Wat is Hyperliquid (HYPE) en hoe werkt het?

Wat is Hyperliquid (HYPE)?

Hyperliquid is een eigen Layer 1-blockchain die is gebouwd voor handel in perpetual futures en spot trading. Het is dus niet alleen een decentrale exchange, maar ook het onderliggende netwerk waarop die handel plaatsvindt.

De blockchain bestaat uit twee belangrijke onderdelen. HyperCore regelt de handelskant van het netwerk, zoals orderboeken, het plaatsen en annuleren van orders, uitgevoerde trades en liquidaties. Deze processen vinden on-chain plaats.

Daarnaast is er HyperEVM. Dit is een EVM-compatibele omgeving waarin developers Ethereum-achtige smart contracts en decentrale applicaties kunnen bouwen. Een smart contract is simpel gezegd een programma op de blockchain dat automatisch volgens vooraf ingestelde regels werkt.

HYPE is de native token van het Hyperliquid-netwerk. De token wordt onder meer gebruikt voor staking en voor transactiekosten op HyperEVM. Daarnaast speelt HYPE een rol binnen het bredere ecosysteem van Hyperliquid.

Korte samenvatting

• Hyperliquid is een Layer 1 voor on-chain spot- en perpetualhandel én smart contracts.
• HyperCore verwerkt de handelsactiviteiten, terwijl HyperEVM ruimte biedt voor applicaties.
• HyperBFT is het consensusmechanisme dat de keten beveiligt en transacties ordent.
• HYPE wordt gebruikt voor staking, governance, gas op HyperEVM en bepaalde handelskortingen.
• Perpetualhandel en een relatief kleine validatorset brengen belangrijke risico's en trade-offs mee.

Hoe werkt Hyperliquid?

Hyperliquid gebruikt centrale limietorderboeken die volledig on-chain worden bijgehouden voor zowel spot trading als perpetual futures. Een limietorderboek is een overzicht van koop- en verkooporders met verschillende prijzen en hoeveelheden. Wanneer een koop- en verkooporder bij elkaar passen, kan een trade worden uitgevoerd.

HyperCore regelt deze handelskant van het netwerk. Hier worden onder meer orders geplaatst en geannuleerd, trades uitgevoerd en posities geliquideerd. Ook houdt HyperCore bij hoeveel onderpand handelaren beschikbaar hebben voor posities met hefboom.

Bij Hyperliquid gebeurt dit rechtstreeks op de blockchain. Het orderboek en de handelslogica staan dus niet op een aparte centrale server zoals bij veel traditionele exchanges.

Het netwerk gebruikt HyperBFT om overeenstemming te bereiken over de volgorde van transacties en nieuwe blokken. Zodra het netwerk consensus heeft bereikt, worden de uitgevoerde transacties definitief vastgelegd.

Naast HyperCore heeft Hyperliquid ook HyperEVM. Dit is de omgeving waarin developers smart contracts en decentrale applicaties kunnen bouwen. HyperCore en HyperEVM zijn met elkaar verbonden, waardoor assets tussen beide onderdelen kunnen worden gebruikt.

Op HyperEVM is HYPE de native token waarmee gas fees worden betaald. HYPE is daar dus geen ERC-20-token, maar de native asset van het netwerk.

Bij perpetual futures wordt onder meer USDC gebruikt als onderpand. Een perpetual future is een contract waarmee je kunt inspelen op een prijsstijging of -daling zonder vaste einddatum.

Om de prijs van een perpetual contract dicht bij de onderliggende marktprijs te houden, worden periodiek funding payments tussen long- en shortposities verrekend.

Handelen met hefboom brengt extra risico met zich mee. Als je verlies te groot wordt en je onderpand niet meer voldoende is om je positie aan te houden, kan je positie automatisch worden geliquideerd.

Hyperliquid (HYPE) overzicht

Wat is HyperBFT op Hyperliquid?

HyperBFT is het consensusmechanisme van Hyperliquid. Consensus betekent dat de computers in het netwerk overeenstemming bereiken over welke transacties worden verwerkt en in welke volgorde dat gebeurt. HyperBFT is geïnspireerd op HotStuff en andere Byzantine Fault Tolerant-protocollen.

Het mechanisme beveiligt zowel HyperCore als HyperEVM. Daardoor gebruiken de handelslaag en de omgeving voor smart contracts hetzelfde consensus- en beveiligingsmodel.

Hyperliquid werkt met delegated proof of stake. HYPE-houders kunnen hun tokens delegeren aan validators. Validators helpen transacties te verwerken en nieuwe blokken te produceren. Hoe meer HYPE aan een validator is gedelegeerd, hoe groter het gewicht van die validator binnen de consensus en hoe groter het aandeel van de blokken dat deze validator kan produceren.

HyperBFT werkt in rondes. In iedere ronde wisselen validators transacties en cryptografische handtekeningen uit. Om een ronde definitief vast te leggen, is een quorum nodig dat meer dan twee derde van de totale gestakete HYPE vertegenwoordigt.

Zodra voldoende validators akkoord zijn, wordt de ronde gecommit en kunnen de transacties worden uitgevoerd. Een belangrijk onderdeel van HyperBFT is dat eerlijke nodes uiteindelijk dezelfde volgorde van gecommitteerde rondes volgen.

De actieve validators en hun consensusgewicht worden per epoch vastgesteld. Een staking epoch duurt 100.000 rondes, wat op het Hyperliquid-mainnet ongeveer 90 minuten is. Binnen zo'n epoch blijven de validatorset en de bijbehorende stakegewichten hetzelfde.

Validators die onvoldoende reageren op consensusberichten kunnen worden gejaild. Dat betekent dat ze tijdelijk niet meer deelnemen aan consensus en geen staking rewards opleveren voor hun delegators.

Jailing is iets anders dan slashing. Bij slashing kan een deel van de gestakete tokens als straf verloren gaan. Hyperliquid heeft momenteel geen automatische slashing actief, al is het concept binnen het protocol bedoeld voor aantoonbaar schadelijk gedrag zoals het dubbel ondertekenen van conflicterende blokken.

Wat is de rol van HYPE binnen Hyperliquid?

HYPE heeft meerdere functies binnen Hyperliquid. De belangrijkste is het ondersteunen van de proof-of-stakebeveiliging. Houders kunnen HYPE aan validators delegeren, zodat die validators kunnen deelnemen aan consensus.

Een actieve validator moet minimaal 10.000 HYPE zelf delegeren. Die zelfdelegatie staat een jaar vast. Validators ontvangen beloningen op basis van hun totale gedelegeerde stake en kunnen een commissie rekenen aan mensen die hun HYPE aan hen delegeren.

Stakingbeloningen bouwen iedere minuut op, worden dagelijks verdeeld en automatisch opnieuw gedelegeerd. Delegatie heeft wel een lock-up van één dag. Wil je HYPE van je stakingrekening terugzetten naar je spotrekening, dan geldt een wachttijd van zeven dagen.

HYPE is ook de native gas-token van HyperEVM. Je gebruikt de token daar dus voor de kosten van transacties en smart contract-acties. Daarnaast heeft HYPE een governancefunctie binnen het netwerk.

Een gestakete HYPE-positie kan ook korting op handelskosten geven. Die korting begint bij 5% boven 10 HYPE en kan oplopen tot 40% boven 500.000 HYPE.

Er is momenteel geen automatische slashing voor gewone validatorstaking. Wel bestaan er specifieke slashingregels voor bepaalde permissionless markt- en quote-assetdeployments. HYPE uit het Assistance Fund wordt via geautomatiseerde uitvoering omgezet en vervolgens verbrand. Verbrande tokens worden permanent uit de circulerende en totale voorraad verwijderd.

Hoe is Hyperliquid ontstaan?

Hyperliquid is ontwikkeld door Hyperliquid Labs. Jeff Yan is een van de bekendste oprichters en leidt het project samen met een klein team van developers.

De ontwikkeling van Hyperliquid begon in 2022. In 2023 ging het netwerk live en begon Hyperliquid zich vooral te richten op on-chain handel in perpetual futures.

In oktober 2024 werd de Hyper Foundation opgericht om het Hyperliquid-ecosysteem verder te ondersteunen. Op 29 november 2024 vond het HYPE Genesis Event plaats. Daarbij werd HYPE gelanceerd en een groot deel van de tokens verdeeld onder eerdere gebruikers en deelnemers aan het ecosysteem.

Sindsdien is Hyperliquid verder uitgebreid. Naast perpetual futures ondersteunt HyperCore inmiddels ook spot trading, terwijl HyperEVM developers de mogelijkheid geeft om smart contracts en applicaties op het netwerk te bouwen.

Wat zijn de voordelen van Hyperliquid?

Hyperliquid combineert een handelsplatform en een algemene smart contract-omgeving binnen dezelfde Layer 1-blockchain. Daardoor kunnen gebruikers handelen via HyperCore, terwijl developers via HyperEVM applicaties kunnen bouwen die gebruikmaken van hetzelfde netwerk.

Een belangrijk kenmerk is dat het orderboek en de handelslogica van HyperCore on-chain draaien. Orders, annuleringen, trades en liquidaties worden rechtstreeks door het netwerk verwerkt en krijgen finaliteit via HyperBFT.

Andere voordelen zijn:

• Hoge capaciteit: HyperCore ondersteunt volgens de huidige technische specificaties ongeveer 200.000 orders per seconde.
• Snelle finaliteit: transacties op HyperCore krijgen finaliteit binnen één block.
• Spot en perpetual futures op één netwerk: HyperCore ondersteunt zowel spotmarkten als perpetual futures.
• EVM-compatibiliteit: via HyperEVM kunnen developers smart contracts en applicaties bouwen met technologie die sterk lijkt op Ethereum.
• Permissionless marktontwikkeling: via verschillende Hyperliquid Improvement Proposals kunnen nieuwe tokens en markten worden toegevoegd zonder dat Hyperliquid Labs iedere markt zelf hoeft te beheren.

Een paar belangrijke voorbeelden daarvan zijn:

• HIP-1: maakt het mogelijk om native tokens op Hyperliquid uit te geven en daarvoor spotmarkten op te zetten.
• HIP-2: biedt automatische on-chain liquiditeit voor bepaalde spotmarkten.
• HIP-3: maakt het mogelijk om nieuwe perpetual-markten te creëren wanneer een deployer aan de vereisten voldoet.

HyperEVM is daarnaast EVM-compatibel. Daardoor kunnen developers veel bestaande Ethereum-tools en programmeerconcepten gebruiken om applicaties op Hyperliquid te bouwen.

Wat zijn de nadelen en risico's van Hyperliquid?

Hyperliquid heeft ook risico's en beperkingen. Een belangrijk risico komt voort uit perpetualhandel met hefboom. Een kleine prijsbeweging tegen je positie kan door de hefboom tot een veel groter verlies leiden. Als je onderpand onvoldoende wordt, kan je positie automatisch worden geliquideerd.

Daarnaast zijn er enkele risico's die specifiek met het netwerk te maken hebben:

• Beperkte validatorset: de actieve validatorset bestaat momenteel uit de 24 validators met de meeste stake. Dat is een relatief kleine groep vergeleken met sommige grotere Proof-of-Stake-netwerken en is daarom relevant bij het beoordelen van decentralisatie.
• Validators kunnen in uitzonderlijke situaties ingrijpen: tijdens het JELLYJELLY-incident in maart 2025 stemde de validatorgroep bijvoorbeeld om de JELLY perpetual-markt te verwijderen nadat verdachte marktactiviteit was vastgesteld. De openstaande posities werden vervolgens afgewikkeld.
• Smart contract-risico: applicaties op HyperEVM kunnen fouten of kwetsbaarheden bevatten, net als smart contracts op andere blockchains.
• Risico bij gekoppelde assets: assets die tussen HyperCore en HyperEVM worden gebruikt, kunnen afhankelijk zijn van specifieke contracten en technische koppelingen. Gebruikers moeten daarom controleren welke asset en welk contract zij gebruiken.
• Permissionless markten brengen extra risico's mee: bij HIP-3-markten bepaalt de deployer onder meer belangrijke eigenschappen van de markt. Daardoor kunnen risico's per markt verschillen.

Bij perpetual futures zijn ook de gebruikte prijsgegevens belangrijk. Een oracle levert marktprijzen aan het systeem. Onjuiste of gemanipuleerde prijsgegevens kunnen daardoor gevolgen hebben voor bijvoorbeeld liquidaties en de waardering van posities.

Hyperliquid combineert dus hoge snelheid en on-chain handel met een relatief nieuw netwerk en een beperkte validatorset. Gebruikers moeten daarom niet alleen naar de prestaties van het handelsplatform kijken, maar ook naar de risico's van hefboomhandel, validators, smart contracts en de specifieke markt waarin zij handelen.

Conclusie

Hyperliquid is een Layer 1 die on-chain spot- en perpetualhandel combineert met HyperEVM voor smart contracts en decentrale applicaties. HyperCore verzorgt de handelsfunctionaliteit, terwijl HyperEVM de algemene programmeerbare laag vormt.

De technische basis is HyperBFT, een delegated proof-of-stakevariant die transacties ordent en zowel HyperCore als HyperEVM beveiligt. HYPE speelt daarin een centrale rol via staking en delegatie. De token wordt daarnaast gebruikt als gas-token op HyperEVM, voor governance en voor mogelijke handelskortingen.

Daar staan ook duidelijke trade-offs tegenover. Perpetualhandel met hefboom kan tot snelle liquidaties leiden. Verder zijn een relatief kleine validatorset, gecoördineerd ingrijpen door validators, de status van de kerncode en risico's rond permissionless markten belangrijke punten om te begrijpen.