Wie is PlanB en wat is het Stock-to-Flow model?

Wat is Stock-to-Flow?

Het Stock-to-Flow (S2F) model is een economisch model dat de schaarste en waarde van een goed meet. Het berekent de verhouding tussen de totale voorraad (stock) en de jaarlijkse productie (flow). Hoe hoger deze verhouding, hoe schaarser het goed is (en volgens het model dus ook waardevoller). Het Stock-to-Flow model wordt veel gebruikt bij grondstoffen zoals goud en zilver, maar ook bij cryptocurrencies zoals Bitcoin om prijstrends te analyseren en toekomstige waardestijgingen te voorspellen.

De formule: Stock-to-Flow ratio = totale voorraad ÷ jaarlijkse productie

Bij Bitcoin betekent dit de verhouding tussen het aantal bestaande bitcoins en het aantal nieuwe bitcoins dat jaarlijks via mining wordt toegevoegd. Een hoge S2F-ratio betekent dat er relatief weinig nieuwe munten bijkomen, Bitcoins wordt dus schaarser. Volgens de theorie leidt een hogere schaarste doorgaans tot een hogere waarde.

Het model is populair geworden in de wereld van crypto-analyse. Sommige beleggers gebruiken het om prijsontwikkelingen te voorspellen, al blijft het een theoretisch hulpmiddel. Er spelen immers ook andere factoren mee, zoals marktsentiment, regelgeving en macro-economische trends. Toch zijn er ook experts die niet vertrouwen op het S2F model, gebruik dit model dus enkel als hulpmiddel, en niet als gids.

Korte samenvatting

• Het Stock-to-Flow model vergelijkt de totale voorraad (stock) met de jaarlijkse productie (flow).
• Een hoge S2F-ratio betekent dat er weinig nieuw aanbod bijkomt → het goed is schaars.
• Hoe schaarser een goed, hoe waardevoller het volgens het model vaak wordt.
• Wordt gebruikt door beleggers om de lange termijn prijstrends van Bitcoin te analyseren.
• Bekend geworden door de Nederlandse analist PlanB, die het model in 2019 toepaste op Bitcoin.

Van S2F naar S2FX: een nieuw model voor Bitcoin

De Nederlandse analist PlanB ontwikkelde een verbeterde versie van dit model: het Stock-to-Flow Cross Asset (S2FX) model. Waar het oorspronkelijke S2F-model alleen keek naar voorraad en productie, voegt S2FX daar verschillende "clusters" aan toe.

Deze clusters representeren verschillende fasen in de ontwikkeling van Bitcoin, vergelijkbaar met hoe goud, zilver of andere activa zich in de loop der tijd gedragen.
Het model houdt niet alleen rekening met de stock-to-flow-verhouding, maar ook met de marktkapitalisatie van Bitcoin. Zo probeert het S2FX-model prijsfasen te onderscheiden en toekomstige trends in kaart te brengen.

Wat kun je met het S2FX-model?

Volgens het S2FX-model zal de waarde van Bitcoin op lange termijn blijven stijgen, naarmate de schaarste toeneemt. PlanB's berekeningen voorspellen op basis van de huidige cyclus een Bitcoin-prijs van ongeveer $350.000 in het begin van 2027 en mogelijk prijzen van boven de $1.000.000 na de volgende halving in 2028.

Hoewel dit indrukwekkende cijfers zijn, blijft het belangrijk om te onthouden:

• Het S2FX-model is geen garantie, maar een hulpmiddel om marktdynamiek beter te begrijpen.
• Het S2FX-model alleen is niet voldoende om je strategie te bepalen
• Er zijn vele andere factoren die de koers van Bitcoin kunnen beïnvloeden

Het helpt beleggers inzicht te krijgen in waarom schaarste waarde creëert en hoe dat concept zich vertaalt naar de digitale wereld.

Waarom is schaarste zo belangrijk?

Schaarste betekent dat iets niet onbeperkt beschikbaar is. Denk aan goud: het is zeldzaam, kostbaar om te delven en heeft een blijvende vraag voor sieraden, industrie en beleggingen. Omdat het moeilijk te produceren is en niet onbeperkt voorkomt, blijft goud waardevol.

Bitcoin deelt veel van die eigenschappen. Er kunnen slechts 21 miljoen bitcoins ooit bestaan. Ze zijn niet te kopiëren of te vervalsen, en elke transactie is transparant vastgelegd op de blockchain. Ook is er al vooraf bepaald hoeveel Bitcoins er per dag (of block) worden vrijgegeven op het netwerk. Er zullen in het gehele bestaan van Bitcoin dus nog maar 1 miljoen extra Bitcoins worden vrijgegeven. Zullen er nooit meer nieuwe bijkomen. De laatste Bitcoin zal naar verwachting pas over meer dan 100 jaar gemined worden. Daarom wordt Bitcoin vaak "digitaal goud" genoemd: schaars, onvervalsbaar en wereldwijd verhandelbaar.

Wie is PlanB eigenlijk?

De persoon achter de naam PlanB blijft anoniem, maar we weten dat het gaat om een Nederlandse institutionele investeerder met meer dan 25 jaar ervaring in de financiële sector.
Hij heeft een achtergrond in quantitative finance (het gebruik van wiskundige modellen voor beleggingsstrategieën) en een sterke interesse in monetaire systemen en inflatie.

Op het platform X werd PlanB bekend onder de naam @100trillionUSD, een verwijzing naar een Zimbabwaans bankbiljet van 100 biljoen dollar (een symbolische knipoog naar de gevolgen van hyperinflatie).

In 2019 paste hij het Stock-to-Flow-model voor het eerst toe op Bitcoin. Sindsdien groeide hij uit tot een van de meest geciteerde analisten in de cryptowereld. Hoewel hij inmiddels minder actief is op sociale media, blijft zijn werk invloedrijk onder zowel particuliere als professionele beleggers.

Kritiek en beperkingen van het model

Hoewel het Stock-to-Flow model populair is, zijn er ook veel kritische geluiden.
De belangrijkste kritiek is dat het model te eenvoudig is om de complexe prijsschommelingen van Bitcoin of andere activa volledig te verklaren.

Hier zijn de meest genoemde beperkingen:

• Geen rekening met vraagzijde
  Het model kijkt alleen naar het aanbod (voorraad en productie), maar negeert de vraag. Als de vraag naar Bitcoin plotseling afneemt, voorspelt het model nog steeds een stijging (terwijl de prijs in werkelijkheid kan dalen).
• Marktsentiment en macro-economie ontbreken
  Factoren zoals regelgeving, rente, geopolitieke spanningen of grote investeerders (whales) kunnen de markt sterk beïnvloeden. Deze variabelen zitten niet in de formule van Stock-to-Flow.
• Te grote focus op historische data
  Het model baseert zich op het verleden en gaat ervan uit dat toekomstige patronen zich herhalen.
  Maar de marktstructuur verandert continu. Nieuwe technologieën, regelgeving of adoptiepatronen kunnen het oude verband doorbreken.
• Overschattende voorspellingen
  PlanB's oorspronkelijke S2F-voorspellingen lagen in sommige jaren ver boven de werkelijke Bitcoin-prijs. Dat toont aan dat het model eerder een indicatie van richting geeft, geen exacte voorspelling.

Daarom gebruiken veel analisten het Stock-to-Flow model niet als beleggingsadvies, maar als aanvullende analyse naast andere indicatoren (zoals on-chain data, marktsentiment of technische analyse).

Belangrijk: Het S2F-model is handig om de rol van schaarste te begrijpen, maar het vertelt niet het hele verhaal. Zie het als een kompas, niet als een kaart die de toekomst precies uittekent.

Conclusie

Het Stock-to-Flow-model en de S2FX-variant van PlanB bieden een interessant kader om naar Bitcoin te kijken. Ze helpen beleggers begrijpen waarom schaarste waarde kan aandrijven (zowel in fysieke als digitale markten).

Toch geldt:Geen enkel model kan de toekomst exact voorspellen.

Gebruik het S2FX-model als een ondersteunend instrument, niet als een waarzegger.
Wie de principes van schaarste begrijpt, begrijpt beter waarom Bitcoin een blijvende rol in het financiële systeem kan hebben.