Czym jest płynność?

Czym jest płynność?

Płynność odnosi się do tego, jak łatwo można handlować aktywem i wymieniać je, na przykład aktywami cyfrowymi lub innymi instrumentami finansowymi, na gotówkę (walutę fiducjarną), taką jak euro czy dolar. Ponadto płynność to powszechnie używane pojęcie w księgowości. W tym kontekście odnosi się ono do tego, jak płynna lub niepłynna jest firma lub organizacja, w oparciu o to, czy przedsiębiorstwo jest w stanie spłacić swoje krótkoterminowe zobowiązania. Wreszcie istnieje też płynność rynkowa, która odnosi się do płynności całego rynku lub giełdy, takiej jak rynek nieruchomości, rynek krypto, rynki forex, rynki obligacji oraz płynność na platformach handlowych, takich jak giełdy lub domy maklerskie. Na płynność rynkową wpływają takie czynniki jak wolumen obrotu, głębokość arkusza zleceń oraz spread bid-ask. Więcej na ten temat później.

Najważniejsze informacje

• Płynność dotyczy tego, jak łatwo można handlować aktywem lub zamienić je na gotówkę bez istotnej utraty wartości. Im szybciej i łatwiej można kupić lub sprzedać aktywo, tym wyższa jest jego płynność.

• Płynność można mierzyć, analizując wolumen obrotu danego aktywa lub rynku. Im częściej jest ono przedmiotem obrotu, tym większa jest płynność. Dodatkowo arkusz zleceń na platformach handlowych pokazuje podaż i popyt na aktywa, co również jest dobrym wskaźnikiem płynności.

• Na rynku krypto płynność ma bardzo duże znaczenie. Większe kryptowaluty, takie jak Bitcoin i Ethereum, zwykle charakteryzują się wysoką płynnością. Mniejsze kryptowaluty mogą różnić się pod względem płynności w zależności od platformy i popytu, co może prowadzić do wyższych kosztów (spreadu) lub trudności przy próbie sprzedaży aktywów.

Rodzaje płynności

Istnieją trzy rodzaje płynności. Poniżej wyjaśniamy każdy z nich.

Płynność aktywów

Mówiąc o płynności aktywa, mamy na myśli to, jak łatwo konkretne aktywo, takie jak kryptowaluty jak Bitcoin i Ethereum, ale także akcje, np. akcji Apple, czy dzieło sztuki, można kupić lub sprzedać bez istotnej utraty wartości. Im wyższa płynność, tym łatwiej handlować aktywem. Nazywa się to też wysoką płynnością. Im niższa płynność, tym trudniej sprzedać aktywo. Nazywa się to niską płynnością.

Oceniając płynność, zawsze zasadniczo sprawdzasz, jak łatwo można wymienić aktywo na inne aktywo, na przykład walutę fiducjarną lub inny instrument finansowy. Jednym ze sposobów jest analiza wolumenu obrotu konkretnego aktywa. Czy dane aktywo było intensywnie handlowane w ciągu ostatnich 24 godzin, czy tylko w niewielkim stopniu? Na przykład w skali milionów albo tylko 10 000€.

Istnieją też bardziej zaawansowane metody, takie jak analiza ofert kupna i sprzedaży konkretnego aktywa. Można to zrobić, sprawdzając arkusz zleceń na platformie handlowej, takiej jak Finst. W arkuszu zleceń możesz zobaczyć, ile zleceń kupna i sprzedaży znajduje się na każdym poziomie cenowym. Jeśli arkusz zleceń jest zrównoważony i dobrze wypełniony, z dużą liczbą zleceń (i jest wiele zleceń kupna oraz sprzedaży), można założyć, że płynność dla tej konkretnej pary handlowej (np. BTC/USD) jest wysoka. Jeśli arkusz zleceń jest niezrównoważony, na przykład gdy podaży jest dużo, a popytu niewiele, można założyć, że płynność tej pary jest niska. Automatycznie zauważysz wtedy również niższe wolumeny obrotu.

Przykład dobrze wypełnionego arkusza zleceń: Patrzysz na arkusz zleceń i widzisz, że jest wiele osób, które chcą kupić Bitcoina, oraz wiele osób, które chcą go sprzedać. Ceny kupna i sprzedaży są do siebie zbliżone. Ludzie chcą kupować po 59 950€, 59 980€ i 60 000€, a sprzedawać po 60 010€, 60 030€ i 60 050€.

Na każdym poziomie cenowym dostępnych jest też kilka bitcoinów. Oznacza to dużą podaż i popyt, co sprawia, że łatwo kupić lub sprzedać Bitcoina po cenie zbliżonej do 60 000€. Oznacza to, że tracisz niewiele wartości i możesz handlować szybko. To jest rynek o wysokiej płynności.

Przykład słabo wypełnionego arkusza zleceń: Patrzysz na arkusz zleceń i widzisz, że prawie nikt nie chce kupować. Jest jednak wiele osób, które chcą sprzedać swojego Bitcoina. Tylko jeden kupujący oferuje 58 000€, podczas gdy sprzedający oczekują wyższej ceny. Zlecenia sprzedaży są na poziomach 60 500€, 60 700€, a nawet 61 000€.

Osoby, które chcą sprzedać, muszą teraz wybrać: poczekać, aż ktoś będzie chciał kupić Bitcoina po wyższej cenie, albo sprzedać znacznie taniej, przez co sprzedający traci więcej wartości. To jest rynek o niskiej płynności.

Na koniec mamy spread bid-ask (znany też jako slippage). To w zasadzie różnica cenowa między tym, za ile ludzie chcą sprzedać, a tym, za ile inni chcą kupić. Jeśli wynosi ona na przykład 10%, to przy zleceniu rynkowym ponosisz koszt spreadu na poziomie 10%, przez co tracisz znaczną część wartości. Nie oznacza to od razu, że rynek jest niepłynny, ale może wpływać na wolumen obrotu i wartość Twoich aktywów.

Płynność rynkowa

Mówiąc o płynności rynkowej, odnosimy się do płynności całego rynku, takiego jak płynność rynku krypto, np. ekosystemu Ethereum, ale też rynku nieruchomości lub rynku akcji technologicznych. Krótko mówiąc, płynność rynkowa wskazuje, jak łatwo aktywa są przedmiotem obrotu w danym rynku.

Weźmy na przykład rynek nieruchomości mieszkaniowych. Jeśli podaży jest dużo, ale popytu też jest dużo, można mówić o płynnym rynku. Nieruchomości będą wtedy sprzedawane szybko. Jeśli podaż i popyt są niezrównoważone, rynek staje się niepłynny, co prowadzi do zaburzenia cen. Jeśli popyt jest wysoki, a podaż niska, ceny domów rosną. Z kolei w odwrotnej sytuacji ceny spadają. Płynność wnosi więc na rynek większą stabilność i zaufanie, a także sprzyja bardziej uczciwym cenom.

Jeśli zastosujesz to do rynku krypto, inwestorzy, którzy wcześniej kupili kryptowaluty, woleliby widzieć rosnący popyt przy spadającej podaży. To prawdopodobnie powoduje wzrost cen.

Podobnie jak w przypadku płynności konkretnego aktywa, możesz analizować wolumen obrotu na konkretnym rynku, takim jak cały ekosystem Ethereum, sektor DeFi czy na przykład rynek akcji technologicznych.

Dodatkowo wolumeny obrotu na platformach handlowych, takich jak scentralizowane i zdecentralizowane giełdy, odgrywają ważną rolę w określaniu płynności rynków. Ogólne wolumeny obrotu dają dobry obraz tego, czy za pośrednictwem danej platformy handluje się dużo, czy mało. Im więcej transakcji, tym szybciej i łatwiej prawdopodobnie można handlować aktywami na tej platformie.

Płynność księgowa

Na koniec mamy płynność księgową, która jest wykorzystywana głównie przez potencjalnych inwestorów i księgowych do oceny, czy firma jest płynna, poprzez sprawdzenie, czy może spłacić swoje krótkoterminowe zobowiązania. Jeśli tak nie jest, firmy uznaje się za niefinansowo zdrowe. Księgowi i inwestorzy mogą określić płynność, analizując bilans. W bilansie po jednej stronie znajdują się aktywa, a po drugiej zobowiązania. Bilans zawsze musi się zerować. Oznacza to, że obie strony muszą wykazywać dokładnie tę samą wartość.

Przykłady aktywów obrotowych firmy obejmują gotówkę, zbywalne papiery wartościowe, zapasy i należności. Są one wykazywane w bilansie firmy. Często są one uporządkowane od najbardziej do najmniej płynnych. Przykłady zobowiązań krótkoterminowych obejmują zobowiązania wobec dostawców, dług krótkoterminowy, dywidendy do wypłaty, odsetki do zapłaty i podatki.

Istnieją dwie popularne metody obliczania płynności księgowej, a mianowicie wskaźnik bieżącej płynności oraz wskaźnik szybki. Obie formuły dają nieco inne wyniki.

Płynne i niepłynne rynki

Poziom płynności w poszczególnych kategoriach produktów finansowych może się znacząco różnić. Niektóre aktywa uznaje się za bardziej płynne niż inne, po prostu dlatego, że łatwiej je handlować i można je szybko wymienić na gotówkę. Częściowo wynika to z faktu, że niektóre rynki są znacznie większe, a obok nich istnieje wiele rynków niszowych, które kierują ofertę do określonej, często mniejszej grupy odbiorców. Poniżej wszystkie rynki finansowe podzielono na aktywa najbardziej płynne, umiarkowanie płynne i najmniej płynne. Warto zaznaczyć, że rzeczywista płynność aktywa zależy również od dostawców płynności. To samo aktywo może być trudniejsze do handlu na platformach o niskiej płynności rynkowej.

Przykład płynnego produktu: Wyobraź sobie, że posiadasz 10 akcji Apple (AAPL), wielomiliardowej spółki. Codziennie handlują nimi miliony kupujących i sprzedających, co przekłada się na wysoki wolumen obrotu. Nie musisz czekać na konkretnego kupującego. Twoje zlecenie sprzedaży zwykle jest realizowane w ciągu kilku sekund, a środki szybko pojawiają się na Twoim koncie. Akcje dużych spółek notowanych publicznie uznaje się więc za płynne.

Przykład niepłynnego produktu: W Twoim domu wisi obraz mało znanego artysty, rozpoznawalnego tylko wąskiej grupie osób. To niszowy produkt, interesujący jedynie kolekcjonerów lub fanów tego twórcy. Znalezienie kupca często zajmuje dni, tygodnie, a nawet miesiące. Dodatkowo cena w dużym stopniu zależy od tego, ile ktoś będzie gotów zapłacić. Dlatego jest bardzo mało prawdopodobne, że otrzymasz kwotę, której początkowo oczekiwałeś. Sztuka jest więc uznawana za rynek niepłynny.

1. Najbardziej płynne: aktywa często możliwe do bezpośredniego handlu

2. Umiarkowana płynność: mniej natychmiast możliwe do handlu

3. Aktywa najmniej płynne: trudno nimi handlować i często wymaga to czasu

Płynność w krypto

Płynność na rynku krypto jest bardzo ważnym czynnikiem i ma kluczowe znaczenie dla traderów. Jeśli kryptowaluta lub platforma handlowa ma niską płynność, handlowanie staje się trudniejsze. Zwłaszcza na zmiennym rynku, takim jak krypto, dobra płynność ma kluczowe znaczenie dla inwestorów.

Duże kryptowaluty, takie jak Bitcoin, Ethereum, Solana oraz stablecoiny, takie jak USDC i USDT, zazwyczaj charakteryzują się wysoką płynnością u wszystkich dostawców płynności ze względu na duże wolumeny obrotu. Z kolei płynność mniejszych kryptowalut na scentralizowanych giełdach (takich jak Finst) i zdecentralizowanych giełdach (takich jak Uniswap i PancakeSwap) może się znacząco różnić w zależności od platformy.

Ponadto na Solanie i Ethereum tworzonych jest tysiące tokenów, które niemal zawsze mają niską płynność. Tokeny te są (zwłaszcza na wczesnym etapie) notowane wyłącznie na zdecentralizowanych giełdach (DEX-ach), gdzie płynność zapewniają użytkownicy (za pomocą puli płynności), a nie spółka stojąca za projektem. Proces ten nazywa się liquidity mining i polega na tym, że użytkownicy blokują swoje tokeny jako płynność w zamian za rodzaj odsetek, złożonych z opłat transakcyjnych traderów. Ponieważ tokeny te zależą wyłącznie od użytkowników, mogą być bardzo niepłynne, a więc trudne do sprzedaży bez wysokiego spreadu — albo w ogóle niemożliwe do sprzedaży.

Dlatego inwestorzy powinni zawsze sprawdzać płynność kryptowaluty przed podjęciem decyzji o inwestycji.

Jak samodzielnie sprawdzić płynność?

Na szczęście ustalenie, czy aktywo i rynek są płynne, jest stosunkowo proste. Platformy handlowe często transparentnie prezentują swoje wolumeny obrotu. Zwykle można je znaleźć w arkuszu zleceń dla danej pary handlowej. Taki arkusz zazwyczaj pokazuje wolumen obrotu i spread bid-ask. Jeśli spread jest niski, zwykle oznacza to dużą aktywność. Dodatkowo dobrze wypełniony arkusz zleceń z wieloma zleceniami kupna i sprzedaży na różnych poziomach cenowych wskazuje na zdrową płynność.

Wolumeny obrotu konkretnych aktywów, takich jak akcje czy kryptowaluty, można też znaleźć w internecie. Na przykład na CoinMarketCap łatwo sprawdzisz, czy dana moneta ma wystarczającą płynność, patrząc na jej 24-godzinny wolumen obrotu. Co więcej, wolumen obrotu w połączeniu z kapitalizacją rynkową może dać Ci dobry obraz pozycji danej kryptowaluty. Niska kapitalizacja rynkowa przy wysokim wolumenie obrotu sugeruje wysoką zmienność i płynność, natomiast niska kapitalizacja rynkowa i niski wolumen obrotu wskazują na niepłynne aktywo trudne do sprzedaży, o niskiej zmienności i wysokim spreadzie.

Na koniec możesz spotkać się z połączeniem wysokiej kapitalizacji rynkowej i relatywnie wysokiego wolumenu obrotu. To często duże kryptowaluty, takie jak Bitcoin, i bardzo płynne rynki, które zwykle charakteryzują się niższą zmiennością (chyba że wystąpią istotne czynniki zewnętrzne).

Podsumowanie

Płynność to kluczowy wskaźnik zarówno na rynkach finansowych, jak i w rachunkowości przedsiębiorstw. Określa, jak szybko i sprawnie można handlować aktywem bez istotnej utraty wartości. W świecie finansów aktywa różnią się poziomem płynności — od bardzo płynnych produktów, takich jak gotówka i główne kryptowaluty, po niepłynne produkty, takie jak nieruchomości i sztuka. Zrozumienie płynności, zarówno na poziomie pojedynczych aktywów, jak i całych rynków, pomaga inwestorom podejmować świadome decyzje. Ponadto firmy mogą oceniać swoją kondycję finansową, analizując płynność księgową, która jest istotna przy spłacie krótkoterminowych zobowiązań. Krótko mówiąc, płynność odgrywa kluczową rolę w budowaniu stabilności, przejrzystości i efektywności na rynkach.