O que é collateralization (colateral) em cripto?

O que é collateralization?

Collateralization (colateral) em cripto significa que bloqueia criptoativos ou outros ativos digitais como garantia para obter um empréstimo (normalmente stablecoins como USDC/USDT) ou para abrir uma posição com alavancagem. Pode encarar isto como uma forma de empréstimo. Se o valor do seu colateral cair demasiado, será liquidado. Isto significa que o protocolo vende os seus ativos digitais (ou parte deles) para garantir o empréstimo.

Num empréstimo com colateral, compromete um ativo como garantia. Esse ativo pode ser de vários tipos: uma casa, um automóvel, poupanças, valores mobiliários (ações/ETF), máquinas ou até imóveis da sua empresa. Como o banco ou o credor tem algo “como salvaguarda”, o risco de perda é menor. Isso torna este tipo de empréstimo geralmente mais barato do que um empréstimo não garantido (unsecured), como muitas dívidas de cartões de crédito ou alguns empréstimos pessoais. Os empréstimos envolvem sempre riscos e, por isso, não recomendamos a contratação deste tipo de financiamento sem uma análise aprofundada dos riscos.

Em resumo:

• Pede dinheiro emprestado
• Oferece um ativo como colateral
• Paga juros + amortização
• Se algo correr mal, o credor pode apreender e vender o colateral (dependendo do contrato e da legislação)

Pontos principais

• Com a collateralization em cripto, bloqueia criptoativos (ou outros ativos digitais) como colateral para obter um empréstimo (frequentemente em stablecoins) ou para negociar com alavancagem. Se o valor cair demasiado, o protocolo pode vender os seus ativos (parcialmente) através de liquidação.
• O valor do seu colateral é determinado continuamente com base no preço de mercado das moedas que deposita.
• Montante máximo do empréstimo (advance rate/LTV): normalmente só pode pedir emprestada uma parte do valor do colateral (frequentemente entre 70% e 90%), de forma a existir uma margem de segurança para quedas de preço e custos.
• Acordos e execução: nos empréstimos tradicionais, as condições estão definidas num contrato. Em DeFi, isto acontece muitas vezes de forma automática através de smart contracts, incluindo quando há intervenção e como os resultados são distribuídos.
• Para os credores, o risco é menor (frequentemente juros mais baixos e maiores probabilidades de aprovação para os mutuários), mas coloca um ativo valioso em risco e pode perder o colateral em caso de queda de preços ou incumprimento.

Como funciona o colateral em cripto?

Avaliação do valor (avaliação)

O credor analisa primeiro o valor do colateral. No caso de uma casa, isto é feito através de uma avaliação; no caso de um automóvel, pelo seu valor de mercado; e no caso de ativos empresariais, através de relatórios de avaliação ou tabelas de amortização. Em cripto, trata-se do valor da quantidade de moedas depositadas.

Advance rate (quanto pode pedir emprestado)

Em seguida, o credor determina que parte desse valor pode ser utilizada como base para o empréstimo. Normalmente situa-se entre 70% e 90% do valor do colateral. Isto é frequentemente designado por advance rate.

Exemplo de advance rate:
Suponha que o seu colateral vale 100.000€ e o credor aplica 80%. Nesse caso, o montante máximo do empréstimo é de aproximadamente 80.000€.

Por que não 100%? Porque os preços podem cair (especialmente no mercado cripto), existem custos de venda e há sempre risco para quem empresta o dinheiro.

Acordos contratuais

No contrato de empréstimo fica claramente definido qual o colateral aplicável. Também é descrito quando o credor pode (ou vai) intervir e quais os passos a seguir em caso de problemas de pagamento. Além disso, fica estabelecido como são distribuídos os resultados de uma eventual venda: primeiro são liquidadas a dívida em aberto e os custos, e, se restar algum valor, esse montante é devolvido ao utilizador. Em cripto, estes acordos são frequentemente executados automaticamente através de smart contracts. Existem centenas de protocolos DeFi onde os utilizadores podem pedir emprestado ou emprestar, e os pagamentos são totalmente automatizados. Todas as regras estão descritas no smart contract e ninguém as pode alterar. Esta é uma das razões pelas quais esta forma de atuação é considerada segura.

Porque existe o colateral?

O colateral tem como objetivo principal a redução do risco. Para o credor, o maior risco é que o mutuário não pague. Com a collateralization, existe uma via adicional para recuperar os fundos emprestados. Para si, enquanto mutuário, isto traz normalmente vantagens:

• Juros mais baixos (menos risco = menor custo)
• Maior capacidade de endividamento (frequentemente pode pedir emprestado mais)
• Maiores probabilidades de aprovação (especialmente se a sua solvência for mais fraca)

A desvantagem: coloca algo valioso em risco.

Exemplos de collateralization

Collateralization significa que oferece algo como colateral para viabilizar um empréstimo ou financiamento. Este colateral dá segurança ao credor: se não pagar (ou deixar de pagar), o colateral pode ser vendido para recuperar (parte da) dívida.

Hipoteca: a sua casa como colateral
É a forma mais conhecida. Se falhar pagamentos de forma recorrente, o banco pode vender a casa através de procedimentos legais para recuperar o empréstimo.

Empréstimo automóvel: o seu carro como colateral
Também é muito comum. Em caso de incumprimento, o financiador pode apreender e vender o veículo.

Empréstimo empresarial: ativos, inventário ou imóveis
As empresas utilizam frequentemente ativos como colateral para obter capital destinado ao crescimento, remodelação ou expansão. Inclui máquinas e equipamentos, veículos da empresa, inventário, faturas em aberto (créditos a receber) ou um edifício empresarial.

Obrigações: títulos de dívida com (possível) colateral
Uma obrigação é, na essência, um empréstimo: os investidores emprestam dinheiro a uma empresa ou a um Estado. Algumas obrigações são (parcialmente) garantidas por ativos do emitente. Em caso de não pagamento, determinados ativos podem ser vendidos para reembolsar (parcialmente) os obrigacionistas. Maior segurança para os investidores significa, muitas vezes, que o emitente pode oferecer juros mais baixos.

Exemplos de colateral em cripto

Em cripto, o colateral é frequentemente utilizado em empréstimos (borrowing/lending) ou na emissão de stablecoins. O colateral é normalmente bloqueado num smart contract para que as regras sejam aplicadas automaticamente.

Cripto como colateral para um empréstimo
Por exemplo BTC ou ETH que “bloqueia” para obter um empréstimo noutra moeda ou num stablecoin.

Stablecoins com colateral em cripto
Por exemplo, um stablecoin emitido quando alguém deposita ETH ou outros criptoativos como colateral, muitas vezes com sobrecolateralização (mais colateral do que o valor do stablecoin). Imagine que pretende pedir emprestados 1000€; poderá ter de depositar 1300€. Isto chama-se sobrecolateralização e é muito comum no mercado cripto.

Tokens LP como colateral
Os tokens de liquidez (LP tokens) provenientes da DeFi podem, por vezes, servir como colateral, mas implicam riscos adicionais (como volatilidade e impermanent loss).

Ativos tokenizados como colateral
Por vezes, versões tokenizadas de ativos (por exemplo, obrigações do Tesouro tokenizadas ou outros RWA) são utilizadas como colateral dentro de protocolos DeFi.

Colateral e juros: secured vs. unsecured

Como os empréstimos garantidos apresentam menor risco, as taxas de juro são geralmente mais baixas do que nos empréstimos não garantidos. Os produtos não garantidos incluem, por exemplo:

• dívidas de cartões de crédito,
• alguns empréstimos pessoais,
• créditos do tipo “buy now pay later” (dependendo do fornecedor e da estrutura).

Nota: as taxas de juro exatas dependem das taxas de mercado, da duração, do seu perfil e do produto. No entanto, o princípio mantém-se: mais segurança = geralmente menos juros.

Margin trading: investir com colateral

No mundo do investimento, a collateralization surge no margin trading. Neste caso, pede dinheiro emprestado ao seu corretor para adquirir investimentos adicionais. O colateral consiste nos ativos da sua conta de investimento.

Como funciona?

• Tem, por exemplo, investimentos no valor de 2.000€.
• O seu corretor permite-lhe (sob determinadas condições) comprar mais com dinheiro emprestado.
• Os seus investimentos existentes contam como colateral.

Margin call (risco importante)

Se o valor da sua carteira cair demasiado, o seu corretor pode emitir uma margin call: terá de depositar fundos adicionais, fornecer mais colateral ou vender posições para reduzir o risco. Isto pode acontecer rapidamente e as perdas podem ser ampliadas devido à utilização de alavancagem. Este tipo de investimento é extremamente arriscado e não é recomendado para a maioria das pessoas.

Riscos da collateralization

A collateralization pode parecer segura (para o credor), mas envolve riscos reais para si. Abaixo estão descritas várias desvantagens que pode experienciar enquanto utilizador:

• Pode perder o seu colateral
  Em caso de incumprimento prolongado, o credor pode apreender o colateral. Isto acontece frequentemente de forma automática e muito rápida, podendo ocorrer enquanto dorme ou não está atento. Trata-se, portanto, de uma forma de atuação muito arriscada.
• Sobrecolateralização / margem insuficiente
  Se pedir emprestado o montante máximo com base no seu colateral e o seu valor cair, terá pouca margem de manobra. Terá de disponibilizar fundos adicionais, sendo esta uma das formas mais comuns de ocorrerem grandes perdas.
• Custos e condições
  Podem existir avaliações, custos notariais, custos administrativos e restrições contratuais, especialmente quando tudo é gerido através de smart contracts. Se algo correr mal, não existe ninguém que possa intervir. Tudo fica definido de forma digital e contratual.
• No investimento: perdas aceleradas devido à margem
  Uma descida de preços pode levar a uma venda forçada num momento desfavorável, o que pode resultar em perdas significativas.

Vantagens da collateralization

A collateralization pode facilitar o acesso ao crédito, uma vez que fornece ao credor uma segurança adicional através do colateral. Como resultado, obtém frequentemente melhores condições do que num empréstimo sem colateral. Seguem-se algumas vantagens que pode verificar enquanto utilizador:

• Maiores probabilidades de aprovação
  O credor assume menos risco devido à existência de colateral. Isto torna o acesso ao crédito mais fácil, mesmo que, normalmente, não fosse aprovado apenas com base na sua solvência.
• Taxas de juro frequentemente mais baixas
  Como o credor tem mais segurança, as taxas de juro são, em muitos casos, mais baixas do que nos empréstimos sem colateral. Assim, paga frequentemente menos pelo mesmo montante emprestado.
• Maior capacidade de endividamento
  Com colateral, geralmente pode pedir emprestado um montante mais elevado. Este depende muitas vezes do valor do colateral e da margem acordada, permitindo-lhe libertar mais capital.
• Liquidez sem vender
  Pode obter liquidez sem vender diretamente os seus ativos. Por exemplo, mantém os seus criptoativos, mas utiliza-os como colateral para obter liquidez temporária. Isto pode ser atrativo se não quiser sair da sua posição.
• Processo mais rápido (especialmente em cripto/DeFi)
  Como o foco está principalmente no valor do colateral, o processo pode ser mais rápido. Em DeFi, isto pode acontecer quase instantaneamente através de smart contracts, sem longos processos de candidatura.

Considerações finais

A collateralization é o mecanismo pelo qual um empréstimo é garantido por colateral. Para os credores, isto reduz o risco, razão pela qual os empréstimos garantidos apresentam frequentemente taxas de juro mais baixas e maior acessibilidade do que os empréstimos não garantidos. Para os mutuários, trata-se sobretudo de uma troca: melhores condições em troca do risco de perder um ativo valioso em caso de incumprimento. O conceito não se limita a hipotecas e empréstimos automóveis, estando também presente no financiamento empresarial, nas obrigações e no mundo do investimento através do margin trading. Quem pede emprestado ou investe com colateral deve analisar não apenas as taxas de juro, mas também as condições, as margens de segurança e os cenários em que o valor do colateral diminui.