¿Qué es Aave (AAVE) y cómo funciona?

¿Qué es Aave (AAVE)?

Aave es un protocolo DeFi que permite a los usuarios aportar criptoactivos para recibir intereses, o pedir criptoactivos prestados utilizando otros criptoactivos como garantía.

El protocolo funciona con smart contracts. Se trata de programas en una blockchain que ejecutan automáticamente reglas preestablecidas. Gracias a ello, la concesión de préstamos, los reembolsos y las liquidaciones pueden producirse sin la aprobación manual de una parte central.

Aave es non-custodial. Esto significa que no existe una parte central que, como un banco tradicional o un prestamista, custodie los criptoactivos y apruebe cada préstamo de forma individual. En su lugar, Aave funciona con smart contracts y pools de liquidez.

Un pool de liquidez es una cantidad conjunta de criptoactivos que los usuarios han aportado al protocolo. Otros usuarios pueden pedir prestado de ese pool si cumplen las condiciones del mercado correspondiente. En la mayoría de los préstamos, los usuarios deben aportar más valor como garantía del que solicitan prestado. El interés para proveedores y prestatarios cambia, entre otras cosas, en función de cuánto de la liquidez disponible se utiliza.

Aave se lanzó originalmente en Ethereum y hoy también está disponible en varias otras redes blockchain, entre ellas Polygon, Avalanche y Arbitrum.

Dentro del ecosistema existen distintas versiones del protocolo. Aave v3 sigue utilizándose en muchas redes, mientras que Aave v4 es desde 2026 la generación más reciente del protocolo.

El ticker del token nativo de gobernanza es AAVE. Los titulares de AAVE pueden participar en la gobernanza del protocolo, por ejemplo votando propuestas y cambios en determinados ajustes del protocolo.

Por tanto, Aave es tanto el nombre del protocolo como del ecosistema más amplio. AAVE se refiere específicamente al token.

Puntos clave

• Aave es un protocolo DeFi no custodial para prestar y pedir prestados criptoactivos.
• Los proveedores de liquidez depositan criptoactivos en pools y reciben intereses a cambio.
• Los prestatarios suelen aportar más garantía que el valor de su préstamo.
• Si el Health Factor cae por debajo de 1, una posición puede ser liquidada.
• AAVE es el token de gobernanza dentro del ecosistema Aave.

¿Cómo funciona Aave?

En Aave puede aportar tokens admitidos a un pool de liquidez. A cambio, recibe aTokens. Estos representan su posición en el pool y aumentan de valor a medida que recibe intereses.

¿Quiere pedir criptoactivos prestados usted mismo? Entonces puede utilizar determinados criptoactivos aportados como garantía. Después puede pedir prestado otro activo disponible del pool. En la mayoría de los préstamos, el valor de su garantía debe ser superior al valor de su deuda. Esto se denomina sobregarantización.

La salud de su posición de préstamo se expresa mediante el ‘’Health Factor’’. Este se determina por el valor de su garantía, el valor de su deuda y los umbrales de liquidación de los activos utilizados. Los precios se proporcionan mediante oráculos. Los intereses acumulados también pueden influir en el Health Factor, ya que su deuda puede aumentar por ese motivo.

Un Health Factor superior a 1 significa que su posición todavía está por encima del umbral de liquidación. Si el Health Factor cae por debajo de 1, su posición puede ser liquidada.

En una liquidación, una parte externa amortiza una parte o, según la situación, la totalidad de la deuda. A cambio, el liquidator recibe una parte de la garantía con una bonificación por liquidación. Este mecanismo ayuda a evitar que las deudas pendientes queden insuficientemente cubiertas por la garantía.

El interés de los préstamos en Aave es variable. Cuanto mayor sea la proporción de liquidez disponible en un pool que se haya prestado, más alto suele ser el interés. Cada reserva tiene un punto de utilización óptimo. Por encima de ese punto, el interés aumenta más rápido para hacer menos atractivo el préstamo y atraer nueva liquidez.

Funciones de riesgo dentro de Aave v3

Aave v3 también cuenta con varias funciones para gestionar los riesgos por activo y por mercado:

• eMode: Efficiency Mode puede permitir una mayor capacidad de préstamo cuando la garantía y el activo prestado están fuertemente correlacionados en precio, por ejemplo dentro de una categoría de stablecoins.

• Isolation Mode: Cierta garantía puede configurarse como aislada. De este modo, solo puede pedir prestados activos específicos y existe un máximo para la deuda total que puede contraerse contra esa garantía.

• Siloed Borrowing: Si pide prestado un activo configurado como siloed, no puede pedir prestados otros activos al mismo tiempo dentro del mismo pool.

Los límites de préstamo, los umbrales de liquidación, los tipos de interés y los activos disponibles difieren según el mercado y la reserva. Además, estos ajustes pueden cambiar mediante gobernanza.

Resumen de Aave (AAVE)

¿Cómo funcionan los préstamos y la liquidez en Aave?

Quien aporta criptoactivos a Aave añade liquidez a una reserva y recibe aTokens a cambio. Estos aTokens representan la posición aportada y los intereses acumulados.

El interés que pagan los prestatarios constituye una fuente importante de ingresos para los proveedores de liquidez. Una parte del interés puede ir a la tesorería del protocolo a través del reserve factor.

¿Quiere retirar de nuevo sus criptoactivos? Entonces sus aTokens se canjean por los criptoactivos subyacentes más los intereses acumulados. Esto solo es posible si hay suficiente liquidez disponible en la reserva. Si en ese momento una gran parte de los criptoactivos está prestada, es posible que no pueda retirar de inmediato toda su posición.

Como prestatario, puede utilizar determinados criptoactivos aportados como garantía y después pedir prestado otro activo disponible. Sobre esa deuda paga un interés variable. Un préstamo normalmente no tiene una fecha de vencimiento fija: puede mantener la posición abierta mientras su garantía conserve suficiente valor y su posición permanezca por encima del umbral de liquidación.

La capacidad máxima de préstamo depende, entre otras cosas, del loan-to-value (LTV) de su garantía. Este valor determina qué parte del valor de su garantía puede pedir prestada como máximo.

Ejemplo: Si un activo tiene un LTV del 75%, en teoría puede pedir prestado como máximo el 75% del valor de esa garantía. Otras normas de riesgo pueden limitar aún más la capacidad real de préstamo.

Si el valor de su garantía cae mientras su deuda permanece igual, su Health Factor empeora. Incluso sin pedir más prestado, este factor puede disminuir porque se acumulan intereses sobre su deuda.

Si el Health Factor cae por debajo de 1, su posición puede ser liquidada. Entonces un liquidator amortiza una parte o, en determinadas circunstancias, la totalidad de la deuda y recibe a cambio una parte de la garantía con una bonificación por liquidación.

¿Qué son los flash loans en Aave?

Un flash loan es un préstamo que se contrae y se liquida dentro de una sola transacción de blockchain. Un smart contract puede utilizar temporalmente liquidez de Aave sin depositar garantía previamente.

El importe prestado más la comisión correspondiente debe reembolsarse dentro de la misma transacción. Si no ocurre así y no se abre una posición de deuda permitida, toda la transacción se revierte. En ese caso, técnicamente el préstamo nunca llegó a producirse de forma definitiva.

Los flash loans pueden utilizarse, por ejemplo, para arbitraje, liquidaciones y el traslado o intercambio de posiciones. En el arbitraje, un smart contract intenta aprovechar diferencias de precio entre distintos mercados.

Dentro de Aave v3 existen dos funciones importantes para los flash loans:

• flashLoan(): Permite utilizar varias reservas dentro de una sola transacción. Bajo determinadas condiciones, al final de la transacción también puede abrirse una posición de deuda variable.

• flashLoanSimple(): Permite utilizar una sola reserva. Esta variante consume menos gas, pero no puede abrir una posición de deuda al final de la transacción.

La comisión del flash loan se fijó en 0,05% en la implementación, pero puede ajustarse mediante gobernanza. Por tanto, la comisión actual puede cambiar. La comisión puede repartirse entre los proveedores de liquidez y el protocolo.

Los flash loans están pensados principalmente para desarrolladores y aplicaciones avanzadas. Para ello se necesita conocimiento de EVM, smart contracts y transacciones atómicas.

Atómico significa que todos los pasos dentro de la transacción tienen éxito en conjunto. Si falla un paso necesario, toda la transacción se revierte.

¿Qué papel desempeña el token AAVE?

AAVE es el token de gobernanza del ecosistema Aave. El token se utiliza para participar en decisiones sobre el desarrollo y los ajustes del protocolo.

Dentro de Aave Governance, los titulares de AAVE, stkAAVE y aAAVE tienen poder de gobernanza. La cantidad de derecho de voto y de propuesta depende de los saldos de los tokens correspondientes y de las delegaciones eventuales en Ethereum mainnet.

• AAVE: el token de gobernanza habitual.
• stkAAVE: AAVE que se ha apostado en el Safety Module.
• aAAVE: la posición que surge cuando AAVE se aporta al mercado Aave v3 en Ethereum.

Los titulares pueden delegar su derecho de voto y su derecho de propuesta a otra dirección de Ethereum. Estos dos tipos de derechos pueden delegarse juntos o por separado.

Aunque también se puede votar a través de redes de votación compatibles, los saldos de tokens y las delegaciones en Ethereum mainnet siguen siendo determinantes para el poder de gobernanza.

Las propuestas de gobernanza aprobadas pueden ejecutarse mediante smart contracts. Así, la gobernanza puede, por ejemplo, ajustar determinados parámetros de riesgo, configuraciones de mercado u otros componentes del protocolo.

AAVE también tiene funciones fuera de la gobernanza. Por ejemplo, AAVE puede apostarse en el Safety Module, que actúa como una capa adicional de seguridad para el protocolo. Quienes hacen staking asumen riesgo y pueden recibir recompensas a cambio.

Es importante señalar que poseer AAVE no da automáticamente derecho a un interés fijo, un dividendo ni una parte fija de los ingresos del protocolo. Además, los procesos de gobernanza, los mecanismos de staking y otras funciones del token pueden cambiar mediante gobernanza.

¿Quién fundó Aave?

Aave fue fundado por Stani Kulechov. Comenzó en 2017 con ETHLend, un proyecto de préstamos descentralizado en Ethereum.

ETHLend funcionaba inicialmente con un modelo peer-to-peer. En ese modelo, los prestatarios y prestamistas individuales debían conectarse directamente entre sí.

Durante 2018 y 2019, el protocolo se rediseñó en torno a pools de liquidez. En lugar de buscar una contraparte distinta para cada préstamo, los usuarios podían añadir criptoactivos a pools conjuntos desde los que otros usuarios podían pedir prestado.

Con este cambio, ETHLend terminó transformándose en Aave. Stani Kulechov siguió implicado como fundador y CEO.

¿Cuáles son las ventajas de Aave?

Aave tiene varias características que hacen que el protocolo sea práctico para los préstamos DeFi:

• Préstamos sin prestamista central: Los usuarios pueden aportar y pedir prestados criptoactivos mediante smart contracts, sin que un banco u otra parte central tenga que aprobar manualmente cada préstamo.

• Pools de liquidez: Los prestatarios no tienen que vincularse directamente con un prestamista individual. Piden prestado de pools conjuntos con criptoactivos aportados.

• Intereses para los proveedores de liquidez: Quien añade criptoactivos a un pool recibe aTokens que representan la posición aportada y los intereses acumulados.

• Sin plazo fijo para los préstamos: Un préstamo puede permanecer abierto mientras la posición tenga suficiente garantía y se mantenga por encima del umbral de liquidación.

• eMode: Para activos fuertemente correlacionados entre sí, eMode puede permitir una mayor capacidad de préstamo bajo determinadas condiciones.

• Gestión de riesgos por activo: Isolation Mode, Siloed Borrowing, supply caps y borrow caps pueden limitar el riesgo de activos y mercados individuales.

• Flash loans: Los desarrolladores pueden utilizar liquidez temporalmente sin depositar garantía previamente, siempre que el préstamo se reembolse dentro de la misma transacción o se convierta en deuda de una forma permitida.

• Gobernanza on-chain: Los titulares de AAVE y otros tokens de gobernanza pueden votar cambios en el protocolo y en determinados ajustes.

Estas funciones pueden limitar ciertos riesgos, pero no los eliminan por completo. Los problemas con smart contracts, oráculos de precios, activos subyacentes o la liquidez del mercado pueden seguir provocando pérdidas.

¿Cuáles son las desventajas de Aave?

Aave también presenta varios riesgos y limitaciones:

• Sobregarantización: En la mayoría de los préstamos debe aportar más valor como garantía del que pide prestado. Por ello, Aave no es lo mismo que un prestamista de consumo ordinario sin garantía.

• Riesgo de liquidación: Si el valor de su garantía cae, el valor de su deuda aumenta o se acumulan suficientes intereses, su Health Factor puede caer por debajo de 1. Entonces su posición puede ser liquidada.

• Pérdida en caso de liquidación: Un liquidator amortiza la deuda y recibe a cambio una parte de la garantía con una bonificación por liquidación. Como resultado, el prestatario puede perder valor adicional.

• Interés variable: El interés de los préstamos cambia en función, entre otras cosas, del uso del pool de liquidez. Con una utilización elevada, el interés puede subir con fuerza.

• Liquidez disponible limitada: Quien haya aportado criptoactivos puede no poder retirarlos todos de inmediato cuando una gran parte de la reserva está prestada.

• Riesgo de smart contracts y oráculos: Los errores en los smart contracts o la información de precios incorrecta de los oráculos pueden afectar a los préstamos, las liquidaciones y otras funciones del protocolo.

• Riesgo de los activos subyacentes: Los problemas con los tokens utilizados dentro de Aave, como fuertes caídas de precio, liquidez de mercado limitada o riesgos de contraparte, también pueden generar riesgos para los usuarios.

• Complejidad: Conceptos como loan-to-value, umbrales de liquidación, Health Factor, eMode e Isolation Mode hacen que pedir prestado a través de Aave sea más complejo que simplemente enviar criptoactivos.

• Los flash loans son técnicos: El uso de flash loans requiere conocimientos de smart contracts y transacciones atómicas. Si los pasos necesarios no se ejecutan correctamente, toda la transacción se revierte.

Qué riesgos son los más importantes depende del mercado, la reserva y la combinación de garantía y activo prestado. Además, los parámetros del protocolo pueden cambiar mediante gobernanza.

Conclusión

Aave es un protocolo DeFi de préstamos que permite a los usuarios aportar criptoactivos a pools de liquidez o pedir criptoactivos prestados utilizando otros criptoactivos como garantía. Los smart contracts ejecutan las reglas, sin que una parte central tenga que aprobar cada préstamo de forma individual.

Los proveedores de liquidez añaden criptoactivos a los pools y reciben aTokens que representan su posición. Los prestatarios pueden pedir prestado de estos pools mientras su garantía tenga suficiente valor. El Health Factor indica cuán cerca está una posición de préstamo del umbral de liquidación.

Aave también cuenta con varias funciones de gestión de riesgos, como eMode, Isolation Mode, supply caps y borrow caps. Además, los flash loans permiten utilizar liquidez temporalmente dentro de una sola transacción.

El token AAVE se utiliza para la gobernanza y también puede apostarse en el Safety Module. Sin embargo, poseer AAVE no da automáticamente derecho a un interés fijo, un dividendo ni una parte fija de los ingresos del protocolo.

A ello se suman riesgos importantes, como la sobregarantización, el interés variable, las liquidaciones, la liquidez disponible limitada y la dependencia de smart contracts y oráculos de precios.