¿Qué son los tokens cripto envueltos y cómo funcionan?

¿Qué son los tokens cripto envueltos?

Los tokens cripto envueltos (también llamados wrapped coins) son tokens que, en una blockchain, representan el valor o un derecho sobre un criptoactivo subyacente que originalmente existe en otra blockchain o en otra forma técnica. Permiten utilizar ese criptoactivo en aplicaciones que no pueden procesar directamente la moneda original.

Bitcoin, por ejemplo, es la moneda nativa de la blockchain de Bitcoin. Una versión envuelta de Bitcoin puede existir como token en Ethereum, de modo que pueda utilizarse en aplicaciones de Ethereum. El token envuelto no es el mismo que el BTC original. Es una representación independiente que funciona conforme a las reglas de Ethereum.

En una estructura totalmente respaldada, un token envuelto corresponde a una unidad del criptoactivo subyacente. El criptoactivo original queda entonces bloqueado en un contrato inteligente o administrado por un custodio. Un contrato inteligente es un programa en una blockchain que ejecuta automáticamente acciones predefinidas.

WETH es un ejemplo conocido. WETH es un token ERC-20 que representa ETH nativo. ERC-20 es un estándar técnico para tokens en Ethereum. Ese estándar garantiza que las carteras, las dapps y los exchanges descentralizados puedan trabajar con un token de manera uniforme.

El nombre wrapped, por sí solo, no indica que un token esté siempre totalmente respaldado o que pueda canjearse de forma directa. Las reglas precisas varían según el token y según el puente. Un puente es un sistema que ayuda a representar valor entre blockchains. Por ello, el modo de custodia, emisión y canje son diferencias importantes entre tokens envueltos.

Puntos clave

• Los tokens cripto envueltos representan cripto en otra blockchain o en otro estándar técnico.
• Un token envuelto es una representación independiente y no es lo mismo que la moneda nativa original.
• En una estructura totalmente respaldada, por lo general, un token envuelto corresponde a una unidad del criptoactivo subyacente.
• WETH hace que el ETH nativo sea utilizable como token ERC-20 dentro de aplicaciones de Ethereum.
• El nombre wrapped no ofrece, por sí solo, ninguna garantía sobre respaldo, canjeabilidad o riesgo.

¿Cómo funcionan los tokens cripto envueltos?

Los tokens cripto envueltos suelen funcionar bloqueando el criptoactivo original y emitiendo después un token equivalente en una blockchain de destino. A esto se le suele llamar lock-and-mint: lock significa bloquear y mint significa crear nuevos tokens.

En el caso de WETH, esto sucede íntegramente en Ethereum mediante un contrato inteligente. Un usuario deposita ETH en el contrato de WETH. Después, el contrato emite la misma cantidad de tokens WETH. Quien más tarde canjea WETH, hace que los tokens WETH se quemen y recibe la misma cantidad de ETH desde el contrato.

En criptoactivos que no pueden bloquearse en la cadena de origen mediante contratos inteligentes compatibles, puede ser necesario un custodio. Al pasar de BTC a Ethereum, por ejemplo, un custodio mantiene BTC, mientras que en Ethereum se emite un token de BTC envuelto. En WBTC, solo instituciones aprobadas y con identidad verificada pueden acuñar y quemar WBTC.

No todos los puentes trabajan con lock-and-mint. Algunos sistemas usan burn-and-mint. En ese caso, los tokens se destruyen en una blockchain y se emiten nuevos tokens en la otra blockchain. También pueden utilizarse atomic swaps. En estos, las partes intercambian cripto según condiciones técnicas fijas.

Por lo general, el criptoactivo no viaja literalmente de una blockchain a otra. El valor adquiere una nueva representación en la cadena de destino. La intención es que el token envuelto mantenga el mismo valor que el criptoactivo subyacente, pero eso no es una garantía del precio de mercado. Menor confianza, liquidez limitada o problemas con el canje pueden hacer que el precio se desvíe.

Ejemplo: Una persona bloquea 1 ETH en el contrato de WETH y recibe 1 WETH. Ese WETH puede utilizarse posteriormente en una dApp que solo procesa tokens ERC-20. Mientras tanto, el ETH original permanece bloqueado en el contrato.

¿Por qué se envuelven los tokens cripto?

Los tokens cripto se envuelven para hacer que los criptoactivos sean utilizables en aplicaciones y redes que no admiten directamente la moneda original. Así, por ejemplo, BTC puede utilizarse como token en Ethereum dentro de dapps que procesan tokens de Ethereum.

WETH resuelve principalmente un problema de compatibilidad. El ETH nativo existía antes de que se introdujera el estándar ERC-20 y no sigue ese estándar. Muchas dapps esperan, precisamente, un token con las mismas funciones fijas que otros tokens ERC-20. WETH da a ETH esa forma uniforme.

El estándar ERC-20 describe, entre otras cosas, cómo se envían los tokens, cómo se consulta un saldo y cómo un usuario puede dar permiso a un contrato inteligente para usar tokens. De este modo, las carteras y los exchanges descentralizados no tienen que construir una integración técnica completamente nueva para cada token.

Los tokens envueltos y los puentes también pueden dar acceso a dapps y a liquidez en otras redes o redes de Capa 2. La liquidez es la cantidad disponible de cripto con la que los usuarios pueden operar u realizar otras acciones financieras. Un motivo para usar otra red puede ser el menor coste de transacción.

El wrapping no cambia el BTC o el ETH original. Crea una versión de token independiente que puede funcionar conforme a las reglas técnicas de la blockchain de destino.

¿Qué ejemplos de tokens cripto envueltos existen?

WETH, WBTC y cbBTC son ejemplos de tokens cripto envueltos, pero su diseño difiere.

• WETH (Wrapped Ether): WETH es un token ERC-20 que representa ETH nativo. El ETH se deposita en el contrato inteligente de WETH cuando se crea WETH. Al desempaquetar, los tokens WETH se queman y el ETH vuelve a liberarse.
• WBTC (Wrapped Bitcoin): WBTC es una construcción de token multichain vinculada a BTC en custodia. Instituciones aprobadas y con identidad verificada pueden acuñar y quemar WBTC dentro de este modelo.
• cbBTC (Coinbase Wrapped Bitcoin): cbBTC es una representación de BTC ofrecida por Coinbase que está disponible en Base, Ethereum, Solana y Arbitrum.

El ticker de un token no es suficiente para determinar qué está recibiendo. Pueden existir distintas variantes de WETH, y tokens con prácticamente el mismo nombre pueden tener otro contrato, otro emisor u otras características de seguridad.

Por ello, compruebe siempre en qué blockchain está el token y si la dirección del contrato coincide con el token que desea usar. Una cartera puede mostrar varios tokens con el mismo ticker, aunque esos tokens técnicamente no sean iguales.

¿Qué papel desempeñan los tokens envueltos dentro de DeFi?

Los tokens envueltos desempeñan un papel importante dentro de las Finanzas Descentralizadas (DeFi), porque pueden hacer que los criptoactivos sean utilizables en blockchains en las que esos activos no existen originalmente. Un ejemplo conocido es Wrapped Bitcoin (WBTC), con el que el valor de Bitcoin puede utilizarse dentro de aplicaciones en Ethereum y otras redes compatibles.

Un token envuelto suele representar otro criptoactivo en una proporción de 1:1. Por ejemplo, 1 WBTC está pensado para representar 1 bitcoin. El bitcoin original sigue existiendo fuera de Ethereum, mientras que WBTC puede utilizarse como token dentro del ecosistema de Ethereum.

Esto permite a los usuarios emplear activos dentro de protocolos DeFi sin que esos activos tengan que formar parte originalmente de la misma blockchain. Los tokens envueltos se utilizan, entre otros, para:

• Exchanges descentralizados: los tokens envueltos pueden negociarse mediante pools de liquidez y otros mecanismos de negociación dentro de un DEX.
• Lending y borrowing: algunos protocolos DeFi aceptan tokens envueltos como garantía para préstamos o permiten prestarlos.
• Aportación de liquidez: los usuarios pueden añadir tokens envueltos a pools de liquidez y, bajo determinadas condiciones, recibir recompensas o comisiones de negociación.
• Estrategias de rendimiento: los tokens envueltos pueden formar parte de estrategias en las que los usuarios combinan distintos protocolos DeFi para intentar obtener rendimiento.
• Uso en contratos inteligentes: dado que un activo envuelto puede seguir el mismo estándar de token que otros tokens de la red, puede ser utilizado con mayor facilidad por contratos inteligentes y aplicaciones DeFi.

La principal ventaja es, por tanto, la interoperabilidad. Bitcoin y Ethereum, por ejemplo, son blockchains separadas con reglas técnicas diferentes. Por ello, Bitcoin no puede ser utilizado directamente por un contrato inteligente de Ethereum. Al representar bitcoin en una forma de token compatible, su valor sí puede utilizarse dentro de DeFi basado en Ethereum.

No obstante, los tokens envueltos también conllevan riesgos adicionales. El usuario no solo depende de la blockchain original, sino también del mecanismo mediante el cual el token envuelto se emite y se respalda. En algunos tokens envueltos, un custodio central gestiona los activos subyacentes. Otras soluciones utilizan contratos inteligentes, puentes o una combinación de distintas partes.

Si el respaldo no se gestiona correctamente, si un puente es hackeado o si un contrato inteligente contiene una vulnerabilidad, el token envuelto puede perder su vinculación con el activo subyacente. Por ello, un token envuelto no es lo mismo que el criptoactivo original, incluso cuando ambos están destinados a representar el mismo valor.

Dentro de DeFi, los tokens envueltos funcionan principalmente como un puente técnico entre activos y ecosistemas. Permiten que la liquidez y el valor de una blockchain estén disponibles dentro de aplicaciones en otra blockchain, pero añaden una dependencia técnica adicional y, en ocasiones, también una dependencia de contraparte.

¿Cómo se desempaquetan los tokens cripto envueltos?

Los tokens cripto envueltos se desempaquetan invirtiendo el proceso de emisión. Esto también se denomina unwrapping o redemption: el token envuelto desaparece y el criptoactivo subyacente se libera o se paga conforme a las reglas del sistema.

La ruta práctica varía según el token.

1. Compruebe qué tipo de token envuelto tiene

   Revise en qué blockchain está el token y qué contrato lo acompaña. Esto es importante porque WETH, WBTC y otros tokens envueltos pueden tener distintos procedimientos de canje.

2. Utilice la ruta de redemption correspondiente

   En WETH, un titular puede convertir WETH, a través del contrato inteligente de WETH, en la misma cantidad de ETH. El contrato quema el WETH y libera el ETH.

   En WBTC, la conversión a BTC nativo se realiza a través de merchants y custodios autorizados. Dentro de este modelo, un merchant hace que se queme WBTC y, tras las confirmaciones, el custodio libera BTC a la dirección de Bitcoin del merchant. Por ello, la ruta para un titular individual depende del proveedor de servicios utilizado.

3. Tenga en cuenta las comisiones de red

   Para el wrapping on-chain, el unwrapping y las transacciones de puente, normalmente se requieren comisiones de red. En Ethereum, estas comisiones de gas se pagan en ETH nativo. Por tanto, WETH no puede utilizarse para pagar las comisiones de gas de una transacción en Ethereum.

4. Compruebe si su destino está admitido

   Algunas plataformas pueden convertir automáticamente los tokens envueltos recibidos dentro de una cuenta adecuada en el criptoactivo subyacente. Eso es un procedimiento de la plataforma y no significa que cualquier dirección externa pueda recibir BTC nativo. Por ello, envíe un token únicamente a una red y una dirección que admitan ese token.

¿Cuáles son los riesgos de los tokens cripto envueltos?

Los tokens cripto envueltos suelen añadir riesgos adicionales al riesgo del criptoactivo subyacente. El token puede depender de un custodio, un puente, un contrato inteligente, un grupo de validadores, la blockchain de destino y la liquidez disponible.

Un puente, por ejemplo, puede añadir una capa adicional entre dos blockchains. Cuando esa capa no funciona bien o es atacada, el token envuelto puede tener problemas con la emisión, la transferencia o la canjeabilidad. En puentes de confianza, los operadores o validadores pueden, en teoría, bloquear transferencias. Si colaboran de forma maliciosa, los fondos de los usuarios pueden correr peligro.

Los fallos en los contratos inteligentes también suponen un riesgo. Un error en el código puede provocar pérdida de cripto o una emisión incorrecta de tokens. Además, un error del usuario puede tener consecuencias graves. Quien envía tokens a la red equivocada, a un contrato equivocado o a una dirección no admitida, puede perderlos. Los tokens ERC-20 que se envían a un contrato que no puede procesarlos pueden quedar bloqueados de forma permanente.

Un informe de proof-of-reserves o un panel on-chain puede ofrecer visibilidad sobre direcciones de reserva y la cantidad de tokens emitidos. Sin embargo, eso no elimina todos los riesgos. Por ejemplo, no dice todo sobre el control de claves privadas, limitaciones jurídicas, errores operativos o la posibilidad práctica de canjear tokens.

¿Cómo surge el riesgo de contraparte en los tokens cripto envueltos?

El riesgo de contraparte surge cuando el valor o la canjeabilidad de un token envuelto depende de personas u organizaciones fuera de las blockchains implicadas. Piense en un custodio, emisor, merchant, firmantes multisig o validadores externos.

Un custodio es una parte que gestiona cripto para otra. En un token de BTC envuelto con custodia, esa parte debe gestionar realmente el BTC subyacente y liberarlo conforme a las reglas de redemption. Si no lo hace, el token envuelto puede perder su canjeabilidad. Con ello, la vinculación con el valor de BTC también puede verse sometida a presión.

En un puente de confianza, los usuarios confían en el operador o en el grupo de validadores para custodiar correctamente el cripto y ejecutar adecuadamente las instrucciones del puente. Un grupo de validadores es el conjunto de partes que, dentro de ese sistema, confirma transacciones o eventos. Estas partes pueden, en teoría, bloquear transferencias o, si colaboran, poner en peligro los fondos.

WETH está estructurado de otra manera. El ETH subyacente queda bloqueado en el contrato inteligente de WETH y los pasos de acuñación y quema ocurren on-chain. Eso reduce el riesgo clásico de un custodio central, pero no hace que WETH esté libre de riesgos. La seguridad sigue dependiendo del contrato inteligente y del protocolo de Ethereum.

¿Qué papel desempeñan los contratos inteligentes en los tokens cripto envueltos?

Los contratos inteligentes pueden automatizar la emisión, quema, transferencia y redemption de tokens cripto envueltos. Ejecutan las reglas predefinidas tan pronto como un usuario realiza una transacción on-chain válida.

En WETH, el contrato inteligente recibe ETH y crea la misma cantidad de WETH. En el unwrapping, el contrato recibe WETH, quema esos tokens y libera ETH. De este modo, no se requiere un custodio separado para estos pasos específicos.

En puentes, los contratos inteligentes tanto en la blockchain de origen como en la de destino pueden ejecutar los pasos en torno a lock-and-mint o burn-and-mint. Los contratos deben determinar correctamente cuándo se pueden emitir nuevos tokens o cuándo se puede liberar cripto. En algunos puentes, además del código del contrato, sigue siendo necesario un custodio o un grupo de validadores para confirmar eventos fuera del contrato.

El código de un contrato inteligente es una superficie de ataque adicional. Un solo error en un contrato de puente puede exponer cripto a hacks. Además, el contrato inteligente de un token envuelto, el contrato del puente y los contratos de dapps externas son componentes separados, con sus propios riesgos y posibles derechos de administración.

Por último, una interacción incorrecta puede provocar pérdidas incluso sin hack. ERC-20 no tiene una confirmación de recepción obligatoria por parte del contrato receptor. Si un usuario envía tokens a una dirección de contrato que no puede procesarlos, los tokens pueden quedar bloqueados.

Reflexión final

Los tokens cripto envueltos permiten utilizar cripto en otra blockchain o dentro de un estándar técnico que se ajusta mejor a dapps, carteras y exchanges descentralizados. WETH, por ejemplo, muestra cómo el ETH nativo puede funcionar como token ERC-20, mientras que los tokens de BTC envuelto pueden hacer que BTC sea utilizable en otras redes.

El funcionamiento difiere según la estructura. Algunos tokens, como WETH, utilizan un contrato inteligente en la misma blockchain. Otros modelos utilizan un puente, un custodio o un merchant autorizado para gestionar el criptoactivo subyacente y emitir los tokens envueltos.

Esa capa adicional ofrece más posibilidades de uso, pero también introduce nuevos riesgos. Por ello, compruebe siempre la blockchain, la dirección del contrato, el procedimiento de canje y el papel de cualquier parte externa antes de utilizar tokens envueltos.