Compreender os derivados: o que são e como funcionam?

19 de mai. de 2025 | 10 minutos de leitura

O que são derivados?

Um derivado é um contrato financeiro cujo valor é derivado de um ativo, como uma ação, criptomoeda, mercadoria, moeda ou índice. Em vez de comprares ou venderes diretamente esse ativo subjacente, com um derivado fazes uma espécie de acordo sobre o seu valor numa data posterior. Basicamente, compras o direito a um determinado preço. Os derivados são utilizados para reduzir o risco.

Os derivados podem ser vendidos ou comprados de diferentes formas, normalmente através de bolsas, mas por vezes também podem ser transaccionados no mercado de balcão (também designado por OTC). OTC significa que é transaccionado entre duas partes.

O valor de um derivado varia com o preço do ativo subjacente. Isto torna os derivados flexíveis; os investidores utilizam-nos para reduzir o risco num mercado em queda, por exemplo. Por vezes, também são utilizados para especular e, assim, obter lucros.

**Exemplo Suponhamos que esperas que o preço do petróleo suba, mas não queres comprar e armazenar barris de petróleo. Em vez disso, celebra um contrato que lhe dá o direito de comprar petróleo ao preço atual, numa data posterior. Se o preço do petróleo subir, podes vender o contrato com lucro. Se, pelo contrário, o preço baixar, sofres uma perda. O contrato em si é o derivado, e o petróleo é o ativo subjacente.

Os derivados são também muito utilizados por empresas que pretendem correr menos riscos. Por exemplo, uma companhia aérea pode utilizar um derivado para se proteger contra o aumento do preço do combustível. Desta forma, pode ter a certeza de que não terá de pagar mais do que um determinado montante, mesmo que o preço de mercado aumente.

A negociação de derivados comporta riscos, especialmente no caso dos contratos OTC. Estes são negociados de forma privada e menos regulamentados, o que torna mais provável que uma das partes não cumpra as suas obrigações. No entanto, há formas de atenuar este risco, como a utilização de derivados específicos que fixam as taxas de câmbio ou as taxas de juro.

Pontos principais

Os derivados são contratos financeiros cujo valor é derivado de outro ativo, como criptomoedas, acções, moedas ou mercadorias (ativo subjacente).
São utilizados para cobrir riscos ou especular sobre alterações de preços do ativo subjacente.
Existem vários tipos de derivados: opções, futuros, swaps, CFDs e FRAs, cada um com o seu próprio funcionamento.
As vantagens dos derivados são a redução do risco, o efeito de alavanca, o acesso a novos mercados e as oportunidades de lucro quando os preços descem.
As desvantagens são o facto de serem produtos financeiros complexos, de ser difícil estimar o valor e de poderem envolver grandes perdas.

Porque é que existem derivados?

Os derivados foram desenvolvidos para atenuar os riscos cambiais no comércio internacional. As empresas que transaccionavam bens a nível internacional precisavam de uma forma de se protegerem de mercados financeiros em dificuldades. Afinal de contas, o euro ou o dólar também estão constantemente a mudar de preço.

**Exemplo Imagina que um investidor europeu compra acções de uma empresa americana através de uma bolsa de valores americana. A compra é feita em dólares americanos (USD), enquanto o investidor detém as suas acções em euros (EUR). Isto significa, portanto, que o investidor está em risco se o euro subir em relação ao dólar. O seu lucro (ou prejuízo) com as acções é então afetado pela taxa de câmbio, independentemente do movimento do preço das acções em si.

Os derivados podem ajudar nesta situação. Por exemplo, o investidor pode utilizar um derivado cambial para cobrir o risco cambial. Desta forma, sabe com certeza qual será o seu rendimento final em euros, independentemente do movimento da taxa de câmbio do dólar.

Por outro lado, os derivados também podem ser utilizados para especular. Imagina que um investidor pensa que o euro vai subir em relação ao dólar. Em vez de comprar moeda, pode usar um derivado que aumenta de valor quando o euro se fortalece. Desta forma, pode obter lucros sem ter de possuir a própria moeda.

As empresas protegem-se em

Pensa num derivado de moeda como uma espécie de seguro contra as flutuações da taxa de câmbio. Por exemplo, uma empresa que paga em dólares mas recebe receitas em euros pode proteger-se com um derivado. O dólar sobe subitamente de valor? Então o derivado compensará essa diferença, para que a empresa não fique inesperadamente mais cara.

Assim, os derivados não são apenas uma forma de mitigar o risco, mas também proporcionam oportunidades de lucrar com os movimentos do mercado sem possuir realmente os activos subjacentes.

Tipos de derivados

Existem vários tipos, incluindo alguns derivados bem conhecidos:

Opções
Swaps
Futuros
CFD (Contrato por diferença)
FRA (Forward Rate Agreement)

Estes são os derivados mais conhecidos.

O que é uma opção?

Uma opção é um direito (não uma obrigação) de comprar ou vender um ativo a um preço (muitas vezes) pré-determinado dentro de um determinado período de tempo. Por outras palavras, é uma opção de compra ou venda.

As opções são frequentemente utilizadas para proteger o teu investimento ou para apostar no preço de algo. Por exemplo: supõe que tens 100 acções que valem agora 50 dólares cada uma, mas pensas que o valor vai subir. Mesmo assim, queres proteger-te contra uma queda. Então, podes comprar uma opção de venda (uma opção que te é permitido vender). Trata-se de uma espécie de seguro através do qual compras o direito de vender as tuas acções por 50 dólares, mesmo que o preço tenha descido entretanto.

Imagina que o preço das acções desce para 40 dólares. Graças a essa opção de venda, ainda podes vender por $50. A opção custou-te $2 por ação e, como um contrato de opção é válido para 100 acções, pagaste $200. Mas isso ainda é melhor do que perderes $1.000 se não tivesses feito nada.

O inverso também é possível. Imagina que ainda não tens acções, mas pensas que o preço vai subir. Compra então uma opção de compra (uma opção que te é permitido comprar). Isso dá-te o direito de comprar essas acções por $50, mesmo que depois passem a valer, digamos, $60. Mais uma vez, pagas $2 por ação, ou seja, um total de $200 pelo contrato. Se o preço subir, podes comprar essas acções a baixo preço e vendê-las ao preço de mercado mais elevado. É assim que tens lucro. Depois de deduzires o que pagaste pela opção, ficas com um bom lucro.

Em ambos os casos: o vendedor da opção tem de entregar as acções, se quiseres que ele o faça. Mas se o preço não evoluir a teu favor, deixas simplesmente a opção expirar e o vendedor não perde nada. Este último fica com o prémio (o dinheiro que pagaste pela opção).

O que são futuros?

Um futuro é um tipo de acordo entre duas partes para comprar ou vender uma certa quantidade de criptografia a um preço pré-acordado no futuro. Soa um pouco como um jogo de azar, e na verdade é.

A ideia é simples: achas que o preço de, digamos, Bitcoin vai subir ou descer, e celebras um contrato nesse sentido. Depois, não importa qual será o preço real nesse momento, apenas tens de cumprir o acordo.

Existem dois tipos de futuros de criptomoedas:

Longo: pensas que o preço vai subir.
Curto: achas que o preço vai descer.

**Suponhamos que: se comprares Bitcoin através de um contrato de futuros, pensas que o preço da Bitcoin vai subir no futuro. No mundo criptográfico, chamamos a isto: Vais longo. Então, supõe que dizes que compraste Bitcoin daqui a 1 mês por $30.000, e que a Bitcoin subiu subsequentemente para $35.000, por isso tens $5.000 de lucro. Se o Bitcoin cair para $25.000, perderás $5.000

Alavancagem

Os futuros são frequentemente utilizados com alavancagem, o que significa que podes assumir uma posição maior com um depósito menor. É claro que o risco também é significativamente maior. Por exemplo, podes negociar com $1.000 e alavancagem de 10x como se tivesses $10.000. Aumentas os teus lucros, mas também o teu risco. Afinal de contas, podes perder todo o teu depósito.

**Resumindo

Os futuros são contratos para comprar ou vender criptomoedas mais tarde a um preço fixo.
Podes ter um lucro se fizeres uma previsão correta, ou uma perda se as coisas correrem mal.
Muitas vezes usas alavancagem, mas isso torna-o mais arriscado.
Normalmente, não tens de possuir a criptomoeda.

O que é um Forward Rate Agreement (FRA)?

Um acordo de taxa a prazo (FRA) é um acordo entre duas partes sobre uma taxa de juros que será aplicada no futuro. Um FRA é, na verdade, uma espécie de aposta nas taxas de juro: acordas hoje qual será a taxa de juro de um empréstimo ou investimento que só começa mais tarde. Assim, podes proteger-te contra as variações das taxas de juro (ou especular sobre elas, se achares que sabes o que vai acontecer).

**Exemplo Imagina que és uma empresa e sabes que tens de contrair um empréstimo dentro de três meses para um determinado período. Estás preocupado com a possibilidade de as taxas de juro subirem até lá, tornando-te mais caro. O que é que fazes? Subscreve um FRA que fixa desde já a taxa de juro que vais pagar daqui a três meses.

Se a taxa de juro subir nessa altura? Ótimo! Paga a taxa mais baixa que acordou previamente. Se a taxa de juro baixar? Que pena, vais pagar mais do que devias. Mas, em troca de segurança, assumes esse risco.

O que deves lembrar sobre os FRAs?

Acordas agora uma taxa de juro que será aplicada no futuro.
Estás a proteger-te contra as flutuações das taxas de juro.
O que está em causa é apenas a diferença de taxas de juro: não é feito qualquer empréstimo através do FRA.
Os FRA são muito utilizados por empresas, bancos e investidores sensíveis à evolução das taxas de juro.

Não encontrarás facilmente FRAs em criptomoedas, mas são muito comuns nas finanças tradicionais, especialmente quando estão envolvidos grandes montantes e derivados de taxas de juro.

O que são Swaps?

Um swap é um derivado financeiro em que duas partes concordam uma com a outra em trocar certos fluxos de dinheiro. O exemplo mais comum é um swap de taxa de juro, em que uma parte troca, por exemplo, uma taxa de juro variável por uma taxa de juro fixa (ou vice-versa). Os swaps são utilizados para gerir o risco, pelo que são comuns no mundo dos investidores ou das instituições financeiras.

**Exemplo Imagina que a empresa A pede emprestado $1.000.000 e paga uma taxa de juro variável, atualmente de 6%. Mas a empresa A está preocupada com a possibilidade de as taxas de juro subirem, tornando o empréstimo muito mais caro. Ou talvez a empresa A trabalhe com um banco que diz: "Enquanto tiveres essa taxa de juro variável, não terás qualquer crédito extra.

Então o que é que a empresa A faz? Acorda uma troca com a empresa B. A empresa B está disposta a trocar os pagamentos de juros com a empresa A, a empresa A pagará uma taxa de juro fixa de 7% e a empresa B pagará a taxa de juro variável (que é agora de 6%). Assim, trocam as suas taxas de juro entre si, por assim dizer. Neste caso, a empresa A paga a diferença de 1% à empresa B.

E se a taxa de juro mudar?

Supõe que a taxa de juro variável desce para 5% → então a empresa A tem de pagar a diferença de 2% à empresa B (porque continua a receber 7% da empresa A).
Supõe que a taxa de juro sobe para 8% → então a empresa B paga efetivamente 1% à empresa A.

Seja como for: a empresa A atingiu o seu objetivo. Praticamente converteu o seu empréstimo de taxa variável numa taxa fixa de 7%. Portanto, mais previsível e menos arriscado.

Os swaps podem fazer mais do que apenas trocar taxas de juro

Também podes trocar riscos relacionados com a moeda (risco cambial), com o não reembolso de um empréstimo (risco de crédito) ou mesmo com os fluxos de caixa de hipotecas.

Os swaps sobre hipotecas foram particularmente populares durante algum tempo, na verdade demasiado populares. Porque exatamente este tipo de swaps, e o risco de a tua contraparte não honrar os seus acordos (risco de contraparte), desempenharam um papel importante na crise de crédito de 2008.

O que é um contrato por diferença?

Um Contrato por Diferença, ou CFD, é um produto de investimento que te permite especular sobre o movimento do preço de um ativo sem realmente o possuir. Em termos simples, celebra um contrato com um corretor em que paga a diferença de preço entre o momento em que entra e o momento em que sai.

Com um CFD, podes tirar partido tanto da subida como da descida dos mercados. Achas que algo vai subir de valor? Então, compra. Esperas que caia? Então, entra em “short” (como descrito anteriormente). Ganhas (ou perdes) dinheiro com base no resultado da tua previsão.

**Exemplo

Supõe que pensas que o preço da Bitcoin vai subir. A Bitcoin está agora a $30.000 e tu abres uma posição CFD “longa” (ou seja, estás a apostar numa subida). Aposta em 1 Bitcoin.

Uma semana depois, a Bitcoin está a $32.000.
A diferença é de $2.000.
Assim, ganhaste $2.000 de lucro sem nunca teres comprado Bitcoin.

Outra forma de funcionar também:

Supõe que o preço desce para $28.000 em vez de subir.
Então terás uma perda de $2.000 porque estavas do lado errado do movimento.

Nota que com os CFDs, muitas vezes trabalhas com alavancagem. Tal como nos Futuros, isto significa que podes assumir uma posição maior com uma pequena quantia de dinheiro. Parece atraente, mas também aumenta o teu risco. As perdas podem aumentar tão rapidamente como os ganhos.

Prós e contras quando usas derivados

Desvantagens dos derivados

Embora os derivativos possam ser úteis para proteção ou especulação, eles também apresentam riscos. Enumera abaixo as principais desvantagens:

Difícil de determinar o valor O valor de um derivado depende do preço de outro produto. Especialmente no caso de derivados complexos ou de contratos negociados fora da bolsa (OTC), pode ser difícil determinar exatamente o seu valor.
Riscos com OTC** Com os derivados OTC, corre o risco de a outra parte do contrato não cumprir as suas obrigações, por exemplo, devido a falência.
Sensível a múltiplas variáveis** O preço de um derivado pode ser afetado por vários factores, tais como
O tempo restante até ao vencimento
Evolução das taxas de juro
Custos como a margem de lucro ou o financiamento do derivado Isto torna difícil que um derivado se mova exatamente com o produto subjacente.
Não tem valor intrínseco** Um derivado não tem valor intrínseco, é puramente derivado de outra coisa.
Alavancagem** Muitos derivados utilizam alavancagem. Isto acarreta riscos e mesmo os investidores experientes podem sofrer perdas perigosamente grandes.

Vantagens dos derivados

É claro que os derivados têm vantagens. Aqui estão os principais:

Fixa taxas de juro ou preços** Podes fixar antecipadamente um preço ou uma taxa de juro. Assim, podes, se jogares bem, ganhar dinheiro num mercado em queda.
Repartição do risco** Podes proteger-te contra as flutuações de preços, por exemplo, se dependes de certas mercadorias ou moedas.
Utiliza a alavancagem** É uma desvantagem, mas também uma vantagem. Com relativamente pouco capital, podes assumir uma posição grande. Isto aumenta o teu potencial de lucro, embora também implique mais riscos.
Diversificação** Os derivados dão-te acesso a mercados ou estratégias que, de outra forma, seriam de difícil acesso. Isto permite-te diversificar melhor a tua carteira.

Considerações finais

Os derivados são contratos financeiros derivados do valor de outro ativo, como acções, criptomoedas, moedas ou mercadorias. Eles são usados para cobrir riscos ou especular sobre os movimentos do mercado. As formas mais conhecidas são opções, futuros, swaps, CFDs e FRAs. Embora os derivados ofereçam muitas vantagens (como a proteção contra as flutuações de preços, a alavancagem e o acesso a mercados adicionais), também comportam riscos significativos. É necessário ter cuidado, especialmente quando se utiliza alavancagem ou contratos OTC. Por conseguinte, é essencial compreender como funcionam os derivados antes de começares a negociar com eles.