O que é Aave (AAVE) e como funciona?

O que é Aave (AAVE)?

Aave é um protocolo DeFi que permite aos utilizadores fornecer criptomoeda para receber juros, ou pedir criptomoeda emprestada usando outra criptomoeda como garantia.

O protocolo funciona com smart contracts. Estes são programas numa blockchain que executam automaticamente regras pré-definidas. Assim, entre outros processos, a concessão de empréstimos, os reembolsos e as liquidações podem ocorrer sem aprovação manual de uma parte central.

Aave é não custodial. Isso significa que não existe uma parte central que, como um banco tradicional ou prestador de crédito, administre a criptomoeda e aprove cada empréstimo individualmente. Em vez disso, a Aave funciona com smart contracts e pools de liquidez.

Uma pool de liquidez é uma quantidade conjunta de criptomoeda que os utilizadores forneceram ao protocolo. Outros utilizadores podem pedir emprestado a partir desta pool se cumprirem as condições do mercado em causa. Na maioria dos empréstimos, os utilizadores têm de fornecer mais valor em garantia do que o valor que pedem emprestado. Os juros para fornecedores e mutuários mudam, entre outros fatores, com base na quantidade de liquidez disponível que está a ser utilizada.

Aave foi lançada originalmente na Ethereum e está hoje também disponível em várias outras redes blockchain, incluindo Polygon, Avalanche e Arbitrum.

No ecossistema existem diferentes versões do protocolo. Aave v3 continua a ser usada em muitas redes, enquanto a Aave v4 é, desde 2026, a geração mais recente do protocolo.

O ticker do token nativo de governance é AAVE. Os detentores de AAVE podem participar na governação do protocolo, por exemplo votando em propostas e alterações a determinadas definições do protocolo.

Aave é, portanto, tanto o nome do protocolo como do ecossistema mais amplo. AAVE refere-se especificamente ao token.

Pontos principais

• Aave é um protocolo DeFi não custodial para pedir e emprestar criptomoeda.
• Os fornecedores de liquidez depositam criptomoeda em pools e recebem juros em troca.
• Os mutuários utilizam, em regra, mais garantia do que o valor do seu empréstimo.
• Se o Health Factor descer abaixo de 1, uma posição pode ser liquidada.
• AAVE é o token de governance dentro do ecossistema Aave.

Como funciona a Aave?

Na Aave, pode fornecer tokens suportados a uma pool de liquidez. Em troca, recebe aTokens. Estes representam a sua posição na pool e aumentam de valor à medida que recebe juros.

Quer pedir criptomoeda emprestada? Então pode ativar determinada criptomoeda fornecida como garantia. Em seguida, pode pedir emprestado outro ativo disponível da pool. Na maioria dos empréstimos, o valor da sua garantia tem de ser superior ao valor da sua dívida. Isto chama-se sobrecolateralização.

O quão saudável é a sua posição de empréstimo é expresso pelo ‘’Health Factor’’. Este é determinado pelo valor da sua garantia, pelo valor da sua dívida e pelos limiares de liquidação dos ativos utilizados. Os preços são fornecidos através de oracles. Os juros acumulados também podem influenciar o Health Factor, porque a sua dívida pode aumentar por esse motivo.

Um Health Factor acima de 1 significa que a sua posição ainda está acima do limite de liquidação. Se o Health Factor descer abaixo de 1, a sua posição pode ser liquidada.

Numa liquidação, uma parte externa paga uma parte ou, dependendo da situação, a totalidade da dívida. Em troca, o liquidatário recebe uma parte da garantia com um bónus de liquidação. Este mecanismo ajuda a evitar que as dívidas em aberto fiquem insuficientemente cobertas por garantia.

A taxa de juro dos empréstimos na Aave é variável. Quanto mais da liquidez disponível numa pool tiver sido emprestada, mais elevada tende a ser a taxa de juro. Cada reserva tem um ponto de utilização ótimo. Acima desse ponto, a taxa de juro sobe mais rapidamente para tornar o empréstimo menos atrativo e atrair nova liquidez.

Funções de risco na Aave v3

A Aave v3 tem ainda várias funções para gerir riscos por ativo e por mercado:

• eMode: o Efficiency Mode pode permitir uma maior capacidade de empréstimo quando a garantia e o ativo emprestado estão fortemente correlacionados em termos de preço, por exemplo dentro de uma categoria de stablecoins.

• Isolation Mode: determinada garantia pode ser definida como isolada. Assim, só pode pedir emprestados ativos específicos e existe um máximo para a dívida total que pode ser contraída contra essa garantia.

• Siloed Borrowing: se pedir emprestado um ativo definido como siloed, não pode pedir simultaneamente outros ativos dentro da mesma pool.

Os limites de empréstimo, os limiares de liquidação, as taxas de juro e os ativos disponíveis variam consoante o mercado e a reserva. Além disso, estas definições podem mudar através da governance.

Visão geral da Aave (AAVE)

Como funcionam os empréstimos e a liquidez na Aave?

Quem fornece criptomoeda à Aave acrescenta liquidez a uma reserva e recebe aTokens em troca. Estes aTokens representam a posição fornecida e os juros acumulados.

Os juros que os mutuários pagam constituem uma importante fonte de rendimento para os fornecedores de liquidez. Uma parte dos juros pode ir para a tesouraria do protocolo através do reserve factor.

Quer levantar novamente a sua criptomoeda? Então os seus aTokens são trocados pela criptomoeda subjacente mais os juros acumulados. Isto só é possível se houver liquidez disponível suficiente na reserva. Se uma grande parte da criptomoeda estiver, nesse momento, emprestada, poderá não conseguir levantar de imediato a totalidade da sua posição.

Como mutuário, pode usar determinada criptomoeda fornecida como garantia e, em seguida, pedir emprestado outro ativo disponível. Sobre essa dívida paga juros variáveis. Um empréstimo normalmente não tem uma data final fixa: pode manter a posição aberta enquanto a sua garantia tiver valor suficiente e a sua posição se mantiver acima do limite de liquidação.

A capacidade máxima de empréstimo depende, entre outros fatores, do loan-to-value (LTV) da sua garantia. Este valor determina que parte do valor da sua garantia pode pedir emprestada no máximo.

Exemplo: se um ativo tiver um LTV de 75%, em teoria pode pedir emprestado até 75% do valor dessa garantia. Outras regras de risco podem limitar ainda mais a capacidade real de empréstimo.

Se o valor da sua garantia descer enquanto a sua dívida se mantiver igual, o seu Health Factor piora. Mesmo sem pedir mais emprestado, este fator pode descer porque os juros da sua dívida vão sendo acumulados.

Se o Health Factor descer abaixo de 1, a sua posição pode ser liquidada. Um liquidatário paga então uma parte ou, em determinadas circunstâncias, a totalidade da dívida e recebe em troca uma parte da garantia com um bónus de liquidação.

O que são flash loans na Aave?

Uma flash loan é um empréstimo que é contraído e liquidado dentro de uma única transação blockchain. Um smart contract pode, assim, usar temporariamente liquidez da Aave sem depositar garantia antecipadamente.

O montante emprestado, mais a respetiva comissão, tem de ser reembolsado dentro da mesma transação. Se isso não acontecer e não for aberta uma posição de dívida permitida, a transação inteira é revertida. Tecnicamente, o empréstimo nunca chegou a ocorrer de forma definitiva.

As flash loans podem, por exemplo, ser usadas para arbitragem, liquidações e para mover ou trocar posições. Na arbitragem, um smart contract tenta, por exemplo, aproveitar diferenças de preço entre diferentes mercados.

Dentro da Aave v3 existem duas funções importantes para flash loans:

• flashLoan(): permite usar várias reservas dentro de uma única transação. Sob determinadas condições, também pode ser aberta uma posição de dívida variável no final da transação.

• flashLoanSimple(): permite usar uma reserva. Esta variante usa menos gas, mas não pode abrir uma posição de dívida no final da transação.

A comissão da flash loan foi definida em 0,05% aquando da implementação, mas pode ser ajustada através da governance. A comissão atual pode, por isso, mudar. A comissão pode ser distribuída entre os fornecedores de liquidez e o protocolo.

As flash loans destinam-se sobretudo a developers e a aplicações avançadas. Para isso, é necessário conhecimento de EVM, smart contracts e transações atómicas.

Atómico significa que todas as etapas dentro da transação têm de ser concluídas com sucesso em conjunto. Se uma etapa necessária falhar, toda a transação é revertida.

Que papel desempenha o token AAVE?

AAVE é o token de governance do ecossistema Aave. O token é usado para participar em decisões sobre o desenvolvimento e as definições do protocolo.

Dentro da Aave Governance, os detentores de AAVE, stkAAVE e aAAVE têm poder de governance. A quantidade de direitos de voto e de proposta depende dos saldos dos respetivos tokens e de eventuais delegações no Ethereum mainnet.

• AAVE: o token normal de governance.
• stkAAVE: AAVE que foi staked no Safety Module.
• aAAVE: a posição que surge quando AAVE é fornecido ao mercado Aave v3 na Ethereum.

Os detentores podem delegar o seu direito de voto e o seu direito de proposta para outro endereço Ethereum. Estes dois tipos de direitos podem ser delegados em conjunto ou separadamente.

Embora a votação também possa ocorrer através de redes de voto suportadas, os saldos dos tokens e as delegações no Ethereum mainnet continuam a ser determinantes para o poder de governance.

As propostas de governance aprovadas podem ser executadas através de smart contracts. Assim, a governance pode, por exemplo, ajustar determinados parâmetros de risco, definições de mercado ou outros componentes do protocolo.

A AAVE também tem funções fora da governance. Por exemplo, a AAVE pode ser staked no Safety Module, que serve como camada adicional de segurança para o protocolo. Os stakers assumem risco e podem receber recompensas por isso.

É importante notar que deter AAVE não dá automaticamente direito a uma taxa de juro fixa, dividendo ou parte fixa das receitas do protocolo. Os processos de governance, os mecanismos de staking e outras funções do token podem, além disso, mudar através da governance.

Quem fundou a Aave?

A Aave foi fundada por Stani Kulechov. Em 2017, ele começou com a ETHLend, um projeto de empréstimos descentralizado na Ethereum.

A ETHLend funcionava inicialmente com um modelo peer-to-peer. Nesse modelo, mutuários e mutuantes individuais tinham de ser ligados diretamente entre si.

Durante 2018 e 2019, o protocolo foi redesenhado em torno de pools de liquidez. Em vez de procurar uma contraparte separada para cada empréstimo, os utilizadores podiam adicionar criptomoeda a pools conjuntas a partir das quais outros utilizadores podiam pedir emprestado.

Com esta mudança, a ETHLend acabou por ser transformada em Aave. Stani Kulechov manteve-se envolvido como fundador e CEO.

Quais são as vantagens da Aave?

A Aave tem várias características que tornam o protocolo prático para empréstimos DeFi:

• Pedir emprestado sem um prestador de crédito central: os utilizadores podem fornecer e pedir emprestada criptomoeda através de smart contracts, sem que um banco ou outra parte central tenha de aprovar manualmente cada empréstimo.

• Pools de liquidez: os mutuários não precisam de ser ligados diretamente a um mutuante individual. Pedem emprestado a partir de pools conjuntas com criptomoeda fornecida.

• Juros para os fornecedores de liquidez: quem adiciona criptomoeda a uma pool recebe aTokens que representam a posição fornecida e os juros acumulados.

• Sem prazo fixo para os empréstimos: um empréstimo pode permanecer aberto enquanto a posição tiver garantia suficiente e se mantiver acima do limite de liquidação.

• eMode: para ativos fortemente correlacionados entre si, o eMode pode, sob determinadas condições, permitir uma maior capacidade de empréstimo.

• Gestão de risco por ativo: Isolation Mode, Siloed Borrowing, supply caps e borrow caps podem limitar o risco de ativos e mercados individuais.

• Flash loans: os developers podem usar liquidez temporariamente sem depositar garantia antecipadamente, desde que o empréstimo seja reembolsado dentro da mesma transação ou convertido em dívida de forma permitida.

• Governance on-chain: os detentores de AAVE e de outros tokens de governance podem votar em alterações ao protocolo e a determinadas definições.

Estas funções podem limitar certos riscos, mas não os eliminam por completo. Problemas com smart contracts, oracles de preços, ativos subjacentes ou liquidez de mercado podem ainda assim levar a perdas.

Quais são as desvantagens da Aave?

A Aave também tem vários riscos e limitações:

• Sobrecolateralização: na maioria dos empréstimos, tem de fornecer mais valor em garantia do que o valor que pede emprestado. A Aave, por isso, não é o mesmo que um prestador de crédito ao consumo sem garantia tradicional.

• Risco de liquidação: se o valor da sua garantia descer, o valor da sua dívida subir ou juros suficientes se acumularem, o seu Health Factor pode descer abaixo de 1. A sua posição pode então ser liquidada.

• Perda em caso de liquidação: um liquidatário paga a dívida e recebe em troca uma parte da garantia com um bónus de liquidação. Assim, o mutuário pode perder valor adicional.

• Juros variáveis: a taxa de juro dos empréstimos muda com base, entre outros fatores, na utilização da pool de liquidez. Com elevada utilização, a taxa pode subir bastante.

• Liquidez disponível limitada: quem forneceu criptomoeda pode não conseguir levantar tudo de imediato quando uma grande parte da reserva estiver emprestada.

• Risco de smart contracts e de oracles: erros em smart contracts ou informação de preços incorreta proveniente de oracles podem afetar empréstimos, liquidações e outras funções do protocolo.

• Risco dos ativos subjacentes: problemas com tokens usados na Aave, como quedas acentuadas de preço, liquidez de mercado limitada ou riscos de contraparte, também podem criar riscos para os utilizadores.

• Complexidade: conceitos como loan-to-value, limiares de liquidação, Health Factor, eMode e Isolation Mode tornam o empréstimo através da Aave mais complexo do que simplesmente enviar criptomoeda.

• As flash loans são técnicas: a utilização de flash loans exige conhecimento de smart contracts e de transações atómicas. Se as etapas necessárias não forem executadas com sucesso, a transação inteira é revertida.

Quais os riscos mais importantes depende do mercado, da reserva e da combinação entre garantia e ativo emprestado. Além disso, os parâmetros do protocolo podem mudar através da governance.

Conclusão

Aave é um protocolo de empréstimos DeFi que permite aos utilizadores fornecer criptomoeda a pools de liquidez ou pedir criptomoeda emprestada usando outra criptomoeda como garantia. Os smart contracts executam as regras, sem que uma parte central tenha de aprovar cada empréstimo individualmente.

Os fornecedores de liquidez adicionam criptomoeda às pools e recebem aTokens que representam a sua posição. Os mutuários podem pedir emprestado a partir destas pools enquanto a sua garantia tiver valor suficiente. O Health Factor indica quão perto uma posição de empréstimo está do limite de liquidação.

A Aave também tem várias funções de gestão de risco, como eMode, Isolation Mode, supply caps e borrow caps. As flash loans tornam ainda possível usar liquidez temporariamente dentro de uma única transação.

O token AAVE é usado para governance e também pode ser staked no Safety Module. No entanto, deter AAVE não dá automaticamente direito a uma taxa de juro fixa, dividendo ou parte fixa das receitas do protocolo.

Em contrapartida, existem riscos importantes, como sobrecolateralização, juros variáveis, liquidações, liquidez disponível limitada e dependência de smart contracts e oracles de preços.