¿Qué es PancakeSwap (CAKE) y cómo funciona este exchange descentralizado?

¿Qué es PancakeSwap (CAKE)?

PancakeSwap es un exchange descentralizado, a menudo abreviado como DEX. A través de PancakeSwap puede intercambiar tokens desde su propia wallet de criptomonedas, sin que un exchange centralizado tome primero sus tokens en custodia.

PancakeSwap es, por tanto, non-custodial. Eso significa que usted mantiene el control de su wallet y aprueba las transacciones desde su propia wallet.

Para los intercambios de tokens, PancakeSwap utiliza, entre otros, un Automated Market Maker, o AMM. En lugar de un libro de órdenes tradicional, los intercambios se ejecutan mediante contratos inteligentes y pools de liquidez. Un pool de liquidez de este tipo contiene tokens que los usuarios han puesto a disposición, de modo que otros usuarios puedan operar con ellos.

El token del ecosistema PancakeSwap se llama CAKE. CAKE es el token de gobernanza del ecosistema PancakeSwap. Con él, los titulares de CAKE pueden votar sobre determinadas propuestas relacionadas con PancakeSwap. Además, el protocolo utiliza CAKE como recompensa para incentivar la liquidez y otras actividades dentro del ecosistema.

PancakeSwap también utiliza un mecanismo de quema. En él, una parte de los ingresos procedentes de varios productos se usa para retirar CAKE de la circulación de forma permanente.

PancakeSwap comenzó en BNB Smart Chain, pero actualmente está disponible en varias redes blockchain, entre ellas Ethereum, Arbitrum, Base y otras redes.

Puntos clave

• PancakeSwap es un DEX en el que puede intercambiar tokens desde su propia wallet de criptomonedas.
• La operativa suele pasar por pools de liquidez y un AMM, no por un libro de órdenes centralizado.
• El router puede combinar distintos pools y, en ocasiones, market makers para un intercambio.
• La autocustodia, la liquidez limitada y los riesgos de aportar liquidez son aspectos importantes a tener en cuenta.

¿Cómo funciona PancakeSwap?

Para operar en PancakeSwap, primero conecta una wallet de criptomonedas compatible. Después elige la red y los tokens que desea intercambiar. Usted mismo aprueba la transacción desde su wallet. PancakeSwap, por tanto, no toma primero sus tokens en custodia.

PancakeSwap utiliza un Smart Router para buscar una ruta adecuada para su intercambio. Un intercambio puede realizarse directamente a través de un solo pool de liquidez, pero también mediante varios pools o pasos intermedios. El router también puede dividir la transacción entre distintas rutas si eso ofrece una mejor ejecución.

Para ello, PancakeSwap puede utilizar distintos tipos de liquidez, incluidos pools V2, V3 e Infinity. En algunas redes y rutas también puede utilizarse otra liquidez, como pools StableSwap o market makers integrados. Por tanto, un intercambio en PancakeSwap no siempre tiene que pasar por completo por un único pool AMM.

La ruta que finalmente se utilice depende, entre otros factores, de la red, la liquidez disponible, las comisiones y el precio disponible a través de las distintas rutas.

Resumen de PancakeSwap (CAKE)

¿Cómo funciona operar en PancakeSwap?

Para un intercambio, primero elige qué token desea pagar y qué token desea recibir. A continuación, PancakeSwap busca una ruta de negociación adecuada. Antes de aprobar la transacción, puede ver, entre otras cosas, cuántos tokens espera recibir y qué comisiones se aplican.

Un intercambio puede pasar directamente por un solo pool de liquidez. A veces el router utiliza varios pasos. Entonces, por ejemplo, intercambia primero el token A por el token B y después el token B por el token C. Un intercambio también puede dividirse entre varias rutas.

La liquidez disponible influye en el precio de un intercambio. Si hay poca liquidez, una transacción relativamente grande puede afectar más al precio. Esto se denomina impacto en el precio. Por ello, en un intercambio grande puede recibir menos tokens que si pudiera negociar la misma cantidad en transacciones más pequeñas dentro de un mercado más profundo.

Pools de liquidez y Automated Market Makers

Un pool de liquidez es un contrato inteligente en el que hay tokens disponibles para intercambios. Los usuarios que añaden tokens a un pool de este tipo se denominan proveedores de liquidez. A cambio, pueden recibir una parte de las comisiones de negociación.

La forma en que se determina el precio dentro de un pool depende del tipo de pool. PancakeSwap tiene varios modelos.

En los pools V2 se utiliza un AMM tradicional en el que la proporción entre dos tokens cambia cuando los usuarios operan. En los pools V3, los proveedores de liquidez pueden elegir ellos mismos un rango de precios dentro del cual su liquidez está activa. Esto se denomina liquidez concentrada.

Al poner liquidez a disposición dentro de un rango de precios más reducido, el mismo capital puede utilizarse de forma más eficiente. Si el precio de mercado sale del rango elegido, esa liquidez deja de estar temporalmente activa para los intercambios y la posición no recibe comisiones de negociación hasta que el precio vuelva al rango.

PancakeSwap Infinity añade a esto pools modulares con hooks. Los hooks son fragmentos de código de contrato inteligente personalizables que pueden ejecutar acciones específicas antes o después de un intercambio, al añadir liquidez o al inicializar un pool. Con ello, funciones como comisiones de negociación dinámicas, órdenes limitadas automáticas y descuentos para determinados titulares de tokens pueden integrarse directamente en el pool.

Aportar liquidez también conlleva riesgos. Uno de ellos es impermanent loss. Esto significa que el valor de su posición puede resultar inferior al que tendría si simplemente hubiera mantenido esos mismos tokens en su wallet. Además, las comisiones de negociación y los posibles incentivos en CAKE no están garantizados.

Comisiones de transacción en PancakeSwap

En un intercambio puede enfrentarse a distintos tipos de comisiones. El pool o la ruta de negociación cobran una comisión de negociación. Además, paga comisiones de red por ejecutar la transacción en la blockchain.

En BNB Smart Chain, por ejemplo, paga estas comisiones de red en BNB. Por tanto, CAKE no es el token con el que se pagan de forma estándar las comisiones de gas en BNB Smart Chain.

La comisión de negociación depende del pool y de la ruta utilizados. Los pools V3 incluyen, entre otros, niveles de comisión del 0,01%, 0,05%, 0,25% y 1%.

Los pools V2 cobran una comisión fija de intercambio del 0,25%. De esa cantidad, el 0,17% va a los proveedores de liquidez, el 0,0225% al PancakeSwap Treasury y el 0,0575% al mecanismo de buyback-and-burn de CAKE.

En los pools StableSwap, Infinity y otros tipos de pool, la comisión puede ser diferente o calcularse de forma dinámica mediante hooks. Por eso es importante comprobar antes de un intercambio qué ruta y qué costes se muestran en la interfaz.

¿Para qué se utiliza CAKE?

CAKE es el token del ecosistema PancakeSwap. Una función importante es la gobernanza. Los titulares de CAKE pueden votar sobre determinadas propuestas relacionadas con el protocolo. Desde la introducción de Tokenomics 3.0, un CAKE equivale a un voto.

Además, CAKE se utiliza como incentivo dentro de partes del ecosistema PancakeSwap. El protocolo puede emitir nuevos CAKE para incentivar, por ejemplo, determinados pools de liquidez u otros productos.

PancakeSwap también utiliza un mecanismo de token burn. En él, una parte de los ingresos procedentes de varios productos se usa para retirar CAKE de la circulación de forma permanente. Una parte de los ingresos de productos como el spot trading se utiliza para recomprar CAKE y quemarlo de forma permanente. De este modo, CAKE se elimina de la circulación.

Además, PancakeSwap ha reducido la oferta máxima de CAKE mediante propuestas de gobernanza, de 750 millones a 450 millones y, posteriormente, a un límite fijo de 400 millones de CAKE.

Gobernanza de PancakeSwap

Desde Tokenomics 3.0, la gobernanza funciona directamente con CAKE. Un CAKE otorga un voto a la wallet que posee el token en el momento en que se determina el peso del voto mediante una snapshot. La delegación del derecho de voto no es posible con el modelo actual.

El antiguo sistema veCAKE se descontinuó en la primavera de 2025. Con ello también desaparecieron funciones como el voting de gauges, el reparto de ingresos para los stakers y el staking fijo de CAKE necesario para obtener veCAKE.

Para presentar propuestas en Snapshot se exige un umbral de 100.000 CAKE. Las propuestas de la comunidad y las propuestas del Core Team desempeñan funciones diferentes dentro del proceso de gobernanza.

Por tanto, los titulares de CAKE pueden influir en determinadas decisiones sobre PancakeSwap, pero no todos los cambios del protocolo se determinan automáticamente solo por los titulares de tokens.

¿Cuál es la diferencia entre PancakeSwap y otros DEX?

Los DEX pueden funcionar de distintas maneras. Algunos utilizan principalmente pools de liquidez y un Automated Market Maker. Otros funcionan con un libro de órdenes o se centran en formas específicas de negociación, como perpetuals o intercambios entre activos con un valor aproximadamente igual.

PancakeSwap es conocido sobre todo como un DEX basado en AMM. El protocolo admite distintos tipos de pools de liquidez y, para determinados intercambios, también puede utilizar otras fuentes de liquidez. Además, PancakeSwap funciona en varias redes blockchain.

PancakeSwap vs Uniswap

PancakeSwap y Uniswap son ambos exchanges descentralizados que utilizan contratos inteligentes y pools de liquidez para los intercambios de tokens.

La principal diferencia histórica es la red en la que comenzaron. PancakeSwap se lanzó en BNB Smart Chain, mientras que Uniswap comenzó en Ethereum. Ambos protocolos están ahora disponibles en varias redes blockchain.

PancakeSwap tiene varias generaciones y tipos de pools, incluidos V2, V3 y PancakeSwap Infinity con hooks. Además, el Smart Router puede utilizar pools StableSwap y market makers integrados en determinadas rutas.

Uniswap también cuenta con varias versiones del protocolo. Uniswap v3 introdujo la liquidez concentrada y Uniswap v4 añadió hooks similares que permiten a los desarrolladores ajustar aún más el comportamiento de los pools.

Ambos protocolos tienen también su propio token. CAKE se utiliza, entre otras cosas, para la gobernanza y como incentivo dentro del ecosistema PancakeSwap. UNI se utiliza para la gobernanza del protocolo Uniswap.

PancakeSwap vs dYdX

La principal diferencia entre PancakeSwap y dYdX está en el modelo de negociación.

En los intercambios normales de tokens en PancakeSwap, normalmente opera contra liquidez disponible a través de pools. dYdX Chain se centra sobre todo en perpetuals y utiliza para ello un libro de órdenes y un motor de matching. En un libro de órdenes, las órdenes de compra y venta de los usuarios se emparejan entre sí.

dYdX Chain es además una blockchain independiente de Proof of Stake construida con el Cosmos SDK y CometBFT.

CAKE es el token del ecosistema PancakeSwap y se utiliza, entre otras cosas, para la gobernanza. DYDX es el token nativo de dYdX Chain y se utiliza, entre otras cosas, para staking, seguridad de la red y gobernanza.

PancakeSwap también ofrece acceso a productos relacionados con perpetuals a través de su interfaz. Por ello, la comparación anterior se refiere específicamente a los intercambios normales de tokens en PancakeSwap frente a la infraestructura de libro de órdenes de dYdX Chain.

PancakeSwap vs Orca

PancakeSwap y Orca utilizan ambos pools de liquidez y Automated Market Makers para los intercambios de tokens.

PancakeSwap comenzó en BNB Smart Chain y actualmente es multichain. Orca está construida principalmente en torno a Solana y otras redes que utilizan la Solana Virtual Machine.

Orca utiliza liquidez concentrada. Con ella, los proveedores de liquidez pueden determinar dentro de qué rango de precios su liquidez está activa.

PancakeSwap también admite este modelo en los pools V3. Además, PancakeSwap tiene otros tipos de pool, incluidos V2 e Infinity.

PancakeSwap vs Curve Finance

PancakeSwap y Curve Finance permiten intercambios mediante contratos inteligentes y pools de liquidez.

Curve es especialmente conocido por StableSwap. Este modelo está diseñado para stablecoins y otros activos cuyo valor está muy próximo entre sí. El objetivo es poder intercambiar esos activos con relativamente poco slippage.

PancakeSwap está orientado de forma más amplia a distintos tipos de intercambios de tokens. El protocolo admite, entre otros, pools V2, V3 e Infinity y, además, puede utilizar liquidez StableSwap.

Curve no está destinado exclusivamente a stablecoins, pero los intercambios entre activos con un valor similar sí forman una parte importante del protocolo.

¿Cómo surgió PancakeSwap?

PancakeSwap se lanzó en septiembre de 2020 en Binance Smart Chain, la red que hoy se llama BNB Smart Chain.

El proyecto fue desarrollado por un grupo de desarrolladores anónimos. Los fundadores individuales no han sido confirmados públicamente.

PancakeSwap comenzó como un exchange descentralizado basado en AMM. En los años siguientes se añadieron nuevas versiones, tipos de pools y productos, y PancakeSwap se expandió a varias redes blockchain.

En 2025 se lanzó PancakeSwap Infinity. Infinity introdujo una nueva arquitectura de pools con, entre otras cosas, hooks personalizables. En esa misma primavera también se introdujo CAKE Tokenomics 3.0. Con ello se fueron eliminando, entre otras cosas, veCAKE, el voting de gauges y el staking fijo de CAKE.

¿Cuáles son las ventajas de PancakeSwap?

• Autocustodia de sus criptomonedas: Usted opera desde su propia wallet de criptomonedas. PancakeSwap no toma primero sus tokens en custodia.

• Múltiples rutas para los intercambios: El Smart Router puede utilizar distintos pools de liquidez y rutas. En determinadas rutas también puede utilizarse liquidez de market makers integrados.

• Multichain: PancakeSwap está disponible en varias redes blockchain. A través de la interfaz también son posibles el bridging y los cross-chain swaps.

• Opciones para los proveedores de liquidez: En V3, entre otros, los proveedores de liquidez pueden decidir por sí mismos dentro de qué rango de precios está activa su liquidez. Infinity también ofrece otras posibilidades para adaptar los pools mediante hooks.

• Gobernanza con CAKE: Los titulares de CAKE pueden votar sobre determinadas propuestas relacionadas con PancakeSwap. Desde Tokenomics 3.0, un CAKE equivale a un voto.

¿Cuáles son las desventajas y los riesgos de PancakeSwap?

• Usted es responsable de su wallet: Si pierde el acceso a su wallet o a sus datos de recuperación, PancakeSwap no puede recuperar sus tokens por usted.

• La liquidez puede ser limitada: Con poca liquidez, el impacto en el precio puede ser mayor y puede obtener un precio menos favorable.

• Impermanent loss para los proveedores de liquidez: El valor de una posición de liquidez puede resultar inferior al que tendría si hubiera mantenido esos mismos tokens solo en su wallet.

• La liquidez concentrada o basada en hooks requiere gestión: En las posiciones V3, el precio de mercado puede salir del rango elegido. Entonces la posición no recibe comisiones de negociación hasta que el precio vuelva al rango. Los hooks en los pools Infinity también pueden añadir sus propias condiciones o riesgos.

• Los bridges añaden riesgos adicionales: Los cross-chain swaps y el bridging pueden utilizar proveedores de bridge externos. Estos tienen sus propios contratos inteligentes, comisiones, límites y riesgos técnicos.

• La gobernanza tiene límites: Las propuestas de la comunidad no son vinculantes. Las Core Proposals son presentadas por el PancakeSwap Core Team y el equipo puede intervenir en situaciones críticas sin votación de la comunidad.

• Los riesgos técnicos siguen existiendo: Los contratos inteligentes, los tokens externos y las redes blockchain en las que funciona PancakeSwap pueden presentar errores, exploits u otros problemas técnicos.

Conclusión

PancakeSwap es un exchange descentralizado que permite a los usuarios intercambiar tokens desde su propia wallet de criptomonedas. El protocolo utiliza distintos tipos de pools de liquidez y Automated Market Makers. El Smart Router también puede utilizar otras fuentes de liquidez para algunos intercambios.

PancakeSwap comenzó en BNB Smart Chain, pero actualmente está disponible en varias redes blockchain. Además de los pools V2 y V3, el protocolo cuenta con PancakeSwap Infinity, una generación más reciente de pools con más posibilidades para adaptar el funcionamiento de un pool mediante hooks.

CAKE es el token del ecosistema PancakeSwap. El token se utiliza para la gobernanza y como incentivo dentro de partes del ecosistema. Además, PancakeSwap utiliza los ingresos de varios productos para recomprar CAKE y quemarlo de forma permanente.

PancakeSwap da a los usuarios el control de su propia wallet, pero eso también implica una mayor responsabilidad personal. Quienes realizan intercambios o aportan liquidez deben tener en cuenta, entre otros aspectos, el impacto en el precio, las comisiones de red, los riesgos de los contratos inteligentes y el impermanent loss.