Quem é PlanB e o que é o modelo Stock-to-Flow?

O que é Stock-to-Flow?

O modelo Stock-to-Flow (S2F) é um modelo econômico que mede a escassez e o valor de um bem. Ele calcula a relação entre o estoque total (stock) e a produção anual (flow). Quanto maior essa relação, mais escasso é o bem (e, segundo o modelo, mais valioso). O modelo Stock-to-Flow é amplamente utilizado para commodities como ouro e prata, mas também para criptomoedas como Bitcoin a fim de analisar tendências de preço e prever possíveis valorizações futuras.

A fórmula: razão Stock-to-Flow = estoque total ÷ produção anual

No caso do Bitcoin, isso significa a relação entre o número de bitcoins existentes e o número de novos bitcoins adicionados anualmente por meio da mineração. Uma alta razão S2F indica que poucas novas moedas estão sendo criadas — o Bitcoin torna-se mais escasso. De acordo com a teoria, uma maior escassez tende a levar a um valor mais alto.

O modelo tornou-se popular no mundo da análise cripto. Alguns investidores o utilizam para prever movimentos de preço, embora continue sendo uma ferramenta teórica. Outros fatores também influenciam, como o sentimento de mercado, a regulamentação e as tendências macroeconômicas. No entanto, alguns especialistas não confiam totalmente no modelo S2F — use-o apenas como uma ferramenta de apoio, não como um guia definitivo.

Pontos principais

• O modelo Stock-to-Flow compara o estoque total (stock) com a produção anual (flow).
• Uma alta razão S2F significa que há pouca nova oferta → o ativo é escasso.
• Quanto mais escasso for um bem, mais valioso ele tende a ser, segundo o modelo.
• É utilizado por investidores para analisar tendências de longo prazo do preço do Bitcoin.
• Tornou-se conhecido graças ao analista holandês PlanB, que aplicou o modelo ao Bitcoin em 2019.

De S2F a S2FX: um novo modelo para o Bitcoin

O analista holandês PlanB desenvolveu uma versão aprimorada deste modelo: o Stock-to-Flow Cross Asset (S2FX). Enquanto o modelo S2F original considerava apenas estoque e produção, o S2FX adiciona diferentes “clusters”.

Esses clusters representam diferentes fases no desenvolvimento do Bitcoin, de forma semelhante ao comportamento de ativos como ouro, prata e outros ao longo do tempo.
O modelo leva em conta não apenas a relação stock-to-flow, mas também a capitalização de mercado do Bitcoin. Assim, o S2FX tenta distinguir fases de preço e prever tendências futuras.

O que se pode fazer com o modelo S2FX?

De acordo com o modelo S2FX, o valor do Bitcoin continuará a aumentar no longo prazo, à medida que sua escassez cresce. Os cálculos de PlanB preveem, com base no ciclo atual, um preço de aproximadamente US$ 350.000 no início de 2027 e possivelmente acima de US$ 1.000.000 após o próximo halving em 2028.

Embora esses números sejam impressionantes, é importante lembrar:

• O modelo S2FX não é uma garantia, mas uma ferramenta para entender melhor a dinâmica do mercado.
• O modelo S2FX, por si só, não é suficiente para definir uma estratégia de investimento.
• Existem muitos outros fatores que podem influenciar o preço do Bitcoin.

Ele ajuda os investidores a compreender por que a escassez cria valor e como esse conceito se traduz no mundo digital.

Por que a escassez é tão importante?

Escassez significa que algo não está disponível em quantidades ilimitadas. Pense no ouro: ele é raro, caro para extrair e tem demanda constante para joias, indústria e investimento. Como é difícil de produzir e não existe em abundância, o ouro mantém seu valor.

O Bitcoin compartilha muitas dessas características. Só poderão existir 21 milhões de bitcoins. Eles não podem ser copiados ou falsificados, e cada transação é registrada de forma transparente na blockchain. Também está pré-determinado quantos Bitcoins são liberados por dia (ou por bloco) na rede. Em todo o tempo de existência do Bitcoin, restam apenas cerca de 1 milhão de Bitcoins a serem minerados — nunca haverá novos. O último Bitcoin deverá ser minerado em mais de 100 anos.
Por isso, o Bitcoin é frequentemente chamado de “ouro digital”: escasso, autêntico e negociável globalmente.

Quem é, afinal, PlanB?

A identidade por trás do nome PlanB permanece anônima, mas sabe-se que ele é um investidor institucional holandês com mais de 25 anos de experiência no setor financeiro.
Ele tem formação em finanças quantitativas (uso de modelos matemáticos para estratégias de investimento) e grande interesse em sistemas monetários e inflação.

Na plataforma X, PlanB ficou conhecido pelo nome @100trillionUSD, uma referência a uma nota de 100 trilhões de dólares do Zimbábue (um aceno simbólico às consequências da hiperinflação).

Em 2019, ele aplicou o modelo Stock-to-Flow ao Bitcoin pela primeira vez. Desde então, tornou-se um dos analistas mais citados no mundo das criptomoedas. Embora hoje esteja menos ativo nas redes sociais, seu trabalho continua influente entre investidores individuais e institucionais.

Críticas e limitações do modelo

Apesar de sua popularidade, o modelo Stock-to-Flow também recebe críticas.
A principal é que ele é simplista demais para explicar as complexas variações de preço do Bitcoin ou de outros ativos.

As limitações mais citadas são:

• Não considera o lado da demanda
  O modelo observa apenas a oferta (estoque e produção), mas ignora a demanda. Se a procura por Bitcoin cair repentinamente, o modelo ainda prevê aumento de preço — o que pode não ocorrer.
• Fatores macroeconômicos e de sentimento ausentes
  Aspectos como regulamentação, taxas de juros, tensões geopolíticas ou movimentos de grandes investidores (as chamadas “baleias”) podem influenciar fortemente o mercado, mas não estão incluídos na fórmula do Stock-to-Flow.
• Dependência excessiva de dados históricos
  O modelo baseia-se em dados passados e assume que os padrões se repetirão no futuro.
  Entretanto, a estrutura do mercado muda constantemente — novas tecnologias, regras ou padrões de adoção podem quebrar essa relação.
• Previsões superestimadas
  As previsões originais de PlanB ficaram, em alguns anos, muito acima do preço real do Bitcoin. Isso mostra que o modelo oferece uma indicação de direção, não uma previsão exata.

Por isso, muitos analistas usam o modelo Stock-to-Flow apenas como uma ferramenta complementar, juntamente com outras métricas (como dados on-chain, sentimento de mercado ou análise técnica).

Importante: o modelo S2F é útil para compreender o papel da escassez, mas não conta toda a história. Pense nele como uma bússola — não como um mapa que descreve o futuro com precisão.

Considerações finais

O modelo Stock-to-Flow e sua variação S2FX, de PlanB, oferecem um quadro interessante para observar o Bitcoin. Eles ajudam os investidores a entender por que a escassez pode impulsionar o valor — tanto em mercados físicos quanto digitais.

Ainda assim, nenhum modelo pode prever o futuro com precisão.

Use o modelo S2FX como uma ferramenta de apoio, não como um oráculo.
Quem compreende os princípios da escassez entende melhor por que o Bitcoin pode manter um papel duradouro no sistema financeiro global.