¿Qué es Hyperliquid (HYPE) y cómo funciona?

¿Qué es Hyperliquid (HYPE)?

Hyperliquid es una blockchain propia de Layer 1 diseñada para el trading de perpetual futures y spot trading. Por tanto, no es solo un exchange descentralizado, sino también la red subyacente sobre la que tiene lugar ese trading.

La blockchain consta de dos componentes importantes. HyperCore gestiona la parte de trading de la red, como los libros de órdenes, la colocación y cancelación de órdenes, las operaciones ejecutadas y las liquidaciones. Estos procesos tienen lugar on-chain.

Además, existe HyperEVM. Se trata de un entorno compatible con EVM en el que los desarrolladores pueden construir smart contracts y aplicaciones descentralizadas de estilo Ethereum. Un smart contract es, en pocas palabras, un programa en la blockchain que funciona automáticamente según reglas preestablecidas.

HYPE es el token nativo de la red Hyperliquid. El token se utiliza, entre otras cosas, para staking y para las comisiones de transacción en HyperEVM. Además, HYPE desempeña un papel dentro del ecosistema más amplio de Hyperliquid.

Puntos clave

• Hyperliquid es una Layer 1 para el trading on-chain de spot y perpetuals, además de smart contracts.
• HyperCore procesa las actividades de trading, mientras que HyperEVM ofrece espacio para aplicaciones.
• HyperBFT es el mecanismo de consenso que protege la cadena y ordena las transacciones.
• HYPE se utiliza para staking, gobernanza, gas en HyperEVM y ciertos descuentos en el trading.
• El trading perpetual y un conjunto relativamente pequeño de validadores conllevan riesgos y compensaciones importantes.

¿Cómo funciona Hyperliquid?

Hyperliquid utiliza libros de órdenes límite centralizados que se mantienen completamente on-chain tanto para spot trading como para perpetual futures. Un libro de órdenes límite es un registro de órdenes de compra y venta con distintos precios y cantidades. Cuando una orden de compra y una de venta coinciden, puede ejecutarse una operación.

HyperCore gestiona esta parte de trading de la red. Aquí se colocan y cancelan órdenes, se ejecutan operaciones y se liquidan posiciones. HyperCore también registra cuánto colateral tienen disponible los traders para posiciones con apalancamiento.

En Hyperliquid, esto ocurre directamente en la blockchain. Por tanto, el libro de órdenes y la lógica de trading no están en un servidor central aparte, como sucede en muchos exchanges tradicionales.

La red utiliza HyperBFT para alcanzar consenso sobre el orden de las transacciones y los nuevos bloques. Una vez que la red ha alcanzado consenso, las transacciones ejecutadas quedan registradas de forma definitiva.

Además de HyperCore, Hyperliquid también cuenta con HyperEVM. Este es el entorno en el que los desarrolladores pueden construir smart contracts y aplicaciones descentralizadas. HyperCore y HyperEVM están conectados entre sí, lo que permite utilizar activos entre ambas partes.

En HyperEVM, HYPE es el token nativo con el que se pagan las gas fees. Por tanto, allí HYPE no es un token ERC-20, sino el activo nativo de la red.

En el caso de los perpetual futures, se utiliza entre otros USDC como colateral. Un perpetual future es un contrato que permite especular con una subida o bajada de precio sin fecha de vencimiento fija.

Para mantener el precio de un contrato perpetual cerca del precio de mercado subyacente, se liquidan periódicamente pagos de financiación entre posiciones largas y cortas.

Operar con apalancamiento implica un riesgo adicional. Si sus pérdidas son demasiado grandes y su colateral ya no es suficiente para mantener su posición, esta puede liquidarse automáticamente.

Resumen de Hyperliquid (HYPE)

¿Qué es HyperBFT en Hyperliquid?

HyperBFT es el mecanismo de consenso de Hyperliquid. Consenso significa que los ordenadores de la red llegan a un acuerdo sobre qué transacciones se procesan y en qué orden ocurre esto. HyperBFT está inspirado en HotStuff y en otros protocolos Byzantine Fault Tolerant.

El mecanismo protege tanto HyperCore como HyperEVM. Por ello, la capa de trading y el entorno de smart contracts utilizan el mismo modelo de consenso y seguridad.

Hyperliquid funciona con delegated proof of stake. Los titulares de HYPE pueden delegar sus tokens a validadores. Los validadores ayudan a procesar transacciones y a producir nuevos bloques. Cuanto más HYPE se haya delegado a un validador, mayor será el peso de ese validador dentro del consenso y mayor será la proporción de bloques que podrá producir.

HyperBFT funciona en rondas. En cada ronda, los validadores intercambian transacciones y firmas criptográficas. Para fijar una ronda de forma definitiva, se necesita un quórum que represente más de dos tercios del total de HYPE en staking.

Una vez que suficientes validadores están de acuerdo, la ronda se confirma y las transacciones pueden ejecutarse. Una parte importante de HyperBFT es que los nodos honestos siguen finalmente el mismo orden de rondas confirmadas.

Los validadores activos y su peso de consenso se determinan por epoch. Una epoch de staking dura 100.000 rondas, lo que en la red principal de Hyperliquid equivale aproximadamente a 90 minutos. Dentro de una epoch de este tipo, el conjunto de validadores y los pesos de stake asociados permanecen iguales.

Los validadores que no responden suficientemente a los mensajes de consenso pueden ser jailados. Eso significa que dejan temporalmente de participar en el consenso y no generan recompensas de staking para sus delegadores.

El jailing es distinto del slashing. En el slashing, una parte de los tokens en staking puede perderse como penalización. Hyperliquid no tiene actualmente slashing automático activo, aunque el concepto está previsto dentro del protocolo para comportamientos demostrablemente dañinos, como la firma doble de bloques en conflicto.

¿Cuál es el papel de HYPE dentro de Hyperliquid?

HYPE tiene varias funciones dentro de Hyperliquid. La principal es respaldar la seguridad proof-of-stake. Los titulares pueden delegar HYPE a validadores para que esos validadores puedan participar en el consenso.

Un validador activo debe delegar por sí mismo un mínimo de 10.000 HYPE. Esa auto-delegación queda bloqueada durante un año. Los validadores reciben recompensas en función de su stake total delegado y pueden cobrar una comisión a las personas que delegan su HYPE en ellos.

Las recompensas de staking se acumulan cada minuto, se distribuyen diariamente y se vuelven a delegar automáticamente. Sin embargo, la delegación tiene un bloqueo de un día. Si desea mover HYPE de su cuenta de staking a su cuenta spot, se aplica un periodo de espera de siete días.

HYPE también es el token nativo de gas de HyperEVM. Por tanto, allí se utiliza el token para pagar los costes de las transacciones y las acciones de smart contracts. Además, HYPE tiene una función de gobernanza dentro de la red.

Una posición de HYPE en staking también puede ofrecer un descuento en las comisiones de trading. Ese descuento comienza en 5% por encima de 10 HYPE y puede llegar hasta 40% por encima de 500.000 HYPE.

Actualmente no existe slashing automático para el staking normal de validadores. Sí existen reglas específicas de slashing para determinados despliegues permissionless de mercados y activos de cotización. El HYPE del Assistance Fund se convierte mediante ejecución automatizada y después se quema. Los tokens quemados se eliminan de forma permanente del suministro circulante y total.

¿Cómo surgió Hyperliquid?

Hyperliquid fue desarrollado por Hyperliquid Labs. Jeff Yan es uno de los fundadores más conocidos y dirige el proyecto junto con un pequeño equipo de desarrolladores.

El desarrollo de Hyperliquid comenzó en 2022. En 2023, la red se puso en marcha y Hyperliquid empezó a centrarse especialmente en el trading on-chain de perpetual futures.

En octubre de 2024 se fundó la Hyper Foundation para seguir apoyando el ecosistema de Hyperliquid. El 29 de noviembre de 2024 tuvo lugar el HYPE Genesis Event. En ese evento se lanzó HYPE y se distribuyó una gran parte de los tokens entre usuarios anteriores y participantes del ecosistema.

Desde entonces, Hyperliquid se ha ampliado aún más. Además de perpetual futures, HyperCore también admite ahora spot trading, mientras que HyperEVM ofrece a los desarrolladores la posibilidad de construir smart contracts y aplicaciones en la red.

¿Cuáles son las ventajas de Hyperliquid?

Hyperliquid combina una plataforma de trading y un entorno general de smart contracts dentro de la misma blockchain Layer 1. Esto permite a los usuarios operar a través de HyperCore, mientras que los desarrolladores pueden construir aplicaciones mediante HyperEVM que utilizan la misma red.

Una característica importante es que el libro de órdenes y la lógica de trading de HyperCore funcionan on-chain. Las órdenes, cancelaciones, operaciones y liquidaciones son procesadas directamente por la red y obtienen finalidad a través de HyperBFT.

Otras ventajas son:

• Alta capacidad: HyperCore admite, según las especificaciones técnicas actuales, aproximadamente 200.000 órdenes por segundo.
• Finalidad rápida: las transacciones en HyperCore obtienen finalidad en un solo bloque.
• Spot y perpetual futures en una sola red: HyperCore admite tanto mercados spot como perpetual futures.
• Compatibilidad con EVM: a través de HyperEVM, los desarrolladores pueden construir smart contracts y aplicaciones con tecnología muy similar a Ethereum.
• Desarrollo de mercados permissionless: mediante varias Hyperliquid Improvement Proposals, se pueden añadir nuevos tokens y mercados sin que Hyperliquid Labs tenga que gestionar cada mercado por sí misma.

Algunos ejemplos importantes de ello son:

• HIP-1: permite emitir tokens nativos en Hyperliquid y crear mercados spot para ellos.
• HIP-2: ofrece liquidez automática on-chain para determinados mercados spot.
• HIP-3: permite crear nuevos mercados perpetual cuando un deployer cumple los requisitos.

Además, HyperEVM es compatible con EVM. Esto permite a los desarrolladores utilizar muchas herramientas y conceptos de programación de Ethereum ya existentes para construir aplicaciones en Hyperliquid.

¿Cuáles son las desventajas y los riesgos de Hyperliquid?

Hyperliquid también presenta riesgos y limitaciones. Un riesgo importante deriva del trading perpetual con apalancamiento. Un pequeño movimiento de precio en contra de su posición puede provocar una pérdida mucho mayor debido al apalancamiento. Si su colateral se vuelve insuficiente, su posición puede liquidarse automáticamente.

Además, existen algunos riesgos específicos de la red:

• Conjunto limitado de validadores: el conjunto activo de validadores está formado actualmente por los 24 validadores con más stake. Se trata de un grupo relativamente pequeño en comparación con algunas redes Proof-of-Stake más grandes y, por tanto, es relevante al evaluar la descentralización.
• Los validadores pueden intervenir en situaciones excepcionales: durante el incidente JELLYJELLY en marzo de 2025, por ejemplo, el grupo de validadores votó para eliminar el mercado perpetual JELLY después de detectar actividad de mercado sospechosa. Posteriormente, las posiciones abiertas se liquidaron.
• Riesgo de smart contracts: las aplicaciones en HyperEVM pueden contener errores o vulnerabilidades, igual que los smart contracts en otras blockchains.
• Riesgo en activos vinculados: los activos que se utilizan entre HyperCore y HyperEVM pueden depender de contratos específicos y de conexiones técnicas. Por ello, los usuarios deben comprobar qué activo y qué contrato están utilizando.
• Los mercados permissionless conllevan riesgos adicionales: en los mercados HIP-3, el deployer determina, entre otras cosas, características importantes del mercado. Por ello, los riesgos pueden variar de un mercado a otro.

En los perpetual futures, los datos de precios utilizados también son importantes. Un oráculo proporciona precios de mercado al sistema. Por tanto, unos datos de precios incorrectos o manipulados pueden tener consecuencias, por ejemplo, para las liquidaciones y la valoración de posiciones.

Hyperliquid combina así alta velocidad y trading on-chain con una red relativamente nueva y un conjunto limitado de validadores. Por ello, los usuarios no solo deben fijarse en el rendimiento de la plataforma de trading, sino también en los riesgos del trading con apalancamiento, los validadores, los smart contracts y el mercado específico en el que operan.

Conclusión

Hyperliquid es una Layer 1 que combina el trading on-chain de spot y perpetuals con HyperEVM para smart contracts y aplicaciones descentralizadas. HyperCore se encarga de la funcionalidad de trading, mientras que HyperEVM constituye la capa programable general.

La base técnica es HyperBFT, una variante de delegated proof of stake que ordena las transacciones y protege tanto HyperCore como HyperEVM. HYPE desempeña en ello un papel central mediante staking y delegación. Además, el token se utiliza como token de gas en HyperEVM, para gobernanza y para posibles descuentos en el trading.

A ello también se suman compensaciones claras. El trading perpetual con apalancamiento puede provocar liquidaciones rápidas. Además, un conjunto relativamente pequeño de validadores, la intervención coordinada de los validadores, el estado del código principal y los riesgos relacionados con los mercados permissionless son aspectos importantes que conviene comprender.