Wyjaśnienie prawa kryptowalutowego MiCA

Co to jest MiCA (Rozporządzenie w sprawie rynków kryptoaktywów)?

MiCA to nowe rozporządzenie w Unii Europejskiej, którego celem jest zwiększenie bezpieczeństwa rynku krypto i zapewnienie większej przejrzystości dla użytkowników. Ustawa MiCA oznacza Markets in Crypto-Assets Regulation. Dlatego wiele osób nazywa ją MiCAR. MiCA ma na celu wyeliminowanie różnic regionalnych wynikających z krajowych przepisów dotyczących kupna i sprzedaży krypto na scentralizowanych platformach. Przepisy zostały stworzone z myślą o ochronie konsumentów.

Rozporządzenie dotyczy emitentów kryptowalut takich jak Bitcoin i Ethereum, a także firm oferujących usługi krypto, na przykład scentralizowanych platform handlowych. Podmioty te muszą ubiegać się o oficjalną licencję MiCA i uzyskać zatwierdzenie, aby oferować swoje usługi na terenie Unii Europejskiej.

Najważniejsze informacje

• MiCA nakłada bardziej rygorystyczne wymagania na dostawców usług krypto, aby chronić konsumentów przed wprowadzaniem w błąd i oszustwami.

• MiCA zapewnia jednolite przepisy w całej Unii Europejskiej, dzięki czemu dostawcy nie muszą już rejestrować się w każdym państwie UE osobno.

• Stablecoiny i inne tokeny powiązane z aktywami muszą mieć możliwe do zweryfikowania zabezpieczenie, co zwiększa ich stabilność i ogranicza ryzyko dla systemu finansowego.

• Dzięki jasnym przepisom MiCA tworzy bezpieczne ramy, w których twórcy i firmy krypto mogą rozwijać innowacje w UE bez niepewności prawnej.

• MiCA wymaga od dostawców gromadzenia danych transakcyjnych i usprawnia egzekwowanie przepisów transgranicznie, pomagając zapobiegać praniu pieniędzy i przestępczemu wykorzystaniu krypto.

Dlaczego MiCA jest ważna dla Unii Europejskiej?

MiCA została wprowadzona przez Unię Europejską, aby zapewnić jednolite ramy dla obrotu, emisji i obsługi kryptoaktywów w całej UE. Unia Europejska uznała to za konieczne ze względu na szybki rozwój rynku krypto, który pozostawił państwom niewiele czasu na opracowanie odpowiednich regulacji. To z kolei zwiększyło ryzyko dla inwestorów i konsumentów.

Główne powody wdrożenia MiCA to:

• Ochrona konsumentów: Jednym z powodów wprowadzenia tych przepisów jest ochrona konsumentów przed wprowadzaniem w błąd, oszustwami i niejasnymi warunkami poprzez nałożenie bardziej rygorystycznych wymagań na dostawców usług i produktów krypto. Dzięki temu użytkownicy w UE mogą bezpiecznie handlować krypto, na przykład kupując Bitcoin lub Ethereum.

• Integralność rynku: Jasne przepisy ograniczają nadużycia rynkowe i zwalczają nieuczciwe praktyki handlowe, takie jak oszustwa, co przekłada się na bardziej uczciwy i przejrzysty rynek.

• Stabilność finansowa: Rozwój kryptoaktywów może stanowić ryzyko dla szerszego (i tradycyjnego) systemu finansowego. MiCA ma na celu zarządzanie tym ryzykiem poprzez nadzór i zasady, które pozwalają rynkowi rozwijać się w odpowiedzialny sposób.

• Wspieranie innowacji: Dzięki jasnym ramom prawnym firmy i deweloperzy zyskują pewność co do obowiązujących przepisów. To wspiera innowacje w UE, jednocześnie ograniczając ryzyko.

• Nadzór i egzekwowanie przepisów: MiCA zapewnia lepszą koordynację między regulatorami w różnych państwach członkowskich, dzięki czemu nadzór jest skuteczniejszy, a egzekwowanie przepisów transgranicznych prostsze.

Krótko mówiąc, przepisy MiCA mają uczynić rynek krypto bezpieczniejszym, bardziej przejrzystym i stabilniejszym, a jednocześnie stworzyć przestrzeń dla rozwoju technologicznego i wzrostu gospodarczego w UE.

Cele MiCA

MiCA ma cztery cele, które przepisy muszą spełniać:

• Zapewnienie pewności prawa – Jasne zasady określające, jak kryptowaluty są ujęte w prawie UE.

• Wsparcie innowacji – Stworzenie bezpiecznych i uczciwych ram sprzyjających rozwojowi technologicznemu technologii rozproszonego rejestru (DLT).

• Ochrona konsumentów i inwestorów – Zarządzanie ryzykami związanymi z kryptowalutami, które nie mieszczą się w obecnych regulacjach.

• Zapewnienie stabilności finansowej – Zapobieganie sytuacji, w której rodzaje krypto, takie jak stablecoiny, mogłyby stanowić zagrożenie dla systemu finansowego.

Oś czasu MiCA

Motywacja i analiza ram regulacyjnych

W 2017 roku rynek krypto odnotował gwałtowny wzrost, przyciągając wielu nowych inwestorów. Szczególną uwagę europejskich decydentów zwróciła popularność Initial Coin Offerings (ICO) ze względu na ryzyko dla konsumentów, oszustwa, ataki hakerskie i pranie pieniędzy. Stało się jasne, że państwa członkowskie potrzebują jednolitych przepisów w całej UE, aby ograniczyć te zagrożenia.

Już w 2015 roku Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) oraz Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) rozpoczęły jednak badania nad kryptowalutami i blockchainem. W tamtym czasie decydenci uznali, że konsumenci potrzebują ochrony, a pranie pieniędzy na rynku krypto należy zwalczać poprzez ramy regulacyjne. Te wnioski stały się podstawą dalszych regulacji.

Wcześniejsze próby regulacji

W 2018 roku wprowadzono przepisy dotyczące usług finansowych, obejmujące także niektóre formy kryptowalut, mianowicie MiFID II (Dyrektywę w sprawie rynków instrumentów finansowych). Jednak wiele obszarów rynku krypto nadal pozostawało poza tymi ramami, takich jak stablecoiny i platformy handlu krypto, co wymagało dodatkowych przepisów.

Struktura i treść MiCA

Od tego momentu opracowywano strukturę i treść MiCA, po tym jak ujawniły się niedoskonałości istniejących regulacji, takich jak MiFID II. Oficjalna propozycja MiCA została przedstawiona przez Komisję Europejską we wrześniu 2020 roku. W propozycji opisano, jak MiCA rozróżnia różne rodzaje krypto, takie jak utility tokens, tokeny powiązane z aktywami (znane też jako stablecoiny) oraz tokeny pieniądza elektronicznego. Ustawa reguluje także emisję tych tokenów oraz dostawców usług krypto. Duży nacisk położono również na ochronę konsumentów i przejrzystość. Ponadto MiCA wprowadza europejski paszport, który umożliwia regulowanym firmom krypto swobodne działanie w całej UE.

MiCA ma stanowić uzupełnienie istniejących regulacji UE, takich jak dyrektywy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy (AMLD5 i AMLD6), które koncentrują się na zapobieganiu praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu na rynku krypto. MiCA zapewnia specyficzne ramy prawne dla krypto, które ściśle współgrają z tymi obowiązującymi przepisami.

Zatwierdzenie MiCA

W 2022 roku Komisja ECON Parlamentu Europejskiego zatwierdziła projekt MiCA. Ustawa została przyjęta 28 głosami za i 1 przeciw. 20 kwietnia 2023 roku Parlament Europejski zatwierdził MiCA większością ponad 90% głosów.

Wejście w życie

Przepisy MiCA zaczęły wchodzić w życie w 2024 roku. Proces ten odbywa się stopniowo. Dla istniejących uczestników rynku przewidziano okresy przejściowe na dostosowanie się do nowych wymagań. Firmy oferujące usługi krypto, takie jak Finst, muszą spełniać rygorystyczne wymagania wynikające z ustawy. Gdy dany podmiot otrzyma oficjalną licencję MiCA, konsumenci w Unii Europejskiej mogą korzystać z jego usług.

Zastosowanie MiCA do DeFi i cyfrowych walut banków centralnych (CBDC)

MiCA nie ma (na razie) zastosowania do DeFi (zdecentralizowanych finansów), czyli usług finansowych działających całkowicie za pośrednictwem inteligentnych kontraktów, bez scentralizowanych pośredników, takich jak giełdy czy banki. Cyfrowe waluty banków centralnych (CBDC), takie jak przyszłe cyfrowe euro, również pozostają poza zakresem MiCA. Na poziomie UE wciąż trzeba opracować odrębne ramy regulacyjne zarówno dla DeFi, jak i CBDC.

Obowiązki dostawców wynikające z MiCA

MiCA ma chronić konsumentów. Dlatego obowiązują przepisy, których dostawcy muszą przestrzegać, na przykład zakaz publikowania wprowadzających w błąd reklam lub rozpowszechniania fałszywych informacji na swoich stronach internetowych. Klienci muszą być również ostrzegani o ryzykach związanych z inwestowaniem w kryptowaluty. Dodatkowo użytkownicy zyskają lepszy wgląd w ryzyko związane z konkretnymi kryptowalutami na platformach handlowych, ponieważ dostawcy są zobowiązani do ujawniania tych informacji na swoich platformach.

Emitenci stablecoinów muszą również posiadać licencję, aby działać na terenie Unii Europejskiej.

MiCA ma także przeciwdziałać praniu pieniędzy. Od 30 grudnia 2024 roku dostawcy muszą gromadzić i przekazywać dodatkowe informacje podczas realizacji zleceń na swoich platformach. Jest to część przepisów wykonawczych znanych jako Transfer of Funds Regulation (TFR). Pomaga to zwalczać nielegalne działania, takie jak pranie pieniędzy i finansowanie terroryzmu.

Korzyści wynikające z ustawy MiCA

Przepisy MiCA przynoszą szereg korzyści konsumentom i dostawcom usług krypto:

• MiCA zapewnia dodatkową ochronę konsumentom i firmom przed oszustwami i wyłudzeniami, takimi jak rug pulle i schematy pump and dump. Dodatkowo nadzór nad twórcami nowych projektów krypto jest większy. Nieuczciwi dostawcy i sprawcy naruszeń będą ponosić osobistą odpowiedzialność na mocy MiCA. Mniej wiarygodne kryptowaluty będą szybciej identyfikowane dzięki bardziej rygorystycznym wymaganiom.

• Dzięki surowym regulacjom dotyczącym stablecoinów będą one jeszcze bardziej stabilne i wiarygodne.

• Tokeny powiązane z aktywami, takie jak tokeny oparte na złocie, muszą teraz mieć również odpowiednie zabezpieczenie odpowiadające liczbie tokenów w obiegu.

• Zakup w ramach ICO będzie objęty gwarancją. Inwestorzy będą mieli 14-dniowy okres na odstąpienie od zakupu na mocy MiCA.

• Dostawcy usług krypto, tacy jak brokerzy i giełdy, będą musieli zarejestrować się tylko raz w ramach MiCA, zamiast w każdym państwie UE osobno.

• MiCA wreszcie ustanawia jednolite przepisy dla wszystkich krajów UE, zapewniając jasność i zaufanie.

Podsumowanie

MiCA to kamień milowy w europejskich regulacjach dotyczących krypto. Ustawa wprowadza bezpieczeństwo, jasność i strukturę na rynek, który jeszcze do niedawna był w dużej mierze nieregulowany. Konsumenci są lepiej chronieni, firmy otrzymują jasne zasady, a europejski rynek krypto staje się bardziej odporny na przyszłe wyzwania. Chociaż DeFi i CBDC obecnie pozostają poza zakresem tych przepisów, MiCA jest ważnym pierwszym krokiem w kierunku dojrzałej, stabilnej i innowacyjnej gospodarki cyfrowej w UE.