Qu’est-ce que le trading Over-the-Counter (OTC) ?
Qu’est-ce que le trading OTC ?
Le trading OTC signifie over-the-counter trading et désigne la négociation d’actifs financiers en dehors d’une plateforme d’échange réglementée. Au lieu de passer par une plateforme d’échange centrale avec un carnet d’ordres public, les transactions sont exécutées directement entre acheteurs et vendeurs, souvent avec l’aide d’un broker ou d’un desk OTC spécialisé. Il s’agit donc d’une pratique parfaitement légale, fréquemment utilisée pour des montants importants.
Dans le cadre du trading OTC, les ordres ne sont pas visibles dans un carnet d’ordres public. Le prix, le volume et le moment de l’exécution restent privés entre les parties concernées. Cela rend cette forme de négociation particulièrement adaptée aux grandes transactions, pour lesquelles la discrétion et la stabilité des prix sont essentielles.
En résumé, le trading OTC est destiné à l’exécution de grands ordres avec un impact minimal sur le marché, une confidentialité accrue et un accompagnement personnalisé.
À retenir
- Le trading OTC (over-the-counter trading) consiste à négocier des crypto-actifs et d’autres actifs financiers en dehors d’une plateforme d’échange publique, le prix, le volume et le timing restant privés entre les parties concernées.
- Il est principalement utilisé pour des transactions importantes (généralement à partir de 50.000€ à 100.000€), car ces montants peuvent influencer le prix du marché sur un carnet d’ordres classique en raison du slippage et d’une liquidité limitée.
- Dans le trading OTC, un prix fixe est convenu à l’avance, ce qui permet d’exécuter de grands ordres sans impact direct sur le prix, sans fluctuations de cours ni visibilité pour les autres traders.
- Les desks OTC offrent un accès à une liquidité profonde et un accompagnement personnalisé, en comparant les prix via plusieurs sources de liquidité et en supervisant activement la transaction.
- Bien que le trading OTC puisse afficher des frais apparents plus élevés, les coûts totaux sont souvent inférieurs pour de grands volumes par rapport à une plateforme d’échange, car le slippage et l’impact de marché sont évités.
Quels produits sont négociés en OTC ?
Le marché OTC est vaste et existe depuis plusieurs décennies. De nombreux produits financiers sont négociés (partiellement) en dehors des plateformes d’échange ou des brokers :
- Cryptomonnaies
Dans le secteur des cryptomonnaies, le trading OTC est principalement utilisé pour des transactions de grande taille. À des volumes élevés, de nombreux brokers et plateformes proposent des desks OTC dédiés, permettant d’effectuer des swaps et des transactions en dehors du carnet d’ordres traditionnel. Si vous envisagez de réaliser une transaction importante via Finst (100.000€ ou plus), vous pouvez, si nécessaire, nous contacter pour bénéficier d’un accompagnement personnalisé.
- Obligations
De nombreuses obligations, en particulier celles émises par de petits émetteurs ou ne disposant pas d’une notation de crédit standard, sont négociées de gré à gré. Cela s’applique également aux obligations sur mesure.
- Devises (Forex)
Ce marché constitue le plus grand segment OTC au monde. Le trading de devises s’effectue via un réseau mondial de banques et d’institutions financières, permettant une négociation 24 heures sur 24.
- Actions
Il s’agit principalement d’actions de sociétés qui ne répondent pas (encore) aux critères d’admission des grandes bourses. Certaines actions étrangères sont également négociées en OTC via des ADR (American Depositary Receipts).
- Produits dérivés
De nombreux produits dérivés, tels que les contrats à terme, les swaps et certaines options, sont conclus de gré à gré. Cela permet une grande flexibilité, mais implique également un risque de contrepartie plus élevé.
Quelle est la différence entre le trading OTC et le trading sur une plateforme d’échange classique ?
La principale différence réside dans le lieu et la manière dont les transactions sont effectuées. De nombreuses grandes plateformes d’échange de cryptomonnaies ou bourses traditionnelles disposent de leur propre desk OTC pour exécuter ce type de transactions. Ci-dessous, nous expliquons les différences.
Trading sur une plateforme d’échange ou via un broker classique
Sur une plateforme d’échange, tous les ordres d’achat et de vente sont placés dans un carnet d’ordres public. Chacun peut voir à quel prix et pour quelle quantité des actifs sont proposés. Le prix résulte de l’offre et de la demande visibles. Cela garantit la transparence, mais présente également un inconvénient : les ordres importants peuvent influencer directement le prix du marché.
Trading OTC
Dans le trading OTC, la transaction a lieu en dehors de la plateforme d’échange, généralement par l’intermédiaire d’un broker ou d’un desk OTC. Deux parties conviennent directement d’un prix et d’une quantité, sans que le marché en soit immédiatement informé.
L’avantage est que les grands ordres ne provoquent pas de mouvements de prix immédiats. Cela permet de négocier des volumes importants sans slippage ni fluctuations défavorables.
Pourquoi les grands ordres peuvent-ils influencer le prix sur une plateforme d’échange ?
Sur une plateforme d’échange classique, le prix d’une cryptomonnaie est déterminé par l’offre et la demande visibles dans le carnet d’ordres. Ce carnet contient tous les ordres d’achat et de vente placés par les autres participants, classés par prix. Le prix du marché actuel apparaît là où acheteurs et vendeurs se rencontrent.
Ce système assure la transparence, mais présente également un inconvénient majeur : les grands ordres peuvent influencer directement le prix du marché.
Comment fonctionne la formation des prix sur une plateforme d’échange ?
- Les acheteurs placent des offres d’achat (buy orders) à un certain prix
- Les vendeurs placent des offres de vente (sell orders) à un certain prix
- Le prix évolue en fonction des ordres exécutés
Étant donné que le carnet d’ordres est public, chacun peut voir la quantité disponible à chaque niveau de prix. Cela signifie également que la liquidité disponible par niveau de prix est limitée.
Que se passe-t-il lors d’un ordre d’achat important ?
Nous allons expliquer de manière simplifiée le fonctionnement d’un carnet d’ordres et pourquoi cela peut influencer le cours. Supposons que le prix du Bitcoin soit de 40.000€ et que le carnet d’ordres se présente comme suit :
- 40.000€ → 0,5 BTC à vendre
- 40.100€ → 0,7 BTC à vendre
- 40.300€ → 1 BTC à vendre
Si vous souhaitez acheter 2 Bitcoins en une seule fois, cet ordre ne peut pas être exécuté intégralement à un seul prix. Il se produit alors automatiquement ce qui suit :
- Vous achetez d’abord 0,5 BTC à 40.000€
- Ensuite 0,7 BTC à 40.100€
- La partie restante est achetée à 40.300€
Votre ordre « consomme » ainsi plusieurs niveaux du carnet d’ordres. Par conséquent, le prix d’achat moyen est plus élevé que le prix du marché initial, et le prix visible sur la plateforme augmente.
Cet effet est appelé slippage : la différence entre le prix attendu et le prix d’exécution final.
Impact supplémentaire du marché dû à la visibilité
Étant donné que le carnet d’ordres est public, les autres traders et les algorithmes de trading voient immédiatement ce mouvement. Cela peut entraîner des effets supplémentaires :
- D’autres traders réagissent au mouvement des prix
- Les bots ajustent automatiquement leurs ordres à la hausse ou à la baisse
- Le prix peut dépasser le mouvement initial causé par votre ordre
Un ordre important agit donc comme un signal pour le marché, ce qui peut amplifier davantage l’impact sur le prix. Il est facile d’imaginer que lorsque des centaines de millions, voire des milliards, sont achetés ou vendus dans certaines cryptomonnaies, cela influence directement le cours.
Pourquoi cela est-il pertinent pour les grandes transactions ?
Plus un ordre est important par rapport à la liquidité disponible dans le carnet d’ordres, plus l’impact sur le prix est élevé. Pour les petites transactions, cet effet est généralement négligeable, mais pour les volumes importants, la différence peut être significative.
C’est précisément pour cette raison que de nombreux acteurs professionnels choisissent le trading OTC pour les grands ordres, car la transaction s’effectue en dehors du carnet d’ordres public et n’influence pas directement le prix du marché.
À qui s’adresse le trading OTC ?
Le trading OTC s’adresse principalement aux parties souhaitant négocier des montants importants sans perturber le marché, notamment :
- Investisseurs institutionnels
- Entreprises
- Particuliers fortunés
- Traders de cryptomonnaies à fort volume (whales)
Sur une plateforme d’échange classique, un ordre important pourrait entraîner des mouvements de prix significatifs ou une exécution partielle, générant du slippage. Le trading OTC permet d’éviter cela. De plus, de nombreux clients choisissent le trading OTC pour le service personnalisé. Au lieu d’une plateforme anonyme, vous êtes en contact direct avec un account manager qui supervise l’ensemble du processus.
En résumé, le trading OTC est destiné aux transactions à partir d’environ 50.000€ à 100.000€ (selon le broker ou la plateforme d’échange), où la discrétion, la liquidité profonde, les prix fixes et l’accompagnement personnalisé sont essentiels.
Les avantages du trading OTC
1. Aucun impact direct sur le prix
Étant donné que les transactions OTC n’apparaissent pas dans un carnet d’ordres public, votre ordre n’a aucun impact direct sur le prix du marché. Un prix fixe est convenu à l’avance pour l’ensemble du volume, ce qui permet d’éviter le slippage et les variations de prix pendant l’exécution.
2. Liquidité profonde via des réseaux étendus
Les desks OTC utilisent plusieurs sources de liquidité, telles que les plateformes d’échange, les market makers et des fournisseurs de liquidité externes. Le broker compare différentes places de marché et établit un prix compétitif, ce qui est particulièrement avantageux pour les ordres importants.
3. Service personnalisé
Le trading OTC ne repose pas uniquement sur la technologie, mais également sur le contact humain. Vous discutez personnellement de l’ordre, bénéficiez d’un accompagnement tout au long du processus et pouvez convenir d’accords sur mesure concernant l’exécution et le règlement. Chez Finst, nous appelons cela l’investissement institutionnel.
Les inconvénients du trading crypto OTC
Bien que le trading OTC présente de nombreux avantages, il comporte également certains risques :
1. Risque de contrepartie
Étant donné que la transaction a lieu en dehors d’une plateforme d’échange, il existe un risque que la contrepartie ne respecte pas ses obligations. Il est donc essentiel de travailler exclusivement avec des desks OTC réglementés et fiables.
2. Réglementation et conformité
Le trading OTC est soumis aux réglementations KYC et AML. Les clients doivent tenir compte des procédures d’identification, des évaluations des risques et, le cas échéant, de mesures de diligence renforcée (EDD).
3. Fraude et escroqueries
En raison de son caractère privé, le trading OTC peut attirer des fraudeurs. Il est donc impératif de travailler avec des parties reconnues et d’éviter les accords informels sans conditions claires.
4. Transparence limitée des prix
Les prix OTC n’étant pas publics, la comparaison des prix est plus complexe. Un broker professionnel fournira toujours des informations de marché et une justification claire du prix proposé.
Comment se déroule une transaction OTC en pratique ?
Une transaction OTC suit généralement les étapes suivantes :
- Contact et demande
Vous contactez un account manager et indiquez la quantité de cryptomonnaies que vous souhaitez acheter ou vendre, par exemple : « Je souhaite acheter du bitcoin pour 100.000€ » ou « Je souhaite vendre 1 bitcoin ».
- Cotation (quoting)
Le desk OTC demande un prix pour le volume souhaité, calcule les frais et communique un prix global tout compris. Ce prix est valable temporairement, car les cours évoluent en temps réel.
- Accord et exécution
Après votre accord, la transaction est exécutée et le prix est fixé. Un accord juridiquement contraignant est alors conclu.
- Règlement (settlement)
Vous recevez une facture contenant tous les détails (prix, quantité, adresse de portefeuille, compte bancaire). Après réception des euros ou des cryptomonnaies, la contrepartie est livrée, généralement dans un délai d’un jour ouvrable. Contrairement à une plateforme d’échange, où un système automatisé associe les ordres, le trading OTC est entièrement accompagné et contrôlé de manière personnalisée.
Trading OTC versus trading sur une plateforme d’échange (aperçu)
Le trading crypto OTC est-il légal ?
Oui, le trading crypto OTC est légal dans la plupart des pays, à condition de respecter la réglementation locale. Les desks OTC fiables appliquent des procédures KYC et AML strictes et opèrent dans un cadre légal conforme.
En résumé
Le trading OTC est une méthode discrète et efficace pour négocier de grandes quantités de cryptomonnaies sans influencer le marché. Grâce à des prix fixes, une liquidité profonde et un accompagnement personnalisé, il constitue une solution adaptée aux investisseurs institutionnels et aux particuliers fortunés.
Pour ceux qui souhaitent effectuer des transactions importantes avec un contrôle maximal, un slippage minimal et un accompagnement professionnel, le trading OTC représente une alternative précieuse au trading sur une plateforme d’échange classique.
