Bitcoin vs altcoins: Qual é a correlação de preços?

O que é a correlação de preços entre Bitcoin e altcoins?

A correlação de preços entre Bitcoin e altcoins mostra até que ponto os movimentos no preço do Bitcoin estão relacionados com os das altcoins. Em outras palavras: o que normalmente acontece com o preço das altcoins quando o Bitcoin sobe ou desce? Para medir a correlação existem várias técnicas, mas uma técnica muito usada é o coeficiente de correlação de Pearson, um indicador estatístico com valor entre +1 (perfeitamente positivo) e −1 (perfeitamente negativo). Frequentemente observamos na prática que quando o Bitcoin sobe, muitas altcoins também se saem bem, e quando o Bitcoin cai, muitas altcoins têm desempenho ruim.

Pontos principais

• A correlação de preços entre Bitcoin e altcoins mostra até que ponto os movimentos de preço das altcoins acompanham os do Bitcoin. Geralmente, altcoins sobem ou descem junto com o Bitcoin.

• O coeficiente de correlação de Pearson mede estatisticamente o quão semelhantes são os padrões de preços entre duas moedas. Um valor entre 0,70 e 0,90 indica uma forte correlação positiva.

• O Bitcoin, devido à sua dominância de mercado, papel histórico e influência no sentimento do mercado, exerce uma função de liderança sobre as altcoins. Para onde o Bitcoin vai, as altcoins frequentemente seguem.

• Os traders reforçam a correlação: quando o preço do Bitcoin sobe, muitos investidores migram para altcoins na esperança de maiores ganhos.

• A correlação pode enfraquecer temporariamente por notícias específicas de projetos, rotação de capital, modismos ou regulamentações. Nesses casos, as altcoins podem se comportar de forma mais independente do Bitcoin.

O que é a Correlação de Pearson entre Bitcoin e altcoins?

O coeficiente de correlação de Pearson é uma ferramenta que mostra quão fortemente duas variáveis como Bitcoin e Ethereum estão estatisticamente relacionadas em termos de movimentos de preço. Ou seja, ele avalia o que acontece com o preço do Ethereum quando o Bitcoin sobe ou desce. O modelo sempre fornece um número entre -1 e +1:

• +1 significa uma correlação positiva perfeita: se o Bitcoin sobe 5%, a altcoin também sobe 5%
• 0 significa nenhuma correlação
• −1 significa uma correlação negativa perfeita: se o Bitcoin sobe 5%, a altcoin cai 5%

Historicamente, vemos muitas correlações positivas no mercado cripto, especialmente ao olhar para a correlação entre Bitcoin e grandes altcoins. Já foram feitos diversos estudos sobre a correlação entre criptomoedas. Um exemplo é uma colaboração entre várias universidades indonésias, que realizaram uma pesquisa sobre as 10 maiores criptomoedas entre 2017 e 2022. A pesquisa mostra que criptomoedas como Ethereum, BNB e Litecoin frequentemente apresentam correlação com Bitcoin entre 0,70 e 0,90, indicando uma correlação bastante forte. Isso significa que seus preços geralmente se movem na mesma direção que o Bitcoin.

Como exemplo, a correlação entre Bitcoin e Ethereum segundo o estudo é 0,9. Portanto, os preços normalmente se moverão na mesma direção. Se o Bitcoin sobe porque muitas pessoas estão comprando Bitcoin, é provável que o Ethereum também suba.

Isso não significa que eles subam na mesma proporção. O coeficiente de Pearson apenas mostra o quão semelhantes são os padrões de preço, mas não o tamanho das variações. Se o Bitcoin sobe 5%, isso não significa que o Ethereum subirá exatamente 5%. Pode ser que o Ethereum suba 3% ou até 10%. Isso depende, entre outros fatores, das condições de mercado. Por exemplo, se houver uma notícia importante sobre o Ethereum que influencie seu preço, provavelmente o Ethereum subirá mais que o Bitcoin no curto prazo.

No caso das stablecoins, geralmente a situação é diferente. Esses tokens estão frequentemente atrelados a moedas fiduciárias ou metais preciosos como ouro. É esperado que o USDT tenha quase correlação 1 para 1 com o USDC, pois ambos acompanham o dólar americano. Outra característica das stablecoins, especialmente as fiduciárias como as stablecoins USD, é que elas praticamente não se correlacionam com Bitcoin e altcoins. A correlação é cerca de 0,01, pois seu valor é mantido artificialmente estável, geralmente em torno de 1 dólar americano.

Por que há correlação de preços entre Bitcoin e altcoins?

Bitcoin e altcoins apresentam correlação de preços por diversas razões. As principais explicações estão resumidas abaixo:

Bitcoin é o "pai" do mercado cripto

Bitcoin é a primeira criptomoeda e desde sua criação tem sido muito dominante no mercado. Sempre teve grande participação de mercado. Nos últimos anos, a dominância do Bitcoin ficou frequentemente entre 50% e 60%. Por isso, o Bitcoin exerce grande influência nos preços de outras criptomoedas. Quando a dominância do Bitcoin cai temporariamente, por exemplo para 40% ou menos, podemos falar cautelosamente de uma "altcoin season". Este termo foi criado pela comunidade cripto (não é oficial) e sugere que os preços das altcoins sobem muito enquanto o preço do Bitcoin fica para trás.

Pares de negociação com Bitcoin como fator estrutural

Outra causa importante da correlação está no fato de que muitas altcoins historicamente são negociadas via pares com Bitcoin. Em grandes exchanges cripto, muitas altcoins estão pareadas ao Bitcoin em vez de diretamente com dinheiro fiduciário ou stablecoins. Assim, o valor da altcoin é indiretamente influenciado pelos movimentos do preço do Bitcoin. Se o Bitcoin cair muito, as altcoins medidas em BTC precisam ficar relativamente mais baratas para se manterem atraentes. Caso contrário, o preço do Bitcoin subiria muito em relação à altcoin, desestimulando investidores a correr riscos comprando a altcoin. Isso geralmente leva a pressão de venda sobre altcoins, reduzindo também seus preços em dólar. Apesar de cada vez mais altcoins serem negociadas também em pares com stablecoins como USDT ou USDC, a influência dos pares com Bitcoin continua grande. Essa ligação técnica faz com que os movimentos de preço do Bitcoin se propaguem rapidamente para outras criptomoedas.

Eventos comuns e sentimento de mercado

O sentimento de mercado é um fator importante que afeta a correlação. Grandes eventos como o halving de Bitcoin a cada quatro anos, aprovação de novos ETFs (como recentemente o ETF de Ethereum) ou impulsos políticos — por exemplo, um tuíte do presidente dos EUA — podem impactar enormemente todo o mercado cripto. O Bitcoin geralmente reage primeiro a esse tipo de notícia: positivamente com notícias otimistas, negativamente com acontecimentos desfavoráveis. O que acontece quase sempre em seguida: o resto do mercado segue. Altcoins normalmente se movem na mesma direção, simplesmente porque a notícia afeta o setor inteiro. Não é coincidência, mas um padrão recorrente: para onde o Bitcoin vai, as altcoins seguem.

Traders investem em altcoins quando o preço do Bitcoin sobe

Os próprios investidores causam grande correlação. Quando o Bitcoin começa a subir, traders investem em massa em altcoins na esperança de que elas subam mais, por serem mais voláteis. Isso ocorre porque a capitalização de mercado das altcoins é menor, o que significa que quando alguém compra ou vende uma altcoin, o impacto no preço é maior. Assim, traders geram correlação. Quando vemos que muitos traders começam a vender Bitcoin, costuma surgir pânico e eles também passam a vender altcoins.

Quais fatores colocam em risco a correlação entre Bitcoin e altcoins?

A correlação entre Bitcoin e altcoins costuma ser alta em mercados de alta e também em mercados de baixa. Porém, há momentos em que a correlação diminui devido a fatores que a influenciam. Abaixo alguns fatores comuns que enfraquecem (temporariamente) a correlação:

Notícias ou desenvolvimentos específicos de projetos
Quando há notícias sobre uma altcoin específica, como uma nova parceria, atualizações importantes ou um hack, pode acontecer que especialmente essa altcoin suba ou desça em valor, enquanto o preço do Bitcoin pouco ou nada reage.

Rotação de capital dentro do mercado
No mercado cripto observamos fases claras onde investidores movem seu capital para aproveitar altas ou proteger investimentos. Isso gera um movimento oposto entre BTC e altcoins, perturbando a correlação. No início de um mercado de alta, traders tendem a investir mais em Bitcoin, pois o veem como opção mais segura. Especialmente para investidores iniciantes, Bitcoin é um ponto lógico de partida. Nessa fase, o Bitcoin costuma subir mais rápido que as altcoins, o que pode diminuir a correlação.

Com o tempo, a dominância do Bitcoin costuma cair e investidores arriscam mais. Investem em altcoins buscando maior retorno (altseason). Nesse período, a correlação cai, pois várias altcoins sobem enquanto o Bitcoin se movimenta pouco.

Também em mercados de baixa ou diante de notícias negativas, a correlação pode diminuir. Investidores fogem para o Bitcoin (como porto seguro) ou stablecoins, fazendo com que altcoins caiam muito enquanto o Bitcoin cai menos ou permanece relativamente estável.

Modismos temporários
Modismos temporários também podem enfraquecer a correlação entre Bitcoin e altcoins. Pense em memecoins, IA ou hypes de DeFi. Durante esses períodos, criptomoedas de um setor específico podem subir ou cair bastante sem que o Bitcoin acompanhe.

Regulamentação regional ou exclusão de plataformas
Um motivo importante para uma criptomoeda subir ou cair é a regulamentação sobre ela (por exemplo, proibição de privacy tokens) ou a exclusão dela de uma grande exchange. Isso pode afetar o preço da criptomoeda sem impactar o Bitcoin ou outras altcoins.

Considerações finais

A correlação de preços entre Bitcoin e altcoins é uma característica fundamental do mercado cripto. Na maioria dos casos, altcoins se movem na mesma direção que o Bitcoin, o que pode ser explicado principalmente pela dominância de mercado, sentimento compartilhado e comportamento dos investidores. O coeficiente de correlação de Pearson é uma ferramenta estatística confiável para compreender essa relação. No entanto, a correlação não é absoluta. Notícias específicas, dinâmica do mercado ou fatores externos como regulamentação podem fazer com que altcoins se comportem temporariamente de forma mais independente do Bitcoin. Entender essa dinâmica é essencial para quem investe ou negocia ativamente em criptomoedas.