O que é slippage em crypto e como pode limitá-lo?

O que é slippage?

O slippage é a diferença entre o preço ao qual pretende comprar ou vender uma criptomoeda e o preço ao qual a sua transação é efetivamente executada. Isto ocorre quando o preço de mercado muda entre o momento em que coloca uma ordem e o momento em que esta é executada. O slippage ocorre com relativa frequência no mercado cripto, uma vez que os preços são frequentemente voláteis e a liquidez pode variar significativamente consoante a plataforma de negociação e o par de trading. Por esse motivo, é importante que os investidores em crypto compreendam o que é o slippage, como surge e o que pode ser feito para o minimizar.

Exemplo
Suponha que pretende comprar Ethereum e o preço é de 2.000€. Coloca uma ordem de mercado para comprar imediatamente 1 ETH por 2.000€. Devido a um aumento súbito da procura, outras ordens de venda disponíveis são rapidamente executadas. Quando a sua ordem é executada, o melhor preço disponível já passou para 2.020€, pelo que a sua ordem é executada a esse preço. O slippage é a diferença entre o preço esperado e o preço final, ou seja, 20€. O slippage é frequentemente expresso como uma percentagem em vez de um valor absoluto. Neste caso, o slippage é de 1%.

Pontos principais

• O slippage é a diferença entre o preço esperado de uma transação em crypto e o preço ao qual esta é efetivamente executada.
• Ocorre principalmente devido à volatilidade, à baixa liquidez, ao tipo de ordem utilizado e a atrasos na execução.
• O slippage pode ser negativo ou positivo, dependendo da forma como o preço de mercado se move durante a execução da ordem.
• O slippage é mais frequente em crypto do que nos mercados tradicionais devido à negociação contínua e à menor liquidez de alguns tokens.
• Os investidores podem limitar o slippage utilizando ordens limite, escolhendo mercados líquidos e configurando de forma consciente parâmetros como a tolerância ao slippage.

Como surge o slippage?

O slippage surge quando o preço de mercado muda entre o momento em que coloca uma ordem e o momento em que a transação é efetivamente executada. Isto pode ter várias causas.

Volatilidade

O slippage pode surgir devido à natureza volátil do mercado cripto. Os preços das criptomoedas podem oscilar fortemente num curto espaço de tempo, por exemplo devido a notícias, grandes ordens de mercado ou alterações repentinas na oferta e na procura. Se o preço subir ou descer de forma significativa enquanto a sua ordem ainda está a ser processada, esta pode ser executada a um preço diferente do esperado.

Liquidez

A liquidez também desempenha um papel importante. A liquidez indica quantos compradores e vendedores estão ativos num mercado. Quanto maior for a liquidez, maior é a probabilidade de uma ordem ser executada perto do preço esperado. No caso de coins ou tokens mais pequenos, a liquidez pode por vezes ser mais baixa, o que significa que existem menos ordens disponíveis ao nível de preço pretendido. Como resultado, uma ordem pode ser executada a preços menos favoráveis mais adiante no livro de ordens.

Tipo de ordem

O tipo de ordem que utiliza também pode influenciar o slippage. As ordens de mercado são executadas imediatamente aos melhores preços disponíveis e, por isso, são mais sensíveis ao slippage. As ordens limite apenas são executadas a um preço previamente definido ou melhor. Desta forma, evita-se o slippage negativo, embora exista a possibilidade de a ordem não ser executada.

Atrasos na execução

Por fim, os atrasos na execução de uma transação também podem desempenhar um papel relevante. Em plataformas descentralizadas, as transações são processadas on-chain. Em momentos de congestionamento da rede, pode demorar mais tempo até que uma transação seja confirmada. Durante esse período, o preço de mercado pode mudar e originar slippage.

O slippage é sempre prejudicial?

Não, o slippage nem sempre é prejudicial. Existem duas formas de slippage.

No caso do slippage negativo, a sua transação é executada a um preço menos favorável do que o esperado. Isto significa, por exemplo, que paga mais ao comprar Bitcoin ou recebe menos ao vender Bitcoin. Esta é a forma que normalmente tem um impacto negativo no rendimento e é aquela em que os investidores mais pensam quando se fala de slippage.

No caso do slippage positivo, acontece exatamente o contrário. O preço de mercado move-se a seu favor enquanto a ordem é executada, permitindo-lhe obter um preço melhor do que o inicialmente esperado. Embora seja menos comum, é perfeitamente possível num mercado que se move rapidamente.

O facto de experienciar slippage negativo ou positivo depende da forma como o preço evolui durante a execução da sua ordem.

Porque é que o slippage é mais frequente em crypto?

Em comparação com os mercados tradicionais, o slippage é mais frequente em crypto. Os mercados de criptomoedas estão abertos de forma contínua, o que permite que os movimentos de preços ocorram a qualquer momento. Além disso, muitas criptomoedas e tokens são relativamente pequenas e, por isso, menos líquidas do que, por exemplo, grandes ações. Fatores tecnológicos, como o processamento da blockchain e o congestionamento da rede, também desempenham um papel importante na execução das transações e podem causar slippage.

O slippage é diferente em exchanges centralizadas e descentralizadas?

Sim, a forma como o slippage surge e como pode ser influenciado difere consoante o tipo de plataforma. Nas exchanges centralizadas, as transações são processadas através de livros de ordens, nos quais as ordens de compra e venda são emparelhadas. O slippage ocorre sobretudo quando uma ordem de mercado é maior do que o volume disponível a um determinado nível de preço no livro de ordens.

Nas exchanges descentralizadas (DEX), o funcionamento é diferente. Estas plataformas utilizam pools de liquidez e mecanismos automáticos de definição de preços. Transações de grande dimensão ou baixa liquidez num pool podem fazer com que o preço se altere durante a operação. Além disso, atrasos na rede podem influenciar a execução final.

Por esse motivo, muitas DEX oferecem uma definição de tolerância ao slippage. Isto permite aos utilizadores definir antecipadamente qual a variação máxima de preço que estão dispostos a aceitar. Se esse limite for ultrapassado, a transação não é executada. Isto protege contra slippage negativo extremo, mas também pode levar ao falhanço de transações, por vezes com custos de rede como consequência.

Como pode limitar o slippage?

Embora seja difícil evitar completamente o slippage, existem formas de reduzir o seu impacto:

• Utilize ordens limite, de forma a ter mais controlo sobre o preço ao qual compra ou vende crypto.
• Negocie em mercados líquidos com volume suficiente, onde o preço tende a mover-se menos rapidamente.
• Preste atenção ao momento em que realiza as suas transações. Durante períodos de elevada volatilidade, como após notícias importantes ou fortes movimentos de mercado, a probabilidade de slippage é maior.
• Nas exchanges descentralizadas, configure a tolerância ao slippage de forma consciente e evite definições desnecessariamente elevadas. Escolha a tolerância mais baixa possível que ainda permita uma execução fiável das transações.

Considerações finais

O slippage é um elemento comum e inevitável da negociação de criptomoedas, especialmente num mercado que se move rapidamente e que está aberto 24 horas por dia. Embora por vezes o slippage possa beneficiar um investidor, na prática tem mais frequentemente um impacto negativo nos custos finais da transação ou no rendimento. Ao compreender as causas do slippage e a forma como as diferentes plataformas de negociação o gerem, os investidores podem antecipar melhor estas diferenças de preço. Com as escolhas certas em termos de tipos de ordem, timing e definições, o impacto do slippage não pode ser totalmente eliminado, mas pode ser gerido de forma eficaz.