.

Uniswap v3 und v4 nutzen konzentrierte Liquidität. Dabei können Liquidity Provider selbst einen Preisbereich wählen, in dem ihre Liquidität verfügbar ist. So kann dasselbe Kapital innerhalb dieses Preisbereichs effizienter eingesetzt werden.

Liegt der Marktpreis außerhalb des gewählten Bereichs, ist diese Liquidität für Swaps nicht aktiv. Der Liquidity Provider erhält dann auf diese Position keine Swap Fees, bis der Preis wieder in den gewählten Bereich zurückkehrt.

Welche Rolle spielt UNI innerhalb von Uniswap?

UNI ist der Governance-Token des Uniswap-Protokolls. Wer UNI besitzt, kann Stimmrechte aktivieren, indem er die Tokens an eine Adresse delegiert. Das kann die eigene Adresse sein oder die Adresse von jemand anderem, der im Namen des Inhabers abstimmt.

Die UNI-Tokens müssen dafür nicht übertragen oder gesperrt werden. Die Menge der delegierten UNI bestimmt, wie viel Stimmgewicht eine Adresse hat.

Über Governance können UNI-Inhaber unter anderem über Treasury-Ausgaben, Protocol Fees und das mögliche Minten zusätzlicher UNI entscheiden. Für das Einreichen eines verbindlichen Onchain-Vorschlags sind derzeit 1 Million delegierte UNI nötig. Ein Vorschlag muss anschließend mindestens 40 Millionen UNI-Stimmen dafür erhalten, um angenommen zu werden.

Bei der Einführung im Jahr 2020 wurden 1 Milliarde UNI gemintet. Derzeit gibt es keine aktive Inflation. Die Governance hat jedoch die Möglichkeit, jährlich zusätzliche UNI zu minten, bis maximal 2 % des Gesamtangebots. Diese Möglichkeit wurde bisher nicht genutzt.

Seit Dezember 2025 sind Protocol Fees aktiviert. Die eingenommenen Protocol Fees werden verwendet, um UNI dauerhaft zu verbrennen. UNI-Inhaber erhalten diese Protokolleinnahmen nicht direkt ausgezahlt.

Wie funktionieren Swaps und Transaktionskosten auf Uniswap?

Bei einem Swap gibst du einen Token ab und erhältst einen anderen Token aus einem liquidity pool zurück. Für einen Swap zahlst du eine Swap Fee.

Wie hoch diese Gebühr ist, hängt von der Protokollversion und dem Pool ab. Uniswap v2 berechnet eine Swap Fee von 0,30 %. In Uniswap v3 gibt es unter anderem Fee-Tiers von 0,01 %, 0,05 %, 0,30 % und 1,00 %.

In Uniswap v4 sind die Gebühren flexibler. Pools können feste oder dynamische Gebühren verwenden. Mit Hooks kann die Logik rund um etwa Gebühren weiter angepasst werden.

Die Swap Fee geht nicht immer vollständig an die Liquidity Provider. Bei Pools, auf denen Protocol Fees aktiviert sind, geht ein Teil der Swap Fee an das Protokoll. Der verbleibende Teil geht an Liquidity Provider mit aktiver Liquidität.

Zusätzlich zur Swap Fee zahlst du Netzwerkgebühren für die Ausführung der Transaktion auf der Blockchain. Swap Fees und Netzwerkgebühren sind also unterschiedliche Kosten.

Ein weiterer Begriff, der dir bei Swaps oft begegnet, ist Slippage. Das ist die Differenz zwischen dem erwarteten Preis eines Swaps und dem Preis, zu dem der Swap schließlich ausgeführt wird. Bei wenig Liquidität, großen Swaps oder starken Preisbewegungen kann die Slippage größer sein.

Wie ist Uniswap entstanden?

Hayden Adams entwickelte das Uniswap-Protokoll im Jahr 2018. Am 2. November 2018 wurde die erste Version öffentlich angekündigt und auf dem Ethereum-Mainnet gestartet.

Uniswap v1 war ein Proof of Concept für einen automated market maker. Die Idee war, dass Nutzer Tokens zu liquidity pools hinzufügen konnten, damit andere swappen konnten, ohne dass dafür eine zentrale Exchange mit Orderbuch nötig war.

Im Mai 2020 folgte Uniswap v2. Diese Version machte direkte Swaps zwischen verschiedenen ERC-20-Tokens möglich.

Im September 2020 wurde UNI als Governance-Token des Uniswap-Protokolls eingeführt.

Was sind die Vorteile von Uniswap?

Uniswap hat einige wichtige Eigenschaften:

• Permissionless Swaps: Nutzer können Tokens über Smart Contracts swappen, ohne dass eine zentrale Exchange die Transaktion ausführen muss.

• Jeder kann Liquidität hinzufügen: Nutzer können Tokens für liquidity pools bereitstellen und dafür Swap Fees erhalten.

• Kein zentrales Orderbuch nötig: Swaps werden gegen die Liquidität in einem Pool ausgeführt statt über Kauf- und Verkaufsorders anderer Nutzer.

• Konzentrierte Liquidität: In v3 und v4 können Liquidity Provider selbst einen Preisbereich wählen, in dem ihre Liquidität aktiv ist. Dadurch kann Kapital innerhalb dieses Bereichs effizienter genutzt werden.

• Anpassbare Pools in v4: Mit Hooks können Entwickler zusätzliche Regeln und Funktionen zu Pools hinzufügen, zum Beispiel rund um Swaps, Liquidität und Gebühren.

Was sind die Nachteile von Uniswap?

Uniswap hat auch einige wichtige Punkte, die du beachten solltest:

• Preisimpact und Slippage: Bei wenig Liquidität oder großen Swaps kann der endgültige Tauschpreis weniger günstig sein als erwartet.

• Impermanent Loss: Liquidity Provider können im Vergleich zum einfachen Halten der Tokens Verluste erleiden, wenn sich die Preise stark verändern.

• Aktives Management konzentrierter Liquidität: Bei v3 und v4 erhält eine Position keine Swap Fees, wenn der Marktpreis außerhalb des gewählten Preisbereichs liegt. Das Anpassen einer solchen Position kann zusätzliche Netzwerkgebühren verursachen.

• Smart-Contract- und Token-Risiken: Fehler in Smart Contracts können zu Verlusten führen. Da Uniswap permissionless ist, können außerdem Tokens und Pools existieren, die unzuverlässig oder riskant sind.

• Netzwerkgebühren: Swappen sowie das Hinzufügen, Anpassen oder Entfernen von Liquidität erfordert Onchain-Transaktionen und bringt daher Netzwerkgebühren mit sich.

Fazit

Uniswap ist eine dezentralisierte Exchange, mit der Nutzer Tokens über liquidity pools tauschen können. Statt eines traditionellen Orderbuchs nutzt das Protokoll einen automated market maker, um zu bestimmen, wie viele Tokens ein Nutzer bei einem Swap erhält.

Nutzer können selbst Liquidität bereitstellen und dafür Swap Fees erhalten. In v3 und v4 können Liquidity Provider dabei selbst festlegen, in welchem Preisbereich ihre Liquidität aktiv ist.

UNI ist der Governance-Token von Uniswap. UNI-Inhaber können ihr Stimmrecht delegieren und über Entscheidungen rund um das Protokoll abstimmen. Seit Dezember 2025 werden Protocol Fees außerdem verwendet, um UNI dauerhaft zu verbrennen. UNI-Inhaber erhalten diese Protokolleinnahmen nicht direkt.

Uniswap ermöglicht Token Swaps ohne zentrale Exchange, bringt aber auch Risiken mit sich. Preisimpact, impermanent loss, Smart-Contract-Risiken und Netzwerkgebühren sind wichtige Punkte, die du beachten solltest.