¿Qué es el Over-the-Counter Trading (OTC)?
¿Qué es el trading OTC?
El trading OTC significa over-the-counter trading y se refiere a la negociación de activos financieros fuera de una plataforma de negociación regulada. En lugar de operar a través de una plataforma de negociación centralizada con un libro de órdenes público, las transacciones se ejecutan directamente entre compradores y vendedores, a menudo con la ayuda de un broker o de un desk OTC especializado. Se trata, por tanto, de una práctica totalmente legal y utilizada con frecuencia para importes elevados.
En el trading OTC, las órdenes no aparecen de forma visible en un libro de órdenes. El precio, el volumen y el momento de ejecución permanecen privados entre las partes implicadas. Esto hace que esta forma de negociación sea especialmente adecuada para grandes transacciones, en las que la discreción y la estabilidad de precios son fundamentales.
En resumen, el trading OTC está diseñado para ejecutar grandes órdenes con un impacto mínimo en el mercado, mayor privacidad y acompañamiento personalizado.
Puntos clave
- El trading OTC (over-the-counter trading) consiste en negociar criptoactivos y otros activos financieros fuera de una plataforma de negociación pública, manteniendo el precio, el volumen y el timing de forma privada entre las partes implicadas.
- Se utiliza principalmente para grandes transacciones (normalmente a partir de 50.000€-100.000€), ya que estas pueden influir en el precio de mercado en un libro de órdenes tradicional debido al slippage y a la liquidez limitada.
- En el trading OTC se acuerda previamente un precio fijo, lo que permite ejecutar grandes órdenes sin impacto directo en el precio, sin fluctuaciones de mercado ni visibilidad para otros traders.
- Los desks OTC ofrecen acceso a una liquidez profunda y a un acompañamiento personalizado, comparando precios a través de múltiples fuentes de liquidez y supervisando activamente la transacción.
- Aunque el trading OTC puede presentar una fee visible más elevada, los costes totales para grandes volúmenes suelen ser inferiores a los de una plataforma de negociación, ya que se evita el slippage y el impacto de mercado.
¿Qué productos se negocian OTC?
El mercado OTC es amplio y existe desde hace décadas. Muchos productos financieros se negocian (parcialmente) fuera de plataformas de negociación o brokers:
- Criptomonedas
En el sector cripto, el trading OTC se utiliza principalmente para grandes transacciones. En volúmenes elevados, muchos brokers y plataformas de negociación ofrecen desks OTC especializados, en los que los swaps y las operaciones se realizan fuera del libro de órdenes tradicional. Si tienes previsto realizar una gran transacción a través de Finst (100.000€+), puedes ponerte en contacto con nosotros si lo deseas para recibir acompañamiento personalizado.
- Bonos
Muchos bonos, especialmente los emitidos por entidades de menor tamaño o sin una calificación crediticia estándar, se negocian OTC. Esto también se aplica a bonos estructurados a medida.
- Divisas (Forex)
Este mercado es el mayor segmento OTC a nivel mundial. La negociación de divisas se realiza a través de una red global de bancos e instituciones financieras, lo que permite operar las 24 horas del día.
- Acciones
Principalmente acciones de empresas que (todavía) no cumplen los requisitos de admisión de las grandes bolsas. Algunas acciones extranjeras también se negocian OTC a través de los denominados ADR (American Depositary Receipts).
- Derivados
Muchos derivados, como forwards, swaps y determinadas opciones, se negocian OTC. Esto permite soluciones personalizadas, pero también conlleva un mayor riesgo de contraparte.
¿Cuál es la diferencia entre el trading OTC y el trading en una plataforma de negociación tradicional?
La principal diferencia radica en dónde y cómo se realiza la negociación. Muchas grandes plataformas de negociación de criptomonedas o bolsas de valores disponen de su propio desk OTC para ejecutar este tipo de operaciones. A continuación, explicamos la diferencia.
Trading en una plataforma de negociación o broker tradicional
En una plataforma de negociación, todas las órdenes de compra y venta se colocan en un libro de órdenes público. Cualquiera puede ver a qué precio y en qué cantidad se ofrecen los activos. El precio se forma a partir de la oferta y la demanda visibles. Esto garantiza transparencia, pero también presenta una desventaja: las órdenes grandes pueden influir directamente en el precio de mercado.
Trading OTC
En el trading OTC, la transacción se realiza fuera de la plataforma de negociación, normalmente a través de un broker o un desk OTC. Dos partes acuerdan directamente un precio y una cantidad, sin que el mercado tenga conocimiento inmediato de ello.
La ventaja es que las grandes órdenes no provocan movimientos de precio inmediatos. Esto permite negociar grandes volúmenes sin slippage ni fluctuaciones desfavorables.
¿Por qué las grandes órdenes pueden influir en el precio en una plataforma de negociación?
En una plataforma de negociación tradicional, el precio de un criptoactivo se determina por la oferta y la demanda visibles en el libro de órdenes. Este libro de órdenes contiene todas las órdenes de compra y venta colocadas por otros participantes, ordenadas por precio. El precio de mercado actual se forma donde compradores y vendedores se encuentran.
Este sistema garantiza transparencia, pero también presenta un inconveniente importante: las grandes órdenes pueden influir directamente en el precio de mercado.
¿Cómo funciona la formación de precios en una plataforma de negociación?
- Los compradores colocan órdenes de compra (buy orders) a un determinado precio
- Los vendedores colocan órdenes de venta (sell orders) a un determinado precio
- El precio se mueve en función de las órdenes ejecutadas
Dado que el libro de órdenes es público, cualquiera puede ver cuánta liquidez está disponible en cada nivel de precio. Esto también significa que la liquidez disponible por nivel de precio es limitada.
¿Qué ocurre con una gran orden de compra?
A continuación, presentamos una explicación simplificada de cómo funciona un libro de órdenes y por qué esto puede afectar al precio. Supongamos que el precio de Bitcoin es 40.000€ y que el libro de órdenes se presenta de la siguiente manera:
- 40.000€ → 0,5 BTC en venta
- 40.100€ → 0,7 BTC en venta
- 40.300€ → 1 BTC en venta
Si deseas comprar 2 Bitcoins de una sola vez, la orden no puede ejecutarse completamente a un único precio. Automáticamente sucede lo siguiente:
- Primero compras 0,5 BTC a 40.000€
- Después 0,7 BTC a 40.100€
- La parte restante se compra a 40.300€
Tu orden “consume” varias capas del libro de órdenes. Como resultado, el precio medio de compra es superior al precio de mercado inicial, y el precio visible en la plataforma de negociación sube.
Este efecto se denomina slippage: la diferencia entre el precio esperado y el precio final de ejecución.
Impacto adicional en el mercado debido a la visibilidad
Dado que el libro de órdenes es público, otros traders y algoritmos de trading observan este movimiento de inmediato. Esto puede generar efectos adicionales:
- Otros traders reaccionan al movimiento del precio
- Los bots ajustan automáticamente sus órdenes
- El precio puede moverse aún más allá del impacto inicial de tu orden
Una gran orden actúa, por tanto, como una señal para el mercado, amplificando aún más el impacto en el precio. Es fácil imaginar que cuando se compran o venden cientos de millones o incluso miles de millones en determinados criptoactivos, esto influye directamente en el precio.
¿Por qué esto es relevante para grandes transacciones?
Cuanto mayor es la orden en relación con la liquidez disponible en el libro de órdenes, mayor es el impacto en el precio. En transacciones pequeñas, este efecto suele ser insignificante, pero en volúmenes elevados la diferencia puede ser considerable.
Precisamente por esta razón, muchos participantes profesionales optan por el trading OTC en grandes órdenes, donde la transacción se realiza fuera del libro de órdenes público y el precio de mercado no se ve afectado directamente.
¿Para quién es adecuado el trading OTC?
El trading OTC es especialmente adecuado para entidades que desean negociar grandes importes sin perturbar el mercado, como:
- Inversores institucionales
- Empresas
- Personas con un elevado patrimonio
- Crypto traders de alto volumen (whales)
En una plataforma de negociación tradicional, una gran orden podría provocar movimientos significativos de precio o ejecutarse solo parcialmente, lo que daría lugar a slippage. El trading OTC evita este problema. Además, muchos clientes eligen el trading OTC por el servicio personalizado. En lugar de una plataforma anónima, tienes contacto directo con un account manager que supervisa todo el proceso.
En resumen, el trading OTC está pensado para transacciones a partir de aproximadamente 50.000€-100.000€ (dependiendo del broker o de la plataforma de negociación), en las que la discreción, la liquidez profunda, los precios fijos y el acompañamiento personal son fundamentales.
Las ventajas del trading OTC
1. Sin impacto directo en el precio
Dado que las transacciones OTC no aparecen en un libro de órdenes público, tu orden no tiene un impacto directo en el precio de mercado. Se acuerda un precio fijo de antemano para todo el volumen, lo que evita slippage y variaciones de precio durante la ejecución.
2. Liquidez profunda a través de redes
Los desks OTC utilizan múltiples fuentes de liquidez, como plataformas de negociación, market makers y proveedores de liquidez externos. El broker compara distintos mercados y construye un precio competitivo, lo que puede ser especialmente ventajoso para grandes órdenes.
3. Servicio personalizado
El trading OTC no se basa únicamente en la tecnología, sino también en el contacto humano. Hablas directamente sobre la orden, recibes acompañamiento durante todo el proceso y puedes acordar condiciones personalizadas para la ejecución y el settlement. En Finst, a esto lo denominamos inversión institucional.
Desventajas del trading cripto OTC
Aunque el trading OTC ofrece muchas ventajas, también existen riesgos:
1. Riesgo de contraparte
Dado que la transacción se realiza fuera de una plataforma de negociación, existe el riesgo de que la contraparte no cumpla con sus obligaciones. Por ello, es fundamental trabajar únicamente con desks OTC regulados y fiables.
2. Regulación y compliance
El trading OTC está sujeto a normativas KYC y AML. Los clientes deben tener en cuenta los procesos de identificación, las evaluaciones de riesgo y, en su caso, la diligencia debida reforzada (EDD).
3. Fraude y estafas
Debido a su carácter privado, el trading OTC puede resultar atractivo para estafadores. Por ello, trabaja siempre con entidades reconocidas y evita acuerdos informales sin condiciones claras.
4. Transparencia limitada de precios
Dado que los precios OTC no son públicos, la comparación de precios es más compleja. Un broker profesional proporcionará siempre información de mercado y una justificación clara del precio.
¿Cómo funciona una transacción OTC en la práctica?
Una transacción OTC suele seguir los siguientes pasos:
- Contacto y solicitud
Te pones en contacto con un account manager e indicas cuántos criptoactivos deseas comprar o vender, por ejemplo: “Quiero comprar bitcoin por valor de 100.000€” o “Quiero vender 1 bitcoin”.
- Cotización (quoting)
El desk OTC solicita un precio para el volumen deseado, calcula la fee y comunica un precio all-in. Este precio tiene una validez temporal, ya que los mercados se mueven en tiempo real.
- Acuerdo y ejecución
Tras tu aprobación, la transacción se ejecuta y el precio queda fijado. Se crea un acuerdo vinculante.
- Settlement
Recibes una factura con todos los detalles (precio, cantidad, dirección de la wallet, cuenta bancaria). Tras la recepción de euros o criptoactivos, se entrega la contraprestación, normalmente en el plazo de un día laborable. A diferencia de una plataforma de negociación, donde un sistema automático empareja las órdenes, en el trading OTC todo se gestiona y controla de forma personalizada.
Trading OTC frente a trading en plataforma de negociación (visión general)
¿Es legal el trading cripto OTC?
Sí, el trading cripto OTC es legal en la mayoría de los países, siempre que cumpla con la normativa local. Los desks OTC fiables aplican procedimientos estrictos de KYC y AML y operan dentro del marco legal.
Reflexión final
El trading OTC es una forma discreta y eficiente de negociar grandes cantidades de criptoactivos sin influir en el mercado. Gracias a precios fijos, liquidez profunda y acompañamiento personalizado, es una solución adecuada para inversores institucionales y personas con elevado patrimonio.
Para quienes desean ejecutar grandes transacciones con el máximo control, un slippage mínimo y soporte profesional, el trading OTC constituye una alternativa valiosa al trading en plataformas de negociación tradicionales.
