Le Bitcoin ETF – Qu’est-ce que c’est ?

29 août 2025 | Lecture : 6 min

Qu’est-ce qu’un Bitcoin ETF ?

Un Bitcoin ETF (Exchange-Traded Fund) est un fonds d’investissement qui suit les mouvements de prix du Bitcoin (BTC). Il est spécialement conçu pour les investisseurs institutionnels qui négocient en bourse. Un Bitcoin ETF permet aux investisseurs de s’exposer au Bitcoin sans avoir à acheter réellement la cryptomonnaie. « En réalité, vous achetez une part dans un fonds qui suit le cours du Bitcoin. Voici comment cela fonctionne : les investisseurs achètent une part du fonds, et cette part représente une certaine exposition à la valeur du Bitcoin. L’ETF donne aux investisseurs la confiance des instruments d’investissement traditionnels, tout en rendant possible l’investissement dans des innovations technologiques comme le Bitcoin. »

En regardant l’impact du Bitcoin ETF, l’introduction du premier Spot ETF en 2024 a représenté une étape majeure dans l’adoption du Bitcoin. Elle a en effet abaissé la barrière d’entrée pour les investisseurs sans expérience directe avec la crypto et qui souhaitent éviter les risques liés au trading. De plus, les fournisseurs institutionnels qui proposent l’ETF, comme BlackRock et Fidelity, doivent acheter du Bitcoin pour le garantir. Les fournisseurs doivent donc détenir la même quantité de Bitcoin. Une demande croissante d’ETF Bitcoin entraîne donc indirectement une demande accrue sur le marché.

À retenir

Un Bitcoin ETF (Exchange-Traded Fund) suit le prix du Bitcoin et permet d’investir sans acheter ni stocker directement du Bitcoin.
Il existe deux principaux types de Bitcoin ETF : Spot ETF et Futures ETF.
Les Spot ETF achètent et conservent du Bitcoin réel, tandis que les Futures ETF négocient des contrats à terme reflétant le prix futur.
L’introduction des Spot Bitcoin ETF en 2024 a réduit la barrière d’entrée pour les investisseurs institutionnels et particuliers.
Un Bitcoin ETF apporte des avantages comme l’accessibilité, l’afflux institutionnel, la garde professionnelle et une liquidité élevée.

Les deux types de Bitcoin ETF

Il existe deux principaux types de Bitcoin ETF, chacun adoptant une approche différente pour suivre la valeur du Bitcoin :

Bitcoin Spot ETF

Ce type d’ETF achète et conserve du Bitcoin réel dans un environnement régulé et sécurisé, souvent chez des gardiens spécialisés. La valeur des parts de l’ETF évolue presque en parallèle avec le prix de marché du Bitcoin.

Exemples : iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC).

Bitcoin Futures ETF

Au lieu de posséder du Bitcoin réel, le fonds détient des contrats à terme reflétant le prix futur du Bitcoin. Comme les contrats à terme sont souvent plus chers que le prix spot (contango) ou moins chers (backwardation), cela peut entraîner des écarts par rapport au marché réel du Bitcoin.

Exemple : ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), lancé en octobre 2021 et premier ETF Bitcoin approuvé aux États-Unis.

Comment fonctionne un Bitcoin ETF ?

Un Bitcoin ETF fonctionne avec la structure familière des fonds d’investissement traditionnels, mais combinée à celle du marché crypto. Il existe cependant une différence entre l’expérience utilisateur et le fonctionnement technique.

Expérience utilisateur d’un Bitcoin ETF

Un Bitcoin (Spot) ETF s’achète via un gestionnaire de fonds. Celui-ci achète réellement du Bitcoin et le conserve dans un environnement sécurisé, souvent chez un gardien spécialisé (custodian). Ces Bitcoins sont ensuite divisés en parts négociables offertes en bourse.

L’investisseur peut acheter ces parts qui suivent la valeur du Bitcoin. En tant qu’investisseur, vous n’achetez donc pas de Bitcoin réel. Vous êtes exposé indirectement aux mouvements du cours du Bitcoin. Vous n’avez donc pas besoin de stocker des Bitcoins ni de sécuriser des clés privées.

Bien que les investisseurs puissent également acheter du Bitcoin via des fournisseurs comme Finst et le conserver dans leur propre wallet, beaucoup préfèrent acheter via une plateforme de trading puis transférer leur Bitcoin vers un wallet externe. Cela nécessite des connaissances techniques et comporte des risques tels que la perte d’accès ou des failles de sécurité. Un Bitcoin ETF supprime ces contraintes : le gestionnaire de fonds est responsable de l’achat et de la garde des Bitcoins. En tant qu’investisseur, vous ne voyez que le solde de vos parts.

Fonctionnement technique d’un Bitcoin ETF

Le fonctionnement d’un Bitcoin ETF est complexe. Pour l’utilisateur, l’achat est simple, mais en arrière-plan, de nombreux mécanismes entrent en jeu. Des acteurs spécialisés, appelés Authorized Participants (AP), jouent un rôle clé.

Création de parts d’ETF : Un AP fournit du Bitcoin (dans un Spot ETF) ou des contrats à terme (dans un Futures ETF) au fonds. En échange, le gestionnaire émet de nouvelles parts d’ETF Bitcoin.
Rachat de parts d’ETF : Si le prix de l’ETF Bitcoin s’écarte trop du cours réel du Bitcoin, l’AP peut restituer des parts et demander le Bitcoin sous-jacent. Ce processus d’arbitrage garantit que le prix de l’ETF reste proche de la valeur réelle du marché.

Dans un Spot ETF, ce lien est très étroit car le fonds détient du Bitcoin réel. Dans un Futures ETF, il repose sur des contrats, ce qui entraîne plus souvent des écarts à cause des coûts de roll et des différences entre les prix à terme et spot.

Impact du Bitcoin ETF sur le prix

L’introduction du Bitcoin ETF a eu un impact majeur sur le Bitcoin et le marché crypto. Elle a influencé le prix et continuera à jouer un rôle clé, car la demande croissante ou décroissante pour l’ETF influence directement le cours du Bitcoin.

Le lancement des Bitcoin ETF a eu les effets suivants :

Demande croissante : Les Spot ETF ont ouvert la porte aux grands investisseurs et institutions, y compris des entreprises qui auparavant ne pouvaient ou ne voulaient pas acheter de Bitcoin directement. Cela conduit à une demande structurellement plus élevée.
Hausse de prix en 2024 : Après l’approbation du premier Spot ETF Bitcoin par la SEC américaine en 2024, le cours du Bitcoin a grimpé d’environ 70 % en quelques mois.
Plus de liquidité : Les ETF entraînent des volumes de négociation plus élevés, rendant la formation des prix plus efficace et le marché plus mature.
Rareté : Comme les fournisseurs institutionnels de Spot ETF Bitcoin (dont BlackRock, Fidelity, Grayscale et VanEck) doivent acheter réellement du Bitcoin, une plus grande rareté apparaît sur le marché crypto. Il reste donc moins de Bitcoin disponible pour les investisseurs particuliers qui souhaitent acheter du BTC réel.
Corrélation renforcée : L’introduction du Bitcoin ETF peut renforcer la corrélation avec des indices traditionnels comme le S&P 500 et le Nasdaq 100, ce qui pourrait affaiblir le rôle du Bitcoin comme « alternative » ou « couverture ».

L’adoption future du Bitcoin dépendra principalement de facteurs externes tels que la réglementation et l’évolution économique, qui peuvent influencer le Bitcoin et les ETF de manière positive ou négative.

Avantages du Bitcoin ETF

L’introduction des Spot ETF et Futures ETF Bitcoin apporte les avantages suivants :

Accessibilité : Ils ont rendu l’investissement dans la crypto plus accessible pour les investisseurs institutionnels mais aussi pour les particuliers qui ne veulent pas acheter de Bitcoin réel ou qui souhaitent investir via leur compte de retraite sans connaissances techniques en crypto.
Garde : Les Bitcoins sont stockés chez des gardiens professionnels. Vous n’avez pas à vous soucier de leur sécurité.
Liquidité : Grâce aux ETF, le Bitcoin (ou une forme de celui-ci) est négociable sur de grandes bourses traditionnelles. Cela augmente les volumes de négociation et donc la liquidité, ce qui rend le marché plus mature.
Diversification : Grâce à l’ETF, le Bitcoin peut facilement être ajouté à un portefeuille existant d’actions et d’obligations, que ce soit pour des investisseurs institutionnels ou particuliers.
Spot ETF : Le Bitcoin Spot ETF suit de très près le cours du Bitcoin, ce qui le rend fiable pour refléter le prix réel.
Afflux institutionnel : Il permet la participation de fonds de pension et de gestionnaires d’actifs, qui ne peuvent souvent pas investir directement dans la crypto.

Inconvénients du Bitcoin ETF

En plus des avantages, l’introduction du Bitcoin ETF présente aussi des inconvénients. Voici les principaux pour les investisseurs :

Coûts : Les fournisseurs d’ETF facturent souvent des frais annuels de gestion (généralement entre 0,2 % et 1 %) et, pour les Futures ETF, des frais de roll supplémentaires. À cela s’ajoutent les frais de transaction lors de l’achat ou de la vente de parts d’ETF. Lorsque vous achetez ou vendez du BTC réel via un fournisseur comme Finst, vous payez des frais fixes. Chez Finst, ce sont des frais fixes de 0,15%, sans frais d’adhésion, de gestion ni coûts cachés.
Erreurs de suivi : Les Futures ETF suivent souvent moins bien le prix spot du Bitcoin. Même les Spot ETF peuvent temporairement s’écarter.
Heures de négociation : Les ETF ne sont négociables que pendant les heures de bourse, tandis que le Bitcoin est disponible 24/7.
Pas de propriété directe : Les investisseurs qui détiennent des ETF Bitcoin ne possèdent pas de crypto réel. Cela signifie qu’ils ne peuvent pas déplacer ni stocker eux-mêmes leurs Bitcoins.
Risque réglementaire : Un ETF est un produit d’investissement approuvé par les régulateurs. Cela signifie qu’il peut être révoqué ou soumis à des conditions plus strictes. Lorsque vous détenez du Bitcoin réel, vous avez plus de contrôle et vos BTC sont en principe intouchables.
Perte d’indépendance : Une corrélation croissante avec les marchés boursiers rend le Bitcoin moins unique en tant que couverture ou « or numérique ».

En résumé

L’introduction des Bitcoin ETF marque une étape importante dans la maturation du marché crypto. En particulier, les Spot ETF Bitcoin ont abaissé la barrière pour les investisseurs et ont apporté plus de liquidité, de transparence et d’afflux institutionnel. En même temps, des défis subsistent, comme les coûts, les risques réglementaires et le fait que les investisseurs n’ont pas le contrôle direct de leurs Bitcoins.

L’arrivée des Bitcoin ETF a également ouvert la voie à d’autres ETF crypto, dont le premier ETF Ethereum. Il est donc probable qu’à l’avenir, d’autres grands projets crypto deviennent également négociables via des ETF. Cela pourrait encore plus intégrer le marché crypto dans le système financier traditionnel et accélérer son adoption.

Pour ceux qui veulent une exposition simple et régulée au Bitcoin, l’ETF offre une solution sûre et accessible. Pour ceux qui souhaitent une autonomie et une propriété complètes, la détention de Bitcoin réel reste la forme la plus pure d’investissement.