Wat zijn Real World Assets (RWA's)?

Wat is een Real World Asset (RWA)?

Real World Assets (RWA's) zijn (vaak fysieke) bezittingen of financiële producten die in de echte wereld bestaan, maar die je via tokenisatie op de blockchain vastlegt. Denk aan huizen, grondstoffen zoals goud en zilver of leningen. Dit betekent niet dat je het object zelf op de blockchain zet, maar dat je een digitale token (crypto) koppelt aan het object of aan de rechten erop. In feite geeft het houden van de token recht op het object of een claim daarop. Die koppeling gebeurt via juridische afspraken en partijen buiten de blockchain, maar doordat transacties en eigendomsoverdrachten op de blockchain kunnen worden geregistreerd, wordt het makkelijker om vast te leggen van wie een asset is, wat de waarde is en hoe overdracht plaatsvindt.

RWA's zijn een innovatie binnen de cryptosector die de brug tussen assets die we gebruiken in het dagelijks leven en crypto kleiner maakt. Het geeft alledaagse producten in combinatie met crypto meer use cases. Een van de redenen voor het ontstaan van Real World Assets zijn de beperkingen van het traditionele financiële systeem zoals we dat kennen. Transacties kunnen traag verlopen en de kosten hoog oplopen doordat er veel tussenpartijen betrokken zijn. Daar komt bij dat bepaalde assets voor veel mensen moeilijk toegankelijk zijn.

Deze problemen kunnen RWA's gedeeltelijk oplossen, omdat blockchaintechnologie het mogelijk maakt om via smart contracts afspraken transparant vast te leggen en de afwikkeling te automatiseren. Dit kan processen efficiënter maken en in sommige gevallen tussenpartijen verminderen, bijvoorbeeld bij het uitbetalen van rente of andere cashflows. Tegelijk blijft het belangrijk om te beseffen dat bij veel RWA's nog steeds off-chain partijen en juridische structuren nodig zijn om de koppeling met het echte activum af te dwingen (bijvoorbeeld bij de aan- of verkoop van een huis of het afsluiten van een verzekering).

Korte samenvatting

• Real World Assets (RWA's) zijn bezittingen of financiële producten uit de echte wereld die via tokens op de blockchain verhandelbaar worden gemaakt, zonder dat het fysieke object zelf on-chain staat.
• Tokenisatie koppelt een asset en de bijbehorende rechten (zoals rente, aflossing of eigendom) aan een token; de on-chain kant is programmeerbaar, maar de koppeling blijft afhankelijk van juridische afspraken en off-chain partijen.
• RWA-projecten bestaan in verschillende vormen: van DeFi-protocollen die RWA's als onderpand gebruiken (MakerDAO) tot tokenized Treasuries (Ondo) en infrastructuur/platformen voor tokenisatie (Centrifuge, MANTRA).
• Belangrijke voordelen zijn toegang tot traditionele rendementen, fractioneel beleggen, potentiële 24/7 handel en efficiëntere afwikkeling, maar dit hangt vaak af van liquiditeit en productvoorwaarden (zoals KYC).

Hoe werkt de tokenisatie van Real World Assets?

Tokenisatie is het vastleggen van een asset uit 'de echte wereld' op de blockchain via een digitale token die rechten of een claim op (of exposure aan) dat activum vertegenwoordigt. Deze token kan onder vastgelegde voorwaarden gekocht, verkocht of gebruikt worden op de blockchain, net zoals andere crypto-tokens.

Dit proces wordt gebruikt om Real World Assets (RWA's) te koppelen aan digitale activa en houdt rekening met de volgende zaken:

• Het echte activum (bijvoorbeeld een staatsobligatie of een lening)
• De regels en rechten (wie heeft recht op rente, aflossing, eigendom, enz.)
• De koppeling aan een token die dat recht (of die exposure) vertegenwoordigt

Waarom je dit zou doen? RWA's geven je ten eerste toegang tot traditionele beleggingen via crypto-infrastructuur en de on-chain onderdelen zijn programmeerbaar via smart contracts. Dit maakt het mogelijk om transparant vast te leggen wanneer er bijvoorbeeld rente wordt uitgekeerd en hoeveel en onder welke voorwaarden. Daarnaast maakt dit het mogelijk om assets technisch snel verhandelbaar te maken, en dat 24/7 op de blockchain, al hangt de daadwerkelijke verhandelbaarheid ook af van liquiditeit en eventuele beperkingen (zoals KYC of transferregels).

Het proces uitgelegd

De tokenisatie van assets werkt meestal als volgt:

• Een partij kiest een asset
  Bijvoorbeeld: kortlopende Amerikaanse staatsobligaties
• De asset wordt "ondergebracht" in een structuur
  Vaak via een fonds of een aparte juridische entiteit. Zo kan duidelijk worden vastgelegd wat tokenhouders precies krijgen (bijv. rente of recht op inwisseling).
• Er wordt een token uitgegeven op een blockchain
  Dit token is de digitale representatie. Sommige tokens zijn vrij verhandelbaar, andere alleen voor bepaalde gebruikers (bijvoorbeeld na KYC).
• Kopen, houden, en eventueel verhandelen
  Gebruikers kopen het token, houden het vast (en ontvangen bijvoorbeeld rente), en kunnen het soms doorverkopen.
• Rente/cashflows en rapportage
  Het rendement komt uit de echte wereld (bijv. rente op obligaties). Het project regelt hoe dat rendement bij tokenhouders terechtkomt (vastgelegd via een smart contract).
• Inwisselen (redemption)
  Veel RWA-tokens hebben een mogelijkheid om tokens in te wisselen voor cash (of een equivalente waarde), maar daar zitten vaak voorwaarden aan.

Voorbeelden van Real World Assets projecten

Sinds de opkomst van Real World Assets (RWA's) zijn er verschillende RWA-crypto projecten ontstaan. Onderstaand de bekendste RWA-crypto projecten en wat ze doen:

• MakerDAO (Maker): Het bekende governance platform MakerDAO gebruikt RWA's (zoals krediet/obligatie-exposure via juridische structuren) als onderpand om DAI (stablecoin) te ondersteunen. Het past RWA's echt toe als een cruciaal onderdeel van het DeFi-protocol en niet slechts als een losse token.
• MANTRA: Bouwt infrastructuur voor tokenisatie van RWA's met nadruk op compliance en institutionele inzetbaarheid.
• Ondo Finance: Ondo biedt tokens die exposure geven aan kortlopende Amerikaanse staatsobligaties. Hun product OUSG wordt door Ondo gepresenteerd als een token dat toegang geeft tot short-term Treasuries, met o.a. 24/7 minting en dagelijkse rente(opbouw).
• Maple Finance: Maple is een platform dat zich richt op krediet en rendement via on-chain structuren. In overzichten wordt Maple beschreven als een lending platform dat kapitaal laat stromen via secured, on-chain uitleenstructuren, met zowel KYC-benodigdheden als permissionless toegangsvormen.
• Centrifuge: Centrifuge positioneert zich als platform dat de infrastructuur levert voor tokenized real-world assets: het biedt een ecosysteem om RWA's te tokenizen, beheren en in te investeren.
• BlackRock BUIDL: Een van 's werelds grootste vermogensbeheerders, namelijk BlackRock, heeft een tokenized fonds genaamd BUIDL gelanceerd op Ethereum. In de aankondiging staat dat BUIDL gekwalificeerde investeerders de kans geeft om U.S. dollar yields te verdienen door in te schrijven via Securitize.

Voordelen van Real World assets

Real Worlds Assets (RWA's) geven zowel bedrijven als investeerders verschillende voordelen:

• Toegang tot traditionele rendementen via crypto
  In plaats van alleen crypto-volatiliteit, krijg je exposure aan rente/cashflows uit de echte wereld (bijvoorbeeld via Treasuries of leningen). Dit zorgt ervoor dat de waarde wordt gevormd door meer dan alleen vraag en aanbod, maar ook door andere zaken zoals bedrijfsresultaten.
• Fractioneel beleggen Een van de beperkingen van traditioneel investeren is dat je vaak een hele asset moet aanschaffen. Dankzij tokenisatie is het mogelijk om een deel van een asset te kopen, bijvoorbeeld 0,1 aandeel. Dit zorgt voor een laagdrempelige instap.
• 24/7 verhandelbaarheid Veel traditionele markten hebben openingstijden. On-chain tokens kunnen continu bewegen, omdat de blockchain nooit stopt. Overigens hangt dit af van wat er is besloten tijdens de tokenisatie.
• Snellere afwikkeling
  Blockchains kunnen de afhandeling van transacties automatiseren, wat de processen efficiënter, goedkoper en sneller maakt.
• Programmeerbaarheid
  Dankzij de programmeerbaarheid van smart contracts kunnen automatische rente-opbouw en automatische distributies worden vastgelegd in een smart contract, maar ook regels die voorkomen dat een token naar niet-gewhiteliste wallets wordt gestuurd.

Nadelen van Real World Assets

Naast voordelen zijn er ook genoeg nadelen en risico's verbonden aan RWA's:

• Je vertrouwt bijna altijd op off-chain partijen Er is meestal een uitgever, beheerder, custodian of fondsstructuur nodig. Als die partij faalt of fraude pleegt, kan het token problemen krijgen. Dit zorgt er tevens voor dat je nog steeds gedeeltelijk afhankelijk bent van derde partijen, iets wat volledig on-chain investeringen kunnen voorkomen.
• Juridische complexiteit Een token is pas echt waardevol als de rechten juridisch goed geregeld zijn. Wat heb je precies: eigendom, een claim op cashflow, of alleen "prijs-exposure"?
• Liquiditeit kan tegenvallen
  Ook al is een token technisch verhandelbaar: als weinig mensen het willen kopen, kun je er moeilijk vanaf komen.
• Data en waardering zijn niet altijd transparant
  Bij Treasuries is prijsinformatie relatief eenvoudig, maar bij private credit of vastgoed is waardering lastiger en minder frequent.
• Regels en beperkingen Veel RWA-producten werken met KYC en restricties (wie mag kopen/verkopen). Dat maakt het minder "open" dan veel mensen bij crypto verwachten. Daarnaast kan een token onder MiCAR vallen, of juist onder MiFID II als het token als financieel instrument wordt gekwalificeerd, afhankelijk van de juridische kwalificatie.
• Smart contract risico Zoals bij DeFi: bugs, hacks, fouten in contracten of operationele fouten kunnen impact hebben op de RWA.

Conclusie

RWA's laten zien hoe blockchain kan worden gebruikt voor meer dan alleen crypto: het maakt het mogelijk om bezittingen en financiële producten uit de echte wereld digitaal te vertegenwoordigen en in sommige gevallen makkelijker overdraagbaar te maken. In theorie zorgt tokenisatie voor efficiëntere afwikkeling, meer transparantie en een lagere drempel om te investeren, bijvoorbeeld door fractioneel eigendom en door processen zoals rente-uitkeringen deels te automatiseren met smart contracts. Tegelijk is het belangrijk om te beseffen dat RWA's nog niet of nooit volledig "on-chain" zijn: de waarde en afdwingbaarheid hangen uiteindelijk af van de onderliggende asset, de juridische structuur en de partijen die de brug vormen tussen blockchain en de echte wereld.

De kernafweging is daarom duidelijk. RWA's kunnen traditionele markten toegankelijker en efficiënter maken, maar introduceren ook nieuwe risico's, zoals afhankelijkheid van custodians en uitgevers, juridische onzekerheid, beperkte liquiditeit en verschillen in regelgeving. Voor investeerders en bedrijven ligt de grootste kans in goed gestructureerde, transparante producten waarbij eigendomsrechten, rapportage en inwisselbaarheid duidelijk zijn vastgelegd.