O que é compounding e como funciona o juro sobre juro em criptomoedas?

O que é compounding?

Compounding é juro sobre juro: deixa o rendimento no seu saldo existente, para que mais tarde também receba rendimento sobre o rendimento anterior. Em termos simples, não cresce apenas o seu investimento inicial, mas também aquilo que ganhou entretanto.

Imagine que tem 100 tokens e recebe 5% de rendimento sobre estes. Após o primeiro período, tem 105 tokens. Se deixar estes 5 tokens extra, o rendimento seguinte é calculado sobre 105 tokens em vez de sobre 100. Com um rendimento positivo e constante, o seu saldo cresce assim cada vez mais depressa. Isto chama-se crescimento exponencial.

Em criptomoedas, ‘juro sobre juro’ é uma expressão útil, mas por vezes simplificada. O rendimento pode, por exemplo, vir de recompensas de staking, lending ou incentivos de tokens. Se esse rendimento for automaticamente reinvestido, varia consoante o protocolo e o produto.

Pontos principais

• Compounding significa que o rendimento permanece no seu saldo.
• Assim, mais tarde também pode receber rendimento sobre o rendimento já ganho.
• Com um rendimento positivo e constante, o número de tokens cresce mais depressa do que com simples pagamento.
• Os rendimentos em criptomoedas podem vir de staking, lending ou incentivos de tokens.
• O reinvestimento automático não está organizado da mesma forma em todos os produtos de criptomoedas.

Como funciona o compounding?

O compounding funciona num ciclo repetitivo: começa com um saldo, ganha rendimento, adiciona esse rendimento e depois ganha rendimento sobre o saldo mais elevado.

Exemplo: coloca 100 tokens com um rendimento anual de 10%. Após o primeiro ano, tem 110 tokens. Se estes 10 tokens extra permanecerem, no segundo ano recebe 10% sobre 110 tokens. No final, fica com 121 tokens. Assim, tem mais tokens do que teria se não tivesse usado compounding.

Esse reinvestimento pode acontecer de duas formas:

• Automático: um protocolo faz com que a sua posição, saldo de tokens ou o valor da sua posição cresçam automaticamente.
• Manual: reclama as recompensas por si próprio e depois volta a aplicá-las em staking, lending ou numa vault.

Quanto mais vezes o rendimento é adicionado, maior é o valor final num exemplo de cálculo com a mesma taxa anual fixa. Mas no mercado das criptomoedas os rendimentos são muitas vezes variáveis. Uma taxa fixa de, por exemplo, 5% é, portanto, sobretudo útil para compreender como o cálculo funciona, e não como previsão do que realmente vai ganhar.

Também é importante: o crescimento automático nem sempre significa que um protocolo usa exatamente a fórmula clássica de juro sobre juro. Por isso, veja sempre como o produto específico processa o seu rendimento.

Como é calculado o compounding?

Com uma taxa anual fixa, pode calcular o compounding com esta fórmula:

A = P × (1 + r/n)^(n × t)

Pode parecer complicado, mas as partes são, na verdade, simples:

• A é o seu valor final.
• P é o seu investimento inicial.
• r é a taxa anual em forma decimal. Assim, 10% escreve-se como 0,10.
• n é quantas vezes por ano o rendimento é adicionado.
• t é o número de anos.

O rendimento é adicionado uma vez por ano? Então a fórmula é mais simples:

A = P × (1 + r)^t

Imagine que investe 1.000 tokens, com um rendimento fixo de 10% por ano e compounding anual. Após dois anos, o cálculo é:

1.000 × (1 + 0,10)^2 = 1.210 tokens

Nesse caso, acumulou 210 tokens de rendimento. O seu investimento inicial de 1.000 tokens não conta para esse valor.

Em criptomoedas, também vê muitas vezes APR e APY. APR é uma taxa nominal e não inclui automaticamente o efeito do compounding. APY inclui-o: mostra qual seria o rendimento ao longo de um ano se os rendimentos desse ano fossem novamente adicionados.

Veja esta fórmula sobretudo como um cenário. Em criptomoedas, as taxas podem mudar, os esquemas de recompensas podem ser alterados e as taxas de rede podem aumentar. O preço de um token também pode descer. Por isso, é sensato olhar não só para o número de tokens, mas também para o valor em euros.

Qual é a diferença entre compounding e juro simples?

Com juro simples, recebe sempre rendimento apenas sobre o seu investimento inicial. Com compounding, também recebe rendimento sobre o rendimento já acumulado.

Com 1.000 tokens e um rendimento fixo de 10% por ano, após dois anos fica assim:

• Juro simples: todos os anos 100 tokens de rendimento. Após dois anos, tem 1.200 tokens.
• Compounding: após o primeiro ano, tem 1.100 tokens. No segundo ano, recebe 10% sobre 1.100 tokens, o que o leva a 1.210 tokens.

A diferença, após dois anos, é apenas de 10 tokens. Mas quanto mais tempo reinvestir os rendimentos, maior pode ser o efeito, desde que o rendimento se mantenha positivo. Um rendimento mais elevado e um reinvestimento mais frequente também aumentam essa diferença.

Este exemplo refere-se apenas ao número de tokens com um rendimento fixo hipotético. Não diz nada sobre variações de preço, custos ou o seu resultado final em euros.

Como é aplicado o compounding nas criptomoedas?

Nas criptomoedas, o compounding pode apresentar-se de formas muito diferentes. Por vezes, o seu saldo cresce automaticamente, por vezes o número de tokens mantém-se igual mas o valor da sua posição aumenta, e por vezes tem de voltar a investir por si próprio.

No proof-of-stake, os validators podem receber recompensas pelo seu papel na rede. Um validator verifica novos blocos e ajuda assim a manter a rede segura. No Ethereum, os validators com Type 2-withdrawal credentials podem fazer com que as recompensas contem para o seu saldo efetivo, até um máximo de 2.048 ETH. Isso faz com que o seu peso de validator aumente e as recompensas futuras também possam ser mais elevadas.

No liquid staking, vê muitas vezes um destes dois modelos:

• Um rebasing token ajusta o seu saldo regularmente. No caso do stETH, o número de tokens na sua carteira pode, portanto, aumentar.
• Um token pode manter a mesma quantidade, enquanto a taxa de câmbio sobe. No caso do wstETH, a sua quantidade de wstETH mantém-se igual, mas, com o tempo, representa mais stETH.

Isto também acontece no DeFi lending. Se adicionar criptomoedas a um pool de empréstimos, pode receber um token de posição. Na Aave, os saldos de aToken crescem automaticamente com a taxa de supply atual. Essa taxa depende, entre outros fatores, de quanto do pool de empréstimos está a ser utilizado nesse momento.

A Compound V2 funciona de forma diferente com cTokens. O seu número de cTokens mantém-se, em princípio, igual, mas a taxa de câmbio face ao ativo subjacente sobe quando os juros são acumulados no mercado.

O compounding manual exige um pouco mais de trabalho. Primeiro, reclama as suas recompensas e depois volta a aplicá-las. Por vezes, para isso, tem de trocar tokens ou depositá-los numa vault. Isso pode implicar taxas de rede, pelo que, com recompensas pequenas, é ainda mais importante ver se vale a pena voltar a investir.

Como funciona o compounding na Finst?

No staking na Finst, as staking rewards são automaticamente novamente staked. Assim, não precisa de voltar a aplicar manualmente as recompensas recebidas para beneficiar do compounding.

As staking rewards são calculadas diariamente com base no número de tokens que possui e na APY em vigor. Todas as segundas-feiras, as rewards acumuladas são pagas em criptomoedas. Estes tokens são depois automaticamente incluídos no staking.

Imagine, por exemplo, que faz staking de 100 tokens e, com o tempo, recebe 2 tokens em staking rewards. Após o pagamento, esses 2 tokens extra também podem ser incluídos no cálculo das futuras staking rewards. Assim, não ganha apenas rewards sobre os seus 100 tokens iniciais, mas também sobre rewards recebidas anteriormente.

Isto também é conhecido como auto-compounding. O rendimento real não é fixo: a APY pode mudar e o preço da criptomoeda em staking também pode subir ou descer.

Na Finst, o staking é flexível. Não existe período de bloqueio e as staking rewards são pagas semanalmente.

O staking de criptoativos envolve um risco de perda do seu capital. O serviço de staking fornecido pela Finst B.V. não é atualmente regulado ao abrigo do regulamento MiCA. Isto significa que as salvaguardas e proteções aplicáveis a serviços de criptomoedas regulados podem não se aplicar a este serviço. Para mais informações, consulte a nossa Divulgação de Risco.

Que vantagens tem o compounding?

A maior vantagem possível do compounding é simples: o rendimento já ganho pode, por si só, gerar novo rendimento. Assim, o número de tokens pode crescer mais depressa com um rendimento positivo do que quando deixa tudo sempre a ser pago.

O compounding também pode ser prático. Se um token de posição, um rebase ou uma taxa de câmbio em subida processarem automaticamente o rendimento, precisa de reclamar e voltar a investir recompensas com menos frequência. Isso reduz operações e também pode poupar taxas de rede.

Para determinados validators Ethereum Type 2, existe ainda uma vantagem técnica. As recompensas podem, dentro do limite do protocolo de 2.048 ETH, aumentar o saldo efetivo. Um saldo efetivo mais elevado significa um peso de validator mais alto e, possivelmente, recompensas futuras mais elevadas.

O tempo desempenha aqui um papel importante. Quanto mais tempo os rendimentos estiverem disponíveis para voltar a crescer, mais forte se torna, em teoria, o efeito de juro sobre juro. Isto só se aplica se os rendimentos se mantiverem positivos e se os custos ou quedas de preço não anularem o resultado.

Quais são os riscos e limitações do compounding?

O compounding não torna as criptomoedas menos arriscadas. Pode fazer crescer o seu número de tokens, mas se o preço desse token cair fortemente, o valor em euros pode continuar mais baixo, mesmo que tenha conseguido obter mais moedas. As criptomoedas podem oscilar muito de preço e um token pode até perder todo o seu valor.

Os riscos variam consoante a forma como usa o compounding:

• Risco de preço: mais tokens não significam automaticamente mais valor em euros. Se receber recompensas noutra token, também passa a ter mais risco de preço e possíveis custos de conversão.
• Risco de protocolo: no DeFi lending ou liquid staking, confia nas regras e na tecnologia do protocolo. Um problema nesse protocolo pode ter consequências para a sua posição.
• Risco de terceiro: se usar um serviço de staking ou uma empresa de criptomoedas, depende também dessa parte. Erros técnicos e uma falência podem criar riscos.
• Risco de liquidez: por vezes, não consegue sair de imediato. Em circunstâncias extremas ou com muitos levantamentos em simultâneo, a liquidez de mercado para stETH, por exemplo, pode secar e uma fila de levantamentos pode sofrer atrasos.
• Risco de custos: ao reclamar manualmente, trocar e voltar a investir, muitas vezes paga taxas de rede. Recompensas pequenas podem desaparecer em grande parte por causa disso.

Também o staking não está isento de riscos. Os validators no Ethereum podem receber recompensas, mas, em determinadas circunstâncias, também recebem sanções. Em caso de comportamento prejudicial, um validator pode ser slashed, o que significa que uma parte da participação é perdida.

Além disso, as taxas de DeFi lending são, na maioria dos casos, variáveis. O rendimento na Aave, por exemplo, muda com a taxa de utilização do pool de empréstimos e com outras definições do protocolo. Uma APY atrativa hoje não é, portanto, uma promessa para amanhã.

Por fim, a proteção dentro das criptomoedas é limitada e depende do produto. O DeFi, em princípio, não está sujeito a supervisão, embora a situação possa variar consoante o produto. Por isso, não olhe apenas para uma APY elevada, mas também para a origem do rendimento, para os riscos que assume e para os custos envolvidos.

Conclusão

Compounding significa deixar o seu rendimento crescer novamente. Em vez de receber rendimento apenas sobre o seu investimento inicial, também recebe rendimento sobre tokens ganhos anteriormente. A longo prazo, isso pode fazer uma diferença clara.

Nas criptomoedas, isso funciona através de várias formas, como staking, liquid staking e DeFi lending. Por vezes acontece automaticamente, por vezes tem de reclamar as recompensas e voltar a investi-las. A fórmula clássica ajuda a compreender o princípio, mas não é uma previsão fiável para rendimentos em criptomoedas.

O mais importante é, portanto, olhar para além do rendimento apresentado. Verifique se os rendimentos são realmente novamente aplicados, se a taxa é variável, que fees paga e que risco de preço, de protocolo e de liquidez assume.