Wat is Aave (AAVE) en hoe werkt het?

Wat is Aave (AAVE)?

Aave is een DeFi-protocol waarmee gebruikers crypto kunnen aanleveren om rente te ontvangen, of crypto lenen door andere crypto als onderpand te gebruiken.

Het protocol werkt met smart contracts. Dit zijn programma's op een blockchain die automatisch vooraf ingestelde regels uitvoeren. Daardoor kunnen onder meer het verstrekken van leningen, terugbetalingen en liquidaties zonder handmatige goedkeuring van een centrale partij plaatsvinden.

Aave is non-custodial. Dat betekent dat er geen centrale partij is die als traditionele bank of kredietverstrekker de crypto beheert en iedere lening afzonderlijk goedkeurt. In plaats daarvan werkt Aave met smart contracts en liquiditeitspools.

Een liquiditeitspool is een gezamenlijke hoeveelheid crypto die gebruikers aan het protocol hebben geleverd. Andere gebruikers kunnen hieruit lenen als zij aan de voorwaarden van de betreffende markt voldoen. Bij de meeste leningen moeten gebruikers meer waarde als onderpand aanleveren dan zij lenen. De rente voor aanbieders en leners verandert onder meer op basis van hoeveel van de beschikbare liquiditeit wordt gebruikt.

Aave werd oorspronkelijk op Ethereum gelanceerd en is tegenwoordig ook beschikbaar op verschillende andere blockchainnetwerken, waaronder Polygon, Avalanche en Arbitrum.

Binnen het ecosysteem bestaan verschillende protocolversies. Aave v3 wordt nog steeds op veel netwerken gebruikt, terwijl Aave v4 sinds 2026 de nieuwste generatie van het protocol is.

De ticker van de native governance-token is AAVE. AAVE-houders kunnen deelnemen aan het bestuur van het protocol, bijvoorbeeld door te stemmen over voorstellen en wijzigingen aan bepaalde protocolinstellingen.

Aave is dus zowel de naam van het protocol als van het bredere ecosysteem. AAVE verwijst specifiek naar de token.

Korte samenvatting

• Aave is een niet-custodiaal DeFi-protocol voor crypto lenen en uitlenen.
• Liquiditeitsaanbieders storten crypto in pools en ontvangen daarvoor rente.
• Leners gebruiken doorgaans meer onderpand dan de waarde van hun lening.
• Daalt de Health Factor onder 1, dan kan een positie worden geliquideerd.
• AAVE is de token voor governance binnen het Aave-ecosysteem.

Hoe werkt Aave?

Op Aave kun je ondersteunde tokens aanleveren aan een liquiditeitspool. In ruil daarvoor ontvang je aTokens. Deze vertegenwoordigen jouw positie in de pool en nemen toe in waarde naarmate je rente ontvangt.

Wil je zelf crypto lenen? Dan kun je bepaalde aangeleverde crypto als onderpand inschakelen. Vervolgens kun je een ander beschikbaar activum uit de pool lenen. Bij de meeste leningen moet de waarde van je onderpand hoger zijn dan de waarde van je schuld. Dit heet overcollateralisatie.

Hoe gezond je leenpositie is, wordt uitgedrukt in de ‘’Health Factor’’. Deze wordt bepaald door de waarde van je onderpand, de waarde van je schuld en de liquidatiedrempels van de gebruikte activa. Prijzen worden aangeleverd via oracles. Ook opgelopen rente kan de Health Factor beïnvloeden, omdat je schuld daardoor kan toenemen.

Een Health Factor boven 1 betekent dat je positie nog boven de liquidatiegrens zit. Zakt de Health Factor onder 1, dan kan je positie worden geliquideerd.

Bij een liquidatie lost een externe partij een deel of, afhankelijk van de situatie, de volledige schuld af. In ruil daarvoor ontvangt de liquidator een deel van het onderpand met een liquidatiebonus. Dit mechanisme helpt voorkomen dat openstaande schulden onvoldoende door onderpand worden gedekt.

De leenrente op Aave is variabel. Hoe meer van de beschikbare liquiditeit in een pool is uitgeleend, hoe hoger de rente doorgaans wordt. Iedere reserve heeft een optimaal benuttingspunt. Boven dat punt stijgt de rente sneller om lenen minder aantrekkelijk te maken en nieuwe liquiditeit aan te trekken.

Risicofuncties binnen Aave v3

Aave v3 heeft daarnaast verschillende functies om risico's per activum en markt te beheren:

• eMode: Efficiency Mode kan een hogere leenruimte toestaan wanneer het onderpand en het geleende activum sterk met elkaar samenhangen in prijs, bijvoorbeeld binnen een categorie van stablecoins.

• Isolation Mode: Bepaald onderpand kan als geïsoleerd worden ingesteld. Daarmee kun je alleen specifieke activa lenen en geldt er een maximum voor de totale schuld die tegen dat onderpand mag worden aangegaan.

• Siloed Borrowing: Als je een activum leent dat als siloed is ingesteld, kun je binnen dezelfde pool niet tegelijkertijd andere activa lenen.

De precieze leenlimieten, liquidatiedrempels, rentepercentages en beschikbare activa verschillen per markt en reserve. Deze instellingen kunnen bovendien via governance veranderen.

Aave (AAVE) overzicht

Hoe werken leningen en liquiditeit op Aave?

Wie crypto aan Aave aanlevert, voegt liquiditeit toe aan een reserve en ontvangt daarvoor aTokens. Deze aTokens vertegenwoordigen de aangeleverde positie en de opgebouwde rente.

De rente die leners betalen, vormt een belangrijke bron van opbrengsten voor liquiditeitsaanbieders. Een deel van de rente kan via de reserve factor naar de protocolschatkist gaan.

Wil je je crypto weer opnemen? Dan worden je aTokens ingewisseld voor de onderliggende crypto plus de opgebouwde rente. Dit kan alleen als er voldoende beschikbare liquiditeit in de reserve zit. Als een groot deel van de crypto op dat moment is uitgeleend, kun je mogelijk niet direct je volledige positie opnemen.

Als lener kun je bepaalde aangeleverde crypto als onderpand gebruiken en vervolgens een ander beschikbaar activum lenen. Over die schuld betaal je variabele rente. Een lening heeft normaal gesproken geen vaste einddatum: je kunt de positie openhouden zolang je onderpand voldoende waarde heeft en je positie boven de liquidatiegrens blijft.

De maximale leenruimte hangt onder meer af van de loan-to-value (LTV) van je onderpand. Deze waarde bepaalt welk deel van de waarde van je onderpand je maximaal kunt lenen.

Voorbeeld: Heeft een activum een LTV van 75%, dan kun je in theorie maximaal voor 75% van de waarde van dat onderpand lenen. Andere risicoregels kunnen de daadwerkelijke leenruimte verder beperken.

Daalt de waarde van je onderpand terwijl je schuld gelijk blijft, dan verslechtert je Health Factor. Ook zonder extra te lenen kan deze factor dalen doordat rente op je schuld wordt opgebouwd.

Komt de Health Factor onder 1, dan kan je positie worden geliquideerd. Een liquidator lost dan een deel of, onder bepaalde omstandigheden, de volledige schuld af en ontvangt daarvoor een deel van het onderpand met een liquidatiebonus.

Wat zijn flash loans op Aave?

Een flash loan is een lening die binnen één blockchaintransactie wordt aangegaan en afgehandeld. Een smart contract kan daarbij tijdelijk liquiditeit uit Aave gebruiken zonder vooraf onderpand te storten.

Het geleende bedrag plus de bijbehorende vergoeding moet binnen dezelfde transactie worden terugbetaald. Gebeurt dat niet en wordt er geen toegestane schuldpositie geopend, dan wordt de volledige transactie teruggedraaid. De lening heeft dan technisch gezien nooit definitief plaatsgevonden.

Flash loans kunnen bijvoorbeeld worden gebruikt voor arbitrage, liquidaties en het verplaatsen of wisselen van posities. Bij arbitrage probeert een smart contract bijvoorbeeld prijsverschillen tussen verschillende markten te benutten.

Binnen Aave v3 bestaan twee belangrijke functies voor flash loans:

• flashLoan(): Hiermee kunnen meerdere reserves binnen één transactie worden gebruikt. Onder bepaalde voorwaarden kan aan het einde van de transactie ook een variabele schuldpositie worden geopend.

• flashLoanSimple(): Hiermee kan één reserve worden gebruikt. Deze variant gebruikt minder gas, maar kan aan het einde van de transactie geen schuldpositie openen.

De flash-loanvergoeding werd bij de implementatie ingesteld op 0,05%, maar kan via governance worden aangepast. De actuele vergoeding kan daarom veranderen. De vergoeding kan worden verdeeld tussen liquiditeitsaanbieders en het protocol.

Flash loans zijn vooral bedoeld voor developers en geavanceerde toepassingen. Je hebt hiervoor kennis nodig van EVM, smart contracts en atomische transacties.

Atomisch betekent dat alle stappen binnen de transactie samen slagen. Mislukt een noodzakelijke stap, dan wordt de hele transactie teruggedraaid.

Welke rol speelt de AAVE-token?

AAVE is de governance-token van het Aave-ecosysteem. De token wordt gebruikt om deel te nemen aan besluiten over de ontwikkeling en instellingen van het protocol.

Binnen Aave Governance hebben houders van AAVE, stkAAVE en aAAVE governancekracht. De hoeveelheid stem- en voorstelrecht hangt af van de betreffende tokenbalansen en eventuele delegaties op Ethereum-mainnet.

• AAVE: de gewone governance-token.
• stkAAVE: AAVE die is gestaket in de Safety Module.
• aAAVE: de positie die ontstaat wanneer AAVE wordt aangeleverd aan de Aave v3-markt op Ethereum.

Houders kunnen hun stemrecht en voorstelrecht delegeren aan een ander Ethereum-adres. Deze twee soorten rechten kunnen samen of afzonderlijk worden gedelegeerd.

Hoewel stemmen ook via ondersteunde stemnetwerken kan plaatsvinden, blijven de tokenbalansen en delegaties op Ethereum-mainnet bepalend voor de governancekracht.

Goedgekeurde governancevoorstellen kunnen via smart contracts worden uitgevoerd. Zo kan governance bijvoorbeeld bepaalde risicoparameters, marktinstellingen of andere onderdelen van het protocol aanpassen.

AAVE heeft daarnaast functies buiten governance. Zo kan AAVE worden gestaket in de Safety Module, die als extra beveiligingslaag voor het protocol dient. Stakers nemen daarbij risico en kunnen daarvoor beloningen ontvangen.

Belangrijk is dat het bezit van AAVE niet automatisch recht geeft op een vaste rente, dividend of een vast deel van de protocolinkomsten. Governanceprocessen, stakingmechanismen en andere functies van de token kunnen bovendien via governance veranderen.

Wie heeft Aave opgericht?

Aave is opgericht door Stani Kulechov. Hij begon in 2017 met ETHLend, een decentraal leenproject op Ethereum.

ETHLend werkte aanvankelijk met een peer-to-peer model. Daarbij moesten individuele leners en uitleners rechtstreeks aan elkaar worden gekoppeld.

Tijdens 2018 en 2019 werd het protocol opnieuw ontworpen rond liquiditeitspools. In plaats van voor iedere lening een afzonderlijke tegenpartij te zoeken, konden gebruikers crypto aan gezamenlijke pools toevoegen waaruit andere gebruikers konden lenen.

Met deze verandering werd ETHLend uiteindelijk omgevormd tot Aave. Stani Kulechov bleef daarbij betrokken als oprichter en CEO.

Wat zijn de voordelen van Aave?

Aave heeft een aantal eigenschappen die het protocol praktisch maken voor DeFi-leningen:

• Lenen zonder centrale kredietverstrekker: Gebruikers kunnen crypto aanleveren en lenen via smart contracts, zonder dat een bank of andere centrale partij iedere lening handmatig hoeft goed te keuren.

• Liquiditeitspools: Leners hoeven niet rechtstreeks aan een individuele uitlener te worden gekoppeld. Zij lenen uit gezamenlijke pools met aangeleverde crypto.

• Rente voor liquiditeitsaanbieders: Wie crypto aan een pool toevoegt, ontvangt aTokens die de aangeleverde positie en opgebouwde rente vertegenwoordigen.

• Geen vaste looptijd voor leningen: Een lening kan open blijven zolang de positie voldoende onderpand heeft en boven de liquidatiegrens blijft.

• eMode: Voor sterk met elkaar samenhangende activa kan eMode onder bepaalde voorwaarden een hogere leenruimte mogelijk maken.

• Risicobeheer per activum: Isolation Mode, Siloed Borrowing, supply caps en borrow caps kunnen het risico van afzonderlijke activa en markten beperken.

• Flash loans: Developers kunnen zonder vooraf onderpand te storten tijdelijk liquiditeit gebruiken, zolang de lening binnen dezelfde transactie wordt terugbetaald of op een toegestane manier wordt omgezet in schuld.

• On-chain governance: AAVE-houders en andere governance-tokenhouders kunnen stemmen over wijzigingen aan het protocol en bepaalde instellingen.

Deze functies kunnen bepaalde risico's beperken, maar nemen ze niet volledig weg. Problemen met smart contracts, prijsoracles, onderliggende activa of marktliquiditeit kunnen nog steeds tot verlies leiden.

Wat zijn de nadelen van Aave?

Aave heeft ook verschillende risico's en beperkingen:

• Overcollateralisatie: Bij de meeste leningen moet je meer waarde als onderpand aanleveren dan je leent. Aave is daardoor niet hetzelfde als een gewone ongedekte consumentenkredietverstrekker.

• Liquidatierisico: Daalt de waarde van je onderpand, stijgt de waarde van je schuld of loopt er voldoende rente op, dan kan je Health Factor onder 1 zakken. Je positie kan dan worden geliquideerd.

• Verlies bij liquidatie: Een liquidator lost schuld af en ontvangt daarvoor een deel van het onderpand met een liquidatiebonus. Daardoor kan de lener extra waarde verliezen.

• Variabele rente: De leenrente verandert op basis van onder meer het gebruik van de liquiditeitspool. Bij hoge benutting kan de rente sterk oplopen.

• Beperkte beschikbare liquiditeit: Wie crypto heeft aangeleverd, kan mogelijk niet direct alles opnemen wanneer een groot deel van de reserve is uitgeleend.

• Smart-contract- en oraclerisico: Fouten in smart contracts of verkeerde prijsinformatie van oracles kunnen invloed hebben op leningen, liquidaties en andere functies van het protocol.

• Risico van onderliggende activa: Problemen met tokens die binnen Aave worden gebruikt, zoals sterke koersdalingen, beperkte marktliquiditeit of tegenpartijrisico's, kunnen ook risico's voor gebruikers veroorzaken.

• Complexiteit: Begrippen zoals loan-to-value, liquidatiedrempels, Health Factor, eMode en Isolation Mode maken lenen via Aave ingewikkelder dan simpelweg crypto versturen.

• Flash loans zijn technisch: Het gebruik van flash loans vereist kennis van smart contracts en atomische transacties. Als de benodigde stappen niet succesvol worden uitgevoerd, wordt de volledige transactie teruggedraaid.

Welke risico's het belangrijkst zijn, verschilt per markt, reserve en combinatie van onderpand en geleend activum. Ook kunnen protocolparameters via governance veranderen.

Conclusie

Aave is een DeFi-leenprotocol waarmee gebruikers crypto kunnen aanleveren aan liquiditeitspools of crypto kunnen lenen met andere crypto als onderpand. Smart contracts voeren daarbij de regels uit, zonder dat een centrale partij iedere lening afzonderlijk hoeft goed te keuren.

Liquiditeitsaanbieders voegen crypto toe aan pools en ontvangen aTokens die hun positie vertegenwoordigen. Leners kunnen uit deze pools lenen zolang hun onderpand voldoende waarde heeft. De Health Factor geeft aan hoe dicht een leenpositie bij de liquidatiegrens komt.

Aave heeft daarnaast verschillende functies voor risicobeheer, zoals eMode, Isolation Mode, supply caps en borrow caps. Flash loans maken het bovendien mogelijk om binnen één transactie tijdelijk liquiditeit te gebruiken.

De AAVE-token wordt gebruikt voor governance en kan daarnaast worden gestaket in de Safety Module. Het bezit van AAVE geeft echter niet automatisch recht op een vaste rente, dividend of een vast aandeel in de inkomsten van het protocol.

Daar staan belangrijke risico's tegenover, zoals overcollateralisatie, variabele rente, liquidaties, beperkte beschikbare liquiditeit en afhankelijkheid van smart contracts en prijsoracles.