Bitcoin vs altcoiny: Czym jest korelacja cenowa?

Czym jest korelacja cenowa między Bitcoinem a altcoinami?

Korelacja cenowa między Bitcoinem a altcoinami pokazuje, jak bardzo zmiany ceny Bitcoina są powiązane ze zmianami cen altcoinów. Innymi słowy: co zazwyczaj dzieje się z cenami altcoinów, gdy Bitcoin rośnie lub spada? Istnieje kilka metod mierzenia korelacji, ale często stosowanym podejściem jest współczynnik korelacji Pearsona — wskaźnik statystyczny o wartości od +1 (idealna korelacja dodatnia) do −1 (idealna korelacja ujemna). W praktyce często obserwujemy, że gdy Bitcoin rośnie, wiele altcoinów również zyskuje, a gdy Bitcoin spada, wiele altcoinów traci.

Najważniejsze informacje

• Korelacja cenowa między Bitcoinem a altcoinami pokazuje, jak bardzo ruchy cen altcoinów pokrywają się z ruchem Bitcoina. Zazwyczaj altcoiny rosną lub spadają razem z Bitcoinem.

• Współczynnik korelacji Pearsona statystycznie mierzy, jak mocno wzorce cenowe dwóch kryptowalut przypominają siebie nawzajem. Wartość między 0.70 a 0.90 oznacza silną dodatnią korelację.

• Bitcoin, ze względu na dominację rynkową, historyczną rolę i wpływ na nastroje rynkowe, zwykle wyznacza kierunek altcoinom. Gdzie zmierza Bitcoin, tam często podążają altcoiny.

• Sami traderzy wzmacniają tę korelację: gdy Bitcoin rośnie, wielu inwestorów przenosi kapitał do altcoinów w nadziei na większe zyski.

• Korelacja może tymczasowo słabnąć z powodu wiadomości dotyczących konkretnego projektu, rotacji kapitału, hype’u lub regulacji. W takich sytuacjach altcoiny mogą zachowywać się bardziej niezależnie od Bitcoina.

Czym jest współczynnik korelacji Pearsona między Bitcoinem a altcoinami?

Współczynnik korelacji Pearsona to narzędzie, które pokazuje, jak silnie dwie zmienne, takie jak Bitcoin i Ethereum, są statystycznie powiązane pod względem zmian cen. Bada ono, co dzieje się z ceną Ethereum, gdy Bitcoin rośnie lub spada. Model zawsze zwraca liczbę z przedziału od -1 do +1:

• +1 oznacza idealną korelację dodatnią: jeśli Bitcoin rośnie o 5%, altcoin również rośnie o 5%
• 0 oznacza brak korelacji
• −1 oznacza idealną korelację ujemną: jeśli Bitcoin rośnie o 5%, altcoin spada o 5%

Historycznie na rynku krypto obserwujemy wiele dodatnich korelacji, szczególnie między Bitcoinem a głównymi altcoinami. Przeprowadzono już kilka badań dotyczących korelacji między kryptowalutami. Jedno z nich, zrealizowane we współpracy kilku indonezyjskich uniwersytetów, przeanalizowało 10 największych kryptowalut w latach 2017–2022. Wyniki pokazują, że kryptowaluty takie jak Ethereum, BNB i Litecoin często mają korelację z Bitcoinem na poziomie od 0.70 do 0.90, co wskazuje na dość silną zależność. Oznacza to, że ich ceny często poruszają się w tym samym kierunku co Bitcoin.

Weźmy na przykład korelację między Bitcoinem a Ethereum. Według badania wynosi ona 0.9. Ceny będą więc zazwyczaj poruszać się w tym samym kierunku. Jeśli Bitcoin rośnie, ponieważ wiele osób kupuje Bitcoin, istnieje duża szansa, że Ethereum również wzrośnie.

Nie oznacza to jednak, że wzrosną o taki sam procent. Współczynnik korelacji Pearsona pokazuje tylko, jak podobne są wzorce cenowe, a nie skalę zmian. Jeśli Bitcoin wzrośnie o 5%, nie oznacza to, że Ethereum również wzrośnie o 5%. Ethereum może wzrosnąć o 3% albo nawet o 10%. Zależy to od warunków rynkowych. Na przykład jeśli pojawią się istotne wiadomości dotyczące Ethereum, które wpłyną na jego cenę, Ethereum może w krótkim terminie rosnąć szybciej niż Bitcoin.

W przypadku stablecoinów wygląda to zwykle inaczej. Te tokeny są często powiązane z walutami fiducjarnymi lub kruszcem, takim jak złoto. Prawdopodobne jest, że USDT koreluje niemal 1:1 z USDC, ponieważ oba podążają za dolarem amerykańskim. Inną cechą stablecoinów jest to, że zwłaszcza stablecoiny oparte na walutach fiducjarnych, takie jak stablecoiny USD, mają niemal zerową korelację z Bitcoinem i altcoinami. Korelacja wynosi około 0.01, ponieważ ich wartość jest sztucznie utrzymywana na stabilnym poziomie, zwykle w okolicach 1 dolara amerykańskiego.

Dlaczego istnieje korelacja cenowa między Bitcoinem a altcoinami?

Bitcoin i altcoiny wykazują korelację cenową z kilku powodów. Najważniejsze wyjaśnienia przedstawiamy poniżej:

Bitcoin jest ojcem założycielem rynku krypto

Bitcoin to pierwsza kryptowaluta i od momentu powstania jest bardzo dominujący na rynku. Zawsze miał duży udział w rynku. W ostatnich latach dominacja Bitcoina często mieściła się w przedziale od 50% do 60%. W efekcie Bitcoin silnie wpływa na ceny innych kryptowalut. Jeśli dominacja Bitcoina tymczasowo spada, na przykład do 40% lub niżej, możemy ostrożnie mówić o sezonie altcoinów. To termin ukuty przez społeczność krypto (nieoficjalny), który sugeruje, że ceny altcoinów rosną szybko, podczas gdy Bitcoin pozostaje w tyle.

Pary handlowe z Bitcoinem jako czynnik strukturalny

Kolejną istotną przyczyną korelacji cenowej jest to, że historycznie wiele altcoinów było handlowanych w parach z Bitcoinem. Na głównych giełdach krypto wiele altcoinów jest zestawianych z Bitcoinem zamiast bezpośrednio z walutami fiducjarnymi lub stablecoinami. W rezultacie wartość altcoina jest pośrednio zależna od ruchów ceny Bitcoina. Jeśli Bitcoin gwałtownie traci na wartości, altcoiny wyceniane w BTC muszą stać się relatywnie tańsze, aby pozostać atrakcyjne. W przeciwnym razie cena Bitcoina wzrosłaby znacząco względem altcoina, przez co inwestowanie w ten altcoin przestałoby być atrakcyjne dla inwestorów podejmujących ryzyko. Często prowadzi to do presji sprzedażowej na altcoiny, co obniża też ich cenę w dolarach. Choć coraz więcej altcoinów jest dziś handlowanych w parach ze stablecoinami, takimi jak USDT czy USDC, wpływ par BTC na rynek nadal pozostaje silny. To techniczne powiązanie sprawia, że ruchy ceny Bitcoina szybko przenoszą się na inne kryptowaluty.

Wspólne wydarzenia i nastroje

Nastroje rynkowe są kluczowym czynnikiem wpływającym na korelację. Duże wydarzenia, takie jak czterokrotny halving Bitcoina, zatwierdzenie nowych ETF-ów (np. niedawnego ETF-u na Ethereum) czy bodźce polityczne, takie jak tweet prezydenta USA, mogą mieć ogromny wpływ na cały rynek krypto. Bitcoin często reaguje na takie informacje jako pierwszy: pozytywnie na dobre wiadomości lub negatywnie na niekorzystne zmiany. Co zwykle dzieje się potem? Reszta rynku podąża za nim. Altcoiny zazwyczaj poruszają się w tym samym kierunku, po prostu dlatego, że wiadomości dotyczą całego sektora. To nie przypadek, lecz powtarzający się schemat: gdzie idzie Bitcoin, tam podążają altcoiny.

Traderzy inwestują w altcoiny, gdy Bitcoin rośnie

Sami inwestorzy również przyczyniają się do wysokiej korelacji. Gdy Bitcoin zaczyna rosnąć, traderzy intensywnie inwestują w altcoiny z nadzieją, że te wzrosną jeszcze bardziej, ponieważ są bardziej zmienne. Wynika to z mniejszej kapitalizacji rynkowej altcoinów, co oznacza, że kupno lub sprzedaż altcoina ma większy wpływ na jego cenę. W ten sposób traderzy wzmacniają korelację. Jeśli wielu traderów zaczyna sprzedawać Bitcoin, często pojawia się panika i zaczynają sprzedawać także altcoiny.

Co osłabia korelację między Bitcoinem a altcoinami?

Korelacja między Bitcoinem a altcoinami jest często wysoka zarówno podczas hossy, jak i bessy. Są jednak momenty, w których korelacja jest niższa z powodu określonych zmian. Poniżej przedstawiamy najczęstsze czynniki, które (tymczasowo) osłabiają korelację:

Wiadomości lub zmiany dotyczące konkretnego projektu
Gdy pojawiają się informacje dotyczące konkretnego altcoina, takie jak nowe partnerstwo, duże aktualizacje lub włamanie, dany altcoin może zyskać lub stracić na wartości, podczas gdy cena Bitcoina niemal nie reaguje.

Rotacja kapitału w obrębie rynku
Na rynku krypto obserwujemy wyraźne fazy, w których inwestorzy przenoszą kapitał, aby skorzystać na wzrostach cen lub zabezpieczyć środki. Powoduje to przeciwny ruch między BTC a altcoinami, zakłócając korelację. Często we wczesnej fazie hossy traderzy inwestują głównie w Bitcoina, ponieważ uważają go za najbezpieczniejszy wybór. Zwłaszcza dla nowych inwestorów Bitcoin jest naturalnym punktem startowym. W tej fazie Bitcoin zwykle rośnie szybciej niż altcoiny, co powoduje spadek korelacji.

Z czasem dominacja rynkowa Bitcoina często spada, a inwestorzy odważniej podejmują ryzyko swoim kapitałem. Wtedy inwestują w altcoiny z nadzieją na wyższe stopy zwrotu (altseason). W tym okresie korelacja maleje, ponieważ różne altcoiny rosną, podczas gdy Bitcoin prawie się nie zmienia.

Podczas bessy lub gdy pojawiają się negatywne informacje rynkowe korelacja również może słabnąć. Inwestorzy uciekają wtedy z powrotem do Bitcoina (jako bezpiecznej przystani) albo do stablecoinów, przez co altcoiny znacząco tracą na wartości, podczas gdy Bitcoin spada mniej lub pozostaje względnie stabilny.

Tymczasowe hype’y
Tymczasowe hype’y mogą również osłabiać korelację między Bitcoinem a altcoinami. Pomyśl o memecoinach, hype’ach wokół AI czy DeFi. W takich okresach kryptowaluty z określonego sektora mogą gwałtownie rosnąć lub spadać, bez podążania za Bitcoinem.

Regulacje regionalne lub delistingi
Regulacje dotyczące konkretnej kryptowaluty (np. zakazy dotyczące tokenów prywatności) lub delisting na dużej platformie mogą znacząco wpłynąć na cenę tej kryptowaluty, bez wpływu na Bitcoina czy inne altcoiny.

Podsumowanie

Korelacja cenowa między Bitcoinem a altcoinami to podstawowa cecha rynku krypto. W wielu przypadkach altcoiny poruszają się w tym samym kierunku co Bitcoin, co w dużej mierze wynika z dominacji rynkowej, wspólnych nastrojów i zachowań inwestorów. Współczynnik korelacji Pearsona stanowi wiarygodne narzędzie statystyczne, które pozwala tę zależność zobaczyć. Korelacja nie jest jednak absolutna. Konkretne wiadomości, dynamika rynku lub czynniki zewnętrzne, takie jak regulacje, mogą sprawić, że altcoiny przez pewien czas będą zachowywać się bardziej niezależnie od Bitcoina. Zrozumienie tej dynamiki jest kluczowe dla każdego, kto aktywnie inwestuje lub handluje kryptowalutami.