Qu’est-ce qu’un Pump and dump en crypto ?

Qu’est-ce qu’un pump and dump ?

Un pump and dump (ou pump en dump) est une forme de manipulation de marché dans laquelle le prix d’une action ou d’une cryptomonnaie est artificiellement gonflé (pump), pour ensuite être vendu avec profit (dump). Le prix chute alors brutalement et les investisseurs qui entrent en dernier restent avec de lourdes pertes.

Il s’agit d’une forme d’escroquerie qui existait bien avant l’émergence du Bitcoin et des cryptomonnaies, utilisée par des fraudeurs. Déjà au 18e siècle, des pratiques de pump and dump étaient connues, comme la bulle de la South Sea Company. À l’époque, des politiciens et hommes d’affaires britanniques faisaient grimper les actions par des promesses mensongères, avant de prendre leur profit en laissant les investisseurs crédules dans la misère. Même alors, des « influenceurs » étaient engagés, tels que des chanteurs célèbres ou des conteurs de rue promouvant les actions. Des pratiques classiques de pump and dump, mais sans les innovations numériques.

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À retenir

• Le pump and dump est une manipulation de marché dans laquelle le prix est artificiellement gonflé puis chute rapidement, entraînant des pertes importantes pour les investisseurs.
• Les pump and dump schemes sont souvent organisés via les réseaux sociaux ou par de gros investisseurs (whales) qui manipulent discrètement le marché.
• La distribution des tokens ou certains indicateurs dans les smart contracts peuvent signaler un potentiel pump and dump.
• Une faible liquidité et l’absence de liquidité verrouillée rendent un token facilement manipulable et augmentent le risque de pump and dump.
• Participer à un pump and dump est risqué, illégal selon les nouvelles régulations (comme MiCa), et contraire à l’éthique car cela nuit aux autres investisseurs.

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Pump and dump schemes dans le marché crypto

Dans l’univers crypto, les pump and dump schemes sont souvent exécutés par des individus ou groupes cherchant à gagner rapidement de l’argent par manipulation de marché. Il s’agit souvent des fondateurs du token ou d’un groupe de fraudeurs décidant ensemble de promouvoir un token sur les réseaux sociaux tout en en détenant une grande partie. Il existe aussi des « crypto whales » professionnels, formés de riches investisseurs qui décident de faire monter artificiellement le cours d’un petit token pour attirer de nombreux nouveaux petits investisseurs.

Ci-dessous, les deux formes sont expliquées :

1. Pump en dump utilisant les réseaux sociaux

Les pump and dump schemes organisés via les réseaux sociaux sont les plus fréquents et les plus faciles à repérer. La préparation et la promotion du token se font principalement sur Telegram, Discord et X. Un groupe d’investisseurs attire votre attention via les réseaux sociaux et vous incite à acheter une certaine cryptomonnaie à une heure précise. Ils prétendent que le projet est prometteur et font souvent de fausses promesses. Cela vous donne l’impression, en tant qu’investisseur, que vous pouvez réaliser un bénéfice important.

Parfois, vous obtenez même un « accès VIP », vous permettant de savoir plus tôt de quel token il s’agit. Mais en réalité, les organisateurs ont déjà acheté, ou ce sont les développeurs de la cryptomonnaie qui détiennent la majorité des tokens. Dès que vous achetez et que le prix augmente, ils vendent leurs tokens. Le résultat est une chute du prix de -99% en quelques minutes. Vous vous retrouvez avec des tokens sans valeur, eux avec les profits. Un pump and dump classique.

Un exemple de pump and dump sur les réseaux sociaux est celui présumé exécuté par l’influenceuse Haliey Welch (connue pour la vidéo « Hawk Tuah » sur TikTok). Elle a lancé sa propre memecoin HAWK sur Solana le 24 décembre 2024, après l’avoir promue sur TikTok et Instagram. La capitalisation boursière de la memecoin est montée rapidement à 500 millions de dollars, avant de chuter d’environ 95 % en moins de six heures à 25 millions. Des plaintes ont ensuite été déposées auprès de la SEC américaine, car il y aurait eu des signes de délit d’initié. Cela évoque fortement un pump and dump classique.

Exemple du pump and dump exécuté sur le token HAWK (Source : DexScreener).

2. Le pump and dump professionnel par des whales

Le pump and dump réalisé par des whales est plus difficile à détecter, car ils achètent souvent de manière structurée sur une longue période. Un groupe d’investisseurs riches (whales) achète progressivement un petit token pendant des mois, sans attirer l’attention. Ensuite, ils manipulent le marché avec différentes techniques discrètes. Par exemple, ils peuvent utiliser des trading bots qui exécutent automatiquement des achats et des ventes pour simuler une forte activité. Cela donne l’illusion d’une forte demande. On parle aussi de test-pumps, de petites hausses de prix déclenchées intentionnellement pour observer les réactions. Si de nombreuses personnes achètent, ils savent que le token est prêt pour un vrai pump.

Une autre technique consiste à placer des sellwalls, de gros ordres de vente juste au-dessus du prix actuel. Cela semble contre-productif, car cela freine la hausse du prix, mais c’est justement le but. Un sellwall ralentit la hausse, permettant aux manipulateurs de garder le contrôle du marché et d’acheter à bas prix jusqu’à ce qu’ils soient prêts pour le vrai pump.

Quand le prix commence vraiment à exploser et qu’il semble s’agir d’une nouvelle tendance, ils vendent tous leurs tokens. Cela génère une pression de vente énorme et le prix chute rapidement.

Comment reconnaître un pump and dump ?

Des milliers de nouveaux tokens sont lancés chaque jour, par exemple sur Pump.fun. Beaucoup ne sont que des tokens de pump and dump conçus pour piéger les investisseurs. Heureusement, plusieurs signaux peuvent indiquer un pump and dump scheme.

Signaux généraux

• Hype soudaine sur les réseaux sociaux autour d’un token inconnu, comme une memecoin
• Groupes Telegram vous invitant à participer au “prochain 100x”
• Spams répétés sur un token prétendument “bientôt listé sur Binance ou une autre grande plateforme”
• Hausse rapide et inexpliquée du prix sans nouvelle fondamentale
• De nombreuses personnes excitées sur les réseaux sociaux criant : “achetez maintenant !”

Indicateurs dans le smart contract du token

Certains escrocs utilisent le smart contract du token pour manipuler le marché. Par exemple, des fonctions permettant de bloquer le trading à tout moment (trading freeze), vous empêchant de vendre vos tokens. D’autres éléments suspects incluent des contrats non vérifiés ou non renoncés. Les contrats non vérifiés ne sont pas publics et ne permettent pas de voir la répartition des tokens. Les tokens sans renonciation à la propriété permettent au créateur de modifier le contrat, par exemple en créant plus de tokens.

• Trading freeze : le propriétaire peut bloquer les échanges à tout moment.
• Blacklist : certains portefeuilles peuvent être exclus des achats ou des ventes.
• Frais de transaction élevés : des frais cachés peuvent être automatiquement envoyés au développeur.
• Contrats non vérifiés : le code n’est pas public, on ignore ce qu’il contient.
• Pas de renonciation à la propriété : le propriétaire garde le contrôle et peut modifier le contrat.

Répartition des tokens indiquant un pump and dump

La répartition des tokens peut aussi indiquer un pump and dump scheme. Si un portefeuille détient plus de 50 %, il peut influencer fortement le prix. S’il vend ses tokens, le prix chute brutalement.

Un token burn peut être un bon signe. Un token burn supprime des tokens en les envoyant à un dead wallet. Cela crée de la rareté et montre que les développeurs ne veulent pas garder les tokens ni manipuler le prix. Il est essentiel de vérifier dans le smart contract si le token burn a vraiment eu lieu. Une adresse de burn est fiable uniquement si elle est inaccessible (comme 0x000…dead).

• Répartition des tokens : si un wallet détient plus de 50 %, ou si quelques wallets possèdent la majorité, il y a un risque élevé de dump.
• Whales pouvant vendre en masse : des gros détenteurs peuvent faire chuter le prix en vendant tout d’un coup.
• Vérifier les burn claims : si on dit que “90 % ont été brûlés”, il faut le vérifier.
• Adresse de burn fiable : seules des adresses comme 0x000...dead sont fiables, car personne n’y a accès.

Liquidité comme signal d’alerte pour un pump and dump

Enfin, la liquidité d’un token peut en dire long sur l’honnêteté d’un projet. Des escrocs peuvent manipuler la liquidité pour mettre en place un pump and dump scheme.

Si un token a une faible liquidité et une petite capitalisation, quelques gros ordres suffisent à faire varier fortement le prix. Les escrocs peuvent ainsi créer une hausse artificielle. Après avoir vendu leurs tokens, le prix et la liquidité s’effondrent, rendant la revente difficile.

Il est aussi judicieux de vérifier si la liquidité est verrouillée. Si oui, cela signifie que les développeurs ne peuvent pas retirer les fonds immédiatement, ce qui réduit le risque de rug pull ou pump and dump. Si ce n’est pas verrouillé, ils peuvent facilement retirer les fonds.

La liquidité est donc un indicateur clé :

• Faible liquidité = facile à manipuler : quelques milliers de dollars peuvent fortement influencer le prix.
• Chute rapide en cas de dump : sans acheteurs, le prix chute dès que les escrocs vendent.
• Pas de liquidité verrouillée : signal d’alerte. Le projet peut retirer les fonds à tout moment.
• Durée de verrouillage trop courte : un verrouillage de quelques jours est suspect. Les projets sérieux bloquent pour des mois, voire des années.
• Ratio suspect : si la capitalisation est élevée mais la liquidité faible (ex. 5 000 $), quelque chose ne va pas. Une bonne liquidité représente souvent 80 % de la capitalisation.

Conseil : Il existe des plateformes comme DexTools et DexScreener qui permettent de vérifier la liquidité, la liquidité verrouillée et le ratio capitalisation/liquidité.

Pourquoi il ne faut jamais participer à un pump and dump

Vous connaissez maintenant les détails des groupes et tokens de pump and dump. Vous vous dites peut-être : “Et si je vends à temps, avant que le pump and dump soit terminé ?” En théorie, c’est possible. Mais en pratique, c’est toujours trop beau pour être vrai.

Les organisateurs essaient toujours d’avoir une longueur d’avance. Vous découvrez généralement qu’il s’agissait d’un pump and dump une fois qu’ils sont partis avec votre argent.

De plus, participer à un pump and dump sera bientôt interdit selon la nouvelle régulation MiCa. Et n’oublions pas l’aspect éthique : vous gagnez de l’argent aux dépens des autres.

En résumé

Les schémas de pump and dump sont des formes anciennes de manipulation de marché, également très présentes dans l’univers des cryptomonnaies. Ils provoquent de lourdes pertes pour les petits investisseurs inexpérimentés, tandis que les organisateurs et les grands détenteurs en tirent profit. Repérer des signes suspects comme un engouement soudain, des smart contracts douteux ou une faible liquidité non bloquée peut aider à éviter ces pratiques. Participer à des pump and dumps est non seulement risqué, mais de plus en plus interdit par des régulations comme MiCa. Les autorités comme l’AFM assurent une surveillance active pour lutter contre la manipulation du marché et rendre l’écosystème crypto plus sûr.