Czym jest Hyperliquid (HYPE) i jak działa?

Czym jest Hyperliquid (HYPE)?

Hyperliquid to własny blockchain Layer 1 zbudowany do handlu perpetual futures i spot trading. Nie jest więc tylko zdecentralizowaną giełdą, ale także siecią bazową, na której odbywa się ten handel.

Blockchain składa się z dwóch ważnych elementów. HyperCore odpowiada za część handlową sieci, taką jak księga zleceń, składanie i anulowanie zleceń, zrealizowane transakcje oraz likwidacje. Procesy te odbywają się on-chain.

Dodatkowo istnieje HyperEVM. To środowisko zgodne z EVM, w którym deweloperzy mogą tworzyć inteligentne smart contracts i zdecentralizowane aplikacje w stylu Ethereum. Smart contract to najprościej mówiąc program na blockchainie, który automatycznie działa według wcześniej ustalonych zasad.

HYPE jest natywnym tokenem sieci Hyperliquid. Token jest wykorzystywany między innymi do stakingu oraz do opłat transakcyjnych na HyperEVM. Ponadto HYPE odgrywa rolę w szerszym ekosystemie Hyperliquid.

Najważniejsze informacje

• Hyperliquid to Layer 1 dla on-chain handlu spot i perpetual oraz smart contracts.
• HyperCore obsługuje aktywność handlową, a HyperEVM zapewnia przestrzeń dla aplikacji.
• HyperBFT to mechanizm konsensusu, który zabezpiecza łańcuch i porządkuje transakcje.
• HYPE jest używany do stakingu, governance, gazu na HyperEVM i niektórych zniżek handlowych.
• Handel perpetual i stosunkowo mały zestaw validatorów wiążą się z ważnymi ryzykami i kompromisami.

Jak działa Hyperliquid?

Hyperliquid wykorzystuje centralne księgi zleceń, które są w pełni prowadzone on-chain zarówno dla spot trading, jak i perpetual futures. Księga zleceń to zestawienie zleceń kupna i sprzedaży z różnymi cenami i wolumenami. Gdy zlecenie kupna i sprzedaży pasują do siebie, może dojść do realizacji transakcji.

HyperCore odpowiada za tę handlową część sieci. To tutaj między innymi składane i anulowane są zlecenia, realizowane są transakcje oraz likwidowane są pozycje. HyperCore śledzi też, ile zabezpieczenia mają do dyspozycji traderzy przy pozycjach z dźwignią.

W Hyperliquid dzieje się to bezpośrednio na blockchainie. Księga zleceń i logika handlowa nie znajdują się więc na osobnym centralnym serwerze, jak ma to miejsce w przypadku wielu tradycyjnych giełd.

Sieć używa HyperBFT, aby osiągnąć zgodność co do kolejności transakcji i nowych bloków. Gdy sieć osiągnie konsensus, wykonane transakcje zostają ostatecznie zapisane.

Oprócz HyperCore Hyperliquid ma także HyperEVM. To środowisko, w którym deweloperzy mogą tworzyć smart contracts i zdecentralizowane aplikacje. HyperCore i HyperEVM są ze sobą połączone, dzięki czemu aktywa mogą być używane między obiema częściami.

Na HyperEVM HYPE jest natywnym tokenem, którym płaci się opłaty gas. HYPE nie jest tam więc tokenem ERC-20, lecz natywnym aktywem sieci.

W przypadku perpetual futures jako zabezpieczenie wykorzystywany jest między innymi USDC. Perpetual future to kontrakt, który pozwala spekulować na wzroście lub spadku ceny bez stałej daty wygaśnięcia.

Aby utrzymać cenę kontraktu perpetual blisko ceny rynku bazowego, okresowo rozliczane są płatności fundingowe między pozycjami long i short.

Handel z dźwignią wiąże się z dodatkowym ryzykiem. Jeśli strata stanie się zbyt duża, a zabezpieczenie nie wystarczy już do utrzymania pozycji, pozycja może zostać automatycznie zlikwidowana.

Hyperliquid (HYPE) w skrócie

Czym jest HyperBFT w Hyperliquid?

HyperBFT to mechanizm konsensusu Hyperliquid. Konsensus oznacza, że komputery w sieci uzgadniają, które transakcje są przetwarzane i w jakiej kolejności się to odbywa. HyperBFT jest inspirowany HotStuff i innymi protokołami Byzantine Fault Tolerant.

Mechanizm zabezpiecza zarówno HyperCore, jak i HyperEVM. Dzięki temu warstwa handlowa i środowisko smart contracts korzystają z tego samego modelu konsensusu i bezpieczeństwa.

Hyperliquid działa w modelu delegated proof of stake. Posiadacze HYPE mogą delegować swoje tokeny do validatorów. Validatorzy pomagają przetwarzać transakcje i tworzyć nowe bloki. Im więcej HYPE zostało delegowane do danego validatora, tym większa jest jego waga w konsensusie i tym większą część bloków może on tworzyć.

HyperBFT działa w rundach. W każdej rundzie validatorzy wymieniają transakcje i podpisy kryptograficzne. Aby runda została ostatecznie zatwierdzona, potrzebne jest quorum reprezentujące ponad dwie trzecie całego stakowanego HYPE.

Gdy wystarczająca liczba validatorów wyrazi zgodę, runda zostaje zatwierdzona, a transakcje mogą zostać wykonane. Ważnym elementem HyperBFT jest to, że uczciwe nodes ostatecznie podążają za tą samą kolejnością zatwierdzonych rund.

Aktywni validatorzy i ich waga konsensusu są ustalane na każdy epoch. Epoch stakingu trwa 100 000 rund, co na mainnecie Hyperliquid wynosi około 90 minut. W obrębie takiego epoch zestaw validatorów i odpowiadające im wagi stake pozostają takie same.

Validatorzy, którzy nie reagują wystarczająco na komunikaty konsensusu, mogą zostać zajailowani. Oznacza to, że tymczasowo przestają uczestniczyć w konsensusie i nie generują nagród stakingowych dla swoich delegatorów.

Jailing to coś innego niż slashing. W przypadku slashing część stakowanych tokenów może zostać utracona jako kara. Hyperliquid obecnie nie ma aktywnego automatycznego slashing, choć koncepcja ta w protokole służy do reagowania na jednoznacznie szkodliwe zachowania, takie jak podwójne podpisywanie sprzecznych bloków.

Jaka jest rola HYPE w Hyperliquid?

HYPE pełni w Hyperliquid kilka funkcji. Najważniejszą z nich jest wspieranie bezpieczeństwa proof-of-stake. Posiadacze mogą delegować HYPE do validatorów, aby ci mogli uczestniczyć w konsensusie.

Aktywny validator musi samodzielnie zdelegować co najmniej 10 000 HYPE. Ta własna delegacja jest zablokowana na rok. Validatorzy otrzymują nagrody na podstawie całkowitej zdelegowanej stawki i mogą pobierać prowizję od osób, które delegują do nich swój HYPE.

Nagrody stakingowe naliczają się co minutę, są rozdzielane codziennie i automatycznie delegowane ponownie. Delegacja ma jednak jednodniowy lock-up. Jeśli chcesz przenieść HYPE ze swojego konta stakingowego na konto spot, obowiązuje siedmiodniowy okres oczekiwania.

HYPE jest także natywnym tokenem gas HyperEVM. Używasz go więc do opłacania transakcji i działań smart contract. Ponadto HYPE pełni funkcję governance w sieci.

Stakowana pozycja HYPE może również dawać zniżkę na opłaty handlowe. Zniżka zaczyna się od 5% powyżej 10 HYPE i może wzrosnąć do 40% powyżej 500 000 HYPE.

Obecnie nie ma automatycznego slashing dla zwykłego stakingu validatorów. Istnieją jednak szczególne zasady slashing dla niektórych permissionless wdrożeń rynku i quote asset. HYPE z Assistance Fund jest poprzez automatyczne wykonanie zamieniany, a następnie spalany. Spalone tokeny są trwale usuwane z podaży w obiegu i całkowitej podaży.

Jak powstał Hyperliquid?

Hyperliquid został opracowany przez Hyperliquid Labs. Jeff Yan jest jednym z najbardziej znanych założycieli i prowadzi projekt wraz z niewielkim zespołem deweloperów.

Prace nad Hyperliquid rozpoczęły się w 2022 roku. W 2023 roku sieć została uruchomiona i Hyperliquid zaczął koncentrować się przede wszystkim na on-chain handlu perpetual futures.

W październiku 2024 roku powstała Hyper Foundation, aby dalej wspierać ekosystem Hyperliquid. 29 listopada 2024 roku odbył się HYPE Genesis Event. W jego ramach uruchomiono HYPE, a duża część tokenów została rozdysponowana wśród wcześniejszych użytkowników i uczestników ekosystemu.

Od tego czasu Hyperliquid został dalej rozwinięty. Oprócz perpetual futures HyperCore obsługuje już także spot trading, a HyperEVM daje deweloperom możliwość tworzenia smart contracts i aplikacji w sieci.

Jakie są zalety Hyperliquid?

Hyperliquid łączy platformę handlową i ogólne środowisko smart contracts w ramach tego samego blockchaina Layer 1. Dzięki temu użytkownicy mogą handlować przez HyperCore, a deweloperzy mogą tworzyć aplikacje przez HyperEVM, korzystając z tej samej sieci.

Ważną cechą jest to, że księga zleceń i logika handlowa HyperCore działają on-chain. Zlecenia, anulowania, transakcje i likwidacje są przetwarzane bezpośrednio przez sieć i uzyskują finalność dzięki HyperBFT.

Inne zalety to:

• Wysoka przepustowość: HyperCore obsługuje według obecnych specyfikacji technicznych około 200 000 zleceń na sekundę.
• Szybka finalność: transakcje na HyperCore uzyskują finalność w ciągu jednego bloku.
• Spot i perpetual futures w jednej sieci: HyperCore obsługuje zarówno rynki spot, jak i perpetual futures.
• Zgodność z EVM: dzięki HyperEVM deweloperzy mogą tworzyć smart contracts i aplikacje z wykorzystaniem technologii bardzo podobnej do Ethereum.
• Permissionless rozwój rynków: dzięki różnym Hyperliquid Improvement Proposals można dodawać nowe tokeny i rynki bez konieczności, aby Hyperliquid Labs zarządzało każdym rynkiem osobno.

Kilka ważnych przykładów to:

• HIP-1: umożliwia emisję natywnych tokenów na Hyperliquid i tworzenie dla nich rynków spot.
• HIP-2: zapewnia automatyczną on-chain płynność dla niektórych rynków spot.
• HIP-3: umożliwia tworzenie nowych rynków perpetual, jeśli deployer spełnia wymagania.

HyperEVM jest również zgodne z EVM. Dzięki temu deweloperzy mogą korzystać z wielu istniejących narzędzi Ethereum i koncepcji programistycznych do budowania aplikacji na Hyperliquid.

Jakie są wady i ryzyka Hyperliquid?

Hyperliquid wiąże się także z ryzykami i ograniczeniami. Jedno z ważnych ryzyk wynika z handlu perpetual z dźwignią. Niewielki ruch ceny przeciwko Twojej pozycji może przy dźwigni prowadzić do znacznie większej straty. Jeśli zabezpieczenie stanie się niewystarczające, pozycja może zostać automatycznie zlikwidowana.

Ponadto istnieje kilka ryzyk specyficznych dla samej sieci:

• Ograniczony zestaw validatorów: aktywny zestaw validatorów składa się obecnie z 24 validatorów z największą stawką. To stosunkowo mała grupa w porównaniu z niektórymi większymi sieciami Proof-of-Stake i dlatego ma znaczenie przy ocenie decentralizacji.
• Validatorzy mogą w wyjątkowych sytuacjach interweniować: podczas incydentu JELLYJELLY w marcu 2025 roku grupa validatorów zagłosowała na przykład za usunięciem rynku perpetual JELLY po wykryciu podejrzanej aktywności rynkowej. Otwarte pozycje zostały następnie rozliczone.
• Ryzyko smart contract: aplikacje na HyperEVM mogą zawierać błędy lub podatności, podobnie jak smart contracts na innych blockchainach.
• Ryzyko związane z powiązanymi aktywami: aktywa używane między HyperCore i HyperEVM mogą zależeć od konkretnych kontraktów i powiązań technicznych. Użytkownicy powinni więc sprawdzać, jakiego aktywa i jakiego kontraktu używają.
• Permissionless rynki niosą dodatkowe ryzyko: w przypadku rynków HIP-3 deployer określa między innymi ważne cechy rynku. W efekcie ryzyko może się różnić w zależności od rynku.

W przypadku perpetual futures ważne są także używane dane cenowe. Oracle dostarcza systemowi ceny rynkowe. Nieprawidłowe lub zmanipulowane dane cenowe mogą więc wpływać na przykład na likwidacje i wycenę pozycji.

Hyperliquid łączy więc dużą szybkość i on-chain handel z relatywnie nową siecią oraz ograniczonym zestawem validatorów. Użytkownicy powinni zatem patrzeć nie tylko na wydajność platformy handlowej, ale także na ryzyka związane z handlem z dźwignią, validatorami, smart contracts i konkretnym rynkiem, na którym handlują.

Podsumowanie

Hyperliquid to Layer 1, który łączy on-chain handel spot i perpetual z HyperEVM dla smart contracts i zdecentralizowanych aplikacji. HyperCore odpowiada za funkcje handlowe, a HyperEVM stanowi ogólną programowalną warstwę.

Podstawą techniczną jest HyperBFT, wariant delegated proof-of-stake, który porządkuje transakcje i zabezpiecza zarówno HyperCore, jak i HyperEVM. HYPE odgrywa w tym centralną rolę poprzez staking i delegację. Token jest też używany jako token gas na HyperEVM, do governance oraz do możliwych zniżek handlowych.

Istnieją też wyraźne kompromisy. Handel perpetual z dźwignią może prowadzić do szybkich likwidacji. Ponadto stosunkowo mały zestaw validatorów, skoordynowana interwencja validatorów, status kodu bazowego oraz ryzyka związane z permissionless rynkami to ważne kwestie, które warto zrozumieć.