Czym jest PancakeSwap (CAKE) i jak działa ta zdecentralizowana giełda?

Czym jest PancakeSwap (CAKE)?

PancakeSwap to zdecentralizowana giełda, często skracana do DEX. Za pośrednictwem PancakeSwap możesz wymieniać tokeny z własnego portfela kryptowalutowego, bez tego, aby centralna giełda najpierw przechowywała Twoje tokeny.

PancakeSwap ma więc charakter non-custodial. Oznacza to, że sam zachowujesz kontrolę nad swoim portfelem i zatwierdzasz transakcje z własnego portfela.

Do wymiany tokenów PancakeSwap wykorzystuje między innymi Automated Market Maker, czyli AMM. Zamiast tradycyjnego arkusza zleceń wymiany są realizowane za pośrednictwem smart contracts i pul płynności. Taka pula płynności zawiera tokeny udostępnione przez użytkowników, aby inni mogli nimi handlować.

Token ekosystemu PancakeSwap nosi nazwę CAKE. CAKE jest tokenem zarządzającym ekosystemu PancakeSwap. Dzięki niemu posiadacze CAKE mogą głosować nad wybranymi propozycjami dotyczącymi PancakeSwap. Protokół wykorzystuje CAKE także jako nagrodę, aby zachęcać do dostarczania płynności i innych działań w ekosystemie.

PancakeSwap korzysta również z mechanizmu spalania. Część przychodów z różnych produktów jest przeznaczana na trwałe wycofywanie CAKE z obiegu.

PancakeSwap rozpoczął działalność na BNB Smart Chain, ale obecnie jest dostępny w wielu sieciach blockchain, w tym Ethereum, Arbitrum, Base i innych.

Najważniejsze informacje

• PancakeSwap to DEX, na którym możesz wymieniać tokeny z własnego portfela kryptowalutowego.
• Handel często odbywa się za pośrednictwem pul płynności i AMM, a nie centralnego arkusza zleceń.
• Router może łączyć różne pule, a czasem także market makerów, aby zrealizować swap.
• Samodzielne przechowywanie aktywów, ograniczona płynność i ryzyka związane z dostarczaniem płynności to ważne kwestie.

Jak działa PancakeSwap?

Aby handlować na PancakeSwap, najpierw podłączasz kompatybilny portfel kryptowalutowy. Następnie wybierasz sieć i tokeny, które chcesz wymienić. Transakcję zatwierdzasz samodzielnie z poziomu swojego portfela. PancakeSwap nie przejmuje więc najpierw Twoich tokenów do przechowania.

PancakeSwap korzysta ze Smart Routera, aby znaleźć odpowiednią trasę dla Twojego swapu. Swap może przebiegać bezpośrednio przez jedną pulę płynności, ale także przez kilka pul lub etapów pośrednich. Router może również podzielić transakcję między różne trasy, jeśli zapewnia to lepszą realizację.

W tym celu PancakeSwap może korzystać z różnych rodzajów płynności, w tym pul V2, V3 i Infinity. Na niektórych sieciach i trasach można też używać innej płynności, takiej jak pule StableSwap lub zintegrowani market makerzy. Swap na PancakeSwap nie zawsze musi więc przebiegać w całości przez jedną pulę AMM.

To, która trasa zostanie ostatecznie użyta, zależy między innymi od sieci, dostępnej płynności, kosztów oraz ceny dostępnej w ramach różnych tras.

PancakeSwap (CAKE) - najważniejsze informacje

Jak działa handel na PancakeSwap?

Przy swapie najpierw wybierasz token, którym chcesz zapłacić, oraz token, który chcesz otrzymać. PancakeSwap następnie szuka odpowiedniej trasy handlowej. Zanim zatwierdzisz transakcję, możesz zobaczyć między innymi, ile tokenów prawdopodobnie otrzymasz i jakie opłaty będą obowiązywać.

Swap może przejść bezpośrednio przez jedną pulę płynności. Czasami router wykorzystuje kilka kroków. Możesz wtedy na przykład najpierw wymienić token A na token B, a następnie token B na token C. Swap może też zostać podzielony między kilka tras.

Dostępna płynność wpływa na cenę swapu. Jeśli płynności jest mało, stosunkowo duża transakcja może silniej wpłynąć na cenę. Nazywa się to wpływem na cenę. W efekcie przy dużym swapie możesz otrzymać mniej tokenów niż wtedy, gdy tę samą kwotę udałoby się wymienić w mniejszych transakcjach na głębszym rynku.

Pule płynności i Automated Market Makerzy

Pula płynności to smart contract, w którym tokeny są dostępne do swapów. Użytkownicy, którzy dodają tokeny do takiej puli, nazywani są dostawcami płynności. W zamian mogą otrzymywać część opłat handlowych.

To, jak ustalana jest cena w puli, zależy od jej typu. PancakeSwap ma kilka modeli.

W pulach V2 używany jest tradycyjny AMM, w którym proporcja między dwoma tokenami zmienia się, gdy użytkownicy handlują. W pulach V3 dostawcy płynności mogą sami wybrać zakres cenowy, w którym ich płynność jest aktywna. Nazywa się to skoncentrowaną płynnością.

Udostępniając płynność w węższym zakresie cenowym, można efektywniej wykorzystać ten sam kapitał. Jeśli cena rynkowa wyjdzie poza wybrany zakres, ta płynność tymczasowo nie jest aktywna dla swapów, a pozycja nie otrzymuje opłat handlowych, dopóki cena nie wróci do zakresu.

PancakeSwap Infinity dodaje do tego modułowe pule z hookami. Hooki to konfigurowalne fragmenty kodu smart contractów, które mogą wykonywać określone działania przed lub po swapie, dodaniu płynności albo zainicjowaniu puli. Dzięki temu można bezpośrednio w puli wbudować takie funkcje jak dynamiczne opłaty handlowe, automatyczne zlecenia limit oraz zniżki dla określonych posiadaczy tokenów.

Dostarczanie płynności wiąże się również z ryzykiem. Jednym z nich jest impermanent loss. Oznacza to, że wartość Twojej pozycji może być niższa niż wtedy, gdy po prostu trzymałbyś te same tokeny w portfelu. Opłaty handlowe i ewentualne zachęty w CAKE również nie są gwarantowane.

Opłaty transakcyjne na PancakeSwap

Przy swapie możesz mieć do czynienia z różnymi rodzajami opłat. Pula lub trasa handlowa pobiera opłatę transakcyjną. Dodatkowo płacisz opłaty sieciowe za wykonanie transakcji w blockchainie.

Na BNB Smart Chain płacisz te opłaty sieciowe na przykład w BNB. CAKE nie jest więc tokenem, którym standardowo opłacasz gas na BNB Smart Chain.

Wysokość opłaty handlowej zależy od użytej puli i trasy. Pule V3 mają między innymi poziomy opłat 0,01%, 0,05%, 0,25% i 1%.

Pule V2 pobierają stałą opłatę swapową w wysokości 0,25%. Z tego 0,17% trafia do dostawców płynności, 0,0225% do PancakeSwap Treasury, a 0,0575% do mechanizmu buyback-and-burn CAKE.

W przypadku StableSwap, Infinity i innych typów pul opłata może być inna lub obliczana dynamicznie za pomocą hooków. Dlatego przed swapem warto sprawdzić, jaka trasa i jakie koszty są pokazane w interfejsie.

Do czego służy CAKE?

CAKE jest tokenem ekosystemu PancakeSwap. Jedną z jego ważnych funkcji jest governance. Posiadacze CAKE mogą głosować nad wybranymi propozycjami dotyczącymi protokołu. Od wprowadzenia Tokenomics 3.0 obowiązuje zasada jeden głos na jeden CAKE.

CAKE jest także używany jako zachęta w części ekosystemu PancakeSwap. Protokół może emitować nowe CAKE, aby na przykład wspierać określone pule płynności lub inne produkty.

PancakeSwap korzysta również z mechanizmu spalania tokenów. Część przychodów z różnych produktów jest przeznaczana na trwałe wycofywanie CAKE z obiegu. Część przychodów z produktów takich jak spot trading służy do odkupu CAKE i jego trwałego spalania. W ten sposób CAKE jest usuwany z obiegu.

PancakeSwap obniżył też maksymalną podaż CAKE w drodze propozycji governance, z 750 milionów do 450 milionów, a później do twardego limitu 400 milionów CAKE.

Governance PancakeSwap

Od czasu Tokenomics 3.0 governance działa bezpośrednio w oparciu o CAKE. Jeden CAKE daje jeden głos portfelowi, który posiada token w momencie ustalania wagi głosu poprzez snapshot. Delegowanie prawa głosu nie jest w obecnym modelu możliwe.

Stary system veCAKE został wycofany wiosną 2025 roku. Wraz z nim zniknęły także funkcje takie jak głosowanie nad gauges, revenue sharing dla stakerów oraz stały staking CAKE potrzebny do uzyskania veCAKE.

Do składania propozycji na Snapshot obowiązuje próg 100 000 CAKE. Propozycje społeczności i propozycje Core Team mają przy tym różne role w procesie governance.

Posiadacze CAKE mogą więc wpływać na wybrane decyzje dotyczące PancakeSwap, ale nie każda zmiana protokołu jest automatycznie ustalana wyłącznie przez posiadaczy tokenów.

Czym PancakeSwap różni się od innych DEX-ów?

DEX-y mogą działać na różne sposoby. Niektóre korzystają głównie z pul płynności i Automated Market Makera. Inne działają z arkuszem zleceń albo koncentrują się na określonych formach handlu, takich jak perpetuals lub swapy między aktywami o zbliżonej wartości.

PancakeSwap jest przede wszystkim znany jako DEX oparty na AMM. Protokół obsługuje różne rodzaje pul płynności i może też korzystać z innych źródeł płynności przy wybranych swapach. PancakeSwap działa ponadto w wielu sieciach blockchain.

PancakeSwap vs Uniswap

PancakeSwap i Uniswap to oba zdecentralizowane giełdy, które do swapów tokenów wykorzystują smart contracts i pule płynności.

Najważniejsza historyczna różnica dotyczy sieci, na której zaczęły działać. PancakeSwap został uruchomiony na BNB Smart Chain, a Uniswap na Ethereum. Oba protokoły są dziś dostępne w wielu sieciach blockchain.

PancakeSwap ma kilka generacji i typów pul, w tym V2, V3 oraz PancakeSwap Infinity z hookami. Dodatkowo Smart Router może na niektórych trasach korzystać z pul StableSwap i zintegrowanych market makerów.

Uniswap również ma kilka wersji protokołu. Uniswap v3 wprowadził skoncentrowaną płynność, a Uniswap v4 dodał podobne hooki, które pozwalają deweloperom dalej dostosowywać zachowanie pul.

Oba protokoły mają też własny token. CAKE jest używany między innymi do governance i jako zachęta w ekosystemie PancakeSwap. UNI służy do governance protokołu Uniswap.

PancakeSwap vs dYdX

Najważniejsza różnica między PancakeSwap a dYdX dotyczy modelu handlu.

W zwykłych swapach tokenów na PancakeSwap handlujesz zazwyczaj z płynnością dostępną w pulach. dYdX Chain koncentruje się przede wszystkim na perpetuals i wykorzystuje do tego arkusz zleceń oraz matching engine. W arkuszu zleceń zlecenia kupna i sprzedaży użytkowników są ze sobą łączone.

dYdX Chain jest ponadto samodzielnym blockchainem Proof of Stake, zbudowanym przy użyciu Cosmos SDK i CometBFT.

CAKE jest tokenem ekosystemu PancakeSwap i służy między innymi do governance. DYDX jest natywnym tokenem dYdX Chain i jest używany między innymi do stakingu, zabezpieczania sieci i governance.

PancakeSwap zapewnia też przez swój interfejs dostęp do produktów związanych z perpetuals. Powyższe porównanie dotyczy więc konkretnie zwykłych swapów tokenów na PancakeSwap w zestawieniu z infrastrukturą arkusza zleceń dYdX Chain.

PancakeSwap vs Orca

PancakeSwap i Orca wykorzystują do swapów tokenów zarówno pule płynności, jak i Automated Market Makery.

PancakeSwap rozpoczął działalność na BNB Smart Chain i obecnie działa w modelu multichain. Orca jest zbudowana głównie wokół Solany i innych sieci korzystających z Solana Virtual Machine.

Orca używa skoncentrowanej płynności. Dzięki temu dostawcy płynności mogą określić, w jakim zakresie cenowym ich płynność jest aktywna.

PancakeSwap również obsługuje ten model w pulach V3. Dodatkowo PancakeSwap ma inne typy pul, w tym V2 i Infinity.

PancakeSwap vs Curve Finance

PancakeSwap i Curve Finance umożliwiają wymianę za pośrednictwem smart contracts i pul płynności.

Curve jest szczególnie znany z modelu StableSwap. Został on zaprojektowany dla stablecoinów i innych aktywów, których wartość jest do siebie zbliżona. Celem jest umożliwienie wymiany takich aktywów przy stosunkowo niskim slippage.

PancakeSwap ma szerszy zakres zastosowań i obsługuje różne rodzaje swapów tokenów. Protokół wspiera między innymi pule V2, V3 i Infinity, a także może korzystać z płynności StableSwap.

Curve nie służy wyłącznie do stablecoinów, ale swapy między aktywami o podobnej wartości stanowią ważną część protokołu.

Jak powstał PancakeSwap?

PancakeSwap został uruchomiony we wrześniu 2020 roku na Binance Smart Chain, czyli sieci, która dziś nosi nazwę BNB Smart Chain.

Projekt został opracowany przez grupę anonimowych deweloperów. Tożsamość poszczególnych założycieli nie została publicznie potwierdzona.

PancakeSwap rozpoczął działalność jako zdecentralizowana giełda oparta na AMM. W kolejnych latach dodawano nowe wersje, typy pul i produkty, a PancakeSwap rozszerzył się na wiele sieci blockchain.

W 2025 roku uruchomiono PancakeSwap Infinity. Infinity wprowadził nową architekturę pul, w tym możliwość dostosowywania działania za pomocą hooków. W tej samej wiośnie wprowadzono też CAKE Tokenomics 3.0. Wycofano wtedy między innymi veCAKE, gauges voting oraz stały staking CAKE.

Jakie są zalety PancakeSwap?

• Samodzielna kontrola nad kryptowalutami: Handlujesz z własnego portfela kryptowalutowego. PancakeSwap nie przejmuje najpierw Twoich tokenów do przechowania.

• Wiele tras dla swapów: Smart Router może korzystać z różnych pul płynności i tras. Na wybranych trasach można też używać płynności zintegrowanych market makerów.

• Multichain: PancakeSwap jest dostępny w wielu sieciach blockchain. Przez interfejs możliwe są także bridging i cross-chain swaps.

• Wybór dla dostawców płynności: W modelu V3 dostawcy płynności mogą sami określić, w jakim zakresie cenowym ich płynność jest aktywna. Infinity oferuje dodatkowo inne możliwości dostosowywania pul za pomocą hooków.

• Governance z CAKE: Posiadacze CAKE mogą głosować nad wybranymi propozycjami dotyczącymi PancakeSwap. Od Tokenomics 3.0 jeden CAKE odpowiada jednemu głosowi.

Jakie są wady i ryzyka PancakeSwap?

• Sam odpowiadasz za swój portfel: Jeśli stracisz dostęp do portfela lub danych odzyskiwania, PancakeSwap nie może odzyskać Twoich tokenów za Ciebie.

• Płynność może być ograniczona: Przy małej płynności wpływ na cenę może być większy i możesz otrzymać mniej korzystną cenę.

• Impermanent loss dla dostawców płynności: Wartość pozycji płynności może być niższa niż wtedy, gdy te same tokeny byłyby po prostu trzymane w portfelu.

• Skoncentrowana płynność lub płynność oparta na hookach wymaga zarządzania: W przypadku pozycji V3 cena rynkowa może wyjść poza wybrany zakres cenowy. Pozycja nie otrzymuje wtedy opłat handlowych, dopóki cena nie wróci do zakresu. Hooki w pulach Infinity mogą też wprowadzać własne warunki lub ryzyka.

• Mosty dodają dodatkowe ryzyka: Cross-chain swaps i bridging mogą korzystać z zewnętrznych dostawców mostów. Mają oni własne smart contracts, opłaty, limity i ryzyka techniczne.

• Governance ma swoje ograniczenia: Propozycje społeczności nie są wiążące. Core Proposals są składane przez PancakeSwap Core Team, a zespół może w sytuacjach krytycznych interweniować bez głosowania społeczności.

• Ryzyka techniczne nadal istnieją: Smart contracts, zewnętrzne tokeny i sieci blockchain, na których działa PancakeSwap, mogą zawierać błędy, exploity lub inne problemy techniczne.

Podsumowanie

PancakeSwap to zdecentralizowana giełda, która umożliwia użytkownikom wymianę tokenów z własnego portfela kryptowalutowego. Protokół wykorzystuje różne rodzaje pul płynności i Automated Market Makerów. Smart Router może też dla niektórych swapów korzystać z innych źródeł płynności.

PancakeSwap rozpoczął działalność na BNB Smart Chain, ale obecnie jest dostępny w wielu sieciach blockchain. Oprócz pul V2 i V3 protokół oferuje z PancakeSwap Infinity nowszą generację pul z większymi możliwościami dostosowania działania puli za pomocą hooków.

CAKE jest tokenem ekosystemu PancakeSwap. Token jest używany do governance i jako zachęta w części ekosystemu. PancakeSwap wykorzystuje też przychody z różnych produktów do odkupu CAKE i jego trwałego spalania.

PancakeSwap daje użytkownikom pełną kontrolę nad ich portfelem, ale wiąże się to również z większą odpowiedzialnością po ich stronie. Osoby wykonujące swapy lub udostępniające płynność muszą brać pod uwagę między innymi wpływ na cenę, opłaty sieciowe, ryzyka smart contractów i impermanent loss.