Was ist PancakeSwap (CAKE) und wie funktioniert diese dezentrale Börse?

Was ist PancakeSwap (CAKE)?

PancakeSwap ist eine dezentrale Börse, oft abgekürzt als DEX. Über PancakeSwap kannst du Tokens direkt aus deiner eigenen Krypto Wallet tauschen, ohne dass eine zentrale Börse deine Tokens zuerst verwahrt.

PancakeSwap ist dadurch non-custodial. Das bedeutet, dass du die Kontrolle über deine Wallet behältst und Transaktionen direkt aus deiner eigenen Wallet freigibst.

Für Token-Swaps nutzt PancakeSwap unter anderem einen Automated Market Maker, kurz AMM. Statt eines traditionellen Orderbuchs werden Swaps über Smart Contracts und Liquiditätspools abgewickelt. Ein solcher Liquiditätspool enthält Tokens, die Nutzer bereitgestellt haben, damit andere Nutzer damit handeln können.

Der Token des PancakeSwap-Ökosystems heißt CAKE. CAKE ist der Governance-Token des PancakeSwap-Ökosystems. Damit können CAKE-Inhaber über bestimmte Vorschläge rund um PancakeSwap abstimmen. Das Protokoll nutzt CAKE außerdem als Belohnung, um Liquidität und andere Aktivitäten innerhalb des Ökosystems zu fördern.

PancakeSwap verwendet auch einen Burn-Mechanismus. Dabei wird ein Teil der Einnahmen aus verschiedenen Produkten genutzt, um CAKE dauerhaft aus dem Umlauf zu nehmen.

PancakeSwap startete auf BNB Smart Chain, ist inzwischen aber auf mehreren Blockchain-Netzwerken verfügbar, darunter Ethereum, Arbitrum, Base und andere Netzwerke.

Wichtigste Erkenntnisse

• PancakeSwap ist eine DEX, auf der du Tokens direkt aus deiner eigenen Krypto Wallet tauschen kannst.
• Der Handel läuft oft über Liquiditätspools und einen AMM, nicht über ein zentrales Orderbuch.
• Der Router kann verschiedene Pools und manchmal Market Maker für einen Swap kombinieren.
• Selbstverwahrung, begrenzte Liquidität und die Risiken des Bereitstellens von Liquidität sind wichtige Punkte.

Wie funktioniert PancakeSwap?

Um auf PancakeSwap zu handeln, verbindest du zuerst eine kompatible Krypto Wallet. Danach wählst du das Netzwerk und die Tokens aus, die du tauschen möchtest. Du bestätigst die Transaktion selbst aus deiner Wallet heraus. PancakeSwap verwahrt deine Tokens also nicht zuerst.

PancakeSwap nutzt einen Smart Router, um einen passenden Weg für deinen Swap zu finden. Ein Swap kann direkt über einen einzigen Liquiditätspool laufen, aber auch über mehrere Pools oder Zwischenschritte. Der Router kann die Transaktion auch auf verschiedene Routen aufteilen, wenn das zu einer besseren Ausführung führt.

Dafür kann PancakeSwap verschiedene Arten von Liquidität nutzen, darunter V2-, V3- und Infinity-Pools. Auf einigen Netzwerken und Routen kann auch andere Liquidität verwendet werden, etwa StableSwap-Pools oder integrierte Market Maker. Ein Swap auf PancakeSwap muss also nicht immer vollständig über einen einzigen AMM-Pool laufen.

Welche Route am Ende verwendet wird, hängt unter anderem vom Netzwerk, der verfügbaren Liquidität, den Kosten und dem Preis ab, der über die verschiedenen Routen verfügbar ist.

PancakeSwap (CAKE) Überblick

Wie funktioniert der Handel auf PancakeSwap?

Für einen Swap wählst du zuerst aus, welchen Token du bezahlen und welchen Token du erhalten möchtest. PancakeSwap sucht dann nach einer passenden Handelsroute. Bevor du die Transaktion bestätigst, kannst du unter anderem sehen, wie viele Tokens du voraussichtlich erhältst und welche Gebühren anfallen.

Ein Swap kann direkt über einen einzigen Liquiditätspool laufen. Manchmal nutzt der Router mehrere Schritte. Dann tauschst du zum Beispiel zuerst Token A gegen Token B und danach Token B gegen Token C. Ein Swap kann auch auf mehrere Routen verteilt werden.

Die verfügbare Liquidität beeinflusst den Preis eines Swaps. Gibt es wenig Liquidität, kann eine relativ große Transaktion den Preis stärker beeinflussen. Das nennt man Preisimpact. Dadurch kannst du bei einem großen Swap weniger Tokens erhalten, als wenn du dieselbe Menge in kleineren Transaktionen gegen einen tieferen Markt handeln würdest.

Liquiditätspools und Automated Market Maker

Ein Liquiditätspool ist ein Smart Contract, in dem Tokens für Swaps bereitstehen. Nutzer, die Tokens zu so einem Pool hinzufügen, werden Liquiditätsanbieter genannt. Im Gegenzug können sie einen Teil der Handelsgebühren erhalten.

Wie der Preis innerhalb eines Pools bestimmt wird, hängt vom Pool-Typ ab. PancakeSwap hat verschiedene Modelle.

Bei V2-Pools wird ein traditioneller AMM verwendet, bei dem sich das Verhältnis zwischen zwei Tokens verändert, wenn Nutzer handeln. Bei V3-Pools können Liquiditätsanbieter selbst einen Preisbereich wählen, in dem ihre Liquidität aktiv ist. Das nennt man konzentrierte Liquidität.

Indem Liquidität innerhalb eines kleineren Preisbereichs bereitgestellt wird, kann dasselbe Kapital effizienter genutzt werden. Liegt der Marktpreis außerhalb des gewählten Bereichs, ist diese Liquidität vorübergehend nicht aktiv für Swaps und die Position erhält keine Handelsgebühren, bis der Preis wieder in den Bereich zurückkehrt.

PancakeSwap Infinity ergänzt das um modulare Pools mit Hooks. Hooks sind anpassbare Teile von Smart-Contract-Code, die bestimmte Aktionen vor oder nach einem Swap, dem Hinzufügen von Liquidität oder dem Initialisieren eines Pools ausführen können. Damit lassen sich Funktionen wie dynamische Handelsgebühren, automatische Limit-Orders und Rabatte für bestimmte Token-Inhaber direkt in den Pool einbauen.

Liquidität bereitzustellen bringt auch Risiken mit sich. Eines davon ist impermanent loss. Das bedeutet, dass der Wert deiner Position niedriger ausfallen kann, als wenn du dieselben Tokens einfach in deiner Wallet gehalten hättest. Handelsgebühren und mögliche CAKE-Anreize sind außerdem nicht garantiert.

Transaktionskosten auf PancakeSwap

Bei einem Swap können verschiedene Arten von Kosten anfallen. Der Pool oder die Handelsroute berechnet eine Handelsgebühr. Zusätzlich zahlst du Netzwerkgebühren für die Ausführung der Transaktion auf der Blockchain.

Auf BNB Smart Chain zahlst du diese Netzwerkgebühren zum Beispiel in BNB. CAKE ist also nicht der Token, mit dem du standardmäßig die Gasgebühren auf BNB Smart Chain bezahlst.

Die Handelsgebühr hängt vom verwendeten Pool und der Route ab. V3-Pools kennen unter anderem Fee-Tiers von 0,01 %, 0,05 %, 0,25 % und 1 %.

V2-Pools berechnen eine feste Swap-Gebühr von 0,25 %. Davon gehen 0,17 % an Liquiditätsanbieter, 0,0225 % an die PancakeSwap Treasury und 0,0575 % an den CAKE-Buyback-and-Burn-Mechanismus.

Bei StableSwap-, Infinity- und anderen Pooltypen kann die Gebühr anders sein oder dynamisch über Hooks berechnet werden. Deshalb ist es wichtig, vor einem Swap zu prüfen, welche Route und welche Kosten in der Oberfläche angezeigt werden.

Wofür wird CAKE verwendet?

CAKE ist der Token des PancakeSwap-Ökosystems. Eine wichtige Funktion ist Governance. CAKE-Inhaber können über bestimmte Vorschläge rund um das Protokoll abstimmen. Seit der Einführung von Tokenomics 3.0 gilt dabei: ein CAKE, eine Stimme.

CAKE wird außerdem als Incentive innerhalb von Teilen des PancakeSwap-Ökosystems genutzt. Das Protokoll kann neue CAKE ausgeben, um zum Beispiel bestimmte Liquiditätspools oder andere Produkte zu fördern.

PancakeSwap verwendet auch einen Token-Burn-Mechanismus. Dabei wird ein Teil der Einnahmen aus verschiedenen Produkten genutzt, um CAKE dauerhaft aus dem Umlauf zu nehmen. Ein Teil der Einnahmen aus Produkten wie Spot Trading wird verwendet, um CAKE zurückzukaufen und dauerhaft zu verbrennen. Dadurch wird CAKE aus dem Umlauf genommen.

PancakeSwap hat außerdem das maximale Angebot von CAKE über Governance-Vorschläge gesenkt, von 750 Millionen auf 450 Millionen und später auf ein hartes Limit von 400 Millionen CAKE.

Governance von PancakeSwap

Die Governance funktioniert seit Tokenomics 3.0 direkt mit CAKE. Ein CAKE gibt der Wallet, die den Token zum Zeitpunkt der Festlegung des Stimmgewichts per Snapshot hält, eine Stimme. Eine Delegation des Stimmrechts ist im aktuellen Modell nicht möglich.

Das alte veCAKE-System wurde im Frühjahr 2025 eingestellt. Damit entfielen auch Funktionen wie Gauges Voting, Revenue Sharing für Staker und das feste CAKE-Staking, das nötig war, um veCAKE zu erhalten.

Für das Einreichen von Vorschlägen auf Snapshot gilt eine Schwelle von 100.000 CAKE. Community-Vorschläge und Vorschläge des Core Teams haben dabei unterschiedliche Rollen im Governance-Prozess.

CAKE-Inhaber können also Einfluss auf bestimmte Entscheidungen rund um PancakeSwap nehmen, aber nicht jede Änderung am Protokoll wird automatisch nur von Token-Inhabern bestimmt.

Was ist der Unterschied zwischen PancakeSwap und anderen DEXs?

DEXs können auf unterschiedliche Weise funktionieren. Einige nutzen vor allem Liquiditätspools und einen Automated Market Maker. Andere arbeiten mit einem Orderbuch oder konzentrieren sich auf spezielle Handelsformen, etwa Perpetuals oder Swaps zwischen Assets mit ungefähr gleichem Wert.

PancakeSwap ist vor allem als AMM-basierte DEX bekannt. Das Protokoll unterstützt verschiedene Arten von Liquiditätspools und kann für bestimmte Swaps auch andere Liquiditätsquellen nutzen. PancakeSwap läuft außerdem auf mehreren Blockchain-Netzwerken.

PancakeSwap vs. Uniswap

PancakeSwap und Uniswap sind beide dezentrale Börsen, die für Token-Swaps Smart Contracts und Liquiditätspools nutzen.

Der wichtigste historische Unterschied ist das Netzwerk, auf dem sie gestartet sind. PancakeSwap wurde auf BNB Smart Chain gestartet, während Uniswap auf Ethereum begann. Beide Protokolle sind inzwischen auf mehreren Blockchain-Netzwerken verfügbar.

PancakeSwap hat verschiedene Generationen und Arten von Pools, darunter V2, V3 und PancakeSwap Infinity mit Hooks. Außerdem kann der Smart Router auf bestimmten Routen StableSwap-Pools und integrierte Market Maker nutzen.

Uniswap kennt ebenfalls verschiedene Protokollversionen. Uniswap v3 führte konzentrierte Liquidität ein und Uniswap v4 fügte ähnliche Hooks hinzu, mit denen Entwickler das Verhalten von Pools weiter anpassen können.

Beide Protokolle haben auch einen eigenen Token. CAKE wird unter anderem für Governance und als Incentive innerhalb des PancakeSwap-Ökosystems genutzt. UNI wird für die Governance des Uniswap-Protokolls verwendet.

PancakeSwap vs. dYdX

Der wichtigste Unterschied zwischen PancakeSwap und dYdX liegt im Handelsmodell.

Bei den normalen Token-Swaps auf PancakeSwap handelst du meist gegen Liquidität, die über Pools bereitgestellt wird. dYdX Chain konzentriert sich vor allem auf Perpetuals und nutzt dafür ein Orderbuch und eine Matching Engine. In einem Orderbuch werden Kauf- und Verkaufsorders von Nutzern miteinander abgeglichen.

dYdX Chain ist außerdem eine eigenständige Proof-of-Stake-Blockchain, die mit dem Cosmos SDK und CometBFT aufgebaut wurde.

CAKE ist der Token des PancakeSwap-Ökosystems und wird unter anderem für Governance genutzt. DYDX ist der native Token von dYdX Chain und wird unter anderem für Staking, Netzwerksicherheit und Governance verwendet.

PancakeSwap bietet über seine Oberfläche auch Zugang zu Perpetual-bezogenen Produkten. Der Vergleich oben bezieht sich daher speziell auf normale Token-Swaps auf PancakeSwap im Vergleich zur Orderbuch-Infrastruktur von dYdX Chain.

PancakeSwap vs. Orca

PancakeSwap und Orca nutzen beide Liquiditätspools und Automated Market Maker für Token-Swaps.

PancakeSwap startete auf BNB Smart Chain und ist inzwischen multichain. Orca ist vor allem rund um Solana und andere Netzwerke aufgebaut, die die Solana Virtual Machine nutzen.

Orca verwendet konzentrierte Liquidität. Dabei können Liquiditätsanbieter festlegen, innerhalb welchen Preisbereichs ihre Liquidität aktiv ist.

PancakeSwap unterstützt dieses Modell ebenfalls in V3-Pools. Zusätzlich hat PancakeSwap andere Pooltypen, darunter V2 und Infinity.

PancakeSwap vs. Curve Finance

PancakeSwap und Curve Finance ermöglichen beide Swaps über Smart Contracts und Liquiditätspools.

Curve ist vor allem für StableSwap bekannt. Dieses Modell ist für Stablecoins und andere Assets entwickelt, deren Wert nah beieinander liegt. Ziel ist es, solche Assets mit relativ wenig Slippage zu tauschen.

PancakeSwap ist breiter auf verschiedene Arten von Token-Swaps ausgerichtet. Das Protokoll unterstützt unter anderem V2-, V3- und Infinity-Pools und kann außerdem StableSwap-Liquidität nutzen.

Curve ist nicht ausschließlich für Stablecoins gedacht, aber Swaps zwischen Assets mit ähnlichem Wert sind ein wichtiger Teil des Protokolls.

Wie ist PancakeSwap entstanden?

PancakeSwap wurde im September 2020 auf Binance Smart Chain gestartet, dem Netzwerk, das heute BNB Smart Chain heißt.

Das Projekt wurde von einer Gruppe anonymer Entwickler aufgebaut. Die einzelnen Gründer sind nicht öffentlich bestätigt.

PancakeSwap begann als AMM-basierte dezentrale Börse. In den folgenden Jahren wurden neue Versionen, Pooltypen und Produkte hinzugefügt, und PancakeSwap wurde auf mehrere Blockchain-Netzwerke ausgeweitet.

Im Jahr 2025 wurde PancakeSwap Infinity gestartet. Infinity führte eine neue Pool-Architektur mit unter anderem anpassbaren Hooks ein. Im selben Frühjahr wurde auch CAKE Tokenomics 3.0 eingeführt. Dabei wurden unter anderem veCAKE, Gauges Voting und das feste CAKE-Staking schrittweise eingestellt.

Was sind die Vorteile von PancakeSwap?

• Selbstverwahrung deiner Krypto: Du handelst aus deiner eigenen Krypto Wallet heraus. PancakeSwap verwahrt deine Tokens nicht zuerst.

• Mehrere Routen für Swaps: Der Smart Router kann verschiedene Liquiditätspools und Routen nutzen. Auf bestimmten Routen kann auch Liquidität von integrierten Market Makern verwendet werden.

• Multichain: PancakeSwap ist auf mehreren Blockchain-Netzwerken verfügbar. Über die Oberfläche sind auch Bridging und Cross-Chain-Swaps möglich.

• Auswahl für Liquiditätsanbieter: Bei unter anderem V3 können Liquiditätsanbieter selbst festlegen, innerhalb welchen Preisbereichs ihre Liquidität aktiv ist. Infinity bietet außerdem weitere Möglichkeiten, Pools über Hooks anzupassen.

• Governance mit CAKE: CAKE-Inhaber können über bestimmte Vorschläge rund um PancakeSwap abstimmen. Seit Tokenomics 3.0 entspricht ein CAKE einer Stimme.

Was sind die Nachteile und Risiken von PancakeSwap?

• Du bist selbst für deine Wallet verantwortlich: Verlierst du den Zugriff auf deine Wallet oder deine Wiederherstellungsdaten, kann PancakeSwap deine Tokens nicht für dich wiederherstellen.

• Liquidität kann begrenzt sein: Bei wenig Liquidität kann der Preisimpact größer sein und du kannst einen ungünstigeren Preis erhalten.

• Impermanent Loss für Liquiditätsanbieter: Der Wert einer Liquiditätsposition kann niedriger ausfallen, als wenn du dieselben Tokens nur in deiner Wallet gehalten hättest.

• Konzentrierte oder auf Hooks basierende Liquidität erfordert Management: Bei V3-Positionen kann der Marktpreis außerhalb des gewählten Preisbereichs liegen. Die Position erhält dann keine Handelsgebühren, bis der Preis wieder in den Bereich fällt. Hooks auf Infinity-Pools können außerdem eigene Bedingungen oder Risiken mitbringen.

• Bridges bringen zusätzliche Risiken mit sich: Cross-Chain-Swaps und Bridging können externe Bridge-Anbieter nutzen. Diese haben ihre eigenen Smart Contracts, Gebühren, Limits und technischen Risiken.

• Governance hat Grenzen: Community-Vorschläge sind nicht bindend. Core Proposals werden vom PancakeSwap Core Team eingereicht, und das Team kann in kritischen Situationen ohne Community-Abstimmung eingreifen.

• Technische Risiken bleiben bestehen: Smart Contracts, externe Tokens und die Blockchain-Netzwerke, auf denen PancakeSwap läuft, können Bugs, Exploits oder andere technische Probleme haben.

Fazit

PancakeSwap ist eine dezentrale Börse, mit der Nutzer aus ihrer eigenen Krypto Wallet heraus Tokens tauschen können. Das Protokoll nutzt verschiedene Arten von Liquiditätspools und Automated Market Maker. Der Smart Router kann für einige Swaps auch andere Liquiditätsquellen verwenden.

PancakeSwap startete auf BNB Smart Chain, ist inzwischen aber auf mehreren Blockchain-Netzwerken verfügbar. Neben V2- und V3-Pools hat das Protokoll mit PancakeSwap Infinity eine neuere Generation von Pools mit mehr Möglichkeiten, die Funktionsweise eines Pools über Hooks anzupassen.

CAKE ist der Token des PancakeSwap-Ökosystems. Der Token wird für Governance und als Incentive innerhalb von Teilen des Ökosystems genutzt. PancakeSwap verwendet außerdem Einnahmen aus verschiedenen Produkten, um CAKE zurückzukaufen und dauerhaft zu verbrennen.

PancakeSwap gibt Nutzern die Kontrolle über ihre Wallet selbst, aber damit kommt auch mehr Eigenverantwortung. Wer Swaps ausführt oder Liquidität bereitstellt, sollte unter anderem Preisimpact, Netzwerkgebühren, Smart-Contract-Risiken und impermanent loss berücksichtigen.