Was ist Aave (AAVE) und wie funktioniert es?

Was ist Aave (AAVE)?

Aave ist ein DeFi-Protokoll, mit dem Nutzer Krypto bereitstellen können, um Zinsen zu erhalten, oder Krypto leihen, indem sie andere Krypto als Sicherheit verwenden.

Das Protokoll arbeitet mit Smart Contracts. Das sind Programme auf einer Blockchain, die automatisch vorher festgelegte Regeln ausführen. Dadurch können unter anderem die Vergabe von Krediten, Rückzahlungen und Liquidationen ohne manuelle Freigabe durch eine zentrale Partei stattfinden.

Aave ist non-custodial. Das bedeutet, dass es keine zentrale Partei gibt, die wie eine traditionelle Bank oder ein Kreditgeber die Krypto verwaltet und jedes Darlehen einzeln genehmigt. Stattdessen arbeitet Aave mit Smart Contracts und Liquiditätspools.

Ein Liquiditätspool ist eine gemeinsame Menge an Krypto, die Nutzer dem Protokoll bereitgestellt haben. Andere Nutzer können daraus leihen, wenn sie die Bedingungen des jeweiligen Marktes erfüllen. Bei den meisten Krediten müssen Nutzer mehr Wert als Sicherheit bereitstellen, als sie leihen. Der Zinssatz für Anbieter und Kreditnehmer verändert sich unter anderem danach, wie viel der verfügbaren Liquidität genutzt wird.

Aave wurde ursprünglich auf Ethereum gestartet und ist heute auch auf verschiedenen anderen Blockchain-Netzwerken verfügbar, darunter Polygon, Avalanche und Arbitrum.

Innerhalb des Ökosystems gibt es verschiedene Protokollversionen. Aave v3 wird weiterhin auf vielen Netzwerken genutzt, während Aave v4 seit 2026 die neueste Generation des Protokolls ist.

Der Ticker des nativen Governance-Tokens ist AAVE. AAVE-Inhaber können an der Verwaltung des Protokolls teilnehmen, zum Beispiel indem sie über Vorschläge und Änderungen an bestimmten Protokolleinstellungen abstimmen.

Aave ist also sowohl der Name des Protokolls als auch des breiteren Ökosystems. AAVE bezieht sich speziell auf den Token.

Wichtigste Erkenntnisse

• Aave ist ein nicht-custodiales DeFi-Protokoll für das Verleihen und Leihen von Krypto.
• Liquiditätsanbieter zahlen Krypto in Pools ein und erhalten dafür Zinsen.
• Kreditnehmer stellen in der Regel mehr Sicherheit als den Wert ihres Kredits bereit.
• Fällt der Health Factor unter 1, kann eine Position liquidiert werden.
• AAVE ist der Token für Governance innerhalb des Aave-Ökosystems.

Wie funktioniert Aave?

Auf Aave kannst du unterstützte Token in einen Liquiditätspool einzahlen. Im Gegenzug erhältst du aTokens. Diese repräsentieren deine Position im Pool und steigen im Wert, während du Zinsen erhältst.

Willst du selbst Krypto leihen? Dann kannst du bestimmte eingezahlte Krypto als Sicherheit hinterlegen. Anschließend kannst du ein anderes verfügbares Asset aus dem Pool leihen. Bei den meisten Krediten muss der Wert deiner Sicherheit höher sein als der Wert deiner Schuld. Das nennt man Überbesicherung.

Wie gesund deine Kreditposition ist, wird durch den „Health Factor“ ausgedrückt. Er wird durch den Wert deiner Sicherheit, den Wert deiner Schuld und die Liquidationsschwellen der verwendeten Assets bestimmt. Preise werden über Oracles bereitgestellt. Auch aufgelaufene Zinsen können den Health Factor beeinflussen, weil dadurch deine Schuld steigen kann.

Ein Health Factor über 1 bedeutet, dass deine Position noch über der Liquidationsgrenze liegt. Fällt der Health Factor unter 1, kann deine Position liquidiert werden.

Bei einer Liquidation zahlt eine externe Partei einen Teil oder, je nach Situation, die gesamte Schuld zurück. Im Gegenzug erhält der Liquidator einen Teil der Sicherheit mit einem Liquidationsbonus. Dieser Mechanismus hilft zu verhindern, dass offene Schulden nicht ausreichend durch Sicherheit gedeckt sind.

Der Kreditzins auf Aave ist variabel. Je mehr der verfügbaren Liquidität in einem Pool verliehen ist, desto höher wird der Zinssatz in der Regel. Jede Reserve hat einen optimalen Auslastungspunkt. Oberhalb dieses Punkts steigt der Zinssatz schneller, um das Leihen weniger attraktiv zu machen und neue Liquidität anzuziehen.

Risikofunktionen innerhalb von Aave v3

Aave v3 hat außerdem verschiedene Funktionen, um Risiken pro Asset und Markt zu steuern:

• eMode: Efficiency Mode kann eine höhere Kreditlinie erlauben, wenn Sicherheit und geliehenes Asset preislich stark miteinander zusammenhängen, zum Beispiel innerhalb einer Stablecoin-Kategorie.

• Isolation Mode: Bestimmte Sicherheiten können als isoliert eingestellt werden. Dann kannst du nur bestimmte Assets leihen, und es gilt ein Maximum für die gesamte Schuld, die gegen diese Sicherheit aufgenommen werden darf.

• Siloed Borrowing: Wenn du ein Asset leihst, das als siloed eingestellt ist, kannst du innerhalb desselben Pools nicht gleichzeitig andere Assets leihen.

Die genauen Kreditlimits, Liquidationsschwellen, Zinssätze und verfügbaren Assets unterscheiden sich je nach Markt und Reserve. Diese Einstellungen können außerdem über Governance geändert werden.

Aave (AAVE) Überblick

Wie funktionieren Kredite und Liquidität auf Aave?

Wer Krypto an Aave bereitstellt, fügt Liquidität zu einer Reserve hinzu und erhält dafür aTokens. Diese aTokens repräsentieren die eingezahlte Position und die aufgelaufenen Zinsen.

Die Zinsen, die Kreditnehmer zahlen, sind eine wichtige Einnahmequelle für Liquiditätsanbieter. Ein Teil der Zinsen kann über den Reservefaktor an die Protokollkasse gehen.

Willst du deine Krypto wieder abheben? Dann werden deine aTokens gegen die zugrunde liegende Krypto plus die aufgelaufenen Zinsen eingetauscht. Das ist nur möglich, wenn in der Reserve genügend verfügbare Liquidität vorhanden ist. Wenn zu diesem Zeitpunkt ein großer Teil der Krypto verliehen ist, kannst du deine gesamte Position möglicherweise nicht sofort abheben.

Als Kreditnehmer kannst du bestimmte eingezahlte Krypto als Sicherheit verwenden und anschließend ein anderes verfügbares Asset leihen. Auf diese Schuld zahlst du variable Zinsen. Ein Kredit hat normalerweise kein festes Enddatum: Du kannst die Position offen halten, solange deine Sicherheit ausreichend Wert hat und deine Position über der Liquidationsgrenze bleibt.

Die maximale Kreditlinie hängt unter anderem vom Loan-to-Value-Verhältnis (LTV) deiner Sicherheit ab. Dieser Wert bestimmt, welchen Anteil des Werts deiner Sicherheit du maximal leihen kannst.

Beispiel: Hat ein Asset ein LTV von 75 %, dann kannst du theoretisch maximal 75 % des Werts dieser Sicherheit leihen. Andere Risikoregeln können die tatsächliche Kreditlinie weiter begrenzen.

Fällt der Wert deiner Sicherheit, während deine Schuld gleich bleibt, verschlechtert sich dein Health Factor. Auch ohne zusätzlich zu leihen kann dieser Faktor sinken, weil auf deine Schuld Zinsen auflaufen.

Fällt der Health Factor unter 1, kann deine Position liquidiert werden. Ein Liquidator zahlt dann einen Teil oder, unter bestimmten Umständen, die gesamte Schuld zurück und erhält dafür einen Teil der Sicherheit mit einem Liquidationsbonus.

Was sind Flash Loans auf Aave?

Ein Flash Loan ist ein Kredit, der innerhalb einer einzigen Blockchain-Transaktion aufgenommen und abgewickelt wird. Ein Smart Contract kann dabei vorübergehend Liquidität aus Aave nutzen, ohne vorher Sicherheit zu hinterlegen.

Der geliehene Betrag plus die dazugehörige Gebühr muss innerhalb derselben Transaktion zurückgezahlt werden. Passiert das nicht und wird keine zulässige Schuldposition eröffnet, wird die gesamte Transaktion zurückgesetzt. Der Kredit hat dann technisch gesehen nie endgültig stattgefunden.

Flash Loans können zum Beispiel für Arbitrage, Liquidationen und das Verschieben oder Tauschen von Positionen genutzt werden. Bei Arbitrage versucht ein Smart Contract beispielsweise, Preisunterschiede zwischen verschiedenen Märkten auszunutzen.

Innerhalb von Aave v3 gibt es zwei wichtige Funktionen für Flash Loans:

• flashLoan(): Damit können mehrere Reserves innerhalb einer Transaktion genutzt werden. Unter bestimmten Bedingungen kann am Ende der Transaktion auch eine variable Schuldposition eröffnet werden.

• flashLoanSimple(): Damit kann eine Reserve genutzt werden. Diese Variante verbraucht weniger Gas, kann aber am Ende der Transaktion keine Schuldposition eröffnen.

Die Flash-Loan-Gebühr wurde bei der Einführung auf 0,05 % festgelegt, kann aber über Governance angepasst werden. Die aktuelle Gebühr kann sich daher ändern. Die Gebühr kann zwischen Liquiditätsanbietern und dem Protokoll aufgeteilt werden.

Flash Loans sind vor allem für Entwickler und fortgeschrittene Anwendungen gedacht. Dafür brauchst du Kenntnisse über EVM, Smart Contracts und atomare Transaktionen.

Atomar bedeutet, dass alle Schritte innerhalb der Transaktion gemeinsam erfolgreich sein müssen. Scheitert ein notwendiger Schritt, wird die gesamte Transaktion zurückgesetzt.

Welche Rolle spielt der AAVE-Token?

AAVE ist der Governance-Token des Aave-Ökosystems. Der Token wird genutzt, um an Entscheidungen über die Entwicklung und die Einstellungen des Protokolls teilzunehmen.

Innerhalb von Aave Governance haben Inhaber von AAVE, stkAAVE und aAAVE Governance-Macht. Die Menge an Stimm- und Vorschlagsrechten hängt von den jeweiligen Token-Beständen und eventuellen Delegationen auf Ethereum-Mainnet ab.

• AAVE: der normale Governance-Token.
• stkAAVE: AAVE, das in der Safety Module gestaket wurde.
• aAAVE: die Position, die entsteht, wenn AAVE an den Aave-v3-Markt auf Ethereum bereitgestellt wird.

Inhaber können ihre Stimmrechte und Vorschlagsrechte an eine andere Ethereum-Adresse delegieren. Diese beiden Arten von Rechten können gemeinsam oder getrennt delegiert werden.

Auch wenn Abstimmungen über unterstützte Stimmnetzwerke stattfinden können, bleiben die Token-Bestände und Delegationen auf Ethereum-Mainnet entscheidend für die Governance-Macht.

Genehmigte Governance-Vorschläge können über Smart Contracts ausgeführt werden. So kann Governance zum Beispiel bestimmte Risikoparameter, Markteinstellungen oder andere Teile des Protokolls anpassen.

AAVE hat außerdem Funktionen außerhalb der Governance. So kann AAVE in der Safety Module gestaket werden, die als zusätzliche Sicherheitsschicht für das Protokoll dient. Staker gehen dabei ein Risiko ein und können dafür Belohnungen erhalten.

Wichtig ist, dass der Besitz von AAVE nicht automatisch Anspruch auf einen festen Zinssatz, eine Dividende oder einen festen Anteil an den Protokolleinnahmen gibt. Governance-Prozesse, Staking-Mechanismen und andere Funktionen des Tokens können außerdem über Governance verändert werden.

Wer hat Aave gegründet?

Aave wurde von Stani Kulechov gegründet. Er begann 2017 mit ETHLend, einem dezentralen Kreditprojekt auf Ethereum.

ETHLend arbeitete anfangs mit einem Peer-to-Peer-Modell. Dabei mussten einzelne Kreditnehmer und Kreditgeber direkt miteinander verbunden werden.

Im Laufe von 2018 und 2019 wurde das Protokoll rund um Liquiditätspools neu gestaltet. Statt für jeden Kredit eine separate Gegenpartei zu suchen, konnten Nutzer Krypto in gemeinsame Pools einzahlen, aus denen andere Nutzer leihen konnten.

Mit dieser Änderung wurde ETHLend schließlich zu Aave umgewandelt. Stani Kulechov blieb dabei als Gründer und CEO beteiligt.

Was sind die Vorteile von Aave?

Aave hat eine Reihe von Eigenschaften, die das Protokoll für DeFi-Kredite praktisch machen:

• Leihen ohne zentrale Kreditgeber: Nutzer können Krypto über Smart Contracts bereitstellen und leihen, ohne dass eine Bank oder eine andere zentrale Partei jedes Darlehen manuell genehmigen muss.

• Liquiditätspools: Kreditnehmer müssen nicht direkt mit einem einzelnen Kreditgeber verbunden werden. Sie leihen aus gemeinsamen Pools mit eingezahlter Krypto.

• Zinsen für Liquiditätsanbieter: Wer Krypto in einen Pool einzahlt, erhält aTokens, die die eingezahlte Position und die aufgelaufenen Zinsen repräsentieren.

• Keine feste Laufzeit für Kredite: Ein Kredit kann offen bleiben, solange die Position ausreichend Sicherheit hat und über der Liquidationsgrenze bleibt.

• eMode: Für stark miteinander verbundene Assets kann eMode unter bestimmten Bedingungen eine höhere Kreditlinie ermöglichen.

• Risikomanagement pro Asset: Isolation Mode, Siloed Borrowing, Supply Caps und Borrow Caps können das Risiko einzelner Assets und Märkte begrenzen.

• Flash Loans: Entwickler können ohne vorherige Sicherheitsleistung vorübergehend Liquidität nutzen, solange der Kredit innerhalb derselben Transaktion zurückgezahlt oder auf zulässige Weise in Schuld umgewandelt wird.

• On-chain-Governance: AAVE-Inhaber und andere Governance-Token-Inhaber können über Änderungen am Protokoll und bestimmte Einstellungen abstimmen.

Diese Funktionen können bestimmte Risiken begrenzen, sie aber nicht vollständig beseitigen. Probleme mit Smart Contracts, Preis-Oracles, zugrunde liegenden Assets oder Marktliquidität können weiterhin zu Verlusten führen.

Was sind die Nachteile von Aave?

Aave hat auch verschiedene Risiken und Einschränkungen:

• Überbesicherung: Bei den meisten Krediten musst du mehr Wert als Sicherheit bereitstellen, als du leihst. Aave ist damit nicht dasselbe wie ein gewöhnlicher unbesicherter Verbraucherkreditgeber.

• Liquidationsrisiko: Fällt der Wert deiner Sicherheit, steigt der Wert deiner Schuld oder laufen genügend Zinsen auf, kann dein Health Factor unter 1 sinken. Deine Position kann dann liquidiert werden.

• Verlust bei Liquidation: Ein Liquidator zahlt Schulden zurück und erhält dafür einen Teil der Sicherheit mit einem Liquidationsbonus. Dadurch kann der Kreditnehmer zusätzlichen Wert verlieren.

• Variable Zinsen: Der Kreditzins verändert sich unter anderem auf Basis der Nutzung des Liquiditätspools. Bei hoher Auslastung kann der Zinssatz stark steigen.

• Begrenzte verfügbare Liquidität: Wer Krypto eingezahlt hat, kann möglicherweise nicht sofort alles abheben, wenn ein großer Teil der Reserve verliehen ist.

• Smart-Contract- und Oracle-Risiko: Fehler in Smart Contracts oder falsche Preisinformationen von Oracles können Einfluss auf Kredite, Liquidationen und andere Funktionen des Protokolls haben.

• Risiko der zugrunde liegenden Assets: Probleme mit Tokens, die innerhalb von Aave verwendet werden, wie starke Kursrückgänge, begrenzte Marktliquidität oder Gegenparteirisiken, können ebenfalls Risiken für Nutzer verursachen.

• Komplexität: Begriffe wie Loan-to-Value, Liquidationsschwellen, Health Factor, eMode und Isolation Mode machen das Leihen über Aave komplizierter als einfach nur Krypto zu senden.

• Flash Loans sind technisch: Die Nutzung von Flash Loans erfordert Kenntnisse über Smart Contracts und atomare Transaktionen. Wenn die nötigen Schritte nicht erfolgreich ausgeführt werden, wird die gesamte Transaktion zurückgesetzt.

Welche Risiken am wichtigsten sind, hängt von Markt, Reserve und der Kombination aus Sicherheit und geliehenem Asset ab. Außerdem können sich Protokollparameter über Governance ändern.

Fazit

Aave ist ein DeFi-Kreditprotokoll, mit dem Nutzer Krypto in Liquiditätspools einzahlen oder Krypto mit anderer Krypto als Sicherheit leihen können. Smart Contracts führen dabei die Regeln aus, ohne dass eine zentrale Partei jedes Darlehen einzeln genehmigen muss.

Liquiditätsanbieter fügen Pools Krypto hinzu und erhalten aTokens, die ihre Position repräsentieren. Kreditnehmer können aus diesen Pools leihen, solange ihre Sicherheit ausreichend Wert hat. Der Health Factor zeigt an, wie nah eine Kreditposition an die Liquidationsgrenze herankommt.

Aave hat außerdem verschiedene Funktionen für das Risikomanagement, wie eMode, Isolation Mode, Supply Caps und Borrow Caps. Flash Loans machen es zudem möglich, innerhalb einer Transaktion vorübergehend Liquidität zu nutzen.

Der AAVE-Token wird für Governance verwendet und kann außerdem in der Safety Module gestaket werden. Der Besitz von AAVE gibt jedoch nicht automatisch Anspruch auf einen festen Zinssatz, eine Dividende oder einen festen Anteil an den Einnahmen des Protokolls.

Dem stehen wichtige Risiken gegenüber, wie Überbesicherung, variable Zinsen, Liquidationen, begrenzte verfügbare Liquidität und die Abhängigkeit von Smart Contracts und Preis-Oracles.