Wat zijn LP-tokens en wat kun je ermee doen?

Wat zijn LP-tokens?

Liquidity Provider-tokens (LP-tokens) zijn cryptotokens die worden uitgegeven aan gebruikers van een netwerk wanneer zij liquiditeit verschaffen aan een decentrale exchange (DEX) of een DeFi-protocol. Dit proces wordt ook wel liquidity mining genoemd. Dit doen gebruikers door één of meerdere cryptocurrencies te storten in een liquidity pool. Binnen liquidity pools worden tokens van handelsparen verzameld (zoals ETH/USDC), die decentrale handel tussen twee partijen mogelijk maken zonder tussenkomst van een derde partij, en dit tussen twee of meer verschillende assets.

De liquiditeitsverschaffer krijgt als beloning LP-tokens uitgekeerd, die worden uitgegeven door het protocol of het bijbehorende smart contract. LP-tokens vertegenwoordigen zowel het recht op de ingelegde tokens als het recht op een deel van de transactiekosten die door de pool worden gegenereerd. Dit proces verloopt volledig transparant on-chain op de blockchain, dankzij programmeerbare smart contracts.

Voorbeeld: Je stort ETH en USDC in de ETH/USDC-liquidity pool op Uniswap en ontvangt LP-tokens die jouw proportionele aandeel in de pool vertegenwoordigen. In de praktijk verschijnen deze LP-tokens in je wallet als bijvoorbeeld 5 UNI-V2 ETH/USDC, wat overeenkomt met bijvoorbeeld 0,5% van de totale liquidity pool (afhankelijk van de totale poolgrootte). Dit aandeel bepaalt welk deel van de transactiekosten (bijvoorbeeld 0,3% per transactie) je ontvangt, die bij het inleveren van de LP-tokens worden uitgekeerd in de onderliggende assets van de pool, namelijk ETH en USDC.

Korte samenvatting

• LP-tokens (Liquidity Provider-tokens) zijn cryptotokens die worden uitgegeven door DeFi-protocollen aan gebruikers die liquiditeit verschaffen aan liquidity pools op decentrale exchanges (DEX'en).
• Door het storten van twee of meer assets in een liquidity pool ontvangen gebruikers LP-tokens die hun proportionele aandeel in de pool vertegenwoordigen, inclusief het recht op een deel van de transactiekosten.
• LP-tokens functioneren binnen automated market makers (AMM's), die handel mogelijk maken zonder traditioneel orderboek door prijzen te bepalen op basis van algoritmen en poolbalansen.
• Het verschaffen van liquiditeit vormt de basis van veel DeFi-toepassingen en wordt in de praktijk vaak onder de verzamelterm yield farming geschaard, hoewel dit strikt genomen een aparte strategie kan zijn.
• Het gebruik van LP-tokens biedt voordelen zoals passief inkomen, interoperabiliteit en efficiënte marktwerking, maar brengt ook risico's met zich mee, waaronder impermanent loss, smart contract-risico's en marktrisico.

Hoe werken LP-tokens?

LP-tokens werken binnen automated market makers (AMM's), een mechanisme waarbij handel niet plaatsvindt via een traditioneel orderboek, maar via liquiditeitspools. In plaats van kopers en verkopers direct aan elkaar te koppelen (Peer-to-Peer), gebruiken AMM's wiskundige formules om prijzen te bepalen op basis van vraag en aanbod binnen de pool. Gebruikers leveren doorgaans een gelijkwaardige waarde van twee tokens (bijvoorbeeld ETH en UNI) aan een pool om liquiditeit te verschaffen.

Liquiditeitspools werken via smart contracts en het proces verloopt als volgt:

• De gebruiker vergrendelt één of meerdere tokens in de liquiditeitspool via een DEX of DeFi-protocol.
• De pool berekent het proportionele aandeel van de gebruiker ten opzichte van de totale pool.
• Het protocol mint de LP-tokens en kent deze toe aan de liquiditeitsverschaffer.

Wanneer gebruikers van de DEX of het DeFi-protocol token swaps uitvoeren via de liquidity pool, betalen zij transactiekosten aan het protocol. Deze transactiekosten worden automatisch en proportioneel uitgekeerd aan de liquiditeitsverschaffers.

Zodra een gebruiker de liquiditeit uit de pool terugtrekt, worden de bijbehorende LP-tokens geburnt, wat betekent dat zij uit de circulatie worden gehaald. Tegelijkertijd ontvangt de gebruiker de ingezette tokens terug, aangevuld met de opgebouwde transactiekosten.

Wat kun je doen met LP-tokens?

LP-tokens zijn multifunctioneel en kunnen op verschillende manieren worden ingezet binnen het DeFi-ecosysteem. Hoewel de onderliggende activa in de liquidity pool vergrendeld blijven, kunnen LP-tokens zelf afzonderlijk worden gebruikt:

• Liquiditeit terugtrekken: LP-tokens kunnen worden ingewisseld voor de onderliggende activa.
• Yield farming: Om extra inkomsten te genereren kunnen LP-tokens worden gestaked via smart contracts binnen andere DeFi-protocollen. Hierdoor kunnen extra beloningen worden verdiend bovenop de transactiekosten. Belangrijk detail is dat ook het verschaffen van liquiditeit (ook wel liquidity mining genoemd) in de praktijk vaak wordt beschouwd als een vorm van yield farming.
• Collateral: Sommige platforms accepteren LP-tokens als onderpand voor leningen.
• Governance: In bepaalde protocollen geven LP-tokens stemrecht over protocolbeslissingen.

Hierdoor fungeren LP-tokens niet alleen als eigendomsbewijs, maar ook als productieve financiële activa.

Platforms die gebruik maken van LP-tokens

LP-tokens spelen een belangrijke rol binnen verschillende DeFi-platforms op grote blockchains, zoals Ethereum, Solana en de BNB Smart Chain (BSC). Bekende DeFi-platforms die gebruikmaken van LP-tokens zijn:

• Uniswap: Uniswap is een van de eerste en grootste AMM-DEX'en op Ethereum. Het protocol maakt gebruik van LP-tokens om het aandeel van liquiditeitsverschaffers in liquidity pools te representeren. De native token van het protocol is UNI, die voornamelijk wordt gebruikt voor governance en incentive-mechanismen.
• SushiSwap: SushiSwap is, net als Uniswap, een AMM-DEX op Ethereum en is oorspronkelijk ontstaan als een fork van Uniswap. Het protocol onderscheidt zich door aanvullende incentive-mechanismen, zoals beloningen in de vorm van de SUSHI-token voor het staken van LP-tokens.
• Curve Finance: Curve Finance opereert voornamelijk op Ethereum, maar is inmiddels ook actief op andere blockchains. Het protocol is gespecialiseerd in liquidity pools voor stablecoins en andere laag-volatiele assets, waardoor prijsafwijkingen en impermanent loss worden beperkt.
• PancakeSwap: PancakeSwap is een AMM-DEX op de BNB Smart Chain en wordt vaak gezien als het equivalent van Uniswap binnen dit ecosysteem. Het platform biedt vergelijkbare functionaliteiten, zoals token swaps en liquidity pools, en is een van de meest gebruikte DeFi-protocollen op dit netwerk.
• Orca: Orca is een AMM-DEX op de Solana-blockchain en richt zich op het verhandelen van SPL-tokens. Het protocol staat bekend om zijn gebruiksvriendelijke interface en efficiënte liquiditeitspools.

Voordelen van LP-tokens

LP-tokens bieden gebruikers verschillende voordelen binnen het DeFi-ecosysteem:

• De mogelijkheid om extra inkomsten te verdienen door het ontvangen van transactiekosten.
• Binnen de decentrale wereld van DeFi is het mogelijk om zonder tussenkomst van een derde partij en vaak met een relatief lage inleg te handelen in crypto dankzij liquidity pools.
• Dankzij de mogelijkheid tot het herstaken van LP-tokens kunnen extra inkomsten worden gegenereerd via yield farming-strategieën.
• De interoperabiliteit binnen het bredere DeFi-ecosysteem maakt het mogelijk om LP-tokens binnen verschillende protocollen te gebruiken.
• Liquidity pools in combinatie met AMM's maken handel mogelijk zonder afhankelijk te zijn van orderboeken, wat essentieel is voor goed functionerende gedecentraliseerde markten.

Nadelen van LP-tokens

LP-tokens brengen ook verschillende risico's en nadelen met zich mee:

• Het aanhouden van LP-tokens brengt het risico van impermanent loss met zich mee als gevolg van prijsfluctuaties tussen gepaarde tokens.
• Het vastzetten van tokens, de uitgifte van LP-tokens en de verdeling van beloningen vinden plaats via smart contracts, wat risico's op bugs, exploits en protocolfouten met zich meebrengt.
• Door sterke volatiliteit van de onderliggende activa, met name bij kleinere altcoins, bestaat er een verhoogd marktrisico terwijl tokens vaststaan in de pool.
• Het proces van liquidity mining en yield farming kan complex zijn, wat kan leiden tot verkeerd gebruik door onervaren gebruikers.

Conclusie

LP-tokens vormen een fundamenteel onderdeel van het DeFi-ecosysteem en spelen een cruciale rol in het functioneren van decentrale exchanges en automated market makers. Door liquiditeit te verschaffen aan liquidity pools ontvangen gebruikers LP-tokens die hun proportionele aandeel in de pool vertegenwoordigen en hen recht geven op transactiekosten en andere opbrengsten.

De werking van LP-tokens maakt efficiënte, gedecentraliseerde handel mogelijk zonder afhankelijkheid van traditionele orderboeken of centrale tussenpersonen. Tegelijkertijd bieden LP-tokens flexibiliteit doordat zij inzetbaar zijn binnen meerdere DeFi-protocollen, bijvoorbeeld voor yield farming, als onderpand of voor governance-doeleinden. Hierdoor fungeren LP-tokens niet alleen als eigendomsbewijs, maar ook als productieve financiële instrumenten binnen een breder ecosysteem.

Daartegenover staan echter duidelijke risico's, zoals impermanent loss, smart contract-kwetsbaarheden en blootstelling aan marktvolatiliteit. Dit benadrukt het belang van een goed begrip van de onderliggende mechanismen en een zorgvuldige afweging van risico's voordat liquiditeit wordt verschaft. Al met al illustreren LP-tokens zowel de kansen als de complexiteit van gedecentraliseerde financiën en onderstrepen zij de noodzaak van kennis, transparantie en verantwoord gebruik binnen DeFi.