O que são LP tokens e o que você pode fazer com eles?

O que são LP tokens?

Os Liquidity Provider tokens (LP tokens) são criptoativos emitidos aos utilizadores de uma rede quando fornecem liquidez a uma exchange descentralizada (DEX) ou a um protocolo DeFi. Este processo também é conhecido como liquidity mining. Os utilizadores fazem isso ao depositar uma ou mais criptomoedas em um liquidity pool. Dentro dos liquidity pools, são reunidos tokens de pares de negociação (como ETH/USDC), que possibilitam o comércio descentralizado entre duas partes sem a intervenção de um terceiro, e entre dois ou mais ativos diferentes.

O fornecedor de liquidez recebe LP tokens como recompensa, que são emitidos pelo protocolo ou pelo smart contract associado. Os LP tokens representam tanto o direito sobre os tokens depositados quanto o direito a uma parte das taxas de transação geradas pelo pool. Este processo ocorre de forma totalmente transparente on-chain na blockchain, graças aos smart contracts programáveis.

Exemplo: Você deposita ETH e USDC no liquidity pool ETH/USDC da Uniswap e recebe LP tokens que representam a sua participação proporcional no pool. Na prática, esses LP tokens aparecem na sua wallet como, por exemplo, 5 UNI-V2 ETH/USDC, o que corresponde, por exemplo, a 0,5% do liquidity pool total (dependendo do tamanho total do pool). Essa participação determina qual parte das taxas de transação (por exemplo, 0,3% por transação) você recebe, que são pagas nos ativos subjacentes do pool, ou seja, ETH e USDC, quando os LP tokens são resgatados.

Pontos principais

• Os LP tokens (Liquidity Provider tokens) são criptoativos emitidos por protocolos DeFi a utilizadores que fornecem liquidez a liquidity pools em exchanges descentralizadas (DEX).
• Ao depositar dois ou mais ativos em um liquidity pool, os utilizadores recebem LP tokens que representam a sua participação proporcional no pool, incluindo o direito a uma parte das taxas de transação.
• Os LP tokens funcionam dentro dos automated market makers (AMM), que possibilitam o comércio sem um livro de ordens tradicional ao determinar preços com base em algoritmos e nos saldos do pool.
• O fornecimento de liquidez constitui a base de muitas aplicações DeFi e, na prática, é frequentemente agrupado sob o termo yield farming, embora tecnicamente possa ser uma estratégia separada.
• O uso de LP tokens oferece vantagens como renda passiva, interoperabilidade e mecanismos de mercado eficientes, mas também envolve riscos, incluindo impermanent loss, riscos de smart contracts e riscos de mercado.

Como funcionam os LP tokens?

Os LP tokens funcionam dentro dos automated market makers (AMM), um mecanismo em que o comércio não ocorre por meio de um livro de ordens tradicional, mas por meio de liquidity pools. Em vez de conectar diretamente compradores e vendedores (peer-to-peer), os AMM utilizam fórmulas matemáticas para determinar preços com base na oferta e na demanda dentro do pool. Normalmente, os utilizadores fornecem um valor equivalente de dois tokens (por exemplo, ETH e UNI) a um pool para fornecer liquidez.

Os liquidity pools funcionam por meio de smart contracts e o processo ocorre da seguinte forma:

• O utilizador bloqueia um ou mais tokens no liquidity pool por meio de uma DEX ou de um protocolo DeFi.
• O pool calcula a participação proporcional do utilizador em relação ao pool total.
• O protocolo cria (mint) os LP tokens e os atribui ao fornecedor de liquidez.

Quando os utilizadores da DEX ou do protocolo DeFi realizam swaps de tokens por meio do liquidity pool, pagam taxas de transação ao protocolo. Essas taxas de transação são distribuídas automaticamente e de forma proporcional aos fornecedores de liquidez.

Quando um utilizador retira a liquidez do pool, os LP tokens correspondentes são queimados, o que significa que são removidos da circulação. Ao mesmo tempo, o utilizador recebe de volta os tokens depositados, acrescidos das taxas de transação acumuladas.

O que você pode fazer com LP tokens?

Os LP tokens são multifuncionais e podem ser utilizados de diversas formas dentro do ecossistema DeFi. Embora os ativos subjacentes permaneçam bloqueados no liquidity pool, os LP tokens em si podem ser utilizados separadamente:

• Retirar liquidez: Os LP tokens podem ser trocados pelos ativos subjacentes.
• Yield farming: Para gerar renda adicional, os LP tokens podem ser colocados em staking por meio de smart contracts em outros protocolos DeFi. Isso permite obter recompensas adicionais além das taxas de transação. Um detalhe importante é que o fornecimento de liquidez (também conhecido como liquidity mining) é frequentemente considerado na prática uma forma de yield farming.
• Colateral: Algumas plataformas aceitam LP tokens como colateral para empréstimos.
• Governança: Em determinados protocolos, os LP tokens concedem direitos de voto sobre decisões do protocolo.

Dessa forma, os LP tokens não funcionam apenas como prova de propriedade, mas também como ativos financeiros produtivos.

Plataformas que utilizam LP tokens

Os LP tokens desempenham um papel importante em diversas plataformas DeFi em grandes blockchains, como Ethereum, Solana e a BNB Smart Chain (BSC). Entre as plataformas DeFi mais conhecidas que utilizam LP tokens estão:

• Uniswap: Uniswap é uma das primeiras e maiores AMM DEX na Ethereum. O protocolo utiliza LP tokens para representar a participação dos fornecedores de liquidez nos liquidity pools. O token nativo do protocolo é o UNI, utilizado principalmente para governança e mecanismos de incentivo.
• SushiSwap: SushiSwap é, assim como a Uniswap, uma AMM DEX na Ethereum e surgiu originalmente como um fork da Uniswap. O protocolo se diferencia por mecanismos de incentivo adicionais, como recompensas na forma do token SUSHI pelo staking de LP tokens.
• Curve Finance: Curve Finance opera principalmente na Ethereum, mas atualmente também está ativo em outras blockchains. O protocolo é especializado em liquidity pools para stablecoins e outros ativos de baixa volatilidade, o que ajuda a limitar desvios de preço e o impermanent loss.
• PancakeSwap: PancakeSwap é uma AMM DEX na BNB Smart Chain e frequentemente é considerada o equivalente da Uniswap dentro deste ecossistema. A plataforma oferece funcionalidades semelhantes, como swaps de tokens e liquidity pools, e é um dos protocolos DeFi mais utilizados nessa rede.
• Orca: Orca é uma AMM DEX na blockchain da Solana e se concentra no trading de tokens SPL. O protocolo é conhecido por sua interface amigável e seus liquidity pools eficientes.

Vantagens dos LP tokens

Os LP tokens oferecem diversas vantagens aos utilizadores dentro do ecossistema DeFi:

• A possibilidade de obter renda adicional ao receber taxas de transação.
• No mundo descentralizado da DeFi, é possível negociar criptoativos sem a intervenção de um terceiro e, muitas vezes, com um investimento inicial relativamente baixo graças aos liquidity pools.
• Graças à possibilidade de fazer staking novamente dos LP tokens, é possível gerar renda adicional por meio de estratégias de yield farming.
• A interoperabilidade dentro do ecossistema DeFi mais amplo permite utilizar LP tokens em diferentes protocolos.
• Os liquidity pools em combinação com os AMM possibilitam o comércio sem depender de livros de ordens, o que é essencial para mercados descentralizados bem funcionais.

Desvantagens dos LP tokens

Os LP tokens também apresentam diversos riscos e desvantagens:

• Manter LP tokens envolve o risco de impermanent loss devido às flutuações de preço entre tokens emparelhados.
• O bloqueio de tokens, a emissão de LP tokens e a distribuição de recompensas ocorrem por meio de smart contracts, o que envolve riscos de bugs, exploits e falhas de protocolo.
• A forte volatilidade dos ativos subjacentes, especialmente no caso de altcoins menores, gera um risco de mercado maior enquanto os tokens permanecem bloqueados no pool.
• O processo de liquidity mining e yield farming pode ser complexo, o que pode levar a um uso incorreto por parte de utilizadores inexperientes.

Considerações finais

Os LP tokens constituem um componente fundamental do ecossistema DeFi e desempenham um papel crucial no funcionamento das exchanges descentralizadas e dos automated market makers. Ao fornecer liquidez aos liquidity pools, os utilizadores recebem LP tokens que representam a sua participação proporcional no pool e lhes conferem direito a taxas de transação e outros rendimentos.

O funcionamento dos LP tokens possibilita um comércio descentralizado eficiente sem depender de livros de ordens tradicionais ou intermediários centralizados. Ao mesmo tempo, os LP tokens oferecem flexibilidade, pois podem ser utilizados em múltiplos protocolos DeFi, por exemplo, para yield farming, como colateral ou para fins de governança. Dessa forma, os LP tokens não servem apenas como prova de propriedade, mas também como instrumentos financeiros produtivos dentro de um ecossistema mais amplo.

No entanto, também existem riscos claros, como o impermanent loss, vulnerabilidades de smart contracts e exposição à volatilidade do mercado. Isso reforça a importância de compreender bem os mecanismos subjacentes e de avaliar cuidadosamente os riscos antes de fornecer liquidez. De modo geral, os LP tokens ilustram tanto as oportunidades quanto a complexidade das finanças descentralizadas e destacam a necessidade de conhecimento, transparência e uso responsável dentro da DeFi.