Cos’è Aave (AAVE) e come funziona?

Cos’è Aave (AAVE)?

Aave è un protocollo DeFi che permette agli utenti di fornire crypto per ricevere interessi, oppure di prendere in prestito crypto usando altre crypto come garanzia.

Il protocollo funziona con gli smart contract. Sono programmi su una blockchain che eseguono automaticamente regole preimpostate. In questo modo, tra le altre cose, l’erogazione dei prestiti, i rimborsi e le liquidazioni possono avvenire senza l’approvazione manuale di una parte centrale.

Aave è non-custodial. Questo significa che non c’è una parte centrale che, come una banca tradizionale o un creditore, custodisce la crypto e approva ogni prestito singolarmente. Al suo posto, Aave funziona con smart contract e liquidity pool.

Una liquidity pool è una quantità condivisa di crypto che gli utenti hanno fornito al protocollo. Altri utenti possono prendere in prestito da qui se soddisfano le condizioni del mercato in questione. Nella maggior parte dei prestiti, gli utenti devono fornire come garanzia un valore superiore a quello che prendono in prestito. Il tasso di interesse per chi fornisce liquidità e per chi prende in prestito cambia, tra le altre cose, in base a quanta della liquidità disponibile viene utilizzata.

Aave è stato lanciato originariamente su Ethereum ed è oggi disponibile anche su diverse altre blockchain, tra cui Polygon, Avalanche e Arbitrum.

All’interno dell’ecosistema esistono diverse versioni del protocollo. Aave v3 è ancora usato su molte reti, mentre Aave v4 è dal 2026 la generazione più recente del protocollo.

Il ticker del token di governance nativo è AAVE. I possessori di AAVE possono partecipare alla governance del protocollo, per esempio votando proposte e modifiche a determinate impostazioni del protocollo.

Quindi Aave è sia il nome del protocollo sia quello dell’ecosistema più ampio. AAVE si riferisce nello specifico al token.

In breve

• Aave è un protocollo DeFi non-custodial per prestare e prendere in prestito crypto.
• I fornitori di liquidità depositano crypto nei pool e ricevono interessi in cambio.
• I mutuatari di solito forniscono più garanzia del valore del loro prestito.
• Se l’Health Factor scende sotto 1, una posizione può essere liquidata.
• AAVE è il token per la governance all’interno dell’ecosistema Aave.

Come funziona Aave?

Su Aave puoi fornire token supportati a una liquidity pool. In cambio ricevi aToken. Questi rappresentano la tua posizione nel pool e aumentano di valore man mano che ricevi interessi.

Vuoi prendere in prestito crypto tu stesso? Allora puoi usare come garanzia alcune crypto fornite. Dopodiché puoi prendere in prestito un altro asset disponibile dal pool. Nella maggior parte dei prestiti, il valore della tua garanzia deve essere superiore al valore del tuo debito. Questo si chiama sovracollateralizzazione.

Quanto è sana la tua posizione di prestito viene espresso con l’‘’Health Factor’’. Questo viene determinato dal valore della tua garanzia, dal valore del tuo debito e dalle soglie di liquidazione degli asset usati. I prezzi vengono forniti tramite oracoli. Anche gli interessi maturati possono influenzare l’Health Factor, perché il tuo debito può aumentare.

Un Health Factor sopra 1 significa che la tua posizione è ancora sopra la soglia di liquidazione. Se l’Health Factor scende sotto 1, la tua posizione può essere liquidata.

In caso di liquidazione, una parte esterna rimborsa una parte o, a seconda della situazione, l’intero debito. In cambio, il liquidatore riceve una parte della garanzia con un bonus di liquidazione. Questo meccanismo aiuta a evitare che i debiti aperti siano coperti in modo insufficiente dalla garanzia.

Il tasso di interesse sui prestiti su Aave è variabile. Più della liquidità disponibile in un pool viene prestata, più il tasso di interesse tende ad aumentare. Ogni riserva ha un punto di utilizzo ottimale. Sopra quel punto, il tasso di interesse sale più rapidamente per rendere meno attraente il prestito e attirare nuova liquidità.

Funzioni di rischio dentro Aave v3

Aave v3 ha anche diverse funzioni per gestire i rischi per singolo asset e mercato:

• eMode: la Efficiency Mode può consentire una maggiore capacità di prestito quando la garanzia e l’asset preso in prestito sono fortemente correlati nel prezzo, per esempio all’interno di una categoria di stablecoin.

• Isolation Mode: una certa garanzia può essere impostata come isolata. In questo modo puoi prendere in prestito solo asset specifici e vale un limite massimo per il debito totale che può essere assunto contro quella garanzia.

• Siloed Borrowing: se prendi in prestito un asset impostato come siloed, all’interno dello stesso pool non puoi prendere in prestito contemporaneamente altri asset.

I limiti di prestito esatti, le soglie di liquidazione, i tassi di interesse e gli asset disponibili cambiano in base al mercato e alla riserva. Inoltre, queste impostazioni possono cambiare tramite governance.

Panoramica di Aave (AAVE)

Come funzionano i prestiti e la liquidità su Aave?

Chi fornisce crypto ad Aave aggiunge liquidità a una riserva e riceve in cambio aToken. Questi aToken rappresentano la posizione fornita e gli interessi maturati.

Gli interessi che pagano i mutuatari sono una fonte importante di rendimento per i fornitori di liquidità. Una parte degli interessi può andare al tesoro del protocollo tramite il reserve factor.

Vuoi ritirare di nuovo la tua crypto? Allora i tuoi aToken vengono scambiati con la crypto sottostante più gli interessi maturati. Questo è possibile solo se nella riserva c’è abbastanza liquidità disponibile. Se in quel momento gran parte della crypto è stata prestata, potresti non riuscire a ritirare subito l’intera posizione.

Come mutuatario puoi usare alcune crypto fornite come garanzia e poi prendere in prestito un altro asset disponibile. Su quel debito paghi un interesse variabile. Di solito un prestito non ha una scadenza fissa: puoi mantenere la posizione aperta finché la tua garanzia ha abbastanza valore e la tua posizione resta sopra la soglia di liquidazione.

La capacità massima di prestito dipende tra le altre cose dal loan-to-value (LTV) della tua garanzia. Questo valore determina quale parte del valore della tua garanzia puoi prendere in prestito al massimo.

Esempio: se un asset ha un LTV del 75%, in teoria puoi prendere in prestito al massimo il 75% del valore di quella garanzia. Altre regole di rischio possono limitare ulteriormente la capacità di prestito effettiva.

Se il valore della tua garanzia scende mentre il tuo debito resta uguale, il tuo Health Factor peggiora. Anche senza prendere altro in prestito, questo fattore può scendere perché si accumulano interessi sul tuo debito.

Se l’Health Factor scende sotto 1, la tua posizione può essere liquidata. Un liquidatore allora rimborsa una parte o, in certe circostanze, l’intero debito e riceve in cambio una parte della garanzia con un bonus di liquidazione.

Cosa sono i flash loan su Aave?

Un flash loan è un prestito che viene preso e chiuso all’interno di una singola transazione blockchain. Uno smart contract può usare temporaneamente liquidità di Aave senza depositare prima una garanzia.

L’importo preso in prestito più la relativa commissione devono essere rimborsati nella stessa transazione. Se non succede e non viene aperta una posizione di debito consentita, l’intera transazione viene annullata. In quel caso, tecnicamente il prestito non è mai avvenuto in modo definitivo.

I flash loan possono essere usati, per esempio, per arbitraggio, liquidazioni e per spostare o scambiare posizioni. Nell’arbitraggio, per esempio, uno smart contract cerca di sfruttare le differenze di prezzo tra mercati diversi.

Dentro Aave v3 esistono due funzioni importanti per i flash loan:

• flashLoan(): permette di usare più riserve all’interno di una sola transazione. A determinate condizioni, alla fine della transazione può anche essere aperta una posizione di debito variabile.

• flashLoanSimple(): permette di usare una sola riserva. Questa variante usa meno gas, ma alla fine della transazione non può aprire una posizione di debito.

La commissione dei flash loan è stata impostata all’implementazione allo 0,05%, ma può essere modificata tramite governance. La commissione attuale può quindi cambiare. La commissione può essere distribuita tra i fornitori di liquidità e il protocollo.

I flash loan sono pensati soprattutto per sviluppatori e applicazioni avanzate. Per usarli serve conoscere EVM, smart contract e transazioni atomiche.

Atomico significa che tutti i passaggi all’interno della transazione riescono insieme. Se un passaggio necessario fallisce, l’intera transazione viene annullata.

Quale ruolo ha il token AAVE?

AAVE è il token di governance dell’ecosistema Aave. Il token viene usato per partecipare alle decisioni sullo sviluppo e sulle impostazioni del protocollo.

Dentro Aave Governance, i possessori di AAVE, stkAAVE e aAAVE hanno potere di governance. La quantità di diritto di voto e di proposta dipende dai rispettivi saldi dei token ed eventuali deleghe su Ethereum mainnet.

• AAVE: il normale token di governance.
• stkAAVE: AAVE messo in staking nel Safety Module.
• aAAVE: la posizione che nasce quando AAVE viene fornito al mercato Aave v3 su Ethereum.

I possessori possono delegare il loro diritto di voto e di proposta a un altro indirizzo Ethereum. Questi due tipi di diritti possono essere delegati insieme o separatamente.

Anche se il voto può avvenire tramite reti di voto supportate, i saldi dei token e le deleghe su Ethereum mainnet restano determinanti per il potere di governance.

Le proposte di governance approvate possono essere eseguite tramite smart contract. Così la governance può, per esempio, modificare determinati parametri di rischio, impostazioni di mercato o altri elementi del protocollo.

AAVE ha anche funzioni oltre alla governance. Per esempio, AAVE può essere messo in staking nel Safety Module, che serve come livello di sicurezza aggiuntivo per il protocollo. Gli staker assumono un rischio e possono ricevere ricompense in cambio.

È importante sapere che possedere AAVE non dà automaticamente diritto a un interesse fisso, a un dividendo o a una quota fissa dei ricavi del protocollo. Inoltre, i processi di governance, i meccanismi di staking e altre funzioni del token possono cambiare tramite governance.

Chi ha fondato Aave?

Aave è stato fondato da Stani Kulechov. Ha iniziato nel 2017 con ETHLend, un progetto di prestito decentralizzato su Ethereum.

ETHLend all’inizio funzionava con un modello peer-to-peer. In questo modo, singoli mutuatari e prestatori dovevano essere collegati direttamente tra loro.

Durante il 2018 e il 2019 il protocollo è stato riprogettato attorno alle liquidity pool. Invece di cercare una controparte separata per ogni prestito, gli utenti potevano aggiungere crypto a pool condivisi da cui altri utenti potevano prendere in prestito.

Con questo cambiamento, ETHLend è stato infine trasformato in Aave. Stani Kulechov è rimasto coinvolto come fondatore e CEO.

Quali sono i vantaggi di Aave?

Aave ha alcune caratteristiche che rendono il protocollo pratico per i prestiti DeFi:

• Prestiti senza creditore centrale: gli utenti possono fornire e prendere in prestito crypto tramite smart contract, senza che una banca o un’altra parte centrale debba approvare manualmente ogni prestito.

• Liquidity pool: i mutuatari non devono essere collegati direttamente a un singolo prestatore. Prendono in prestito da pool condivisi di crypto fornite.

• Interessi per i fornitori di liquidità: chi aggiunge crypto a un pool riceve aToken che rappresentano la posizione fornita e gli interessi maturati.

• Nessuna durata fissa per i prestiti: un prestito può restare aperto finché la posizione ha abbastanza garanzia e resta sopra la soglia di liquidazione.

• eMode: per asset fortemente correlati tra loro, eMode può rendere possibile una maggiore capacità di prestito in determinate condizioni.

• Gestione del rischio per asset: Isolation Mode, Siloed Borrowing, supply cap e borrow cap possono limitare il rischio dei singoli asset e mercati.

• Flash loan: gli sviluppatori possono usare temporaneamente liquidità senza depositare prima una garanzia, purché il prestito venga rimborsato nella stessa transazione o trasformato in debito in modo consentito.

• Governance on-chain: i possessori di AAVE e altri token di governance possono votare sulle modifiche al protocollo e su determinate impostazioni.

Queste funzioni possono ridurre alcuni rischi, ma non li eliminano del tutto. Problemi con smart contract, oracoli dei prezzi, asset sottostanti o liquidità di mercato possono comunque causare perdite.

Quali sono gli svantaggi di Aave?

Aave ha anche diversi rischi e limiti:

• Sovracollateralizzazione: nella maggior parte dei prestiti devi fornire come garanzia più valore di quello che prendi in prestito. Aave quindi non è la stessa cosa di un normale creditore al consumo non garantito.

• Rischio di liquidazione: se il valore della tua garanzia scende, il valore del tuo debito sale o si accumulano abbastanza interessi, il tuo Health Factor può scendere sotto 1. La tua posizione può allora essere liquidata.

• Perdita in caso di liquidazione: un liquidatore rimborsa il debito e riceve in cambio una parte della garanzia con un bonus di liquidazione. Per questo il mutuatario può perdere ulteriore valore.

• Interesse variabile: il tasso di interesse cambia in base, tra le altre cose, all’utilizzo della liquidity pool. Con un utilizzo elevato, il tasso può aumentare molto.

• Liquidità disponibile limitata: chi ha fornito crypto potrebbe non riuscire a ritirare tutto subito quando gran parte della riserva è stata prestata.

• Rischio di smart contract e oracoli: errori negli smart contract o informazioni di prezzo errate dagli oracoli possono influenzare prestiti, liquidazioni e altre funzioni del protocollo.

• Rischio degli asset sottostanti: problemi con i token usati dentro Aave, come forti cali di prezzo, liquidità di mercato limitata o rischi di controparte, possono creare rischi anche per gli utenti.

• Complessità: concetti come loan-to-value, soglie di liquidazione, Health Factor, eMode e Isolation Mode rendono il prestito tramite Aave più complicato del semplice invio di crypto.

• I flash loan sono tecnici: usare i flash loan richiede conoscenza di smart contract e transazioni atomiche. Se i passaggi necessari non vengono eseguiti con successo, l’intera transazione viene annullata.

Quali rischi siano i più importanti dipende dal mercato, dalla riserva e dalla combinazione tra garanzia e asset preso in prestito. Inoltre, i parametri del protocollo possono cambiare tramite governance.

Conclusione

Aave è un protocollo di prestito DeFi che permette agli utenti di fornire crypto a liquidity pool o di prendere in prestito crypto usando altre crypto come garanzia. Gli smart contract eseguono le regole, senza che una parte centrale debba approvare ogni prestito singolarmente.

I fornitori di liquidità aggiungono crypto ai pool e ricevono aToken che rappresentano la loro posizione. I mutuatari possono prendere in prestito da questi pool finché la loro garanzia ha abbastanza valore. L’Health Factor indica quanto una posizione di prestito si avvicina alla soglia di liquidazione.

Aave ha anche diverse funzioni di gestione del rischio, come eMode, Isolation Mode, supply cap e borrow cap. I flash loan rendono inoltre possibile usare temporaneamente liquidità all’interno di una sola transazione.

Il token AAVE viene usato per la governance e può anche essere messo in staking nel Safety Module. Tuttavia, possedere AAVE non dà automaticamente diritto a un interesse fisso, a un dividendo o a una quota fissa dei ricavi del protocollo.

A questo si aggiungono rischi importanti, come sovracollateralizzazione, interesse variabile, liquidazioni, liquidità disponibile limitata e dipendenza da smart contract e oracoli dei prezzi.