Was sind LP-Tokens und was kannst du damit tun?

Was sind LP-Tokens?

Liquidity-Provider-Tokens (LP-Tokens) sind Krypto-Token, die an Nutzer eines Netzwerks ausgegeben werden, wenn sie Liquidität für eine dezentrale Exchange (DEX) oder ein DeFi-Protokoll bereitstellen. Dieser Prozess wird auch als Liquidity Mining bezeichnet. Nutzer tun dies, indem sie eine oder mehrere Kryptowährungen in einen Liquidity Pool einzahlen. Innerhalb von Liquidity Pools werden Token von Handelspaaren gesammelt (wie ETH/USDC), die den dezentralen Handel zwischen zwei Parteien ohne die Beteiligung eines Dritten ermöglichen, und zwar zwischen zwei oder mehr verschiedenen Assets.

Der Liquiditätsanbieter erhält als Belohnung LP-Tokens, die vom Protokoll oder dem zugehörigen Smart Contract ausgegeben werden. LP-Tokens repräsentieren sowohl das Recht auf die eingezahlten Token als auch das Recht auf einen Teil der Transaktionsgebühren, die durch den Pool generiert werden. Dieser Prozess läuft vollständig transparent on-chain auf der Blockchain ab, dank programmierbarer Smart Contracts.

Beispiel: Du zahlst ETH und USDC in den ETH/USDC-Liquidity Pool auf Uniswap ein und erhältst LP-Tokens, die deinen proportionalen Anteil am Pool repräsentieren. In der Praxis erscheinen diese LP-Tokens in deiner Wallet beispielsweise als 5 UNI-V2 ETH/USDC, was zum Beispiel 0,5% des gesamten Liquidity Pools entspricht (abhängig von der Gesamtgröße des Pools). Dieser Anteil bestimmt, welchen Teil der Transaktionsgebühren (zum Beispiel 0,3% pro Transaktion) du erhältst, die bei der Rückgabe der LP-Tokens in den zugrunde liegenden Assets des Pools ausgezahlt werden, nämlich ETH und USDC.

Wichtigste Erkenntnisse

• LP-Tokens (Liquidity-Provider-Tokens) sind Krypto-Token, die von DeFi-Protokollen an Nutzer ausgegeben werden, die Liquidität für Liquidity Pools auf dezentralen Exchanges (DEXs) bereitstellen.
• Durch die Einzahlung von zwei oder mehr Assets in einen Liquidity Pool erhalten Nutzer LP-Tokens, die ihren proportionalen Anteil am Pool repräsentieren, einschließlich des Rechts auf einen Teil der Transaktionsgebühren.
• LP-Tokens funktionieren innerhalb von Automated Market Makern (AMMs), die Handel ohne traditionelles Orderbuch ermöglichen, indem Preise auf Basis von Algorithmen und Pool-Balancen bestimmt werden.
• Die Bereitstellung von Liquidität bildet die Grundlage vieler DeFi-Anwendungen und wird in der Praxis häufig unter dem Sammelbegriff Yield Farming zusammengefasst, obwohl es sich streng genommen um eine eigene Strategie handeln kann.
• Die Nutzung von LP-Tokens bietet Vorteile wie passives Einkommen, Interoperabilität und effiziente Marktmechanismen, bringt jedoch auch Risiken mit sich, darunter Impermanent Loss, Smart-Contract-Risiken und Marktrisiken.

Wie funktionieren LP-Tokens?

LP-Tokens funktionieren innerhalb von Automated Market Makern (AMMs), einem Mechanismus, bei dem der Handel nicht über ein traditionelles Orderbuch stattfindet, sondern über Liquidity Pools. Anstatt Käufer und Verkäufer direkt miteinander zu verbinden (Peer-to-Peer), verwenden AMMs mathematische Formeln, um Preise auf Basis von Angebot und Nachfrage innerhalb des Pools zu bestimmen. Nutzer stellen in der Regel einen gleichwertigen Wert von zwei Token (zum Beispiel ETH und UNI) bereit, um Liquidität zu liefern.

Liquidity Pools funktionieren über Smart Contracts und der Prozess läuft wie folgt ab:

• Der Nutzer sperrt einen oder mehrere Token im Liquidity Pool über eine DEX oder ein DeFi-Protokoll.
• Der Pool berechnet den proportionalen Anteil des Nutzers im Verhältnis zum gesamten Pool.
• Das Protokoll mintet die LP-Tokens und weist sie dem Liquiditätsanbieter zu.

Wenn Nutzer der DEX oder des DeFi-Protokolls Token-Swaps über den Liquidity Pool durchführen, zahlen sie Transaktionsgebühren an das Protokoll. Diese Transaktionsgebühren werden automatisch und proportional an die Liquiditätsanbieter ausgeschüttet.

Sobald ein Nutzer die Liquidität aus dem Pool abzieht, werden die entsprechenden LP-Tokens geburnt, was bedeutet, dass sie aus dem Umlauf entfernt werden. Gleichzeitig erhält der Nutzer die eingesetzten Token zurück, ergänzt um die angesammelten Transaktionsgebühren.

Was kannst du mit LP-Tokens tun?

LP-Tokens sind vielseitig einsetzbar und können auf unterschiedliche Weise innerhalb des DeFi-Ökosystems verwendet werden. Obwohl die zugrunde liegenden Assets im Liquidity Pool gesperrt bleiben, können die LP-Tokens selbst separat genutzt werden:

• Liquidität abziehen: LP-Tokens können gegen die zugrunde liegenden Assets eingetauscht werden.
• Yield Farming: Um zusätzliche Erträge zu erzielen, können LP-Tokens über Smart Contracts in anderen DeFi-Protokollen gestakt werden. Dadurch lassen sich zusätzliche Belohnungen zusätzlich zu den Transaktionsgebühren verdienen. Ein wichtiges Detail ist, dass auch die Bereitstellung von Liquidität (auch als Liquidity Mining bezeichnet) in der Praxis häufig als eine Form von Yield Farming betrachtet wird.
• Collateral: Einige Plattformen akzeptieren LP-Tokens als Sicherheiten für Kredite.
• Governance: In bestimmten Protokollen verleihen LP-Tokens Stimmrechte bei Protokollentscheidungen.

Dadurch fungieren LP-Tokens nicht nur als Eigentumsnachweis, sondern auch als produktive finanzielle Assets.

Plattformen, die LP-Tokens verwenden

LP-Tokens spielen eine wichtige Rolle innerhalb verschiedener DeFi-Plattformen auf großen Blockchains, wie Ethereum, Solana und der BNB Smart Chain (BSC). Bekannte DeFi-Plattformen, die LP-Tokens verwenden, sind:

• Uniswap: Uniswap ist eine der ersten und größten AMM-DEXs auf Ethereum. Das Protokoll verwendet LP-Tokens, um den Anteil der Liquiditätsanbieter in Liquidity Pools darzustellen. Der native Token des Protokolls ist UNI, der hauptsächlich für Governance- und Incentive-Mechanismen genutzt wird.
• SushiSwap: SushiSwap ist, ebenso wie Uniswap, eine AMM-DEX auf Ethereum und entstand ursprünglich als Fork von Uniswap. Das Protokoll zeichnet sich durch zusätzliche Incentive-Mechanismen aus, wie Belohnungen in Form des SUSHI-Tokens für das Staken von LP-Tokens.
• Curve Finance: Curve Finance ist hauptsächlich auf Ethereum aktiv, inzwischen aber auch auf anderen Blockchains. Das Protokoll ist auf Liquidity Pools für Stablecoins und andere niedrigvolatile Assets spezialisiert, wodurch Preisabweichungen und Impermanent Loss begrenzt werden.
• PancakeSwap: PancakeSwap ist eine AMM-DEX auf der BNB Smart Chain und wird oft als das Pendant zu Uniswap innerhalb dieses Ökosystems angesehen. Die Plattform bietet vergleichbare Funktionen wie Token-Swaps und Liquidity Pools und gehört zu den meistgenutzten DeFi-Protokollen auf diesem Netzwerk.
• Orca: Orca ist eine AMM-DEX auf der Solana-Blockchain und konzentriert sich auf den Handel mit SPL-Tokens. Das Protokoll ist bekannt für seine benutzerfreundliche Oberfläche und effizienten Liquidity Pools.

Vorteile von LP-Tokens

LP-Tokens bieten Nutzern verschiedene Vorteile innerhalb des DeFi-Ökosystems:

• Die Möglichkeit, zusätzliche Einnahmen durch den Erhalt von Transaktionsgebühren zu erzielen.
• Innerhalb der dezentralen Welt von DeFi ist es möglich, ohne die Beteiligung eines Dritten und oft mit einem relativ geringen Einsatz mit Kryptowährungen zu handeln, dank Liquidity Pools.
• Dank der Möglichkeit, LP-Tokens erneut zu staken, können zusätzliche Erträge über Yield-Farming-Strategien generiert werden.
• Die Interoperabilität innerhalb des breiteren DeFi-Ökosystems ermöglicht es, LP-Tokens in verschiedenen Protokollen zu verwenden.
• Liquidity Pools in Kombination mit AMMs ermöglichen Handel ohne Abhängigkeit von Orderbüchern, was für gut funktionierende dezentrale Märkte essenziell ist.

Nachteile von LP-Tokens

LP-Tokens bringen auch verschiedene Risiken und Nachteile mit sich:

• Das Halten von LP-Tokens birgt das Risiko von Impermanent Loss infolge von Preisschwankungen zwischen gepaarten Token.
• Das Sperren von Token, die Ausgabe von LP-Tokens und die Verteilung von Belohnungen erfolgen über Smart Contracts, was Risiken durch Bugs, Exploits und Protokollfehler mit sich bringt.
• Durch starke Volatilität der zugrunde liegenden Assets, insbesondere bei kleineren Altcoins, besteht ein erhöhtes Marktrisiko, während Token im Pool gebunden sind.
• Der Prozess des Liquidity Mining und Yield Farming kann komplex sein, was bei unerfahrenen Nutzern zu Fehlbedienungen führen kann.

Fazit

LP-Tokens stellen einen fundamentalen Bestandteil des DeFi-Ökosystems dar und spielen eine entscheidende Rolle für das Funktionieren dezentraler Exchanges und Automated Market Maker. Durch die Bereitstellung von Liquidität für Liquidity Pools erhalten Nutzer LP-Tokens, die ihren proportionalen Anteil am Pool repräsentieren und ihnen Anspruch auf Transaktionsgebühren und andere Erträge geben.

Die Funktionsweise von LP-Tokens ermöglicht einen effizienten, dezentralen Handel ohne Abhängigkeit von traditionellen Orderbüchern oder zentralen Vermittlern. Gleichzeitig bieten LP-Tokens Flexibilität, da sie in mehreren DeFi-Protokollen eingesetzt werden können, beispielsweise für Yield Farming, als Sicherheit oder für Governance-Zwecke. Dadurch fungieren LP-Tokens nicht nur als Eigentumsnachweis, sondern auch als produktive finanzielle Instrumente innerhalb eines breiteren Ökosystems.

Demgegenüber stehen jedoch klare Risiken, wie Impermanent Loss, Smart-Contract-Schwachstellen und die Exponierung gegenüber Marktvolatilität. Dies unterstreicht die Bedeutung eines fundierten Verständnisses der zugrunde liegenden Mechanismen und einer sorgfältigen Risikoabwägung, bevor Liquidität bereitgestellt wird. Insgesamt verdeutlichen LP-Tokens sowohl die Chancen als auch die Komplexität dezentraler Finanzen und unterstreichen die Notwendigkeit von Wissen, Transparenz und verantwortungsvollem Umgang innerhalb von DeFi.