USDC vs USDT : quelles sont les différences entre ces stablecoins ?

Que sont USDC et USDT ?

USDC et USDT sont tous deux des stablecoins qui tentent de suivre la valeur d’un dollar américain. USDC signifie USD Coin et est émis par Circle. USDT est émis par Tether, qui désigne souvent officiellement le token sous le nom de USD₮.

Un stablecoin est, en termes simples, un token conçu pour conserver une valeur stable. Pour USDC et USDT, l’objectif est qu’un token reste proche de 1 dollar américain. Cela les rend utiles si vous souhaitez conserver temporairement une valeur en dollars au sein de la crypto, trader ou transférer de la crypto entre différentes plateformes ou wallets.

Il est important de savoir que USDC et USDT ne sont pas des dollars physiques et ne sont pas non plus émis par le gouvernement américain. Ce sont des tokens émis par des acteurs centraux. Circle et Tether gèrent l’émission et le rachat de leurs stablecoins et détiennent des réserves pour soutenir leur valeur.

Circle indique que USDC est entièrement couvert par des réserves liquides en dollars américains et par des actifs liés au dollar. Les parties éligibles peuvent échanger USDC contre des dollars américains via Circle Mint sur une base de 1 pour 1. Les particuliers achètent et vendent généralement USDC via une plateforme d'échange crypto ou un autre prestataire.

Tether indique que USDT est entièrement couvert par ses réserves et que la valeur totale de ces réserves est supérieure à la valeur des tokens Tether émis.

L’ancrage au dollar ne signifie pas que vous obtiendrez à tout moment exactement 1 dollar pour un USDC ou un USDT sur chaque plateforme d'échange crypto. Le prix de marché peut temporairement être légèrement supérieur ou inférieur à 1 dollar, par exemple en raison de l’évolution de l’offre et de la demande.

À retenir

• USDC et USDT sont des stablecoins indexés sur le dollar.
• USDC est émis par Circle et USDT par Tether.
• Les deux tokens visent à rester autour de 1 USD.
• Les émetteurs gèrent les réserves et le rachat direct.
• Le prix de marché peut temporairement s’écarter de 1 USD sur une plateforme d'échange crypto.

Comment fonctionnent USDC et USDT ?

USDC et USDT entrent en circulation lorsque de nouveaux tokens sont émis à cette fin. Lors d’une émission directe, un client vérifié dépose des fonds auprès de l’émetteur et reçoit des stablecoins en retour. Lors d’un rachat direct, le mécanisme est inverse : les tokens sont renvoyés à l’émetteur et retirés de la circulation, puis le client reçoit de la monnaie fiduciaire.

Pour la plupart des particuliers en Europe, le fonctionnement est différent. Ils achètent ou vendent généralement des stablecoins via une plateforme d'échange crypto, un broker ou un autre prestataire de services cryptos. Ils ne traitent alors pas directement avec Circle ou Tether.

Pour les clients de l’Espace économique européen, Circle Internet Financial Europe SAS, en France, est l’émetteur direct de USDC. Circle France est un établissement de monnaie électronique agréé et émet USDC au sein de l’EEE en tant que e-money token réglementé par MiCA. Les clients professionnels qui ont accès à Circle Mint peuvent émettre et racheter directement USDC selon les conditions de Circle.

Chez Tether, l’achat et le rachat directs via Tether ne sont disponibles que pour les clients vérifiés. Le montant minimum pour un achat ou un rachat direct est actuellement de 100 000 dollars équivalent. Des frais s’appliquent en cas de rachat direct. Pour les particuliers européens, ce n’est généralement pas la manière dont ils achètent ou vendent USDT.

Sur quelles blockchains USDC et USDT existent-ils ?

Ces deux stablecoins existent sur plusieurs blockchains. Vous pouvez donc les utiliser via différents réseaux, mais lors d’un envoi, vous devez toujours vérifier quel réseau est pris en charge par le destinataire. USDC sur Ethereum et USDC sur Solana, par exemple, sont tous deux des USDC, mais ce sont des tokens sur des blockchains différentes. Vous ne pouvez donc pas les envoyer directement à n’importe quelle adresse sur un autre réseau.

Circle prend en charge des USDC natifs sur différentes blockchains. Cela signifie que Circle émet lui-même le token sur cette blockchain. Il existe également des versions bridged de USDC émises ou déplacées par d’autres systèmes. Elles ne sont pas automatiquement identiques à l’USDC natif et ne sont pas toujours prises en charge par Circle.

Pour les transferts entre blockchains prises en charge, Circle propose CCTP, le Cross-Chain Transfer Protocol. Dans ce cadre, l’USDC natif est brûlé sur une blockchain et la même quantité d’USDC natif est émise sur l’autre blockchain. Il n’est donc pas nécessaire de bloquer une copie supplémentaire adossée de USDC dans un bridge.

USDT existe également sur plusieurs blockchains. Lors de l’envoi et de la réception, choisissez donc toujours le même réseau pris en charge. Si vous envoyez des tokens via un réseau que le wallet ou la plateforme destinataire ne prend pas en charge, il peut être difficile, voire parfois impossible, de récupérer les tokens.

Exemple : Vous souhaitez envoyer des USDT d’une plateforme d'échange crypto vers votre wallet crypto. Vérifiez d’abord sur quelle blockchain votre wallet prend en charge USDT. Choisissez ensuite exactement le même réseau lors du retrait sur la plateforme d'échange.

Faites également attention aux versions wrapped, bridged et autres versions synthétiques. Un token portant le nom USDC ou USDT n’est pas automatiquement un token émis directement par Circle ou Tether et ne bénéficie pas nécessairement des mêmes possibilités de rachat.

Réglementation de USDC et USDT en Europe

Dans l’Union européenne, les stablecoins qui rattachent leur valeur à une devise officielle, comme le dollar américain, relèvent en principe de la MiCA dans la catégorie des e-money tokens, abrégés EMT.

De tels stablecoins sont soumis à des règles spécifiques. Un émetteur d’EMT doit notamment être un établissement de crédit ou un établissement de monnaie électronique et satisfaire aux autres exigences de MiCA. Les émetteurs et les prestataires de services cryptos ne peuvent pas non plus proposer d’intérêts directement liés à la détention d’un EMT.

Pourquoi USDC peut-il être proposé sous MiCA ?

Pour USDC, la situation est claire au sein de l’Espace économique européen. Circle Internet Financial Europe SAS, également appelée Circle France, dispose en France d’un agrément d’établissement de monnaie électronique. Pour les clients de l’EEE, Circle France est l’émetteur direct de USDC et de EURC.

USDC est ainsi émis au sein de l’EEE en tant que e-money token réglementé par MiCA. Circle France dispose en outre d’un agrément MiCA en tant que prestataire de services sur crypto-actifs pour la conservation et les transferts de USDC et EURC, entre autres.

Cela signifie que les plateformes d'échange crypto agréées MiCA et d’autres prestataires de services cryptos peuvent proposer USDC à des clients européens, à condition de respecter eux-mêmes les règles MiCA applicables.

Chez Finst, nous proposons donc USDC comme stablecoin indexé sur le dollar.

Pourquoi USDT n’est-il pas proposé de la même manière en Europe ?

Pour USDT, la situation est différente. Tether ne dispose pas dans l’UE d’un émetteur agréé qui émette le token en tant que e-money token conforme à MiCA. USDT ne remplit donc pas les conditions pour être proposé dans l’UE de la même manière que USDC.

Cela a des conséquences directes pour les plateformes d'échange crypto centralisées et les autres prestataires de services cryptos soumis à MiCA. En octobre 2026, l’ESMA a précisé que les prestataires de services sur crypto-actifs agréés MiCA doivent mettre fin à leurs services liés aux stablecoins non conformes à MiCA pour les clients de l’UE.

Cela ne concerne pas seulement la proposition de nouveaux achats. Cela inclut notamment :

• le trading sur une plateforme d'échange crypto ;
• l’échange de USDT contre d’autres crypto ou de la monnaie fiduciaire ;
• l’exécution et la transmission d’ordres ;
• les transferts ;
• la garde et la conservation ;
• d’autres services permettant aux clients d’accéder à USDT.

Une plateforme centralisée agréée MiCA ne peut donc pas continuer à proposer USDT comme stablecoin normalement négociable aux clients de l’UE tant que USDT ne respecte pas les exigences de MiCA.

Pour les positions USDT existantes, un service limité peut encore être temporairement possible. Un prestataire peut par exemple autoriser les clients à vendre, convertir, retirer ou transférer USDT vers un autre wallet afin de réduire une position existante. Cela est différent du fait de maintenir activement USDT disponible pour de nouveaux achats ou pour le trading.

Pour les utilisateurs européens, c’est une différence importante entre USDC et USDT. USDC dispose au sein de l’EEE d’un émetteur conforme à MiCA et peut donc être pris en charge par des prestataires réglementés. USDT n’a pas ce statut et ne peut donc pas être proposé de la même manière par des prestataires de services cryptos agréés MiCA.

MiCA ne signifie pas pour autant que USDC est sans risque ou qu’une autorité européenne a approuvé le stablecoin comme un bon investissement. Les règles imposent des exigences à l’émetteur, aux réserves, à l’émission, au rachat et aux services. Des risques tels que des écarts temporaires par rapport au prix du dollar, le risque de contrepartie et des problèmes techniques demeurent.

Quelle est la différence entre les réserves de USDC et USDT ?

La principale différence réside dans la composition des réserves et dans la manière dont les deux émetteurs les communiquent. Ces réserves sont importantes, car elles doivent soutenir l’ancrage au dollar et le rachat direct.

Circle indique que les réserves de USDC se composent entièrement d’espèces très liquides et d’équivalents de trésorerie. Une grande partie est constituée de bons du Trésor américains à court terme et de reverse repo overnight détenus notamment via le Circle Reserve Fund. Ce fonds est géré par BlackRock. Circle conserve également une partie des réserves sous forme de dépôts bancaires. Circle indique que les réserves de USDC sont séparées des fonds opérationnels ordinaires de l’entreprise.

Circle publie chaque semaine des informations sur les réserves de USDC et sur la quantité de USDC émise et retirée de la circulation. En outre, un rapport d’assurance d’un expert-comptable indépendant paraît chaque mois sur la question de savoir si la valeur des réserves est au moins égale à la quantité de USDC en circulation. Une telle mission d’assurance n’est pas la même chose qu’un audit complet des comptes annuels.

Tether dispose d’un portefeuille de réserves plus large. En plus des espèces, des équivalents de trésorerie, des bons du Trésor américains et des repo, il comprend notamment de l’or, bitcoin, des secured loans, des actions et d’autres placements. Les secured loans sont des prêts pour lesquels un collatéral a été fourni.

La plus grande partie des réserves de Tether reste composée d’actifs liquides. Au 30 septembre 2026, environ 72,9% des réserves étaient constituées d’espèces, d’équivalents de trésorerie et d’autres dépôts à court terme. Tether détenait également de l’or, du bitcoin, des secured loans et d’autres placements.

Tether publie normalement chaque jour des informations sur le nombre de tokens en circulation et, chaque trimestre, un rapport sur ses réserves. Un expert-comptable indépendant réalise à cette occasion une mission d’assurance sur les données relatives aux réserves. Un tel rapport trimestriel reste une photographie à un instant donné : la valeur et la composition des réserves peuvent ensuite évoluer.

En bref, lorsqu’il s’agit de la couverture d’un stablecoin, ne vous limitez pas à l’affirmation selon laquelle le token est entièrement couvert. Regardez aussi dans quoi les réserves sont investies, à quel point ces actifs sont liquides et comment l’émetteur communique à leur sujet.

Quel stablecoin a la plus grande liquidité et la plus grande adoption ?

USDT reste à l’échelle mondiale le plus grand stablecoin en termes d’offre et de part de marché, et il est largement utilisé dans les paires de trading.

En raison de la grande quantité de USDT en circulation et de sa présence étendue sur les plateformes d'échange crypto internationales, USDT constitue pour de nombreux traders une voie courante pour acheter, vendre ou échanger de la crypto entre différentes paires de trading. Cela peut donner à USDT une forte liquidité sur les plateformes de trading mondiales.

Pour les utilisateurs européens, la situation est différente de celle observée dans de nombreuses autres régions du monde. En raison de MiCA, USDT ne peut pas être proposé de la même manière par les prestataires de services cryptos agréés MiCA dans l’UE. La domination mondiale de USDT ne dit donc pas automatiquement quel stablecoin est le plus facilement disponible ou négociable pour un utilisateur en Europe.

USDC est également largement utilisé pour les paiements, les wallets crypto, la DeFi et des applications sur différentes blockchains. Au 16 septembre 2026, Circle proposait USDC natif sur 38 réseaux blockchain. Dans l’EEE, USDC bénéficie en outre de l’avantage d’être émis via Circle France en tant que e-money token réglementé par MiCA.

Similitudes et différences entre les deux stablecoins

USDC et USDT se ressemblent parce qu’ils sont tous deux des tokens indexés sur le dollar, adossés à des réserves et fonctionnant sur des blockchains publiques. Vous pouvez les utiliser pour des transferts, du trading, du collatéral et des applications DeFi.

Ils partagent aussi une caractéristique importante : il existe un émetteur central. Circle et Tether déterminent l’émission et le rachat primaires. Dans certaines circonstances, ils peuvent bloquer des adresses ou limiter certains services, par exemple en raison de la législation, de sanctions, d’une enquête pour fraude ou de problèmes de sécurité.

Une adresse bloquée ne signifie pas qu’une transaction blockchain déjà finalisée est annulée. Circle précise par exemple que les transactions USDC finalisées ne peuvent pas être annulées. En revanche, l’émetteur peut influencer ce qui se passe ensuite avec les tokens présents sur une adresse.

Les principales différences en résumé :

• Émetteur : USDC provient de Circle, USDT de Tether.
• Réserves : selon Circle, USDC est principalement composé d’espèces, de dépôts bancaires et d’un government money-market fund. Selon sa propre communication, Tether dispose d’un mélange plus large, comprenant notamment des bons du Trésor, de l’or, du bitcoin et des secured loans.
• Communication : Circle publie chaque semaine des informations sur les réserves et une assurance mensuelle. Tether communique chaque jour le nombre de tokens en circulation et fournit chaque trimestre des informations sur ses réserves.
• Europe : USDC est émis dans l’EEE via Circle France en tant que e-money token réglementé par MiCA et peut donc être pris en charge par des prestataires agréés MiCA. USDT ne dispose pas d’un émetteur conforme à MiCA dans l’UE et ne peut donc pas être proposé de la même manière aux clients de l’UE par des prestataires de services cryptos agréés MiCA.
• Rachat direct : USDC est disponible via Circle Mint pour les clients qualifiés. Pour le rachat direct de USDT, une vérification et un minimum équivalent à 100 000 USD s’appliquent.

Pour vous, en tant qu’utilisateur, cela revient souvent à un choix pratique : quel token est pris en charge par votre plateforme d'échange crypto, votre wallet crypto, votre blockchain et la paire de trading souhaitée ? Ensuite, vous pouvez examiner l’approche en matière de réserves et la réglementation qui vous conviennent le mieux.

Quels sont les avantages et les inconvénients de USDC et USDT ?

USDC et USDT peuvent être utiles si vous souhaitez utiliser une valeur en dollars au sein de la crypto sans devoir revenir à chaque fois vers un compte bancaire. Pourtant, les deux tokens ont leurs propres forces et risques. Pour les utilisateurs européens, il faut en outre tenir compte du fait que USDC et USDT n’ont pas le même statut au regard de MiCA.

Avantages possibles de USDC :

• Circle publie régulièrement des informations sur les réserves ainsi qu’un rapport d’assurance mensuel.
• Selon Circle, les réserves sont en grande partie composées d’actifs très liquides, notamment des espèces, des bons du Trésor américains à court terme et des reverse repo overnight.
• USDC est émis dans l’EEE via Circle France en tant que e-money token réglementé par MiCA.
• USDC peut donc être proposé par des plateformes d'échange crypto et d’autres prestataires de services cryptos agréés MiCA dans l’EEE.
• USDC est largement utilisable dans la DeFi, les paiements et sur plusieurs blockchains.

Avantages possibles de USDT :

• USDT est le plus grand stablecoin au monde et est disponible hors UE sur de nombreuses plateformes d'échange crypto et blockchains.
• Son adoption internationale étendue fait que USDT dispose, sur de nombreux marchés cryptos, d’un grand nombre de paires de trading et d’une forte liquidité.
• USDT est largement utilisé dans le monde pour les transferts et le trading entre différents crypto-actifs.

Pour les utilisateurs européens, cet avantage est moins important que dans d’autres régions. USDT ne dispose pas d’un émetteur conforme à MiCA dans l’UE et ne peut donc pas être proposé de la même manière que USDC par des prestataires de services cryptos agréés MiCA.

Risques communs aux deux :

• L’ancrage au dollar dépend des réserves, de la disponibilité des banques et d’autres acteurs financiers, de la liquidité du marché et de la possibilité de racheter les tokens. Un depeg temporaire, c’est-à-dire un écart de prix par rapport à 1 dollar, est donc possible.
• Les deux émetteurs peuvent bloquer certaines adresses ou limiter les services et le rachat.
• Les transactions sur une blockchain ne peuvent généralement pas être annulées. Une mauvaise adresse, un mauvais réseau ou la perte de vos clés privées peut entraîner une perte.
• Les stablecoins ne sont pas des dépôts bancaires et ne relèvent pas automatiquement d’un système de garantie des dépôts ou d’un mécanisme d’indemnisation des investisseurs.
• Vous dépendez de l’émetteur central et de la qualité ainsi que de la disponibilité des réserves qui soutiennent le token.

Un exemple connu d’effondrement complet d’un stablecoin est TerraUSD, plus connu sous le nom de UST. En mai 2022, UST a perdu son ancrage au dollar américain et sa valeur est finalement tombée presque à zéro. Des dizaines de milliards de dollars de valeur ont alors été perdus en peu de temps.

UST fonctionnait toutefois très différemment de USDC et USDT. Il s’agissait d’un stablecoin algorithmique et il ne disposait pas d’une réserve comparable de dollars, de bons du Trésor et d’autres actifs financiers derrière chaque token émis. À la place, UST tentait de maintenir sa valeur autour de 1 dollar grâce à un mécanisme impliquant la cryptomonnaie LUNA. Lorsque la confiance dans ce système a disparu, le mécanisme de mint et de burn a fait entrer toujours plus de LUNA en circulation. La valeur de LUNA a alors continué de baisser et le système n’a plus pu rétablir l’ancrage de UST au dollar.

Une telle « death spiral » spécifique est moins probable pour USDC et USDT, car ces deux stablecoins sont adossés à des réserves et peuvent être émis et rachetés directement. Leur stabilité ne dépend donc pas de la valeur de marché d’une deuxième cryptomonnaie, comme c’était le cas pour UST.

Cela ne signifie pas que USDC et USDT ne peuvent pas se dépeger ou rencontrer de graves problèmes. Si des doutes apparaissent sur la qualité ou la disponibilité des réserves, si des banques font défaut, si de nombreux détenteurs veulent vendre ou racheter en même temps, ou si la confiance dans l’émetteur chute fortement, le prix de marché peut malgré tout passer sous 1 dollar.

USDC a montré en mars 2023 à quel point cela peut être sensible. Circle a alors indiqué que 3,3 milliards de dollars de réserves USDC se trouvaient chez Silicon Valley Bank lorsque cette banque a été fermée par les autorités de contrôle. USDC est alors temporairement passé sous 1 dollar sur les marchés secondaires. Les fonds ont ensuite été entièrement rendus disponibles.

Pour USDT, un point d’attention important réside dans le portefeuille de réserves plus large. En plus des espèces et des bons du Trésor américains, Tether détient notamment du Bitcoin, de l’or, des secured loans et d’autres placements. Ces actifs comportent des risques de marché, de crédit et de liquidité différents de ceux des espèces et des bons du Trésor à court terme.

En résumé

USDC et USDT sont tous deux des stablecoins indexés sur le dollar, mais ils diffèrent clairement par leur émetteur, la composition des réserves, la communication, le rachat direct et leur position en Europe.

USDT est le plus grand stablecoin au monde et dispose d’une forte liquidité sur les plateformes de trading internationales. Pour les utilisateurs européens, cet avantage est moins décisif, car les prestataires agréés MiCA ne peuvent pas proposer USDT de la même manière.

USDC dispose au sein de l’EEE d’un émetteur conforme à MiCA via Circle France. USDC peut donc être pris en charge par des prestataires de services cryptos réglementés en Europe. Chez Finst, nous proposons donc USDC comme stablecoin indexé sur le dollar.

Le stablecoin qui convient dépend aussi de ce que vous souhaitez en faire et de l’endroit où vous l’utilisez. Vérifiez toujours la blockchain prise en charge, la disponibilité sur votre plateforme et les risques liés aux réserves, au rachat et au blocage des adresses. Lors d’un transfert, vérifiez également toujours le réseau et l’adresse de réception avant de confirmer.