¿Qué son los LP tokens y qué puedes hacer con ellos?

¿Qué son los LP tokens?

Los Liquidity Provider tokens (LP tokens) son criptoactivos que se emiten a los usuarios de una red cuando proporcionan liquidez a un exchange descentralizado (DEX) o a un protocolo DeFi. Este proceso también se conoce como liquidity mining. Los usuarios hacen esto depositando una o varias criptomonedas en un liquidity pool. Dentro de los liquidity pools se recopilan tokens de pares de negociación (como ETH/USDC), lo que permite el comercio descentralizado entre dos partes sin la intervención de un tercero, y entre dos o más activos diferentes.

El proveedor de liquidez recibe LP tokens como recompensa, que son emitidos por el protocolo o el smart contract correspondiente. Los LP tokens representan tanto el derecho sobre los tokens depositados como el derecho a una parte de las comisiones de transacción generadas por el pool. Este proceso se lleva a cabo de forma totalmente transparente on-chain en la blockchain, gracias a los smart contracts programables.

Ejemplo: Depositas ETH y USDC en el liquidity pool ETH/USDC de Uniswap y recibes LP tokens que representan tu participación proporcional en el pool. En la práctica, estos LP tokens aparecen en tu wallet como, por ejemplo, 5 UNI-V2 ETH/USDC, lo que corresponde, por ejemplo, al 0,5% del liquidity pool total (dependiendo del tamaño total del pool). Esta participación determina qué parte de las comisiones de transacción (por ejemplo, 0,3% por transacción) recibes, que se pagan en los activos subyacentes del pool, es decir, ETH y USDC, cuando canjeas los LP tokens.

Puntos clave

• Los LP tokens (Liquidity Provider tokens) son criptoactivos emitidos por protocolos DeFi a usuarios que proporcionan liquidez a liquidity pools en exchanges descentralizados (DEX).
• Al depositar dos o más activos en un liquidity pool, los usuarios reciben LP tokens que representan su participación proporcional en el pool, incluido el derecho a una parte de las comisiones de transacción.
• Los LP tokens funcionan dentro de automated market makers (AMM), que permiten el comercio sin un libro de órdenes tradicional al determinar los precios en función de algoritmos y balances del pool.
• Proporcionar liquidez constituye la base de muchas aplicaciones DeFi y, en la práctica, suele agruparse bajo el término yield farming, aunque técnicamente puede ser una estrategia independiente.
• El uso de LP tokens ofrece ventajas como ingresos pasivos, interoperabilidad y mecanismos de mercado eficientes, pero también conlleva riesgos, como impermanent loss, riesgos de smart contracts y riesgos de mercado.

¿Cómo funcionan los LP tokens?

Los LP tokens funcionan dentro de los automated market makers (AMM), un mecanismo en el que el comercio no se realiza a través de un libro de órdenes tradicional, sino mediante liquidity pools. En lugar de conectar directamente a compradores y vendedores (peer-to-peer), los AMM utilizan fórmulas matemáticas para determinar los precios en función de la oferta y la demanda dentro del pool. Por lo general, los usuarios aportan un valor equivalente de dos tokens (por ejemplo, ETH y UNI) a un pool para proporcionar liquidez.

Los liquidity pools funcionan mediante smart contracts y el proceso es el siguiente:

• El usuario bloquea uno o más tokens en el liquidity pool a través de un DEX o un protocolo DeFi.
• El pool calcula la participación proporcional del usuario en relación con el pool total.
• El protocolo acuña los LP tokens y los asigna al proveedor de liquidez.

Cuando los usuarios del DEX o del protocolo DeFi realizan intercambios de tokens a través del liquidity pool, pagan comisiones de transacción al protocolo. Estas comisiones de transacción se distribuyen automáticamente y de forma proporcional entre los proveedores de liquidez.

Cuando un usuario retira la liquidez del pool, los LP tokens correspondientes se queman, lo que significa que se eliminan de la circulación. Al mismo tiempo, el usuario recibe de vuelta los tokens depositados, junto con las comisiones de transacción acumuladas.

¿Qué puedes hacer con los LP tokens?

Los LP tokens son multifuncionales y pueden utilizarse de distintas maneras dentro del ecosistema DeFi. Aunque los activos subyacentes permanecen bloqueados en el liquidity pool, los LP tokens en sí pueden utilizarse de forma independiente:

• Retirar liquidez: Los LP tokens pueden canjearse por los activos subyacentes.
• Yield farming: Para generar ingresos adicionales, los LP tokens pueden ser staked mediante smart contracts en otros protocolos DeFi. Esto permite obtener recompensas adicionales además de las comisiones de transacción. Un detalle importante es que proporcionar liquidez (también conocido como liquidity mining) suele considerarse en la práctica una forma de yield farming.
• Colateral: Algunas plataformas aceptan LP tokens como colateral para préstamos.
• Gobernanza: En determinados protocolos, los LP tokens otorgan derechos de voto sobre decisiones del protocolo.

De este modo, los LP tokens no solo funcionan como prueba de propiedad, sino también como activos financieros productivos.

Plataformas que utilizan LP tokens

Los LP tokens desempeñan un papel importante dentro de diversas plataformas DeFi en grandes blockchains, como Ethereum, Solana y la BNB Smart Chain (BSC). Entre las plataformas DeFi más conocidas que utilizan LP tokens se encuentran:

• Uniswap: Uniswap es uno de los primeros y mayores AMM DEX en Ethereum. El protocolo utiliza LP tokens para representar la participación de los proveedores de liquidez en los liquidity pools. El token nativo del protocolo es UNI, que se utiliza principalmente para gobernanza y mecanismos de incentivos.
• SushiSwap: SushiSwap es, al igual que Uniswap, un AMM DEX en Ethereum y surgió originalmente como un fork de Uniswap. El protocolo se distingue por mecanismos de incentivos adicionales, como recompensas en forma del token SUSHI por el staking de LP tokens.
• Curve Finance: Curve Finance opera principalmente en Ethereum, pero actualmente también está activo en otras blockchains. El protocolo está especializado en liquidity pools para stablecoins y otros activos de baja volatilidad, lo que limita las desviaciones de precios y el impermanent loss.
• PancakeSwap: PancakeSwap es un AMM DEX en la BNB Smart Chain y a menudo se considera el equivalente de Uniswap dentro de este ecosistema. La plataforma ofrece funcionalidades similares, como intercambios de tokens y liquidity pools, y es uno de los protocolos DeFi más utilizados en esta red.
• Orca: Orca es un AMM DEX en la blockchain de Solana y se centra en el comercio de tokens SPL. El protocolo es conocido por su interfaz fácil de usar y sus liquidity pools eficientes.

Ventajas de los LP tokens

Los LP tokens ofrecen a los usuarios diversas ventajas dentro del ecosistema DeFi:

• La posibilidad de obtener ingresos adicionales mediante la recepción de comisiones de transacción.
• Dentro del mundo descentralizado de DeFi, es posible operar con criptoactivos sin la intervención de un tercero y, a menudo, con una inversión inicial relativamente baja gracias a los liquidity pools.
• Gracias a la posibilidad de volver a hacer staking de LP tokens, se pueden generar ingresos adicionales mediante estrategias de yield farming.
• La interoperabilidad dentro del ecosistema DeFi más amplio permite utilizar LP tokens en distintos protocolos.
• Los liquidity pools en combinación con los AMM permiten el comercio sin depender de libros de órdenes, lo cual es esencial para mercados descentralizados que funcionen correctamente.

Desventajas de los LP tokens

Los LP tokens también conllevan diversos riesgos y desventajas:

• Mantener LP tokens implica el riesgo de impermanent loss como consecuencia de las fluctuaciones de precios entre los tokens emparejados.
• El bloqueo de tokens, la emisión de LP tokens y la distribución de recompensas se realizan a través de smart contracts, lo que conlleva riesgos de bugs, exploits y fallos del protocolo.
• La fuerte volatilidad de los activos subyacentes, especialmente en el caso de altcoins más pequeñas, genera un mayor riesgo de mercado mientras los tokens permanecen bloqueados en el pool.
• El proceso de liquidity mining y yield farming puede ser complejo, lo que puede dar lugar a un uso incorrecto por parte de usuarios inexpertos.

Reflexión final

Los LP tokens constituyen un componente fundamental del ecosistema DeFi y desempeñan un papel crucial en el funcionamiento de los exchanges descentralizados y los automated market makers. Al proporcionar liquidez a los liquidity pools, los usuarios reciben LP tokens que representan su participación proporcional en el pool y les otorgan derecho a comisiones de transacción y otros rendimientos.

El funcionamiento de los LP tokens permite un comercio eficiente y descentralizado sin depender de libros de órdenes tradicionales ni de intermediarios centralizados. Al mismo tiempo, los LP tokens ofrecen flexibilidad al poder utilizarse en múltiples protocolos DeFi, por ejemplo, para yield farming, como colateral o para fines de gobernanza. De este modo, los LP tokens no solo funcionan como prueba de propiedad, sino también como instrumentos financieros productivos dentro de un ecosistema más amplio.

No obstante, también existen riesgos claros, como el impermanent loss, las vulnerabilidades de los smart contracts y la exposición a la volatilidad del mercado. Esto pone de relieve la importancia de comprender bien los mecanismos subyacentes y de evaluar cuidadosamente los riesgos antes de proporcionar liquidez. En conjunto, los LP tokens ilustran tanto las oportunidades como la complejidad de las finanzas descentralizadas y subrayan la necesidad de conocimiento, transparencia y un uso responsable dentro de DeFi.