O que é arbitrage trading e como funciona?

O que é arbitrage trading?

O arbitrage trading é uma estratégia de trading em que os traders procuram lucrar com diferenças de preço de instrumentos financeiros em diferentes plataformas de negociação. O exemplo clássico é simples: compras um ativo a um preço mais baixo no local A e vendes quase simultaneamente no local B, onde o preço é ligeiramente mais alto. A diferença de preço representa o lucro, tendo sempre em conta os custos de transação pagos para executar as operações nas plataformas de trading.

Esta forma de trading é frequentemente considerada uma estratégia com um risco relativamente baixo, porque o trader não se baseia em previsões de preço, mas sim em ineficiências existentes no mercado. O arbitrage trading é aplicado a vários instrumentos financeiros, como ações, ETFs, moedas, matérias-primas e criptomoedas.

Pontos principais

• O arbitrage trading é uma estratégia de trading que explora diferenças de preço do mesmo ativo em diferentes mercados ou plataformas de negociação sem especular sobre a direção do preço.
• O arbitrage crypto trading ocorre com relativa frequência devido a diferenças de liquidez, custos de trading e à ausência de sincronização centralizada de preços entre exchanges de criptomoedas e blockchains.
• As estratégias de arbitrage mais utilizadas no setor cripto são o arbitrage espacial, o arbitrage triangular e o arbitrage cross-chain, em que a velocidade e a execução simultânea são essenciais.
• A automação e os trading bots desempenham um papel crucial no arbitrage trading, uma vez que as diferenças de preço muitas vezes existem apenas durante alguns segundos ou minutos.

Como funciona o arbitrage trading?

O arbitrage trading funciona com base em imperfeições do mercado que surgem quando o mesmo ativo é temporariamente negociado a preços diferentes em vários mercados ou plataformas de negociação. Num mercado totalmente eficiente, haveria poucas ou nenhumas diferenças de preço, mas na prática isso quase nunca acontece. Especialmente em instrumentos financeiros mais pequenos, surgem regularmente ineficiências, criando oportunidades para os traders de arbitrage.

Estas diferenças de preço entre plataformas de negociação surgem devido a vários fatores:

• Liquidez, porque numa bolsa com baixo volume de trading o preço pode desviar-se mais rapidamente do que numa bolsa com order books profundos.
• Atividade de trading, porque um elevado nível de atividade de trading leva a ajustes de preço mais rápidos. Em plataformas onde muitos traders estão ativos simultaneamente, novas informações de preço e fluxos de ordens são processados mais rapidamente. Em bolsas menos ativas, o preço pode ficar atrás do mercado mais amplo, criando oportunidades temporárias de arbitrage.
• Oferta e procura regionais, porque pode acontecer que exista mais procura por um ativo na Europa do que nos Estados Unidos, o que leva a volumes de trading mais elevados e, consequentemente, a preços mais altos nas plataformas de negociação europeias.
• Atrasos nas atualizações de preços entre plataformas de negociação, fazendo com que os preços nem sempre sejam atualizados simultaneamente.
• Funcionamento independente das plataformas cripto, porque no mercado cripto tanto as exchanges centralizadas como as exchanges descentralizadas (DEXs) operam de forma independente e os preços não são sincronizados de forma centralizada.
• Custos de transação, porque as diferenças nas taxas de trading, taxas de levantamento e taxas de rede influenciam o comportamento dos traders. As bolsas com custos mais baixos tendem a atrair mais atividade de trading, enquanto custos mais elevados podem impedir que pequenas diferenças de preço sejam eliminadas imediatamente, permitindo que oportunidades de arbitrage durem mais tempo.

O processo de arbitrage trading

Uma operação de arbitrage é normalmente composta por três etapas consecutivas:

Etapa 1: identificação de uma diferença de preço.
O trader ou um sistema automatizado monitoriza vários mercados simultaneamente e identifica que o mesmo ativo está a ser negociado a preços diferentes.

Etapa 2: execução simultânea de uma ordem de compra e de uma ordem de venda.
Isto é crucial, porque a diferença de preço muitas vezes existe apenas por um curto período. Assim que outros participantes do mercado detetam a diferença, a ineficiência desaparece rapidamente. A abertura quase simultânea de ambas as posições garante que o trader não fica exposto a movimentos de preço.

Etapa 3: liquidação das transações.
Aqui, os ativos comprados são entregues e a venda é concluída, após o que o lucro é realizado através da diferença de preço. Os custos de transação, as taxas de trading e eventuais taxas de rede devem ser sempre considerados, pois influenciam fortemente o retorno final. Por isso, é importante selecionar cuidadosamente as plataformas de negociação, uma vez que taxas elevadas podem reduzir significativamente o lucro potencial.

Exemplo:
Suponhamos que Bitcoin é negociado em duas exchanges de criptomoedas diferentes. Na exchange A, o preço do Bitcoin é de 50.000€, enquanto na exchange B o Bitcoin é oferecido a 50.300€. Esta diferença de preço pode surgir porque a exchange B está a experienciar maior pressão de compra nesse momento do que a exchange A.

Neste caso, um trader de arbitrage pode comprar Bitcoin na exchange A por 50.000€ e vendê-lo quase simultaneamente na exchange B por 50.300€. Em teoria, o lucro bruto é de 300€ por Bitcoin. Na prática, devem ser deduzidas as taxas de trading, taxas de depósito e levantamento e eventuais taxas de rede.

Para executar este arbitrage de forma eficiente, muitos traders de arbitrage mantêm previamente fundos em várias plataformas de negociação. Suponhamos que um trader dispõe de 0,5 BTC em ambas as exchanges. Ao vender 0,5 BTC na exchange B a 50.300€ e comprar simultaneamente 0,5 BTC na exchange A a 50.000€, é aproveitada uma diferença de preço de 300€ por Bitcoin. Para 0,5 BTC, isto resulta num lucro bruto de 150€, excluindo custos.

A execução simultânea destas transações é essencial, pois a diferença de preço pode desaparecer rapidamente. Precisamente porque os traders de arbitrage compram em massa na exchange mais barata e vendem na mais cara, os preços convergem e a oportunidade de arbitrage fecha-se.

Os traders de arbitrage compram e vendem, portanto, simultaneamente, aproveitando a diferença de preço sem assumir risco de preço e terminando com a mesma quantidade de Bitcoin.

O papel da velocidade e da automação

A velocidade e o timing são cruciais no arbitrage trading. As diferenças de preço muitas vezes existem apenas durante alguns segundos ou minutos. Por esta razão, o arbitrage trading nos mercados modernos é cada vez mais executado com recurso a sistemas automatizados e trading bots.

Estes bots procuram continuamente diferenças de preço em várias plataformas de negociação e exchanges. Assim que detetam uma diferença de preço que é rentável após a dedução de todos os custos, o bot executa automaticamente as operações correspondentes. As condições sob as quais um bot executa uma operação podem ser definidas previamente pelo trader.

Devido à velocidade e ao timing exigidos, é praticamente impossível para traders humanos aplicar arbitrage trading de forma consistente, especialmente em mercados que operam 24 horas por dia, como o mercado cripto. A automação tornou-se, portanto, essencial para identificar e executar oportunidades de arbitrage atempadamente.

Quais estratégias de arbitrage trading existem?

Existem várias formas de arbitrage trading. A estratégia aplicada depende em grande medida do mercado e do nível de complexidade pretendido:

• Arbitrage espacial:
  O arbitrage espacial é a forma mais clássica de arbitrage trading e explora diferenças de preço do mesmo ativo em diferentes exchanges. O trader compra na exchange onde o preço é mais baixo e vende simultaneamente na exchange onde o preço é mais alto.
• Arbitrage estatístico:
  O arbitrage estatístico é uma estratégia mais avançada baseada em modelos matemáticos e estatísticos. Estes modelos identificam desvios temporários em relações históricas de preços e assumem que os preços regressam, ao longo do tempo, a uma média estatística.
• Arbitrage triangular:
  O arbitrage triangular utiliza três pares de trading diferentes dentro de um único mercado, frequentemente no mercado cambial ou cripto. Ao executar uma série de três transações consecutivas, é possível explorar uma ineficiência de preço sem exposição direta à direção do preço.
• Arbitrage intra-exchange:
  O arbitrage intra-exchange ocorre dentro de uma única plataforma de negociação e explora diferenças de preço entre diferentes produtos ou mercados na mesma exchange, como entre mercados spot e de futuros.
• Arbitrage cross-platform:
  O arbitrage cross-platform explora diferenças de preço entre diferentes tipos de plataformas de negociação, como exchanges centralizadas (CEXs, como a Finst) e exchanges descentralizadas (DEXs, como a Uniswap). Diferenças de liquidez e estrutura de mercado podem criar oportunidades de arbitrage.

Estas estratégias diferem significativamente entre si e exigem, por isso, cada uma a sua própria abordagem, infraestrutura técnica e gestão de risco.

O que é arbitrage crypto trading?

Quando falamos de arbitrage crypto trading, referimo-nos ao arbitrage trading aplicado no mercado cripto. Devido a grandes diferenças de liquidez, custos de trading e à ausência de sincronização centralizada entre grandes e pequenas exchanges de criptomoedas, as diferenças de preço ocorrem com relativa frequência, tornando o arbitrage trading particularmente adequado neste mercado.

Além disso, o arbitrage trading desempenha um papel importante na DeFi, pois contribui para uma formação de preços justa em diferentes plataformas. Em combinação com trading bots, o arbitrage crypto trading tornou-se, assim, uma estratégia popular tanto entre traders de retalho como profissionais.

Estratégias de arbitrage crypto trading mais utilizadas

O mercado cripto é adequado a várias estratégias de arbitrage trading utilizadas para explorar diferenças de preço no mercado. A estratégia mais utilizada é o arbitrage espacial, em que uma criptomoeda é comprada numa exchange e quase simultaneamente vendida noutra exchange onde o preço é mais alto.

Além disso, o arbitrage triangular é uma estratégia amplamente utilizada. Neste caso, são combinados três pares de trading diferentes dentro de uma única plataforma de negociação para explorar ineficiências temporárias de preço dentro da mesma exchange, sem exposição à direção do preço.

O arbitrage cross-chain também é cada vez mais aplicado. Esta estratégia explora diferenças de preço da mesma criptomoeda em diferentes blockchains. Requer um bom entendimento da tecnologia blockchain, dos custos de transação e da velocidade da rede, uma vez que atrasos e taxas têm um impacto direto na rentabilidade.

Todas estas estratégias de arbitrage crypto trading exigem velocidade, infraestrutura técnica e uma gestão de risco cuidadosa, pois as diferenças de preço muitas vezes existem apenas por um curto período.

Riscos do arbitrage trading

Embora o arbitrage trading possa ser uma forma de trading bem-sucedida e lucrativa, também envolve riscos:

• Custos de transação
  As taxas de trading, taxas de depósito e levantamento e taxas de rede podem reduzir parcial ou totalmente a diferença de preço. Pequenas oportunidades de arbitrage com margens limitadas são muitas vezes rentáveis apenas quando os custos são muito baixos.
• Slippage
  Quando uma ordem é executada a um preço menos favorável do que o esperado, por exemplo devido a um order book pouco profundo ou a movimentos súbitos do mercado, o lucro de arbitrage pretendido pode desaparecer rapidamente.
• Atrasos na execução
  O arbitrage trading depende fortemente da velocidade. Atrasos na execução de ordens, latência de API ou transações em blockchain podem fazer com que a diferença de preço desapareça antes de a operação ser concluída.
• Risco de liquidez
  Em caso de liquidez insuficiente, uma operação pode não ser totalmente executada ou apenas parcialmente, especialmente em ordens de maior dimensão, impedindo o encerramento correto da posição de arbitrage.
• Risco de rede e congestionamento (cripto)
  No mercado cripto, uma elevada congestão da rede e o aumento das gas fees podem atrasar as transações em blockchain ou torná-las mais dispendiosas, afetando negativamente a rentabilidade.
• Risco operacional
  Erros nos trading bots, configurações incorretas, bugs de software ou erros humanos podem levar a operações não intencionais ou à perda de capital.
• Risco de concorrência
  As oportunidades de arbitrage são frequentemente exploradas rapidamente por vários traders e bots. Como resultado, as diferenças de preço desaparecem mais rapidamente e a margem de lucro diminui.

Considerações finais

O arbitrage trading é uma estratégia que explora diferenças temporárias de preço nos mercados financeiros e pode, por isso, ser considerada uma abordagem de trading relativamente de baixo risco. Em vez de especular sobre movimentos futuros de preços, o arbitrage trading concentra-se em explorar ineficiências de mercado resultantes de diferenças de liquidez, atividade de trading, estruturas de custos e estrutura de mercado.

No mercado cripto, o arbitrage trading ocorre com relativa frequência. Devido ao caráter descentralizado das criptomoedas, ao funcionamento independente das exchanges e blockchains e à atividade de trading contínua, surgem regularmente diferenças de preço que podem ser exploradas pelos traders de arbitrage. Estratégias como o arbitrage espacial, o arbitrage triangular e o arbitrage cross-chain desempenham aqui um papel fundamental.

Ao mesmo tempo, o arbitrage trading não é uma estratégia isenta de riscos. Custos de transação, slippage, atrasos, problemas de liquidez e erros operacionais podem limitar ou até eliminar completamente a rentabilidade. Assim, a velocidade, a infraestrutura técnica e uma gestão de risco cuidadosa são essenciais para o sucesso. Na prática, os sistemas automatizados e os trading bots tornaram-se indispensáveis, especialmente no mercado cripto ativo 24 horas por dia.

No geral, o arbitrage trading representa um mecanismo importante tanto nos mercados financeiros tradicionais como no mercado cripto. Contribui para uma formação de preços eficiente e para a estabilidade do mercado, mas exige simultaneamente conhecimento, disciplina e uma compreensão realista dos riscos associados.