O que é uma reserva estratégica de Bitcoin e como funciona?

Como funciona uma reserva estratégica de Bitcoin?

Uma reserva estratégica de Bitcoin é uma quantidade de BTC que um governo mantém de forma deliberada. O país decide por si quem gere o Bitcoin, quando este pode ser utilizado e se a venda é permitida. Não existem regras internacionais fixas para este efeito.

Pode vê-la como um fundo separado com Bitcoin para o governo. Só que esse fundo não é simplesmente uma carteira de criptomoedas com BTC lá dentro. São necessários acordos claros sobre quem é o proprietário, como o Bitcoin é protegido e quem exerce supervisão.

Nos Estados Unidos, foi criado um modelo destes em 6 de março de 2025. O Ministério das Finanças tem de gerir contas que, em conjunto, formam a U.S. Strategic Bitcoin Reserve. O foco está sobretudo no armazenamento seguro e na proteção adequada das private keys, as chaves secretas que permitem movimentar BTC.

Nesse modelo, o BTC que se tornou propriedade definitiva do governo pode, em princípio, ser transferido para a reserva. Há, no entanto, exceções. Por exemplo, o BTC não vai para a reserva se for necessário para outro fim legal ou se as vítimas tiverem direito à restituição.

O Bitcoin na reserva norte-americana não pode, em princípio, ser vendido. O governo mantém, assim, o BTC a longo prazo, em vez de permitir que diferentes organismos públicos decidam por si vender o seu Bitcoin.

Uma reserva só funciona bem se estiver claro quem gere o Bitcoin, como este é armazenado e quando o BTC pode ser movimentado ou vendido. Também têm de existir acordos para situações especiais, por exemplo quando as vítimas têm direito ao Bitcoin ou quando um juiz determina o que deve ser feito com este.

Pontos principais

• Uma reserva estratégica de Bitcoin é uma quantidade de BTC que um governo mantém de forma deliberada.
• Não existe um modelo fixo que todos os países tenham de seguir.
• Os Estados Unidos criaram uma Strategic Bitcoin Reserve em 6 de março de 2025.
• No modelo norte-americano, o BTC que se tornou propriedade definitiva do governo pode ser transferido para a reserva.
• Regras claras para armazenamento, gestão e propriedade são importantes.

Porque é que os governos poderiam manter Bitcoin como reserva?

Os governos podem manter BTC como reserva para gerir num único local o Bitcoin que já está nas mãos do Estado, em vez de o vender de imediato. Isto pode ser especialmente útil quando diferentes organismos públicos possuem Bitcoin.

A abordagem norte-americana tem como objetivo gerir com segurança os ativos digitais do governo. O Bitcoin tem uma oferta máxima de 21 milhões de BTC. Segundo o governo norte-americano, essa escassez e a construção antecipada de uma posição podem ser razões para manter BTC durante mais tempo.

Isto não significa automaticamente que uma reserva de Bitcoin traga vantagem financeira. O Bitcoin continua a ser um ativo muito arriscado e o preço pode subir ou descer de forma acentuada. Por isso, se o BTC acrescenta realmente algo às reservas de um país depende, entre outros fatores, da dimensão da posição e da situação financeira do país.

No caso de BTC apreendido pela polícia ou pela justiça, entram também em jogo outros interesses. As vítimas podem, por exemplo, ter direito a uma indemnização ou à restituição. Nesse caso, o governo não pode simplesmente adicionar o BTC a uma reserva.

Como é que o Bitcoin entra numa reserva estratégica de Bitcoin?

O Bitcoin pode entrar numa reserva de várias formas. Um governo pode comprar BTC por sua iniciativa ou obtê-lo através de mining. Além disso, o BTC pode tornar-se propriedade definitiva do governo após um processo judicial.

Estas vias diferem bastante entre si. Numa compra ou em mining, um governo escolhe deliberadamente obter Bitcoin. No caso de BTC apreendido, o Bitcoin resulta, por exemplo, de um processo penal.

A reserva norte-americana destina-se sobretudo ao BTC que se tornou propriedade definitiva do governo após um processo penal ou outro procedimento jurídico. Para isto, também é utilizado o termo confiscado. O BTC que o governo recebe no âmbito da liquidação de determinadas coimas também pode entrar na reserva.

Não existe um programa de compra ilimitado para aquisições adicionais. O governo norte-americano determinou precisamente que os planos para BTC adicional têm de ser orçamentalmente neutros e não podem gerar custos extra para os contribuintes.

Compras de Bitcoin no mercado

Um governo também pode optar por comprar Bitcoin por sua iniciativa. Isto pode ser feito, por exemplo, através de uma exchange de criptomoedas, de um broker ou de uma transação OTC. OTC significa negociação fora dos livros de ordens habituais e é frequentemente utilizada para transações de maior dimensão.

Uma compra destas exige acordos claros. Por exemplo, tem de ser determinado quanto BTC pode ser comprado, quem toma essa decisão e como o Bitcoin é depois armazenado.

El Salvador é um exemplo conhecido de um país que comprou Bitcoin por sua iniciativa. Além disso, o país também fez mining de Bitcoin no passado.

Também um governo enfrenta risco de mercado numa compra destas. O preço do Bitcoin pode variar rapidamente e uma compra de grande dimensão pode influenciar o preço de mercado. Por isso, limites claros e regras de compra são importantes.

No caso dos Estados Unidos, o BTC adicional comprado ao abrigo do quadro atual tem de ser orçamentalmente neutro. Isto significa que não pode ser usado simplesmente dinheiro fiscal adicional para esse efeito. Significa apenas que a gestão de uma reserva destas não é totalmente gratuita.

Adicionar Bitcoin apreendido à reserva

O BTC apreendido pela polícia ou pela justiça não vai automaticamente para uma reserva. Durante um processo judicial, o governo pode reter Bitcoin temporariamente sem ser ainda o proprietário.

Só quando ficar definitivamente determinado que o governo pode manter o BTC é que este pode, em princípio, passar para a reserva no modelo norte-americano.

Primeiro, por exemplo, tem de ser avaliado se as vítimas têm direito ao Bitcoin ou a uma indemnização. Um juiz também pode determinar que o BTC tenha outro destino.

Exemplo: Suponha que a justiça apreende BTC num caso de fraude. Esse Bitcoin não vai imediatamente para uma reserva. Primeiro, tem de ficar claro se o governo pode manter o BTC e se as vítimas ainda têm direito ao valor deste. Só depois é que o Bitcoin pode, eventualmente, ser adicionado à reserva.

Essa diferença é importante. O facto de o governo ter Bitcoin temporariamente em sua posse não significa, portanto, que esse BTC também seja do governo.

Que países têm uma reserva estratégica de Bitcoin?

Os Estados Unidos não são o único país que mantém Bitcoin ao nível do Estado. Outros países também acumularam BTC ou anunciaram planos para uma reserva de Bitcoin. A abordagem varia, no entanto, de país para país. Nem todo o governo que possui Bitcoin chama oficialmente a essa quantidade uma reserva estratégica.

El Salvador

El Salvador começou a comprar Bitcoin por sua iniciativa em 2021 e continua a manter BTC ao nível do Estado. Entretanto, a política mudou devido a acordos com o FMI (Fundo Monetário Internacional). Segundo o FMI, recentemente não foram utilizados fundos públicos para acumular Bitcoin adicional. O crescimento recente da quantidade veio de donativos privados e não se espera, por enquanto, uma acumulação adicional fora desses donativos.

Butão

O Butão não comprou grande parte do seu Bitcoin, mas fez mining por sua iniciativa com eletricidade proveniente de energia hidroelétrica. Assim, o país acumulou ao longo dos anos uma quantidade considerável de BTC. Segundo o FMI, o governo butanês vê este Bitcoin como uma reserva estratégica e uma grande parte é mantida durante mais tempo.

Paquistão

O Paquistão anunciou em maio de 2025 planos para uma sua Strategic Bitcoin Reserve. O plano incluía, entre outros aspetos, colocar as criptomoedas que já estavam nas mãos do Estado numa carteira nacional. O país também anunciou planos para utilizar eletricidade excedente para Bitcoin mining e centros de dados de IA. Ainda não é público quanto BTC existe efetivamente nesta reserva.

Outros governos também podem obter Bitcoin através de apreensões. Isso não significa, no entanto, automaticamente que esse país tenha uma reserva estratégica de Bitcoin. Um governo pode possuir BTC sem decidir mantê-lo durante mais tempo como reserva.

Quais são as possíveis vantagens de uma reserva estratégica de Bitcoin?

Uma possível vantagem é que um governo pode gerir Bitcoin de diferentes organismos num único local. Assim, podem ser aplicadas as mesmas regras para armazenamento, administração e responsabilidade.

Para BTC que já é propriedade do Estado, uma reserva também oferece uma alternativa à venda direta. Se o preço do Bitcoin subir, o valor dessa posição também sobe. Em contrapartida, o valor também pode descer de forma acentuada.

Uma regra fixa para não vender Bitcoin sem mais pode, além disso, evitar que cada organismo público decida por si o que fazer com o BTC. Ainda assim, têm de continuar a ser possíveis exceções, por exemplo quando as vítimas têm direito ao Bitcoin ou quando um juiz determina outro destino.

O governo norte-americano também refere a oferta máxima de 21 milhões de BTC como razão pela qual o Bitcoin poderia ter valor estratégico a longo prazo. No entanto, não está comprovado que uma reserva de Bitcoin resulte efetivamente em maior prosperidade nacional ou estabilidade financeira.

Também uma abordagem orçamentalmente neutra não significa que uma reserva não tenha quaisquer custos. O Bitcoin tem de ser armazenado e gerido em segurança. Além disso, são necessários controlos jurídicos e administração.

Que riscos e limitações tem uma reserva de Bitcoin?

O risco mais evidente é a forte variação da cotação do Bitcoin. O valor de uma posição grande em BTC pode subir rapidamente, mas também pode descer depressa. Uma reserva não altera isso.

A liquidez também pode ser importante. Durante períodos de muita volatilidade, pode ser mais difícil vender grandes quantidades de BTC ao preço desejado. Um governo não pode, portanto, assumir que uma posição grande pode ser sempre vendida de imediato e sem consequências.

Além disso, o Bitcoin tem de ser bem protegido. Quem perde as private keys pode deixar de conseguir aceder ao BTC. Roubo, erro humano, ciberataques e fraude também representam riscos.

No caso de BTC proveniente de processos penais, podem ainda surgir problemas jurídicos. As vítimas podem ter direito a uma indemnização, outra pessoa pode reclamar a propriedade ou um juiz pode determinar que o Bitcoin deve ser utilizado para outro fim.

Além disso, o Bitcoin não tem valor fixo e não gera, por si só, rendimentos garantidos. O preço é determinado pela oferta e pela procura no mercado. O valor de uma reserva de Bitcoin depende, por isso, fortemente do que acontece no mercado de criptomoedas.

A dimensão destes riscos depende, em última análise, do tamanho da reserva, da forma como o Bitcoin é obtido e da forma como o governo gere o BTC.

Qual é a diferença entre uma reserva estratégica de Bitcoin e uma reserva estratégica de criptomoedas?

Uma reserva estratégica de Bitcoin é composta apenas por BTC. Uma reserva estratégica de criptomoedas pode, por sua vez, incluir várias criptomoedas.

Nos Estados Unidos, esta distinção também é feita oficialmente. A Strategic Bitcoin Reserve destina-se apenas a Bitcoin. Para outros ativos digitais, os Estados Unidos têm o United States Digital Asset Stockpile.

As regras também diferem. O Bitcoin na reserva norte-americana não pode, em princípio, ser vendido. Para outros ativos digitais, o Ministério das Finanças tem de determinar como estes são geridos e o que lhes acontece.

Também para obter criptomoedas adicionais aplicam-se regras diferentes. O governo norte-americano pode elaborar planos para obter Bitcoin adicional de forma orçamentalmente neutra. Para comprar outras criptomoedas, é necessária autorização adicional.

Uma reserva com várias criptomoedas é, além disso, mais complexa de gerir. Cada criptomoeda pode ter características técnicas, riscos e regras diferentes. Alguns tokens, por exemplo, funcionam numa blockchain diferente e exigem, por isso, uma forma distinta de armazenamento e gestão.

Conclusão

Uma reserva estratégica de Bitcoin é, em termos simples, uma quantidade de BTC que um governo mantém separada de forma deliberada e gere segundo regras fixas. A U.S. Strategic Bitcoin Reserve é um exemplo disso. O Bitcoin que se tornou propriedade definitiva do governo norte-americano pode ser reunido nesta reserva e mantido durante mais tempo.

Uma reserva destas pode trazer mais clareza e regras definidas sobre o que acontece ao Bitcoin. Ao mesmo tempo, o Bitcoin continua a variar fortemente de preço e a boa proteção e os acordos claros sobre propriedade continuam a ser importantes.

Especialmente no caso de BTC apreendido pela polícia ou pela justiça, tem primeiro de ficar claro quem tem, em última análise, direito a este. Se uma reserva de Bitcoin é útil para um país depende, por isso, fortemente das regras, dos riscos e da forma como a reserva é gerida.